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테더 USDT(USDT)는 의심할 여지 없이 해외 스테이블코인의 선두주자이며, USDC는 규제 준수 스테이블코인의 선두주자입니다.
기사 출처：
https://x.com/yuexiaoyu111/status/1935868881324982712
기사 작성자：
위샤오위
관점：
위샤오위：현재 스테이블코인 시장의 제1 세력은 분명히 테더(Tether)가 발행한 USDT입니다. 테더는 이미 미국 상무부 장관 루트니크와 명확히 동맹을 맺었으며, 그 배후에는 정치와 자본이 얽힌 강력한 진영이 형성되어 있습니다. 이 진영은 테더 자체뿐만 아니라 관련 거래소 비트파이넥스(Bitfinex), 금융 서비스 기관 캔터 피츠제럴드(루트니크가 CEO를 지냈던 곳), CEP(루트니크의 아들이 이끌고 소프트뱅크가 투자한), 그리고 비트 디어(테더의 지분이 25.5%에 달하는)를 포함합니다. 이러한 일련의 강력한 관련 기업들의 지원 아래, 테더는 스테이블코인 시장에서 압도적인 위치를 차지하고 있습니다. 현재까지 USDT의 시가총액은 1,500억 달러에 달하며, 전체 스테이블코인 시장의 66.5%를 점유하여 논란의 여지없는 시장 지배력을 형성하고 있습니다. 테더의 장점은 초기 진입으로 인한 선발 효과뿐만 아니라 거대한 거래 깊이, 크로스체인 호환성, 글로벌 유동성 커버리지에 있습니다. 그러나 이 강력한 진영의 배후에는 잠재적인 규제 압박과 미국 규제의 회색 지대에 대한 지속적인 시도가 동반됩니다. 미국 정부의 스테이블코인에 대한 태도가 아직 완전히 명확하지 않은 상황에서, 테더 모델의 지속가능성에는 여전히 일정 수준의 정책 리스크가 존재하며, 특히 특정 정치 세력과 깊이 연결되어 있는 상황에서 더 큰 미래 규제의 불확실성에 직면할 수 있습니다. 테더의 강력한 정치·상업적 자원이 뒷받침되는 해외 노선과 대조적으로, 제2 진영은 코인베이스와 서클(Circle)이 주도하는 명확한 규제 준수 경로를 걷고 있습니다. 비록 현재 이 진영에 두드러진 정치적 배경 지원이 부족하지만, 그 미래의 핵심 경쟁력은 광범위한 응용 프로그램 리소스 확장 능력에 있습니다. 메타(Meta)를 예로 들면, 비금융 인터넷 거대 기업으로서 자체적으로 스테이블코인을 발행할 수 없기 때문에 서클과 협력을 모색하기 시작했으며, 인스타그램을 시범으로 소액 팁, 크리에이터 인센티브 등의 응용 프로그램 시나리오의 스테이블코인화를 추진할 계획입니다. 서클이 발행한 USDC는 현재 전 세계 최초의 규제 준수 스테이블코인으로, 시가총액은 610억 달러에 달하며 시장 점유율은 28.3%입니다. 그 배후에는 코인베이스의 거래소 지원뿐만 아니라 블랙록, 비자, 마스터카드 등 금융 거대 기업의 협력 배서가 있습니다. 이 진영의 잠재력은 다음과 같습니다: 응용 프로그램 구현 능력과 지불 경로가 연결되면 USDC의 성장 공간은 매우 관찰할 만할 것이며, 특히 미국 규제가 점진적으로 명확해지고 주류 플랫폼의 규제 준수 스테이블코인 수용도가 높아지는 배경 하에서 그렇습니다. 단기적으로는 시장 점유율이 USDT에 미치지 못하지만, 장기적으로 코인베이스-서클의 규제 준수 전략과 고품질 생태계 배치는 전통 자본 및 규제 프레임워크의 융합 논리에 더 적합할 수 있으며, 강력한 성장 잠재력을 갖추고 있습니다. 앞서 언급한 두 주류 스테이블코인 외에도, 시장에는 여러 하위 진영이 형성되어 다양한 전략과 지역 침투를 통해 점진적으로 시장 점유율을 다투고 있습니다. 예를 들어, 트럼프 가문 배후의 USD1은 아부다비 왕실 주권 펀드 MGX 및 바이낸스의 자금 흐름과 플랫폼 리소스를 활용하여 정치적 영향력이 가장 강력한 진영을 구축했습니다. USD1의 첫 출시는 이더리움(ETH)의 유니스왑(Uniswap)과 바이낸스 코인(BNB) 체인의 팬케이크스왑(PancakeSwap)을 선택했으며, 그 지불 경로, 발행 방식, 자본 출처는 모두 뚜렷한 정치적 상징성을 지니고 있어 장점이자 동시에 정책적 잠재적 위험을 내포하고 있습니다. 전통적인 지불 거대 기업인 Stripe와 PayPal은 각각 USDB와 PYUSD를 발행했는데, Stripe는 글로벌 지불 시나리오의 천연 장점을 가지고 있으며, PayPal은 사용자 기반은 거대하지만 운영 및 홍보가 부진하여 현재 시가총액은 약 9억 달러에 불과합니다. 주목할 만한 또 다른 진영은 모건 스탠리, 시티그룹, 웰스 파고 등 미국 본토의 대형 은행 연합으로, 공동 출시한 새로운 스테이블코인 계획은 신뢰성 배서를 갖추고 있지만 조정 효율성과 실행력 면에서 도전에 직면해 있습니다. 전체 시장을 보면, 스테이블코인 구도는 점진적으로 "해외 주도 + 규제 준수 + 지역 확장"의 다극화 방향으로 진화하고 있으며, 거래소가 해외 거래소와 규제 준수 거래소로 나뉘는 것처럼 스테이블코인의 미래도 주요 선두주자와 지역 강자가 공존하는 백화제방 양상을 띨 것이며, 전 세계의 다양한 응용 프로그램 시나리오가 스테이블코인 경쟁의 새로운 전장이 될 것입니다.
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