분명히 안정화폐 서머의 뜨거운 조짐이 있음에도 불구하고, 전체 암호화폐 업계는 매우 냉담한 반응을 보이고, 심지어 자금이 미국 주식의 개념주로 빠져나가고 있다. 왜 그럴까?
아서의 이 긴 글은 안정화폐의 과거와 현재를 매우 명확하게 정리했다 - 아마존과 월마트가 안정화폐 발행을 탐색하고, 비자 주가는 하락하며, 전체 안정화폐 분야가 엄청나게 뜨겁다. 하지만 내가 놀란 점은, 분명히 안정화폐 서머의 뜨거운 조짐이 있음에도 불구하고 전체 암호화폐 업계는 매우 냉담한 반응을 보이고, 심지어 자금이 미국 주식의 개념주로 빠져나가고 있다는 점이다. 왜 그럴까?
- 암호화폐 네이티브 서사는 왜 안정화폐 열풍에 "무감각"한가?
1) 이는 매우 흥미롭다. 트럼프가 화폐를 발행했을 때, 모두가 대통령 화폐의 파급 효과를 기대하며 흥분했는데, 왜 진정한 대중 수용 잠재력이 있는 안정화폐가 등장했을 때 암호화폐 업계는 오히려 "혼란"스러워하는가?
실제로 이 문제에 대해 아서는 답을 제시했다: "발행 채널이 없으면, 안정화폐 사업도 없다". 안정화폐 사업 모델의 핵심은 발행 채널이며, 아서가 요약한 세 가지 가능한 채널은 가상화폐 거래소, 웹2 거대 기업, 전통 은행이다. 이는 대부분의 암호화폐 산업 구축 방향과 크게 연관되지 않아 보인다?
보다시피, 테더의 성공은 기술이 얼마나 뛰어나서가 아니라 절실한 수요와 채널을 잡았기 때문이다. 서클은 기술이 더 규범적이더라도 50%의 이자 수익을 코인베이스에 제공해 발행 채널을 확보해야 한다. 이렇게 보면, 핵심적인 발행 채널 없이 "더 나은 기술"로 USDT에 도전하려는 프로젝트들은 거의 백일몽을 꾸고 있는 셈이다.
개인 투자자의 입장에서는 더욱 이해가 된다. 안정화폐는 너무 "지루"해서 10배 100배의 폭발적인 부자 되기 상상 공간이 없기 때문에, 암호화폐 업계는 당연히 무감각할 것이다.
- 웹2 거대 기업이야말로 진정한 "교란자"
2) 아서의 전통 은행에 대한 판단은 매우 날카롭다 - "기본적으로 구원받지 못할 것". 7×24 무국경 미국 달러 시스템 vs 잉여 인력과 관료적 프로세스의 은행 시스템은 근본적으로 경쟁 수준이 다르다. 은행의 쇠퇴는 오히려 안정화폐에 엄청난 생존 공간을 제공했다.
진정으로 파괴력 있는 것은 메타, X, 구글 같은 웹2 거대 기업들이다. 이들은 기본적으로 사용자 기반과 지불 시나리오를 갖추고 있기 때문이다. 아마존과 월마트가 안정화폐 탐색을 시작할 때, 이는 단순한 사업 확장이 아니라 수십억 명의 주류 사용자를 암호화폐 기반 시설에 직접 "공급"하는 것이다.
내 관점에서 이것이 안정화폐 서머의 진정한 가치다 - 암호화폐 업계에 단기 폭발적 부자 기회를 제공하는 것이 아니라, 암호화폐 기반 시설을 주류 세계에 조용히 침투시키는 것이다.
수십억 명의 웹2 사용자가 일상적으로 안정화폐를 사용하기 시작하면, DeFi, DeAI, GameFi 등 각 분야의 인프라 수요가 상응하여 증가할 것이다. 이는 단기적으로는 인지하기 어렵지만 무시할 수 없는 장기적 성장 버프다.
- IPO 물결 이면의 "은밀한 영향"
3) 물론 이른바 서머가 냉청하더라도 반드시 투기는 있을 것이다. 아서가 적절히 지적했듯이: 서클의 IPO는 단지 첫 신호탄일 뿐, 뒤이어 많은 "모방자"들이 몰려들 것이다. 이러한 프로젝트들은 대부분 실제 분배 능력이 없지만, 안정화폐 서사에 힘입어 시장 기대치는 매우 과장될 것이다.
하지만 아서의 핵심 판단으로 돌아가면 - 발행 채널 없는 프로젝트는 기본적으로 성공하기 어렵다. 중요한 점은 이 부분의 서머 기대가 대부분의 개인 투자자와는 무관할 수 있으며, 그저 구경만 하면 된다는 것이다.
그러나 다른 관점에서 보면, 이번 IPO 물결의 본질은 월가에 암호화폐의 가치를 "교육"하는 것이다. 전통 투자자들이 안정화폐의 비즈니스 모델을 진지하게 연구하기 시작할 때, 이러한 "은밀한 영향"야말로 가장 깊이 있게 생각해볼 만한 것이다.
내 관점에서 안정화폐 서머는 암호화폐가 "주변부 혁신 실험장"에서 "주류 상업적 대안"으로 변화하는 전환점이다.
현재 암호화폐 업계가 열기를 느끼지 못하는 것은 당연하다. 게임의 규칙이 바뀌었고, 주인공도 더 이상 그들이 아니기 때문이다. 하지만 장기적으로 볼 때, 암호화폐 기반 시설이 더 많은 현실 세계의 수요를 담당하게 되면, 모든 암호화폐 원주민은 이 기반 시설 업그레이드의 수혜자가 될 것이다.
