저자: Blockworks
저자: 바이런 길리엄
금요일 차트: 시장은 이해합니다
편집 및 편집: BitpushNews
금융 시장은 항상 미래를 내다보지만, 인간은 종종 현재에 갇혀 있습니다.
투자 전문가 빌 밀러는 이렇게 지적했습니다. "기업에 대한 정보는 100% 과거에서 나오지만, 기업 가치는 100% 미래에 달려 있습니다." 이 논리는 간단해 보이지만, 실제로는 혼란스럽습니다. 이번 주 중동 전쟁이 다시 불붙었을 때, 주가는 왜 미래에 그렇게 무관심할까요?
이러한 상황 대면 우리는 종종 "시장"이 뉴스의 심각성을 이해하지 못한다고 자동적으로 생각합니다. 주가가 반응하지 않으면 다른 사람들은 틀렸거나, 잠자코 있거나, 주의를 기울이지 않는다고 생각합니다. 이러한 인지 편향은 인간의 타고난 행동 편향과 결합되어 많은 투자자들이 마치 거래자 처럼 행동하게 만듭니다. 고대 동아프리카 대지구대에서 형성된 "투쟁-도피" 본능은 현대 주식 시장에서 "매수-매도" 충동으로 진화했습니다.
하지만 우리는 그런 충동을 억제해야 합니다. 매기 심슨이 옳기 때문입니다. 시장은 무슨 일이 일어나고 있는지 알고 있지만, 신경 쓰지 않습니다.
도이체은행의 전략가인 헨리 앨런은 이번 주 고객 노트에서 "지정학은 일반적으로 장기적으로 시장 성과에 큰 영향을 미치지 않습니다."라고 적었습니다.
LPL 파이낸셜의 데이터도 이러한 관점 뒷받침합니다. 지정학적 충격이 시장에 미치는 영향은 당시 사람들이 예상했던 것보다 훨씬 적습니다. 최악의 사건 이후에도 시장은 "몇 주에서 몇 달" 안에 완전히 회복되는 경향이 있습니다.
하지만 우리는 모든 불행한 사건의 비참한 결과를 예측하는 것을 좋아합니다. 투자자가 "모르겠어요"라고 말하는 것을 들어본 적이 있나요? 드물죠. 하지만 이번 주에는 세계에서 가장 존경받는 시장 전문가 중 한 명에게서 그런 말을 들었습니다.
"우리는 이전에 이런 상황에 처해 본 적이 없으며, 우리의 예측 능력에 대해 겸손해야 합니다." 제롬 파월 연방준비제도이사회(FRB) 의장은 수요일 FOMC의 금리 동결 결정을 설명하며 이렇게 말했습니다. 그는 경제에 대해 이야기했지만, 이 조언은 삶에도 적용됩니다. 연구에 따르면 우리가 걱정하는 대부분의 것들은 실제로는 중요하지 않습니다.
시장의 관점에서 볼 때, 전쟁 , 근시안적인 행동, 그리고 경제에 무지한 정책으로 인해 인간이 초래한 혼란에도 불구하고 세계 경제는 수십 년 동안 꾸준히 성장해 왔습니다. 따라서 이번 주처럼 평온한 시장은 안심할 수 있는 부분입니다. 시장이 이례적으로 평온할 때는 무관심이나 무지가 아니라 통찰력 때문일 가능성이 높습니다.
차트를 살펴보겠습니다.
[표 1: 고요한 바다]
세계는 격동의 한 달을 보낸 듯했지만, 금융 시장은 크게 변동이 없었습니다. 비트코인 , 금, 주식, 채권 모두 횡보했습니다.
[그림2: 기대와 현실이 다시 연결되다]
"소프트" 경제 지표(심리 기반 설문 조사)는 "하드" 지표(실제 경제 활동)와 일치하는 수준으로 상승했습니다. 하드 지표는 하락 추세를 보이고 있지만, 관세와 정책 불확실성이 미치는 경제적 영향은 적어도 단기적으로는 예상보다 훨씬 적습니다.
[표 3: 장기적으로는 항상 더 좋은 소식이 있습니다]
스콧 그래니스는 미국 가계의 실질 순자산이 수십 년 동안 연평균 3.6%씩 증가해 왔다고 지적합니다. 그는 "미국 경제는 놀라운 성장과 번영의 엔진입니다."라고 결론짓습니다.
[표4: 현재의 비정상적 번영]
에드 야르데니는 현재 인플레이션과 고용이 결합된 현상을 보기 드문 "경제적 열반"이라고 부른다. "1950년대 이래로 인플레이션이 2%로 유지되고 실업률이 4%로 유지되는 이러한 놀라운 경제 상황은 지금을 포함해 8번이나 발생했습니다."
하지만 2025년 졸업반은 이러한 번영을 느낄 수 없을 것입니다.
2025년이 대학 졸업에 최악의 해는 아닐지 몰라도, 경제 성과와 고용 간의 격차가 가장 큰 해가 될 것은 분명합니다. AI가 신입직을 대체하고 있기 때문일 수도 있고, 폴 크루그먼이 지적했듯이 정치적 불확실성이 고용주들의 채용을 막고 있기 때문일 수도 있습니다. 아직 단정 짓기는 이르지만, 아직 재학 중이라면 추가 교육을 고려해 보는 것이 좋습니다.
[표 5: 나쁜 커리어 시작]
신입 졸업생의 실업률은 35~44세 연령대의 세 배에 달하며, 그 결과는 보기보다 심각합니다. 크루그먼은 조기 실업의 영향이 "평생 지속될 것"이라고 지적한 NBER 연구를 인용했습니다. 경기 침체기에 취업한 사람들은 장기 소득이 낮고, 장애율이 높으며, 혼인율이 낮고, 배우자의 성공률이 낮으며, 자녀 수가 적습니다.
[표 6: 데이터의 모순]
애틀랜타 연방준비은행의 GDPNow 모델은 2분기에 3.4%의 높은 성장률을 예상하고 있는데, 이는 FOMC의 연간 성장률 전망치인 1.4%를 지나치게 비관적으로 보이게 합니다. 더 심각한 것은 FOMC가 인플레이션 기대치를 높인 것이 스태그플레이션을 예상하는 것처럼 보이게 한다는 것입니다.
[표 7: 인플레이션 예측이 추측 게임이 됨]
토르스텐 슬록은 현재 소비자물가지수(CPI)의 가격 데이터 중 거의 3분의 1이 사실상 추측에 불과하다고 지적합니다. 정부 해고로 경제 데이터 수집이 어려워짐에 따라 이러한 상황은 더욱 악화될 수 있습니다. 파월 의장이 이번 주 언급했듯이, 이러한 데이터는 "대중에게 매우 중요"하며 사람들이 "현재 경제 상황과 미래 추세를 가장 정확하게 이해"할 수 있도록 해 주지만, 이는 쉽지 않은 일입니다.
【차트 8: 한정된 종목을 쫓는 투자자들 급증】
미국의 1인당 재산은 스위스에 이어 두 번째로 많습니다. 중간값으로 계산하면 약간 낮지만, 새로운 백만장자 수는 놀랍습니다. 블룸버그 데이터에 따르면 미국에서는 작년에 37만 9천 명의 새로운 백만장자가 생겨났습니다. 하루 평균 1천 명 이상입니다! 시장이 절대 하락하지 않는 것도 당연합니다.
똑똑한 독자 여러분 모두 행복한 주말을 보내시길 바랍니다.
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