작성: 이샤오인, 월스트리트 인사이트
미 연방준비제도 내부 의견 차이 10년 만에 최대, 금리 인하 전망은?
미 연방준비제도의 최신 경제 예측 개요(SEP)에 따르면, 2025년 금리 인하 예상 중간값은 두 차례로, 하지만 관료들의 예측 범위는 금리 인하 없음부터 75 베이시스 포인트 인하까지 다양하여 정책 입안자들 간의 현저한 의견 차이를 드러냈습니다.
더욱 중요한 것은 월러와 보먼 두 연방준비제도 이사가 선두주자로 돌아서서 7월 금리 인하 가능성을 배제하지 않겠다고 공개적으로 밝혔다는 점으로, 이는 정책 전환에 대한 시장의 추측을 더욱 부추겼습니다.
추풍 거래대의 보도에 따르면, 도이치은행 수석 미국 경제학자 매튜 루젯과 그의 팀은 최신 연구 보고서에서 6월 SEP 보고서에 반영된 관료들의 의견 차이 정도가 10년 만에 최고 수준에 이르렀다고 밝혔습니다. 이는 관료들이 인플레이션 통제와 경제 성장 사이의 균형을 어떻게 맞출 것인지에 대해 근본적인 의견 차이가 있기 때문입니다.
보고서는 또한 현재 의견 차이가 현저하지만, 미 연방준비제도 관료들의 2025년 금리 경로에 대한 불확실성은 전례 없는 것이 아니며, 오히려 작년 같은 시기보다 낮은 수준이라고 보충 설명했습니다. 경제 데이터가 점차 명확해짐에 따라 관료들의 관점이 점진적으로 수렴될 것으로 예상되지만, 단기적으로는 의견 차이가 지속될 것으로 보입니다.
미 연방준비제도 내부에 역사적 의견 차이 발생, 하지만 금리 불확실성은 실제로 감소
도이치은행은 미 연방준비제도 6월 SEP 보고서에 대한 심층 분석을 통해, 현재 미 연방준비제도가 직면한 주요 문제는 '역사적 불확실성'이 아니라 '역사적 분열'이라고 판단했습니다.
도이치은행의 연구에 따르면, 6월 점 그래프는 미 연방준비제도 관료들의 2025년 연방기금금리에 대한 예측이 매우 양극화된 분포를 보이며, 가장 흔한 예측과 두 번째로 흔한 예측 사이의 차이가 50 베이시스 포인트에 달해 지난 10년 중 최고 수준을 기록했습니다.
보고서는 더 나아가 관료 수로 가중 계산할 경우, 이러한 이봉 분포가 역사적 기록에 근접해 미 연방준비제도 내부가 두 진영으로 분열되었음을 시사한다고 지적했습니다.
보고서는 이러한 의견 차이 정도가 향후 수개월간 위원회 내부에서 더 많은 논쟁과 이의가 발생할 수 있음을 예고한다고 밝혔습니다.
현재 의견 차이가 현저하지만, 보고서는 미 연방준비제도 관료들의 2025년 금리 경로에 대한 불확실성이 전례 없는 것은 아니라고 보여줍니다.
점 그래프의 최대값과 최소값의 차이로 측정했을 때, 6월 SEP의 분산 정도는 지난 10년 중 많은 중간 예측과 비슷하며, 2023년 6월의 수준보다 오히려 낮았습니다.
인플레이션 예측 측면에서, 관료들의 핵심 PCE 인플레이션에 대한 의견 차이가 지난 10년 중 최고인 1 퍼센트 포인트에 달했지만, 이것이 연방기금금리 예상에 대한 역사적 의견 차이로 이어지지는 않았습니다. 이는 부분적으로 관료들이 실업률 전망에 대해 상대적으로 일치된 견해를 가지고 있어, 의견 차이가 0.3 퍼센트 포인트에 불과했기 때문입니다.
경제 전망과 인플레이션 리스크에 대하여
미 연방준비제도 내부의 의견 차이는 경제 기본면에 대한 서로 다른 해석에서 비롯됩니다.
보고서는 인플레이션 불확실성이 높지만 관료들의 실업률 전망에 대한 합의가 높아, 이것이 금리 예측의 추가적인 분산을 억제할 수 있다고 지적했습니다.
그러나 6월 점 그래프의 정책 경로에 대한 이봉 분포는 관료들이 인플레이션 통제와 경제 성장 사이의 균형을 어떻게 맞출 것인지에 대해 근본적인 의견 차이가 있음을 보여줍니다. 월러와 보먼 두 이사의 7월 금리 인하에 대한 개방적 태도는 이러한 의견 차이를 더욱 부각시켰으며, 일부 관료들이 현재 경제 둔화 리스크에 대해 우려하는 반면 다른 일부는 인플레이션의 지속성에 더 관심을 기울이고 있음을 반영할 수 있습니다.
미래를 전망해 보면, 미 연방준비제도 내부의 의견 차이가 실제 정책 이의로 발전할지는 아직 불분명합니다. 보고서는 경제 데이터가 점차 명확해짐에 따라 관료들의 관점이 점진적으로 수렴될 것으로 예상하지만, 단기적으로는 의견 차이가 지속될 것으로 예측합니다.
