싱가포르에서 웹3 환경 정비가 완료된 후, 숨겨진 주자들이 모습을 드러냈습니다.

우리는 규제를 넘어 블록체인 금융 인프라를 통해 온체인 금융 시장을 구축하는 방법에 더 많은 관심을 기울여야 한다고 생각합니다.

저자: 윌 아왕 , 웹3 및 디지털 자산 전문 투자 융자 변호사, 토큰화, 반응형 웹 자산(RWA), 결제 및 디지털 사이언스(DeSci) 전문 독립 연구원

"모든 업무 6월 30일까지 중단해야 하며, 그렇지 않을 경우 형사 처벌을 받게 될 것입니다." 싱가포르 통화청(MAS)이 5월 30일 발표한 이 성명은 아시아 웹3 커뮤니티에 큰 충격을 안겨주었습니다.

한때 '암호화폐의 안식처'로 불렸던 싱가포르가 이제는 전환 기간 없이 강경한 입장을 취하며, 모든 무허가 디지털 토큰 서비스 제공업체(DTSP)의 완전한 철수를 요구하고 있습니다.

가정용 소파, 공유 책상, 임시 부스 등은 모두 싱가포르 통화청(MAS)이 정의하는 "사업장"에 포함됩니다. 싱가포르 내에서 디지털 토큰 관련 업무 에 종사하는 개인이나 단체는 고객이 국내 고객이든 해외 고객이든 관계없이 허가를 받고 관련 규정을 준수해야 하며, 그렇지 않을 경우 범죄에 해당될 수 있습니다.

이 글은 정책 시행 과정에서 여러 싱가포르 공인 금융기관(메타컴프 포함)의 직접적인 관찰 결과를 바탕으로 작성되었습니다. 원문 규제 문구와 시장 피드백을 종합하여, 이번 대대적인 규제 강화 조치의 배경이 된 정책 논리, 업계 반응, 그리고 향후 추세를 합리적으로 재구성하고자 합니다.

우리는 규제를 넘어 블록체인 금융 인프라를 통해 온체인 금융 시장을 구축하는 방법에 더 많은 관심을 기울여야 한다고 생각합니다.

강력한 규제 강화: 싱가포르 암호화폐 규제 논리 의 완전한 변화

이번 규제 논란의 중심에는 2022년에 제정된 금융서비스시장법(FSM법)이 있습니다. 이 법은 디지털 토큰 서비스에 대한 규제 프레임 제공하며, 디지털 토큰을 정의하고 관련 활동에 대한 규제 범위를 규정합니다. 특히, 제137조는 싱가포르가 암호화 자산에 대한 "규제 차익거래의 온상"이었던 역사를 종식시켰습니다.

약관에 따르면 싱가포르에 사업장을 두고 " 해외 사용자 "에게 디지털 토큰 서비스를 제공하는 모든 개인 또는 법인은 DTSP 라이선스를 취득해야 합니다.

근본적인 이유는 해외 시장을 겨냥한 사업 모델은 자금 세탁 리스크 높고, 실질적인 규제 활동이 싱가포르 외부에서 이루어질 경우 싱가포르 통화청(MAS)이 해당 개인을 효과적으로 규제할 수 없기 때문입니다. 따라서 DTSP 라이선스는 싱가포르에 기반을 두고 글로벌 시장을 대상으로 하는 디지털 토큰 서비스 사업 모델을 규제하는 데 사용됩니다.

싱가포르 통화청(MAS)은 2025년 6월 6일 다음과 같이 추가 설명을 했습니다.

(1) 2025년 6월 30일부터 싱가포르에서 "해외 사용자"에게만 "디지털 결제 토큰" 및 "자본 시장 상품 토큰" 과 관련된 서비스를 제공하는 DTSP는 라이선스를 취득해야 합니다.

(2) 싱가포르의 "국내 사용자" 에게 디지털 결제 토큰이나 자본 시장 상품 토큰을 제공하는 서비스 제공자는 이미 PS법, 증권선물법(SFA) 및 금융자문법(FAA)에 따라 규제를 받고 있으며 허용된 업무 범위는 변경되지 않았습니다. 이러한 서비스 제공자는 싱가포르의 "외부 사용자" 에게도 서비스를 제공할 수 있습니다.

(3) 기타 토큰 관련 서비스 제공업체(예: 유틸리티 및 거버넌스 목적으로만 토큰을 사용하는 업체)는 새로운 체제에 따라 라이선스를 받거나 규제를 받지 않으므로 영향을 받지 않습니다.

새로운 규정의 핵심은 싱가포르와 해외 시장 모두를 포괄하는 "침투적 규제"라는 논리이며, "싱가포르에 기반을 두고 전 세계에 서비스를 제공한다"는 모델 내에서 규제 차익거래 기회를 노리는 것입니다. 서비스 제공업체에 대한 라이선스 요구는 싱가포르 통화청(MAS)이 현지 웹3 사업자를 대상으로 하는 포괄적인 규제를 공식적으로 시작했음을 의미합니다.

싱가포르 통화청(MAS)의 "디지털 토큰 서비스" 정의는 토큰 발행, 수탁 서비스, 중개 서비스, 송금 결제 서비스, 검증 및 관리 서비스 등 디지털 자산 업무 의 거의 모든 측면을 포괄하며, 이 모든 것이 규제 대상입니다. 다음 활동들은 DTSP 라이선스의 규제 범위에 포함됩니다.

면허가 없다고요? 그럼 철수해야 합니다. 싱가포르 통화청(MAS)은 답변에서 면허를 아직 취득하지 않은 업체는 해외 업무 즉시 중단해야 하며, "신청 중"이라는 상태는 법적 존재의 증거로 인정되지 않는다고 명확히 밝혔습니다.

싱가포르가 이토록 단호한 이유는 무엇일까요? 핵심적인 이유는 국가의 "금융 평판"을 극도로 보호하려는 데 있습니다. 싱가포르 통화청(MAS)은 문서에서 디지털 토큰 서비스가 강력한 국경 간 익명성을 지니고 있어 자금 세탁이나 테러 자금 융자 같은 불법 활동에 악용될 가능성이 매우 높다고 거듭 강조합니다.

싱가포르의 규제 강화는 여러 요인에 의해 직접적으로 촉발되었습니다. 여기에는 자금세탁방지기구(FATF)가 규제 차익거래를 방지하기 위해 암호화폐 업계의 싱가포르 내 사업 운영 요건을 강화한 것, 2022년 FTX 사태로 싱가포르 국부펀드 테마섹이 막대한 손실을 입고 싱가포르의 금융 평판이 심각하게 훼손된 것, 그리고 빈번하게 발생하는 대규모 자금세탁 사건 등이 포함됩니다. 이러한 기업들이 싱가포르에 등록하고 전 세계적으로 리스크 업무 운영할 경우, 파산이나 도피는 필연적으로 싱가포르의 국제적인 평판 및 규제적 파급 효과를 가져올 것입니다(국제적 압력과 이미지 보호의 필요성).

생존을 위한 싸움: 암호화폐 기업들이 직면한 어려운 선택들

새로운 규정은 싱가포르의 웹3 실무자들을 순식간에 여러 진영으로 나누었습니다.

토큰화 운영 프로젝트의 설립자는 솔직하게 "규제는 성숙한 사업 모델과 명확한 구조를 갖춘 기업에 도움이 되어야 합니다. 소규모 팀에게 규제 당국과의 소통에 대량 시간과 자원을 투자하는 것은 거의 감당할 수 없는 부담입니다."라고 말했습니다. 그는 싱가포르를 완전히 떠날 가능성도 배제하지 않았습니다.

DTSP(디지털 결제 서비스 제공업체) 라이선스를 취득하는 것은 결코 쉬운 일이 아닙니다. 기업은 최소 25만 싱가포르 달러의 초기 자본금, 상주 준법감시인, 독립적인 감사 체계, 정기적인 준법 보고서 제출, 그리고 엄격한 자금세탁 방지 및 테러 자금 융자 요건을 충족해야 합니다. 이러한 높은 진입 장벽 때문에 많은 스타트업 기업들이 어려움을 겪고 있습니다.

하지만 싱가포르에서 오랫동안 거주해 온 현지 업계 관계자들은 다른 관점 가지고 있습니다. "사실 싱가포르의 웹3 분야 규제 정책은 최근 몇 년 동안 급격한 변화를 겪지 않았습니다. 오히려 기존 프레임 명확히 하고 개선하는 데 초점을 맞춰 왔습니다."

싱가포르 통화청(MAS)의 규제 초점은 디지털 결제 토큰과 자본 시장 속성을 가진 토큰 에 맞춰져 있으며 , 유틸리티 토큰과 거버넌스 토큰은 현재 핵심 규제 범위에 포함되지 않습니다.

개인 투자자들은 규제의 회색지대가 되었습니다. 장외거래에 오랫동안 깊이 관여해 온 한 투자자는 "싱가포르 통화청(MAS)의 현재 목표는 사실상 이번 규제 물결을 통해 기준에 미치지 못하는 일부 주요 오피니언 리더(KOL)와 산발적인 그룹들에게 경종을 울리는 것"이라고 말했습니다.

최근 일부 KOL(핵심 오피니언 리더)과 거래소 종사자들은 업무 중단하거나, 휴가를 가거나, 관망세를 유지하기로 결정했습니다.

두 도시의 암호화폐 이야기: 홍콩과 두바이의 인재 전쟁 – 과연 '샹그릴라'는 존재하는가?

싱가포르가 문을 닫았을 때, 홍콩과 두바이는 거의 동시에 팔을 벌려 환영의 뜻을 전했다.

싱가포르의 새로운 규정 도입 이후, 홍콩 입법회 의원 한 명이 소셜 미디어 플랫폼 X에 직접 호소문을 올렸습니다. "싱가포르에서 관련 업종에 종사하고 계시며 본사와 직원을 홍콩으로 이전할 의향이 있으시다면, 제가 기꺼이 도와드리겠습니다. 홍콩에서 경력을 쌓으시길 환영합니다!"

홍콩의 매력은 단순히 환영의 제스처에만 그치지 않습니다. 2025년 5월 30일, 싱가포르가 새로운 규정을 발표한 바로 그날, 홍콩 특별행정구 정부는 관보에 스테이블코인 조례를 공포하여 법정화폐 기반 스테이블코인에 대한 포괄적인 규제 프레임 수립한 세계 최초의 관할 구역이 되었습니다.

이 규정의 핵심 혁신은 엄격한 진입 요건, 탄탄한 준비금, 그리고 보장된 상환에 있습니다. 발행자는 최소 2,500만 홍콩달러의 등록 자본금을 보유하고 라이선스를 신청해야 하며, "100% 법정화폐 준비금 + 독립적인 보관 + 월별 감사"라는 규제 메커니즘이 시행됩니다. 또한 사용자는 언제든지 액면가로 스테이블코인을 상환받을 수 있도록 보장됩니다.

한편, 두바이는 전례 없는 기세로 전 세계 암호화폐 업계의 주목을 받고 있습니다. TOKEN2049 컨퍼런스에서 유행했던 "하비비, 두바이로 오세요"라는 구호는 두바이가 암호화폐 인재 유치를 위해 얼마나 치열하게 경쟁하고 있는지를 여실히 보여줍니다.

두바이는 기업들에게 매우 경쟁력 있는 세제 환경을 제공합니다. 연간 매출이 300만 UAE 디르함(약 81만 5천 달러) 미만인 기업은 법인 소득세가 면제됩니다. 또한 두바이는 일관되고 진보적인 규제 환경을 조성하기 위해 세계 최초의 독립적인 디지털 자산 규제 기관인 가상자산규제청(VARA)을 설립했습니다.

하지만 단순히 팔을 벌리고 위로의 말을 건네는 것만으로 주저 없이 누군가를 도우러 달려갈 수 있을까요?

첫째, 글로벌 규제 추세가 점점 더 뚜렷해지고 있다는 점입니다. 세계화의 흐름과 환경과 무관하게, 어떤 지역이나 국가도 규칙을 준수하지 않고서는 그 혜택을 누릴 수 없습니다. 만약 그렇다면, 해당 국가나 지역은 글로벌 규제로 인해 끝없는 글로벌 자본 흐름으로부터 자동으로 보호받게 될 것이므로, 누구도 위험을 감수하고 무조건적으로 이를 받아들이려 하지 않을 것입니다.

둘째로, 웹3든 스테이블코인이든, 기존의 국가 금융 규제 및 국가 신용 통화 시스템 하에서 주목받지 못하다가 갑자기 전면에 등장하게 된 것입니다. 이는 기술 혁신과 그 적용이 자연스럽게 흡수되는 결과입니다. 그런데도 많은 사람들이 이러한 정보를 접하고 충격과 실망감을 표하는 것은 의아한 일입니다.

세상은 여전히 ​​규칙과 상호 신뢰라는 토대 위에서 돌아갑니다. "유토피아"라는 것은 존재하지 않습니다. 어쩌면 어떤 사람들은 "유토피아"를 궁극적인 낙원으로 여기고 갈망할지도 모릅니다. 하지만 지금은, 지금 이 순간에는, 암호화폐라는 "물질적인" 세계에서는 그런 세상은 없습니다!

스테이블코인과 위험가중자산(RWA): 새로운 규제 시대의 기회 – 업그레이드와 구조조정의 게임

이러한 규제 격변 속에서 스테이블코인과 실물자산 토큰화(RWA)가 가장 큰 성장 잠재력을 가진 분야로 떠오르고 있습니다.

스테이블코인 시장이 폭발적인 성장을 경험하고 있습니다. 도이치뱅크 데이터에 따르면, 스테이블코인의 총 시총 2020년 약 200억 달러였으나, 2025년 5월까지 2,497억 달러로 급증하여 5년 만에 1,100% 이상 증가할 것으로 예상됩니다.

스테이블코인은 국경 간 결제 및 정산에서 점점 더 활발하게 사용되고 있습니다. 데이터에 따르면 2024년 5월까지 12개월 동안 스테이블코인 결제 및 정산 규모는 약 2조 5천억 달러에 달했으며, 이는 2020년 전체 결제 및 정산 규모의 10배에 해당하는 수치입니다.

한편, RWA(실물자산 토큰화)는 차세대 수조 달러 규모 시장으로 부상하고 있습니다. 2025년 6월 초 기준, 스테이블코인을 제외한 RWA의 온체인 총 가치는 231억 달러에 달하며, 이는 전년 대비 110% 이상의 성장률을 나타냅니다.

전 세계적으로 디지털 화폐 발행권을 둘러싼 경쟁이 국가 간 치열한 접전으로 떠오르고 있다. 홍콩뿐만 아니라 미국, 유럽연합, 아프리카 등 여러 국가와 지역이 스테이블코인 통제권을 확보하기 위해 치열한 경쟁을 벌이고 있다.

미국은 달러의 세계 통화 시스템 지배력을 강화하기 위해 스테이블코인을 국가 전략 궤도에 편입시키려는 시도로 지니어스 법안(GENIUS Act)을 도입했으며, 유럽 연합의 암호화자산시장규제법(Crypto Asset Market Regulation Act)은 통일된 규제 프레임 통해 디지털 금융 질서를 재정의하려는 시도입니다.

지역 라이선스 보유자라는 해자: 새로운 환경에서의 전략적 이점 – 믿음을 가진 자들을 위한 보상

이러한 규제 변화 속에서 높은 진입 장벽을 극복하고 라이선스를 획득한 기관들은 점차 뚜렷한 경쟁 우위를 구축하고 있습니다. 싱가포르 통화청(MAS) 웹사이트에 따르면 코인베이스, 서클, 앵커리지, DBS 비커스, 매트릭스포트 등 잘 알려진 기업들을 포함해 단 33개 기업만이 디지털 결제 토큰(DPT) 라이선스를 취득했습니다.

규제 준수의 혜택을 받으며 싱가포르의 암호화폐 생태계가 빠르게 형성되고 있으며, 지역 자본과 기관들이 이러한 기업에 집중되고 있습니다. 이들 기관은 더 이상 단순한 서비스 제공업체가 아니라, 새로운 금융 질서에서 신원 검증을 먼저 완료한 "화이트리스트" 회원입니다.

코인베이스, 서클, 앵커리지와 같은 일부 해외 본사 및 싱가포르 지사와는 달리, 싱가포르의 일부 현지 기관들은 포괄적인 규정 준수 및 라이선스 시스템을 구축하고 블록체인 기술을 통해 차세대 금융 인프라를 구축하고 있습니다.

이처럼 포괄적이고 현지화된 규정 준수 접근 방식은 현지에서 사업을 운영하는 기업과 싱가포르에서 사업을 운영해야 하는 파트너 모두에게 상당한 이점입니다. 저희는 허가받은 법인인 MetaComp가 이러한 사례의 한 예이며, 귀중한 참고 자료가 될 수 있음을 확인했습니다.

MetaComp는 싱가포르 통화청(MAS)의 승인을 받은 대형 결제기관(MPI)으로서, 국경 간 결제 및 DPT 업무 에 대한 라이선스를 보유하고 있을 뿐만 아니라, 모회사인 Alpha Ladder Finance의 지원을 받아 결제, 증권, 수탁 및 파생상품을 포함한 여러 라이선스를 포괄하는 종합적인 규정 준수 시스템을 구축했습니다.

이 아키텍처에는 다음이 포함됩니다.

• 대형 결제기관(MPI) 라이선스(디지털 토큰 결제 및 국경 간 결제 서비스 포함)
• 공인 시장 운영자(RMO) 자격;
• 증권 거래, 파생 상품 및 집합 투자 상품을 포함한 다수의 자본 시장 서비스(CMS) 라이선스 보유;
• 전통적인 자본 시장 자산 및 자산 토큰을 관리할 수 있는 전문 수탁 라이선스 보유;
• 또한, 독립적인 감사, 자금세탁방지(AML) 및 테러자금 융자(CFT) 메커니즘이 마련되어 있습니다.

이러한 라이선스 조합을 통해 스테이블코인 거래 및 디지털 자산 결제를 합법적으로 제공할 뿐만 아니라, 실물자산(RWA) 토큰의 적법한 발행까지 지원하여 새로운 규제 환경 하에서 희소성이 매우 높은 금융 인프라 플랫폼을 구축할 수 있습니다. 동시에, 이러한 라이선스 조합은 파트너들이 싱가포르에서 사업을 설립하고 확장하는 데 필요한 지침을 제공합니다.

이러한 추세가 싱가포르에만 국한된 것이 아니라는 점에 주목할 필요가 있습니다. 전 세계적으로 스테이블코인과 위험가중자산(RWA)에 대한 규제가 빠르게 확대되고 있습니다. 예를 들어, 미국은 달러의 세계적 지배력을 강화하기 위한 국가 전략 프레임워크에 스테이블코인을 포함시키려는 시도로 상원에서 GENIUS 법안을 통과시켰고, 유럽연합(EU) 또한 통일된 규제 프레임 구축하는 암호화자산시장규제법(MiCA)을 통과시켰습니다. 이러한 움직임들은 미래 디지털 금융 참여자들이 첨단 기술뿐만 아니라, 더욱 중요한 것은 규제 준수를 필요로 할 것임을 시사합니다.

이러한 배경 속에서, 단순히 지점 설립 허가를 받는 것보다 현지 시장에서의 규정 준수 자체가 더욱 경쟁이 치열하고 희소한 자원이 되고 있습니다. 메타컴프(MetaComp)는 라이선스를 보유한 기관들의 글로벌 네트워크를 구축하고 동남아시아, 중동, 중앙아시아, 아프리카, 남미에 현지화된 결제 인프라를 구축했습니다. 인공지능(AI)과 다중 통화 경로 알고리즘을 활용하는 자체 개발 지능형 엔진 시스템인 스테이블X(StableX)를 결합하여, 메타컴프는 USD와 스테이블코인 간의 최적 경로 설정 및 즉시 결제를 실현함으로써, 규정을 준수하는 글로벌 자본 흐름을 위한 매우 효율적이고 저렴한 솔루션을 제공합니다.

반면, 알파 래더는 2021년부터 위험가중자산(RWA)을 탐구해 왔으며, 탄소 중립 토큰 및 머니마켓펀드 토큰과 같은 프로젝트를 출시하고 구조 설계 및 법률 준수부터 수탁 및 감사 이르기까지 엔드투엔드 발행 플랫폼을 구축하여 녹색 금융, 전통 증권 및 국경 간 자산의 온체인 거래에 집중하고 있습니다.

결론적으로

메타컴프의 전략적 행보는 단순한 마케팅 전략이 아니라, 엄격한 규정 준수와 수년간의 실무 경험을 바탕으로 도출된 결과입니다. 이는 규제 요건을 충족할 뿐만 아니라 스테이블코인 및 자산 토큰화라는 미래 트렌드와도 완벽하게 부합합니다.

향후 10년 동안 GENIUS 법안과 각국의 규제가 병행하여 심화됨에 따라, 규정 준수 역량은 업계의 중요한 전환점이 될 것입니다. 기존 라이선스, 견고한 결제 네트워크, 그리고 위험가중자산(RWA) 발행 구조를 갖춘 선구자들은 새로운 글로벌 디지털 금융 질서 속에서 규칙을 정하고 꾸준히 발전해 나갈 수 있을 것입니다.

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