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정점인가, 가짜 하락인가? 기대치를 뛰어넘는 공식 출시로 라부부는 수십 배의 프리미엄에 팔려 나가던 기존 가격에서 하룻밤 사이에 중고 가격이 반토막 나는 상황으로 변모하고 있으며, 팝마트에 대한 시장 정서 도 열광적인 추격에서 매도로 전환되었습니다.
불과 일주일 전만 해도 라부부는 "아기를 구하기 어려웠습니다". 암표상들은 소프트웨어를 이용해 주문을 받아 공급을 독점했고, 10배에서 30배의 프리미엄을 붙여 팔았음에도 불구하고 여전히 구매자는 부족하지 않았습니다. 그러나 6월 18일부터 19일까지 상황은 극적으로 반전되었습니다.
6월 18일 저녁, 팝마트 공식 미니프로그램을 통해 라부부 '하이에너지 어헤드' 시리즈가 전례 없는 파워로 재입고되었으며, 최초로 온라인 사전판매 채널을 오픈했습니다.
이 공무원의 "관대함"은 곧바로 중고 시장에 불을 지폈습니다. 트렌디 장난감 중고 거래 플랫폼의 데이터에 따르면, 라부부 시리즈의 가격은 전반적으로 약 50% 폭락했습니다.
시장은 또한 이 IP의 인기 지속 가능성에 의문을 제기하기 시작했습니다. 일부 투자자들은 라부부가 바이얼런트 베어의 실수를 반복할 것이라고 우려했습니다. 이 소식에 힘입어 팝마트의 주가는 오늘 5% 이상 하락했습니다!
"일상적인 재고 보충"으로 인해 암표상들은 막대한 수익을 올리던 것에서 돈을 잃는 것으로 바뀌었습니다.
6월 18일, 팝마트의 '정기적인 재고 보충'으로 인해 중고 시장에 지진이 일어났습니다.
데이터에 따르면 이러한 재고 보충으로 중고 가격이 폭락했습니다. 트렌디 장난감 중고 거래 플랫폼의 데이터에 따르면 라부부 시리즈의 가격은 전반적으로 약 50% 폭락했습니다. 이전에는 1,500위안, 심지어 2,800위안까지 치솟았던 블라인드 박스 6개 한 상자의 재활용 가격은 650~800위안 수준으로 폭락했습니다. 희귀 히든 버전 "I"의 가격도 최고 4,600위안에서 약 2,800위안으로 38% 이상 하락했습니다.
소셜 플랫폼에는 그동안 애원만 하던 소비자들이 주문 완료 스크린샷을 올리며 호응을 얻었습니다. 한 소비자는 "이번 재입고 수량과 빈도가 예전보다 훨씬 많아진 것 같고, 담당자가 팬들의 구매를 진심으로 바라는 것 같다"고 말했습니다.
한때 활기 넘치던 암표상 집단의 분위기는 이제 얼어붙었습니다. 아무도 판매자가 올린 1,200위안 선매 주문에는 관심이 없고, 오히려 "700위안"이라는 낮은 가격을 요구하고 있습니다.
일부 스캘퍼들은 가격 급락으로 단 하루 만에 수만 위안의 손실을 입었습니다. 이 극적인 반전에 네티즌들은 "스캘퍼들이 돈을 잃는 모습을 보는 게 돈을 버는 것보다 더 기쁘다"며 기뻐했습니다.
한때 리안나와 베컴 등 세계적인 톱스타들을 미치게 만들었던 이 "못생기고 귀여운" 엘프가 탄생 이래 처음으로 가격 폭락을 겪고 있습니다. 그리고 이는 팝마트의 3,500억 홍콩달러 시총 신화에 대한 시험의 시작일 뿐일지도 모릅니다.
시장에서 뜨거운 논쟁: "정점"인가, "가짜 하락"인가?
라부부가 직면한 의구심은 가격 변동뿐 아니라 IP 인기의 지속 가능성에 대한 근본적인 의구심에서도 비롯됩니다. 투자자들은 라부부를 역사적으로 경이로운 IP들과 비교하며 하락세를 예고하는 징후를 찾기 시작했습니다.
젠웬의 이전 기사에서는 인터넷 인기 데이터를 보면 이러한 우려가 근거 없는 것은 아니라고 지적했습니다. '폭풍곰'의 인기는 2020년부터 2022년까지 2년간 지속되었고, 작년에 인기를 끌었던 '흑신화: 오공'의 인기는 3개월도 채 지속되지 못했습니다. 춘절 기간 동안 나타(Nezha) 또한 약 3개월 동안만 화제를 모았습니다.
일부 분석가들은 네 가지 유형의 젊은층이 자산 투기 정점에 도달하는 네 가지 공통적인 신호가 있다고 분석했습니다. 첫째, 미디어와 검색 인기가 정점에 도달했고, 둘째, 제조업체들이 고가에 대량의 상품을 출시했으며, 셋째, "고가 강세와 중가 폭락" 간의 가격 격차가 확대되었고, 넷째, 유동성 정체가 나타났습니다. LABUBU는 향후 6개월에서 12개월 사이에 AJ와 격렬한 약세장의 흐름을 반복할 가능성이 높으며, 시장 정서 가 가격을 과대평가한 후 50% 이상의 되돌림이 발생할 객관적 확률은 약 95%(±10%p)입니다.
하지만 지지자들은 팝마트를 핵심 팬과 IP 생태계에 의존하는 또 다른 회사인 닌텐도와 비교하며 다른 참조 시스템을 제안했습니다.
이 분석에서는 팝마트를 게임 대기업 닌텐도와 비교합니다. 닌텐도는 연간 활성 사용자가 1억 600만 명, 시총 약 8,500억 위안, 매출이 780억 위안, 주가수익비율(PER)이 61배입니다. 반면 팝마트는 등록 회원이 4,608만 명, 회원 재구매율이 49.4%, 2025년 예상 주가수익비율은 56배, 예상 이익 성장률은 100%가 넘습니다.
분석에 따르면 라부부는 게임처럼 "모두에게 사랑받을" 필요가 없습니다. 라부부의 사업 기반은 매우 높은 충성도와 재구매율을 가진 폭넓은 팬층에 있습니다. 팝마트의 50%에 달하는 회원 재구매율은 라부부의 사업 모델에서 "해자" 역할을 합니다.
이런 관점에서 보면 팝마트의 가치 평가는 터무니없어 보이지 않습니다. 핵심은 라부부가 단명한 인터넷 스타 상품이 아니라, 슈퍼 마리오처럼 시간을 초월하는 고전 IP로 자리매김할 수 있느냐는 것입니다.
