6월 24일, 미국 주식 시장에서 다시 한번 "코인과 주식의 연동" 드라마가 펼쳐졌다: 솔라나(Solana) 재무 개념 주식 Upexi(UPXI)가 60% 이상 급락하여 3.97 달러에 마감했다. 이 회사는 이전에 "솔라나(Solana) 버전의 마이크로 스트래티지"로 불렸지만, 고점에 도달하자마자 기존 주주들이 발을 빼버렸다.
간단히 말해, 폭락의 도화선은: 4,385만 주의 주식 매도 등록이며, 이는 4월 Upexi의 유통 총 주식 수와 정확히 일치한다. 이 주식들은 융자로 얻은 신주가 아니라 원래 투자자들이 고점에서 불안정해 보이자 미리 수익을 확보하기 위해 매도한 것이다.
더욱 아이러니한 점은, 불과 일주일 전 월가 증권사 Cantor가 이 회사에 "매수" 등급을 부여하고 16달러의 목표 가격을 제시했다는 것이다. 그 이유는 솔라나(Solana)가 이더리움(이더)을 대체하여 온체인 금융 기반 시설이 될 것으로 보기 때문이었다.
Upexi의 시나리오는 사실 매우 명확하다: 원래는 소비재(버섯, 반려동물 용품, 에너지 젤리)를 판매하는 전통 기업이었으나, 올해 갑자기 온체인 재무로 전환하여 GSR을 통해 1억 달러의 융자를 받아 거의 모든 자금을 솔라나(Solana)에 투자했으며, 코인업계의 "모멘텀 투자"와 거의 비슷하게 만들었다.
하지만 상황은 너무 빨리 변했다. 6월에 제출된 S-1 서류에 따르면, 투자자들이 매도하기를 원하는 주식은 3,597만 주에 달하며, 789만 주의 인수 권증도 있다. 더욱 황당한 점은, 이러한 권증이 행사될 경우 Upexi는 7,890달러만 받을 수 있고 주식 매도로는 1센트도 얻지 못한다는 것이다. 주가 폭락은 당연한 결과였다.
이것은 단일 사례가 아니다.
Cantor가 추천한 다른 두 개의 "솔라나(Sol) 재무 주식"도 참담한 상황이다:
- Sol Strategies: 역사적 최고점에서 60% 이하로 하락;
- DeFi Development: 부동산 회사에서 전환되었으며, 최근 20% 폭락하고 최고점에서 50% 이상 하락.
심지어 "이더리움(이더) 마이크로 스트래티지" SharpLink Gaming조차 버티지 못했다. 6월 13일, PIPE 주식 매도 등록 신고 후 장중 70% 이상 급락했다. 컨센시스(ConsenSys)의 CEO Joseph Lubin이 나서서 진화해도 구할 수 없었다.
보기에, 가장 먼저 진입한 솔라나(Sol)와 이더리움(ETH) 재무 주식 투자자들이 이미 조용히 빠져나가고 있다.
하지만 포모(FOMO)는 다른 사람들의 실수로 인해 멈추지 않는다.
새로운 플레이어들의 광란, 바이낸스 코인(BNB) 재무 개념 투기 시작?
Upexi가 폭락한 바로 그날, Nano Labs(NA)는 전환사채 발행을 공식 발표하며 5억 달러 융자를 목표로 하고, 10억 달러 가치의 바이낸스 코인(BNB)을 구매할 계획이며 바이낸스 코인(BNB) 총 공급량의 5%~10%를 보유하겠다고 밝혔다. 이 소식에 자극받아 장전 주가가 65% 급등했다.
다른 한편, 연이은 손실로 거의 상장 폐지 직전이던 안과 기술 회사 Eyenovia(EYEN)도 "Hype 준비금 구축" 개념으로 역전에 성공하여, 한 장의 PIPE 융자 공고로 당일 주가가 134% 폭등했다.
한 마디로 요약하면: 온체인 재무가 전환의 새로운 서사가 되었다.
에필로그: 온체인 재무는 집단적 환상일까?
솔라나(Solana), 이더리움(Ethereum), 바이낸스 코인(BNB) 할 것 없이, 점점 더 많은 전통 미국 기업들이 "온체인 자산 준비금"의 옷을 입고 융자로 코인업계의 열기를 때리고, 다시 주가 상승으로 되돌려주고 있다.
하지만 가장 먼저 뛰어든 "마이크로 스트래티지 기업"들이 매도되고, 상장 폐지 위기에 처하고, 순손실이 제로가 되면, 이야기의 결말은 잔인해 보이기 시작한다.
자본은 인정을 모르고 유동성만을 말한다. 새로운 이야기와 새로운 자금이 없다면, 모든 "온체인 재무"는 단지 지나간 유행의 환상에 불과할 것이다.
이번 "코인 주식" 열풍의 절정은 아직 끝나지 않았지만, 이야기가 아무리 흥미롭더라도 간과해서는 안 될 것은 - 결국 대가를 치르는 건 마지막에 주식을 인수하는 사람이라는 점이다.
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