24주차 시장 개요
시장 개요
이번 주 암호화폐 시장은 전반적으로 변동성이 큰 하락세를 보였습니다. 비트코인은 지난주에도 하락세를 이어갔고, 16일 고점을 기록한 후 횡보 국면에 접어들었습니다. 이에 따라 알트코인들도 대체로 하락세를 보였습니다. 시장 심리 지수는 지난주 65%에서 48%로 하락했으며, 전반적인 심리는 여전히 약세 영역에 머물러 있어 시장은 횡보 및 변동성이 높은 국면에 접어들었습니다.
1. 거래 모멘텀과 자본 흐름
스테이블코인 시장 동향
6월 19일 기준, 스테이블코인의 총 시장 가치는 시장 변동 속에서도 지속적으로 증가하여 자금이 여전히 유입되고 있음을 시사합니다. 이 중 USDT와 USDC의 성장률 차이는 전 세계 여러 지역의 자본 동향을 여실히 반영하고 있습니다.
- USDT: 시가총액은 1,557억 4,500만 달러로 지난주 1,552억 5,000만 달러 대비 0.32% 증가했습니다. 주간 증가폭은 6주 연속 10억 달러를 돌파하며 강력한 상승세를 이어갔습니다.
- USDC : USDC: 시장 가치는 614억 600만 달러로 지난주 616억 8300만 달러에 비해 0.45% 하락하여 3주간의 상승 추세를 끝내고 하락 추세를 시작했습니다.
USDT는 주로 아시아 시장에서 유통되는 반면, USDC는 미국 시장에서 더 많이 사용된다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 현재 자금 흐름을 살펴보면, 아시아 자금은 여전히 유입되어 시장을 주도하고 있는 반면, 미국 자금은 점진적인 이탈 조짐을 보이고 있어 현 시점에서 두 시장 간의 괴리가 뚜렷하게 드러납니다.
이번 주 시장 거래 모멘텀이 약화되었습니다.
- 전체 BTC 거래량이 크게 감소했으며, 특히 USD 거래량이 급격히 감소했습니다.
- 시장은 교착 상태에 빠져 변화 신호를 기다리고 있습니다.
온체인 가격 모델: 단기 보유자 비용
- 모델 소개: 단기 보유자 비용 기준(STH 비용 기준)은 최근 시장 참여자들의 평균 보유 비용을 나타내는 핵심 온체인 가격 모델입니다. 역사적으로 이 가격 수준은 시장의 강세와 약세 추세를 구분하는 중요한 분수령이었습니다. 더욱 풍부한 통계적 차원을 제공하기 위해 STH 비용 기준 위아래 표준편차를 적용하여 동적 지지선과 저항선 범위를 구성할 수 있습니다. 이러한 가격 범위(밴드)는 단기 보유자 그룹의 가격 컨센서스 범위를 정량화하며, 그 외곽 경계는 일반적으로 추세 소진 또는 잠재적 돌파를 나타내는 주요 영역입니다.
현재 주요 가격 수준은 다음과 같습니다.
- 111일 이동평균선(111DMA) : ~$95.2k (단기 가격 지지/저항 구역)
- 200일 이동평균선(200DMA) : 약 84,300달러(중기 지지선)
- 365일 이동평균선(365DMA) : 약 76.6k달러(장기 구조적 지지선)
- 200주 이동 평균(200WMA) : 약 38,200달러(역사적 강세-약세 경계)
최근 시장 동향에 대한 해석
이번 주 비트코인 전체 가격은 10만 5천 달러 부근에서 등락을 거듭하며 횡보세를 유지했고, 111일 이동평균선 위에도 굳건히 머물렀습니다. 단기 추세는 여전히 강세를 보이고 있습니다. 가격이 아직 11만 달러의 상단 압력을 돌파하지는 못했지만, 10만 달러 부근에서 여러 차례 매수 지지를 받았습니다.
기술적인 관점에서 볼 때, 현재 시장은 여전히 건전한 충격 구조를 유지하고 있으며, 여러 중장기 이동평균선이 지속적으로 상승하고 있어 추세 기반이 탄탄함을 시사합니다. 9만 5천 달러에 근접한 111일 이동평균선 아래로 떨어지지 않는 한, 시장은 이전 고점을 계속 테스트할 것으로 예상됩니다.
시장 심리를 관찰하기 위한 옵션 시장 데이터
다음 분석에서는 유명 트위터 KOL 머피 의 글과 의견을 그대로 인용했습니다. 이러한 심층적인 시장 분석에 관심이 있으시다면 그의 소셜 계정을 팔로우하여 직접 정보를 얻으실 수 있습니다.
- 25 델타 내재 변동성 왜곡은 풋 옵션과 콜 옵션 간의 내재 변동성 차이를 측정합니다.
델타 스큐는 5월 27일 이후 지속적으로 상승해 왔습니다(그림 1). 이는 콜 옵션 가격이 풋 옵션 가격보다 비싸지고 있음을 시사합니다. 이는 현재의 지정학적 갈등과 거시경제적 배경 속에서 투자자들의 비트코인 하방 방어 수요가 증가했음을 의미합니다. 또한, 내재 변동성 스마일 커브는 롱 포지션과 숏 포지션 모두 헤지 수요가 증가하고 있음을 보여줍니다. 이 커브는 $106,000~$110,000 범위에서 상승하며, 시장이 상승 변동성을 가격에 반영하고 있음을 시사합니다.
하지만 동시에 94,000달러에서 100,000달러 사이의 하락 곡선 구간은 더욱 크게 상승했습니다(그림 2). 스마일 곡선이 가파르다는 것은 테일 리스크, 특히 하락 리스크의 가격이 더욱 크게 상승했음을 의미하며, 이는 시장의 현재 강세적인 위험 회피 심리나 부정적인 사건에 대한 우려를 반영하기도 합니다.
데이터 출처: Murphy
온체인 데이터 및 지표
시장 심리 지수 분석
시장 심리 지수는 지난주 65%에서 48%로 하락했습니다. BTC는 이번 주 0.89%, ETH는 1.36%, TOTAL3는 2.15% 하락했습니다. 알트코인 전체는 여전히 단기 매도 포지션을 유지하고 있으며 공황 상태에 빠졌습니다.
FRM 관찰
다음 분석에서는 유명 트위터 KOL 인 Berg 씨 의 글과 의견을 그대로 인용했습니다. 이러한 심층적인 시장 분석에 관심이 있으시다면, 그의 소셜 미디어 계정을 팔로우하여 직접 정보를 얻으실 수 있습니다.
특수 주기 및 침체된 시장
FRM은 Fee Ratio Multiple의 약자로, 계산 공식은 다음과 같습니다.
FRM = 총 채굴 수익(블록 보상 + 거래 수수료) / 거래 수수료
논리는 간단합니다. 시장이 활성화되고 체인 내 활동이 늘어나면 거래 수수료가 상당히 늘어나 FRM이 감소하게 됩니다.
위 사진은 Glassnode Week On-Chain 2025 Week 24에서 촬영되었습니다.
다음을 볼 수 있습니다:
- 녹색 영역: 강세 기간, 온체인 활동이 크게 증가, FRM은 낮은 수준
- 하락장 기간: 온체인 활동이 적어 FRM이 높은 수준을 유지
그림 오른쪽에 표시된 빨간색 영역(현재)에서는 FRM이 확실히 높은 수준에 있으며, 이는 현재 온체인 거래가 비교적 조용한 상태임을 나타냅니다. 가격 성과와 결합하면 상황은 과거와 다소 달라 보입니다.
단기적 관점으로만 본다면 FRM이 급등해 최고치를 기록할 때마다 시장은 대규모 하락세를 예고했습니다. 게다가 2021년 두 번째 정점에서도 비슷한 상황이 발생한 것으로 보입니다.
데이터 출처: Berg 씨
거시경제적 영향과 이벤트 중심
거시경제 환경의 영향
- 금리 범위 유지, 매파적 신호 발산 6월 18일 연방공개시장위원회(FOMC)는 연방기금금리를 4.25~4.50%로 유지하기로 결정했지만, 파월 의장은 기자회견에서 인플레이션, 지정학적 상황, 에너지 가격 등의 요인에 계속해서 주의를 기울일 것이라고 강조했습니다. 시장의 추가 금리 인상 또는 지연된 금리 인하에 대한 기대감이 커졌고, 채권 수익률은 소폭 상승했으며, 주식 시장은 변동성을 보였습니다.
- 상원, GENIUS 법안 통과 6월 17일, 상원은 스테이블코인 규제 체계를 확립하기 위한 GENIUS 법안을 초당적 합의로 통과시켰습니다. 이 조치로 코인베이스 주가는 약 16% 상승 했고, 서클(USDC) 주가도 34% 상승했습니다. 이는 스테이블코인 정책에 대한 시장의 수용도가 높아졌음을 보여줍니다.
- 코인베이스는 토큰화된 주식 거래에 대한 SEC 승인을 구하고 있습니다. 이와 동시에, 코인베이스가 블록체인 기반 토큰화된 기존 주식을 출시하기 위해 SEC에 승인을 신청하고 있다는 보도가 나오고 있습니다. 암호화폐 분야는 다시 한번 주류 금융기관의 지원을 받고 있습니다.
- 중동의 긴장 고조는 시장 심리에 영향을 미치고 있습니다. 이스라엘이 이란에 대한 군사 행동을 개시하면서 시장의 위험 회피 심리가 고조되고 있습니다. 단기적으로 유가가 급등하고 채권 금리가 변동하며, 미국 국채와 달러화는 안전 자산 자금 유입을 반영하고 있습니다. 이 사건은 주로 6월 13일에 발생했지만, 이번 주 중반까지 시장에 영향을 미쳤습니다. 석유 부문은 강세를 보였고 채권 금리는 소폭 상승했습니다.
- 임시 관세 유예 기간이 종료됩니다. 동맹국과 중국에 대한 기존 관세 유예 기간(90일)은 7월 9일에 만료됩니다. 시장은 미국이 관세 정책을 다시 조정하여 무역 정책의 불확실성을 야기할 수 있다는 우려를 표명하고 있습니다.
레버리지 위험 범위 및 청산 핫스팟
청산 맵 소개
청산 지도는 시장의 지뢰 지도와 같아서, 많은 레버리지 주문이 강제로 마감되는 가격 지점을 명확하게 표시합니다.
차트에서 영역이 밝을수록 누적 청산 금액이 커집니다. 이러한 영역은 "자석"처럼 작용하여 가격을 끌어당겨 유동성을 확보합니다. 따라서 트레이더는 이를 활용하여 시장의 잠재적 목표 가격을 신속하게 파악하고, "롱 포지션 킬링" 또는 "숏 포지션 스퀴징" 위험 중 어느 쪽이 더 높은지 평가할 수 있습니다. 따라서 아래에서는 여러 데이터를 활용하여 이번 주 시장 전망을 간략하게 살펴보겠습니다.
거래소 청산 차트
- 각 거래소(바이낸스, OKX, 바이비트)의 청산 기둥 높이는 다양한 가격 수준에서의 집중도를 보여줍니다.
🔻 왼쪽(아래)의 청산 막대가 훨씬 더 조밀합니다.
- 청산 컬럼은 $101,000 ~ $104,500에 집중되어 있습니다.
- 이 지역은 레버리지 롱 주문이 집중된 지역으로, 이 지역에 많은 수의 롱 포지션이 배치되어 있음을 나타내며, 특히 OKX와 바이낸스의 포지션이 두드러집니다.
- 막대형 차트는 매우 눈에 띄며, 가격이 104,000달러 아래로 떨어지면 청산 위험이 높은 영역으로 진입할 것이며, 이로 인해 연쇄 반응이 발생할 가능성이 높습니다.
🔺 오른쪽(위)의 단기주문 청산은 비교적 분산되어 있음
- 청산 컬럼은 105,800달러에서 114,000달러까지 불규칙적인 분배로 시작됩니다.
- Bybit과 OKX가 일부 가격 구역에서 누적을 보였지만, 전체적인 청산 강도는 아래와 같이 짧고 분포가 넓은 편으로 좋지 않습니다.
- 이는 공매도 포지션의 레이아웃이 비교적 분산되어 있고, 시장이 상승할 때 청산 압력이 제한적이며, 강한 압박 모멘텀이 없음을 보여줍니다.
✅ 요약:
- 현재 가격은 롱 오더 청산 구역의 가장자리에 있으며, 그 아래에는 강력한 청산 압력과 높은 레버리지 밀도가 있습니다.
- 만약 가격이 다시 103,000~102,000달러를 시험한다면, 청산 에너지가 급격히 증폭되어 위험도 커질 것입니다.
- 상향 이동의 여지는 있지만, 청산에 대한 인센티브가 부족하며, 이를 추진하려면 상당한 긍정적 요인에 의존해야 합니다.
청산 히트맵 주요 관찰 사항
- 명확한 장기 주문 청산 집중 영역은 $101,000에서 $102,200 사이입니다.
가장 밝은 색상과 가장 넓은 수평 확장을 지닌 블록은 이 가격 대역에 집중되어 있는데, 이는 이곳이 지난주에 레버리지가 높은 롱 주문이 집중적으로 유입된 지역임을 나타냅니다.
가격이 다시 10만 2천 달러 아래로 떨어지면 대량의 청산이 촉발되어 연쇄 반응이 일어날 수 있으며 단기 기술적 지원은 취약합니다.
- $108,500 ~ $110,500 이상에서는 단발성 단기 주문 청산 구역이 존재합니다.
이 섹션에는 밝은 노란색 수평 띠가 나타나지만 색상이 밝고 간격이 희박하여 단기 포지션 레이아웃이 비교적 분산되어 있고 레버리지가 보수적으로 사용되고 있음을 나타냅니다.
이 구간에서는 단기 포지션 청산에 대한 명확한 매력이 부족합니다. 상승세가 이 수준까지 가격을 끌어올리려면, 더 큰 매수세와 펀더멘털 호재에 의존해야 합니다.
- 현재 가격은 약 105,000달러로, 상한과 하한 청산 압력의 중간에 위치합니다.
그림은 현재 가격 범위($104k~$105k)가 노란색에서 녹색으로 바뀌는 중강도 청산 구역에 해당함을 보여줍니다. 이는 이 구역에서 일부 롱 주문이 청산되었음을 나타냅니다.
하지만 그 아래 10만 2천 달러의 청산 풀은 아직 완전히 발동되지 않았으며, 시장은 지지선을 추가로 시험하기 위해 하락할 가능성이 있습니다. 만약 지지선이 유지되지 못한다면, 하락세가 가속화될 것입니다.
요약하다
- 이번 주 시장 구조는 하락세를 보였으며, 가격은 10만 8천 달러에서 10만 5천 달러로 하락한 후 정체되었습니다.
- 아래의 청산 압력은 여전히 크고, 롱 포지션의 위험은 10만 1천 달러에서 10만 2천 달러 범위에 집중되어 있습니다.
- 108,500달러를 돌파할 새로운 자금이 유입되지 않는다면 단기 추세는 여전히 불안정하고 약세를 보일 것입니다.
요약
| 색인 | 상태 | 논평 |
| 현재 가격 위치 | 약 105,000명 | 단기 횡보 구간에 속하는 청산 구간의 중간에 위치해 있습니다. 변동성이 수렴하고 있으며 시장은 관망 국면에 접어들고 있습니다. |
| 아래로부터의 청산 압력 | 높은 | 롱 주문은 101,000달러에서 102,200달러 사이에 집중되어 있습니다. 104,500달러가 초과될 경우, 체인 청산 위험이 발생합니다. |
| 상위 청산 압력 | 중간에서 낮음 | 단기주문이 누적되어 있으나, 밀도가 낮고 색상이 분산되어 있어 단기 레버리지가 보수적이며 폭발적인 모멘텀이 부족함을 보여줍니다. |
| 레버리지 기능 | 장기 주문에 대한 높은 레버리지(10배~50배) | 레버리지가 높은 롱 주문 비중이 상대적으로 높습니다. 가격이 하락할 경우 유동성 폭증이 발생하고 변동성이 하락으로 확대되기 쉽습니다. |
| 편견 | 약세 충격 | 외부 강세 모멘텀이 없다면 가격은 아래 지지선을 따라 하락하는 경향이 있습니다. 전반적인 구조가 약하고, 롱숏 횡보가 심화되고 있습니다. |
24주차 주간 보고서 결론
시장 편향
이번 주에 나타난 하락세는 다음과 같은 특징을 보이며, 충격 이후 전체 시장은 잠재적으로 약세 국면에 접어들었습니다.
- 자본 구조는 아시아가 시장을 지지하는 반면 미국 자본은 빠져나가는 양상으로 양분되어 있습니다. USDT의 시장 가치는 6주 연속 상승세를 보이며 주간 기준 10억 달러가 증가했는데, 이는 아시아 자본이 여전히 활발하게 투자하고 있음을 시사합니다. 반면 USDC는 3주 연속 상승세를 멈췄으며, 이번 주 0.45% 하락하여 미국 자본의 투자 심리가 보수적으로 전환되었음을 시사합니다.
- 기술적으로 주요 지지선이 높은 수준에 있으며, 돌파 위험이 커지고 있습니다 . BTC는 10만 5천 달러에서 10만 8천 달러 사이의 높은 변동 구간에 있으며, 이 압력을 돌파하지 못했습니다. 온체인 STH 비용 모델과 111일 이동평균선(9만 5천 2백 달러)에 따르면, 10만 1천 달러 아래로 하락할 경우 9만 7천 달러 지지선을 빠르게 시험하고 롱 포지션의 체인 청산을 유발할 것입니다.
- 시장 심리는 낙관에서 보수로 급격하게 전환되었고, 공황 상태는 완전히 해소되지 않았습니다 . 시장 심리 지수는 지난주 65%에서 이번주 48%로 급락하며 빠르게 공포 지대로 진입했습니다. 옵션 시장의 변동성 스마일 커브는 하방 방어에 대한 강한 수요를 보였으며, 이는 시장 전망이 여전히 조정 국면에 있음을 시사합니다.
- 온체인 활동이 부진하고 위험 신호가 증가하고 있습니다. FRM(수수료 배수)이 다시 높은 수준으로 상승했는데, 이는 온체인 거래 활동이 침체되어 있고 상당한 모멘텀이 부족함을 나타냅니다. 과거 데이터와 결합했을 때, 높은 FRM은 일반적으로 중기적인 가격 하락 위험을 의미합니다.
이 단계에서 적합한 거래 유형
단기 트레이더: 고고도 저보장, 엄격한 위험 관리
10만 8천 달러 부근의 압력 수준에서 숏 포지션을 취하는 것이 좋습니다. 10만 4천 달러 아래로 하락하면 투자를 확대해야 할 신호로 볼 수 있습니다. 만약 가격이 크게 반등하여 11만 달러에서 안정세를 보인다면, 손절매하고 청산해야 합니다.
중장기 투자자: 인내심을 갖고 기다려보고, 시장에 성급히 뛰어들지 마십시오.
온체인 활동이 없고 명확한 추세도 없다면, 코인을 보유하고 기다려 보는 것이 더 안전합니다. 가격이 주요 지지선 아래로 떨어지고 반전 신호가 형성될 때까지 기다린 후에 어떤 조치를 취하세요.
단기, 중기, 장기 운영 제안
| 작동주기 | 제안 |
| 단기 | 주로 고지대에 위치, 방어력 10만1천달러 관찰 |
| 중간고사 | 가격이 97,000달러에 가까워지면 롱 포지션을 시작하는 것을 고려하세요. |
| 긴 | FRM/공포 지수가 바닥을 치고 기금 보충에 대한 명확한 신호를 기다리며 |
집중과 알림
- 10만 1천 달러~10만 2천 달러 이하의 레버리지 롱 주문이 많고, 가격이 10만 1천 달러~10만 2천 달러 이하로 떨어지면 청산 위험이 있습니다.
- 옵션 시장의 내재 변동성 왜곡이 증가했고 단기 보호에 대한 수요가 증가했습니다.
- USDC는 계속 위축되고 있으며, 미국 자본 위험 감수성은 감소하고 있습니다.
- 비트파이넥스 고래들이 포지션을 줄이고 있으며, 게임의 종말이 다가오고 있습니다. 주요 참여자들이 시장을 장악할지 여부가 전환점이 될 것입니다.
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