원문 작성자: 챈들러Z, 포어사이트뉴스(Foresight News)
태평양 양안에서 스테이블코인의 미래에 대한 서사가 완전히 다른 형태로 펼쳐지고 있습니다.
다른 한편으로는 산업 거대 기업들의 신중한 배치가 있습니다. 최근 중국 내 스테이블코인 열풍도 지속적으로 상승하고 있으며, 중국 인민은행 행장 판공성은 2025 루자쯔이 포럼에서 처음으로 스테이블코인에 대해 언급하며, 블록체인과 분산 원장 등 신흥 기술이 중앙은행 디지털 화폐와 스테이블코인의 번성을 추진하고 있다고 말했습니다. 지불과 동시에 결제가 이루어지며, 기존 지불 시스템을 근본적으로 재구성하고 국경 간 지불 체인을 크게 단축시키는 동시에 금융 감독에도 엄청난 도전을 제기하고 있습니다. 중국 홍콩에서는 '스테이블코인 법안'이 8월 1일부터 공식적으로 발효될 예정이며, 홍콩 라이선스 발급 전야에 많은 은행, 기술 거대 기업, 금융 기술 기업들이 암호화폐 시장 진출을 가속화하고 있으며 스테이블코인 라이선스 신청 계획을 여러 차례 발표했습니다:
6월 12일, 앤트 그룹 산하 두 회사인 앤트 인터내셔널과 앤트 디지털 테크는 스테이블코인 라이선스 신청을 시작했으며, 이후 관련 인사는 연련 디지털 또한 해당 지역에서 관련 라이선스 신청을 적극적으로 탐색하고 있다고 언급했습니다. 현재 연련 디지털은 스테이블코인 관련 프로젝트를 추진하고 사용 사례를 연구할 전담 팀을 구성했습니다.
6월 16일, 역타 물류 기술은 관련 규제 세부 사항을 적극적으로 연구 중이며, 홍콩 스테이블코인 조례 발효 후 스테이블코인 발행 라이선스를 신청할 계획이라고 발표했습니다. 회사는 자체 스테이블코인 'RHKD'를 출시할 계획이며, 비트코인(BTC)과 연동된 '디지털 토큰 RBTC'도 발행할 예정입니다. 고객은 홍콩 달러나 미국 달러로 'RBTC'를 교환할 수 있으며, 회사는 해당 토큰이 100% 비트코인(BTC)으로 지원될 것으로 예상하고 있습니다(1:1 비트코인(BTC) 교환 실현).
6월 17일, 징동 그룹 이사회 의장 류강동은 징동이 전 세계 주요 통화 국가에서 스테이블코인 라이선스를 신청하기를 희망하며, 이를 통해 글로벌 기업 간 환전을 실현하고 글로벌 국경 간 지불 비용을 90% 낮추고 효율성을 10초 이내로 높이겠다고 말했습니다. 동시에 징동은 올해 4분기 초에 라이선스를 발급받고 징동 스테이블코인을 출시하기를 기대하고 있습니다.
6월 18일, A 주식 상장 기업 소상품 시티는 "회사는 세계 최대의 소상품 거래 시장을 운영하고 있으며, 자연스럽게 대량의 고빈도 국경 간 상업 결제 시나리오를 보유하고 있습니다. 스테이블코인 등 혁신적인 지불 도구는 전 세계 상인, 특히 중소기업에게 더 효율적이고 저비용의 국경 간 지불 솔루션을 제공할 잠재력이 있으며, 이는 실물 거래를 지원하는 우리의 취지와 일치합니다. 우리는 홍콩의 스테이블코인 규제 프레임워크에 대한 적극적인 진전을 환영하고 지지하며, 회사의 국경 간 지불 플랫폼 '의지불'(Yiwu Pay)은 관련 규정 진행 상황을 지속적으로 주시하고, 규정이 명확해지고 경로가 원활해지면 적극적으로 평가하고 최대한 빨리 관련 신청서를 제출할 것입니다."
델파이디지털(Delphi Digital) 보고서에 따르면, 스테이블코인 시장 공급량이 처음으로 250억 달러를 초과했습니다. 그중 수익형 스테이블코인의 성장이 빠르며, 에테나는 출시 이후 약 60억 달러에 도달했습니다. 테더(Tether)와 서클(Circle)이 여전히 시장을 주도하며 총 유통 공급량의 86%를 차지하고 있습니다. 발행사의 다양성이 증가하여 10개 이상의 스테이블코인 유통량이 1억 달러를 초과했으며, 1,200억 달러 이상의 미국 국채가 스테이블코인 내에 고정되어 전통 시장 외부의 유동성 풀을 형성하고 있습니다.
위의 사례는 단순히 두 지역의 전략적 선택의 차이뿐만 아니라 더 깊은 수준에서 글로벌 스테이블코인 트랙의 두 가지 병행 발전 모드를 반영합니다. 한 가지 핵심 문제가 여기서 부상합니다: 과연 입법 주도의 거대한 서사인가, 아니면 산업 주도의 시나리오 침투가 궁극적으로 미래 디지털 금융 기반 시설의 구조적 변화를 주도할 것인가?
상대적으로 서클(Circle)의 전략은 프로토콜의 높은 지대를 점령하고 표준을 중시하는 것입니다. 번스타인 분석가가 지적한 궁극적 목표는 인터넷의 화폐 궤도로 진화하는 것입니다. 이는 서클이 특정 시나리오의 문제를 해결하는 것이 아니라 범용적이고 기본적인 디지털 현금 프로토콜이 되고자 한다는 의미입니다. 입법을 통해 합법적 지위를 확립함으로써, 서클은 USDC가 모든 은행, 지불 회사, 금융 기술 플랫폼 및 상업 애플리케이션에 원활하게 통합되기를 희망합니다. 이는 기본 표준을 수립하여 네트워크 효과를 최대화하고 글로벌 디지털 금융 시스템에서 필수불가결한 핵심 위치를 차지하려는 전형적인 수평적 플랫폼화, 프로토콜 중심의 논리입니다.
두 가지 접근 방식은 서로 다른 비즈니스 최종 목표를 가리키고 있습니다.
징동의 미래 청사진은 먼저 고도로 폐쇄된 온체인 무역 제국을 구축하는 것입니다. 안정화폐 지불을 국제 물류, 해외 창고, 주문 시스템 등의 데이터 흐름과 연결함으로써 이론적으로 전례 없이 효율적이고 투명한 글로벌 공급망 금융 생태계를 실현할 수 있습니다. 하지만 더욱 전략적 가치가 있는 원대한 목표는 해외 위안화 안정화폐를 향하고 있습니다. 글로벌 최대 해외 위안화 허브인 홍콩의 제도적 이점을 활용하여 정책 허가를 받으면, CNH 안정화폐 발행은 징동에게 엄청난 상업적 상상력을 가져다줄 뿐만 아니라 위안화 국제화에서 핵심적인 금융 기반 시설 역할을 할 기회를 제공합니다.
서클의 최종 목표는 글로벌 디지털 경제에서 미국 달러의 패권적 지위를 공고히 하는 것과 밀접하게 연관되어 있습니다. 그 목표는 사실상 민간 부문 버전의 디지털 달러가 되어 새로운 세대 금융 기반 시설의 핵심 구성 요소가 되는 것입니다. 그러나 주목할 만한 점은, 시장이 열광하는 와중에 캐시우드(Cathie Wood)의 Ark Invest가 이미 CRCL 주가가 신고가를 기록할 때 수익을 실현하기 시작했다는 것입니다. 거래 공개에 따르면, ARK는 2일 내에 3개의 핵심 펀드를 통해 총 642,766주의 서클 주식을 매도했으며, 총 가치는 약 9,650만 달러로 초기 포지션의 14%를 차지합니다. 현재 다른 주요 기관 주주인 블랙록은 아직 어떤 매도도 보고하지 않았으며, 서클 내부 경영진의 매도는 IPO 후 목론서에 따른 정기적인 계획입니다.
이는 서클의 장기적 가치를 전적으로 부정하는 것은 아니지만, 최소한 가장 낙관적인 투자자들의 관점에서 단기적으로 주가가 정책 호재를 충분히 또는 과도하게 반영했을 수 있으며, 리스크 익스포저를 관리하기 위해 전술적 매도가 필요할 수 있음을 시사합니다. 입법이 통과된 후, 진정한 상업적 구현과 시장 경쟁 도전은 아마도 이제 막 시작될 것입니다.
다른 길, 같은 목적? 미래를 정의하는 화폐 전쟁
전반적으로 징동과 서클은 각각 안정화폐 발전의 두 가지 패러다임을 대표합니다. 징동의 모델은 실용주의적이며, 구체적인 비즈니스 문제 해결에서 시작하여 탄탄한 비즈니스 기반과 명확한 적용 시나리오가 강점입니다. 서클의 모델은 이상주의적이며, 거대한 금융 비전 구축에서 출발하여 선도적인 입법 지원과 강력한 자본 배서가 강점입니다.
물론 여전히 해결해야 할 많은 문제가 있습니다: 산업을 중심으로 구축된 징동의 B2B 장벽이 서클과 같은 범용 프로토콜의 하향식 파괴적 혁신을 효과적으로 방어할 수 있을까요? 그리고 서클의 거대한 서사가 실제 실물 경제에 깊이 침투할 때, 징동처럼 구체적인 산업 적용 시나리오를 하나씩 공략해야 할까요?
