원문: 엠파이어
번역/정리: 율리야, 피에이뉴스(PANews)
암호화폐 시장에서 토큰 투자자들이 직면한 불확실성은 전통 금융 시장을 크게 초월합니다. 창립 팀의 이중 토큰 발행, 관련 거래의 불투명성, 마켓 메이커의 불투명한 협약 등의 행위가 빈번히 발생하여 프로젝트의 실제 가치와 투자 수익에 심각한 정보 비대칭을 야기합니다. 이러한 배경에서 블록웍스 팀은 토큰 투명성 프레임워크(Token Transparency Framework)를 출시하여 오픈소스 표준 도구를 통해 프로젝트 측의 핵심 정보 공개를 유도하고, 산업을 공개적이고 신뢰할 수 있으며 장기적인 발전의 길로 이끌고자 합니다. 이번 엠파이어 팟캐스트는 제이슨 야노위츠의 진행으로, 프레임워크 발起인인 블록웍스 데이터 책임자 댄 스미스, 테아의 수석 투자 책임자 펠리페 몬테알레그레, L1D의 투자 파트너 루이스 T를 초청하여 프레임워크의 설계 철학, 평가 방법, 미래 비전에 대해 심도 있게 설명했습니다. 피에이뉴스(PANews)에서 본 대화를 문자로 번역 정리했습니다.
(이하 생략)이러한 문제와 관련하여 업계와 규제 측면에서도 긍정적인 변화가 나타나고 있습니다. 예를 들어, Morpho Labs는 최근 Morpho 협회(주주가 없는 법인)의 완전 자회사가 될 것을 발표하여 가치가 토큰으로 흐르도록 보장했습니다. a 16 z의 Miles Jennings도 "재단 시대의 종말"에 대한 견해를 발표하며 "DUNA"와 "BORG" 등 새로운 법적 구조를 언급했는데, 이는 체인 외 법인(예: 재단)의 상업 활동(계약 체결 등) 수요를 해결하기 위한 것입니다.
규제 측면에서 미국 SEC 위원 Hester Peirce는 "안전항 2.0" 제안을 통해 프로젝트가 중앙화된 법인에서 탈중앙화 네트워크로 전환하는 3년간의 유예 기간과 가이드라인을 제공했습니다. 동시에 의회에서 진행 중인 "시장 구조법"도 공개 기준에 대한 기본 프레임워크를 제공하고 있습니다.
업계의 혼란
Yanowitz: 현재 토큰 시장의 문제를 더 직관적으로 이해할 수 있는 실제 사례를 공유해 주시겠습니까?
Felipe: 우리는 FDV가 단 4,000만 달러인 프로젝트에 투자했고, 솔라나(Solana)에 배포하는 데 많은 시간을 썼습니다. 결국 그들은 연간 약 4,000만 달러의 현금 흐름을 달성했고 이는 매우 성공적인 투자였습니다. 어느 날 팀으로부터 "이 토큰을 포기하겠다"는 통보를 받았습니다. 실제 상황은 그들이 IP를 토큰에서 분리하고 현금 흐름을 4명의 소규모 팀에게 완전히 남기기로 결정한 것입니다. 이는 암호화폐 업계에서 흔히 "러그 풀"이라고 불립니다. 하지만 Tim Cook이 애플 주주들에게 이렇게 행동한다면 공개 시장에서는 절대 용인될 수 없을 것입니다.
[이하 생략]펠리페：참여하여 합리적인 점수(60-70% 이상)를 받은 팀의 토큰은 장기적으로 투명성으로 인해 프리미엄을 얻을 수 있습니다. 이러한 변화는 즉시 나타나지 않을 수 있지만, 투명성 향상은 일반적으로 수년간 자본 풀을 보유한 유동성 토큰 펀드의 관심을 끌 것입니다. 분석가들은 유동성 펀드 매니저들이 투명성 기준을 매우 중요하게 여기며 현재 시장의 투명성 부족에 불만을 느끼고 있어, 정보 공개가 잘 된 프로젝트가 더 매력적이라고 봅니다. 이 프레임워크가 시장에 널리 채택된다면, 더 많은 기관 자본이 유동성 토큰 시장으로 유입되어 기관 자본 진입을 방해하는 주요 문제인 투명성 부족을 완화할 수 있을 것입니다.
루이스 T：단기적으로 좋은 기본면을 가지고 있지만 시장 소음, 내러티브 또는 과장으로 인해 무시된 프로젝트들이 새로운 프레임워크의 주요 수혜자가 될 것입니다. 이러한 프로젝트들은 자체 토큰과 프로젝트에 이 프레임워크를 적용하고 결과를 공개함으로써, 기관 투자자, 유동성 투자자, 대형 투자자 및 토큰 보유자들에게 자신들의 실제 기본면을 더 명확하게 보여줄 수 있어 시장 인지도와 관심도를 높일 수 있습니다. 이러한 방식은 프로젝트가 시장 소음에서 더 쉽게 벗어나 빠른 발전을 이룰 수 있도록 도울 것입니다.
야노위츠：어떤 프로젝트들이 이 프레임워크에 반대할까요?
펠리페：토큰을 차익 거래 도구로 보고, 실제 제품이 없거나 시장 구조를 남용하는 프로젝트들은 투명성 부족으로 인해 도태될 것입니다. 이 프레임워크의 등장은 '사기성 토큰'의 과대 평가를 끝내고, 실제로 제품 시장 적합성을 갖춘 프로젝트로 자원이 더 효과적으로 흐르게 할 것입니다.
