체인피드 소개:
2025년, 이더리움 창시자 비탈릭 부테린은 만화 '소' 이미지를 통해 이더리움 가치 패러다임의 전환을 상징했습니다. 이더리움(ETH)의 가치는 '디지털 석유'에서 모듈형 생태계의 '경제적 심장', 수익 창출 자산의 '인터넷 채권', 그리고 디지털 경제의 '신뢰의 닻'으로 진화했습니다. 세 가지 핵심 지주의 협력으로 이더리움은 단일 서사에서 다원적이고 안정적인 가치 매트릭스로 나아가며 장기 자본과 기관 투자자를 유인합니다.
기사 출처:
https://news.marsbit.co/20250619202548423189.html
기사 작성자:
화성 재정
관점:
화성 재정: 이더리움을 디지털 석유로 보는 서사는 가장 초기이자 가장 성공적인 가치 정의였습니다. 이 비유는 이더리움(ETH)의 근본적인 용도를 직관적으로 설명합니다: 전 세계에서 가장 큰 스마트 계약 플랫폼을 구동하는 연료(가스)입니다. 모든 송금, DeFi 상호작용, NFT 민트에는 이더리움이 필요합니다. 이러한 불가결한 유용성은 이더리움에 견고한 수요 기반을 구축했습니다. 그러나 2025년에 이 고전적 서사는 도전에 직면했습니다. 2024년 3월 덴컨 업그레이드, 특히 EIP-4844의 도입으로 L2 네트워크에 저렴한 데이터 게시 채널이 제공되어 많은 거래가 아비트럼, 옵티미즘 등 L2로 이동했습니다. 이로 인해 L1의 혼잡과 가스 수수료가 크게 감소했고, 이더리움의 소각량도 줄어들어 디지털 석유 서사의 네트워크 사용량과 가치 포착 간 양의 상관관계 논리를 흔들었습니다. 데이터에 따르면 덴컨 이후 L1의 평균 가스 가격은 한 자릿수 Gwei에 머물러 EIP-1559 메커니즘에 따른 소각량이 급감했습니다. 이러한 배경에서 이더리움은 더 이상 거래용 소비 자산이 아니라 전체 모듈형 생태계의 경제적 심장으로 재정의되었습니다 - L2에 최종성과 데이터 가용성 보장을 제공하는 안전한 결제 계층이며, 이더리움 수요도 연료 수요에서 안전성 수요로 전환되었습니다. 이더리움의 가치 저장 서사도 깊은 전환을 겪었습니다. 초음파 화폐 개념은 한때 유행했고, EIP-1559의 소각 메커니즘과 병합 후 낮은 인플레이션은 이더리움에 비트코인보다 더 강력한 건전한 화폐 이미지를 부여했습니다. 그러나 L2의 보급으로 L1 수수료가 낮아져 소각 메커니즘의 힘이 약화되었고, 이더리움은 점진적으로 경미한 인플레이션 상태로 돌아갔습니다. 이는 시장이 새로운 가치 논리를 찾도록 촉발했고, 인터넷 채권이 그 결과로 부상했습니다. PoS 메커니즘을 통해 이더리움 보유자는 3%-4%의 프로토콜 고유 수익을 얻을 수 있어 현금 흐름이 있는 생산적 자산이 되었고, 전통 금융의 관심을 끌었습니다. 더욱 중요한 것은 stETH, rETH 같은 유동성 스테이킹 토큰(LST)의 인기로 이더리움의 유동성이 향상되고 스테이킹 규모가 가속화되었다는 점입니다. LST 자산은 DeFi에 광범위하게 통합되어 LSTfi 생태계를 형성하고 강력한 가치 선순환을 만들었습니다: 스테이킹이 네트워크 보안을 강화하고, LST가 DeFi 발전을 촉진하며, 결과적으로 이더리움 수요에 기여합니다. 이러한 전환은 이더리움의 가치를 디플레이션 신화에서 해방시켜 실제 수익에 기반하게 만들어 주류화를 위한 안정적 기반을 제공했습니다. 이더리움의 가장 근본적인 가치 지주는 글로벌 디지털 경제의 신뢰의 닻로서의 위상입니다. 탈중앙화, 보안성, 네트워크 효과를 바탕으로 이더리움은 DeFi와 스테이블코인의 결제 기반이 되었습니다. 아베, 메이커다오 등의 프로토콜에서 이더리움 및 그 LST는 주요 담보물입니다. 시장이 이더리움을 선택하는 이유는 높은 유동성, 낮은 변동성, 높은 보안성 때문입니다. 이더리움은 또한 많은 스테이블코인의 발행과 유통을 담당하며, USDC, 다이 등 핵심 스테이블코인 대부분이 최종적으로 이더리움에서 결제됩니다. 이더리움은 이로써 디지털 경제의 흐름을 위한 기본 혈관 시스템이 되었습니다. 또한 전통 금융 거대 기업들도 이더리움에 접근하고 있으며, 블랙록은 이더리움에서 첫 토큰화 펀드 비들(BUIDL)을 발행하기로 했습니다. 컨센시스 CEO는 이더리움이 국가 수준의 적대자에 저항할 수 있다고 말했으며, 이러한 린디 효과는 대체 불가능한 신뢰 기반을 부여합니다. RWA 물결이 도래함에 따라 이더리움의 최종 결제 계층으로서의 역할은 더욱 공고해질 것이며, 이는 이더리움을 글로벌 준비 자산으로서 가치를 지속적으로 상승시킬 것입니다.
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