1. 요약
2025년 상반기, 글로벌 거시 환경은 지속적으로 높은 불확실성을 보였습니다. 미 연방준비제도(Fed)의 연속적인 금리 동결은 통화 정책이 "관망 단계"에 진입했음을 반영하며, 트럼프 정부의 관세 강화와 지정학적 갈등 고조(이스라엘-팔레스타인 분쟁, 중동 에너지 위기, 러시아 전투기 격추 등)는 글로벌 위험 선호도 구조를 더욱 분열시켰습니다. 우리는 다섯 가지 거시적 차원(금리 정책, 미 달러 신용, 지정학, 규제 동향, 글로벌 유동성)을 중심으로, 온체인 데이터와 금융 모델을 결합하여 하반기 암호화폐 시장의 기회와 리스크를 체계적으로 평가하고, 비트코인(BTC), 스테이블코인 생태계, DeFi 파생상품 트랙을 포함하는 세 가지 핵심 전략을 제안합니다.
2. 글로벌 거시 환경 검토 (2025 상반기)
[이하 동일한 방식으로 번역]내부 구조적 관점에서 볼 때, 미국 달러 신용 체계가 직면한 가장 큰 문제는 "통화 정책 앵커 로직의 흔들림"입니다. 과거 10여 년간, 미 연방준비제도(Fed)는 독립적인 인플레이션 목표 관리자로서 그 정책 로직이 명확하고 예측 가능했습니다: 경제가 과열될 때 긴축하고, 하강기에는 완화하며, 가격 안정을 최우선 목표로 삼았습니다. 그러나 2025년 이 로직은 트럼프 정부를 대표로 하는 "강력한 재정-약한 중앙은행" 조합에 의해 점진적으로 침식되고 있습니다. 바이든 시기의 재정 완화와 통화 독립성에 대한 고수는 점차 트럼프에 의해 "재정 우선" 전략으로 재구성되었으며, 그 핵심은 미국 달러의 글로벌 지배력을 활용해 국내 인플레이션을 역외 수출하고, 간접적으로 미 연방준비제도가 재정 주기에 맞춰 정책 경로를 조정하도록 유도하는 것입니다.
(이하 동일한 방식으로 번역)与此同时，안정화폐 시장은 명확한 바닥 회복 주기를 보였습니다. 2024년 말부터 2025년 초까지 USDC는 미 연준의 유동성 축소와 BSA 규제의 불확실성으로 인해 시가총액이 5개월 연속 하락했지만, 2025년 2분기 이후 USDC의 시가총액은 다시 성장 궤도에 진입해 6월 기준으로 620억 달러에 도달하며 USDT의 성장 수준을 다시 추격했습니다. 이 성장은 고립된 사건이 아니라 더 광범위한 안정화폐 생태계 확장에 의해 공동으로 추진되었습니다. Paxos에서 발행한 USDP와 Ethena의 USDe 등 새로운 유형의 안정화폐들도 상반기에 상당한 성장률을 기록하며 총 30억 달러 이상의 신규 공급을 기여했습니다. 특히 주목할 만한 점은 이번 안정화폐 확장이 과거의 "코인으로 이자 벌기" 또는 순수한 투기와 달리 실제 경제 활동 시나리오에서 더 많이 비롯되었다는 것입니다.
온체인 활성도의 상승은 안정화폐가 거래소 중개 시스템의 "거래 상대 자산"에서 다시 온체인 사용자 간의 "지불 및 유통 도구" 본질로 돌아가고 있음을 증명했습니다. Base 체인을 예로 들면, 2025년 2분기에 USDC의 월간 활성 주소는 전월 대비 41% 성장해 동기간 이더리움 메인넷 및 트론의 성장률을 상회했으며, 이는 L2 생태계에서 안정화폐의 사용이 더욱 원시적이고 고빈도임을 반영합니다. 크로스체인 유통 비율의 상승 또한 마찬가지로 뚜렷했습니다. Wormhole, LayerZero 등 브릿지 프로토콜의 안정화폐 크로스체인 행위는 5월에 단계적 최고점에 도달했으며, 이는 자금이 단순히 차익 거래 수익을 얻는 것이 아니라 더 효율적인 지불 및 배포 경로를 찾고 있음을 나타냅니다. 이 트렌드는 또한 암호화폐 시장이 멀티체인 및 실제 경제 시나리오와 결합하는 방향으로 장기적으로 진화하고 있음을 강화했습니다.
(이하 생략)전술적 운용 관점에서 자산 배분은 "구조와 리듬의 시너지"에 더욱 중점을 두어야 합니다. 비트코인(BTC)은 여전히 가장 확실성 있는 주요 자산이며, 장기 보유 논리는 변하지 않았고, ETF와 콜드 월렛을 통한 이중 접근으로 금리 인하 주기에서 "디지털 골드"로서의 가치 재평가 기회를 계속 포착할 수 있습니다. 이더리움(ETH)은 게임 이론적 탄력성을 갖추고 있지만, 온체인 애플리케이션 혁신 동력 약화로 인한 알파 손실에 주의해야 하며, RWA 파생 프로토콜, L2 체인 스테이블코인 성장 등 생태계 내 "유동성 + 새로운 내러티브" 결합 세부 섹터에 중점을 두는 것이 좋습니다. 솔라나(Solana), TON 등 "고속 퍼블릭 체인"은 일정 수준의 가치 회복 공간을 가지고 있지만, 잠재적인 유동성 퇴조 변동 리스크에 대응하기 위해 참여 포지션과 리듬을 엄격히 통제해야 합니다.
또한, 밈(meme) 계열 자산의 2차 순환 잠재력을 전략적으로 포착하기 위해 일정 비율의 포지션을 할당하는 것이 좋습니다. 밈 내러티브 강도가 크게 감소했지만, X 플랫폼의 트래픽 및 유동성 공명에 기반한 단기 정서 거래 기회는 아직 완전히 사라지지 않았습니다. 온체인 자금 흐름 모니터링에 익숙한 사용자의 경우, SocialFi, 크로스체인 브릿지 트래픽 변화, 고래 주소 이상 움직임 등의 데이터를 결합하여 일간 또는 주간 수준의 경량 투기 운용을 할 수 있습니다. 이를 바탕으로 리스크 관리 메커니즘을 강화하여 밈 구성이 포트폴리오 총 시가의 10%를 초과하지 않도록 해야 합니다.
마지막으로, 기관 및 전략 연구 관점에서 2025년 하반기는 공격적인 불장 기대보다는 "방어형 불장 프레임워크" 구축에 더 적합합니다. 시장은 상승 동력을 갖추고 있지만, 외부 변수가 너무 복잡하여 어떤 외부 정책, 전쟁 충격 또는 규제 전환도 시장 방향에 역방향 압박을 가할 수 있습니다. 따라서 암호화폐 시장의 단계적 전환을 위한 "선행 신호"로서 다음 세 가지 지표에 중점을 두는 것을 추천합니다: 첫째, 미 연방준비제도의 정책 경로 및 점도표 변화와 연속 금리 인하 기대 여부; 둘째, ETF 자금 흐름의 재확대 여부, 특히 일일 평균 순유입이 5억 달러 이상으로 회귀하는지; 셋째, 스테이블코인(특히 USDC 및 USDe)의 온체인 유통 및 활성화 변화, 월간 성장 추세 유지 및 2024년 최고점 돌파 여부입니다. 이 세 가지가 공명을 이루면 시장이 "추세적 재가격 단계"로 도약하는 확인 신호를 구성하며, 후속 시장 상승 기울기는 크게 높아질 수 있습니다.
2025년 하반기 암호화폐 시장은 "구조적 침전에서 정책 주도로의 전환" 중기 회복 주기에 진입할 것입니다. 시장 추세는 절대적인 단방향은 아니지만, 거시적 개선, 온체인 최적화 및 자금 순환 회복의 다중 시너지 하에 암호화폐 시장은 "구간 변동 속 완만한 강세 돌파"를 실현할 수 있는 전략적 기반을 갖추고 있습니다. 핵심은 투자자가 거시적 변화의 리듬을 이해하고, 온체인 데이터의 추세에 고정하여 변동과 팽팽한 줄다리기 속에서 높은 승률의 장기 전략적 레이아웃을 구축할 수 있는지입니다.
VI. 결어
2025년 암호화폐 시장은 제도적 게임이 주도하고 유동성 재구성이 안내하는 새로운 주기에 진입합니다. 우리는 투자자들에게 "방어 속에서 구조적 기회 찾기"를 핵심 전략 주제로 제안하며, 미국 통화 도구 재구성 및 미중 자본 차익 거래 사슬 회복이 가져오는 새로운 유형의 알파 경로를 포착하도록 합니다. 올해 가장 강력한 전략은 인내심이며, 제도를 이해하는 것이야말로 주기를 관통하는 진정한 능력입니다.
