출처: 뉴요커
존 캐시디 지음
편집자: BitpushNews Yanan
지난주, 국제 사회의 관심이 이란과 이스라엘 간의 긴장으로 쏠렸던 가운데, 워싱턴의 암호화폐 로비는 조용히 큰 승리를 거머쥐었습니다. 스테이블코인 플랫폼 서클(Circle) 의 설립자이자 CEO인 제레미 알레어( Jeremy Allaire)는 소셜 미디어 X에 "우리는 역사적인 순간을 목격하고 있습니다!"라는 흥분된 글을 남겼습니다. 이러한 감정은 미국 상원 에서 최근 통과된 지니어스법(GENIUS Act)에서 비롯되었습니다. 이 법안은 디지털 화폐 개발의 길을 열 뿐만 아니라 암호화폐의 법적 지위를 공식적으로 확정합니다.
스테이블코인은 1달러의 가치를 기준으로 설계되어 가격 변동성이 비트코인 이나 이더 과 같은 주류 암호화폐보다 훨씬 낮습니다. 하지만 스테이블코인은 아직 규제 측면에서 모호한 부분이 있습니다. 일부(전부는 아님) 스테이블코인은 규제 당국에 의해 증권으로 간주되어 증권법의 적용을 받습니다.
테더 와 서클 등의 회사가 발행한 스테이블코인의 총 시총 2,500억 달러를 넘어섰지만, 대형 은행과 전통적인 금융 기관은 대부분 규제 불확실성과 암호화폐와 불법 활동 간의 잠재적 연관성 때문에 스테이블코인에 접근하지 않습니다.
천재법(Genius Act)의 도입은 이러한 상황을 완전히 바꾸고 암호화폐가 주류 금융 시스템에 편입되는 것을 촉진할 수 있습니다. 이 법안은 스테이블코인을 증권이 아닌 결제 수단으로 명확히 정의하고, 발행자가 준수해야 할 일련의 규칙을 제정하는 동시에 주 및 연방 규제 기관의 이중 감독 메커니즘을 도입합니다.
이 법안은 결국 공화당 상원의원 50명과 민주당 상원의원 18명의 지지로 통과되었습니다. 알레어는 이 법안이 아직 하원의 검토를 거쳐야 하지만, 최종 통과는 "향후 수십 년 동안 미국의 경제 성장을 촉진하고 국가 경쟁력을 강화하는 데 기여할 것"이라고 믿습니다. 이 법안의 발의자인 테네시주 공화당 상원의원 빌 해거티도 비슷한 장문의 성명을 발표했습니다.
그러나 이 법안에 반대표를 던진 많은 공익단체와 민주당 상원의원들은 상원에서 이 법안이 통과된 것은 암호화폐 로비의 강력한 영향력을 반영하는 것이라고 생각합니다. 암호화폐 로비는 현재 국회와 백악관에서 깊은 정치적 연줄을 맺고 있습니다. 워싱턴의 유명 옹호 단체인 미국 금융 개혁을 위한 미국인(Americans for Financial Reform)의 암호화폐 및 핀테크 부국장인 마크 헤이스는 제게 이렇게 말했습니다. "지니어스 법안은 중요한 조치이지만, 암호화폐 업계와 정부 내 협력 세력이 추진하는 대규모 실험의 시작일 뿐입니다. 그들은 필요한 규제 제약 없이 암호화폐를 경제 및 금융 시스템에 도입하려고 노력하고 있습니다."
바이든 대통령 임기 동안 암호화폐 산업은 큰 타격을 입었고, 수많은 거래소 잇따라 문을 닫았습니다. 그중 가장 주목할 만한 사건은 FTX 거래소 설립자 샘 뱅크먼-프리드가 8건의 사기(고객 자금을 자신의 헤지펀드에 불법적으로 유용한 혐의 포함)로 선고받은 것입니다. 미국 증권거래위원회( SEC ) 위원장 게리 겐슬러는 이를 강력히 비판하며 암호화폐 시장이 "사기와 조작으로 가득 차 있다"고 말했습니다. SEC는 이후 미국 최대 암호화폐 거래 플랫폼인 코인베이스를 포함한 여러 업계 거물들을 상대로 증권법 위반 혐의로 소송을 제기했습니다. 퓨 리서치 센터가 작년에 발표한 설문 조사에 따르면 미국인의 60% 이상이 암호화폐 투자의 안전성에 대해 심각한 의구심을 갖고 있는 것으로 나타났습니다.
그러나 2024년에 암호화폐 산업은 3개의 슈퍼 정치 활동 위원회(슈퍼 PAC)를 통해 약 2억 6,500만 달러를 투자하여 암호화폐 지지 후보를 지원했고, 오하이오주 출신의 민주당 상원의원인 셰로드 브라운을 포함한 여러 암호화폐 회의론자들을 성공적으로 물리쳤습니다.
소비자 권익 단체인 퍼블릭 시티즌(Public Citizen)의 금융 정책 분석가인 바틀릿 네일러는 지난주 투표 결과가 "암호화폐 로비 단체가 투자한 막대한 자금이 성과를 거두고 있음을 보여준다"고 말했습니다. 그는 "암호화폐 업계의 정치 기부가 일부 정치인의 입장을 바꾸는 데 성공했을 뿐만 아니라, 다른 많은 정치인들을 겁먹게 만들기도 했습니다."라고 덧붙였습니다.
천재법 지지자들은 이 법안이 엄격한 규제 요건을 통해 스테이블코인 보유자에게 포괄적인 보호를 제공할 것이라고 지적합니다. 이 법안에 따르면 스테이블코인 발행자는 고객 자금을 국채나 은행 예금과 같은 안전 자산에 예치하고, 매월 준비자산의 구성을 공개해야 합니다. 시총 이 500억 달러 이상인 발행자는 추가적인 감사 연간 재무 보고서를 제출해야 합니다. 동시에 이 법안은 발행자가 자금세탁방지 규정을 엄격히 준수하도록 요구하고, 발행자가 파산할 경우 스테이블코인 보유자가 자산에 대한 우선권을 가진다는 점을 명시하고 있습니다. MIT 슬론 경영대학원 연구원이자 암호경제학 연구소 설립자인 크리스찬 카탈리니는 이메일에서 "천재법은 준비자산의 안전성과 투명성을 보장함으로써 소비자에게 기초 자산에 대한 명확한 법적 구제수단을 제공하며, 이는 업계 전체의 신뢰도를 크게 향상시킬 것"이라고 강조했습니다. 해당 법안의 시행 규칙에는 발행인의 자본 적정성 및 유동성 관리에 대한 구체적인 요건도 포함되어 있으며, 이를 통해 더욱 강력한 스테이블코인 규제 프레임 구축하는 것을 목표로 합니다.
이 법안에 반대하는 사람들은 보호 조항이 무용지물이라고 주장합니다. 헤이즈는 "이러한 미봉책은 스테이블코인을 위한 겉치레일 뿐, 실질적인 리스크 다루지 않습니다."라고 날카롭게 지적했습니다. "이 법안은 과거 규제 실수에서 교훈을 얻지 못한 것이 분명합니다." 그는 이 법안을 2000년 상품선물현대화법과 비교했습니다. 이 법은 파생상품에 대한 새로운 규제 프레임 구축한다고 주장했지만, 실제로는 주요 분야의 규제 요건을 완화했습니다. 이 치명적인 결함은 2007-2009년 세계 금융 위기 당시 드러났습니다. 헤이즈는 의미심장하게 덧붙였습니다. "역사는 반복되고 있습니다."
상원에서 통과된 법안은 "의회 의원이나 고위 임원이 재임 중 결제용 스테이블코인 상품을 발행하는 것을" 명시적으로 금지하는 이해충돌 조항을 명시적으로 규정하고 있습니다. 그러나 전문가들은 다른 윤리 규정과 마찬가지로 이러한 제한이 대통령과 부통령에게는 적용되지 않는다고 지적합니다. 이러한 면제는 결코 사소한 것이 아닙니다. 올해 3월, 트럼프 가문이 운영하는 암호화폐 스타트업인 월드 리버티 파이낸셜(World Liberty Financial) 이 새로운 스테이블코인 USD1(현재 약 22억 달러 시총)을 발행할 것이라고 발표한 것은 주목할 만합니다. 이는 스테이블코인의 적용 범위가 확대됨에 따라 트럼프 가문이 큰 수혜를 볼 수 있음을 의미합니다.
헤이스는 "이 법안이 결국 의회에서 통과된다면 트럼프 대통령의 스테이블코인은 암호화폐 생태계의 핵심 요소 중 하나가 될 가능성이 높으며, 이는 그에게 엄청난 이익이 될 것"이라고 분석했습니다.
트럼프 가문이 트럼프 밈 코인을 발행하여 막대한 이익을 취한 관행은 광범위한 논란을 불러일으켰습니다. 포브스 기자 댄 알렉산더는 이달 초 트럼프 관련 밈 코인의 가치가 3억 달러를 넘을 수 있다고 추산했습니다. 비평가들은 트럼프의 스테이블코인이 그와 그의 회사의 자금 이체를 위한 새로운 통로를 열었다고 지적합니다.
지난달, 월드 리버티 파이낸셜(World Liberty Financial)의 공동 창립자는 새로 출시한 스테이블코인이 20억 달러 규모의 투자 계획에 사용될 것이라고 밝혔습니다. 이 투자는 UAE 정부 관련 기관이 주도하며, 세계 최대 암호화폐 거래소바이낸스를 타깃으로 합니다. 바이낸스 창립자이자 중국 억만장자인 자 자오창펑 (CZ) ( CZ )은 지난해 4월 자금 세탁 혐의로 미국에서 4개월 징역형을 선고받았으며, 현재 대통령 사면을 요청하고 있다는 소문이 돌고 있습니다. 올해 5월 말, 미국 증권거래위원회(SEC)는 바이낸스를 상대로 제기했던 민사 소송을 철회했다고 발표했습니다.
오리건주 제프 머클리와 매사추세츠주 엘리자베스 워런 이라는 두 진보 성향 민주당 상원의원은 천재법(Genius Act)에 반대하며 UAE와 바이낸스의 거래에 대한 조사를 촉구했습니다. 머클리와 워런은 이 법안에 더 엄격한 부패 방지 조항을 포함시키려 했지만 결국 실패했습니다. 머클리는 "이 법안은 의회가 트럼프 대통령에게 정부 자원을 사적 이익을 위해 사용할 수 있도록 허가한 것과 마찬가지"라고 단호하게 비판했습니다.
이 법안의 발의자들은 이를 강력히 부인합니다. 지지자들은 스테이블코인을 암호화폐를 넘어 금융 분야로 확장하면 상당한 경제적 이익을 가져올 것이라고 강조합니다. 페이스북의 종료된 암호화폐 프로젝트에 참여했던 카탈리니는 가장 중요한 이점은 "더 빠르고 저렴한 글로벌 결제"를 구현할 수 있다는 것이라고 지적했습니다.
카탈리니는 Etsy 구매부터 항공권, 국제 송금까지 광범위한 온라인 결제를 언급하고 있습니다. 미국의 결제 인프라는 전통적으로 비자와 마스터카드가 주도해 왔으며, 이들은 자체 네트워크를 운영하고 기업에 고객 자금 이체 시 높은 수수료를 부과합니다. 최근 수십 년 동안 페이팔(PayPal)과 클라나(Klarna)와 같은 새로운 결제 서비스가 등장했지만, 카탈리니는 이러한 서비스들이 이익율 유지하기 위해 의도적으로 상호운용성을 제한한다고 지적합니다. 페이팔 디지털 지갑에서 캐시 앱(Cash App) 지갑으로 자금을 이체할 수 없다는 것입니다. 카탈리니는 스테이블코인이 온라인 결제에 사용되는 세상에서 이러한 상황이 바뀔 것이라고 주장합니다. 스테이블코인은 암호화폐 거래의 기반이 되는 익명의 분산 디지털 원장인 블록체인 온체인 존재합니다. 그는 "지갑, 핀테크, 그리고 서비스들은 기본적으로 상호운용될 것입니다."라고 말합니다.
최근 보도에 따르면, 아마존, 월마트, 메타 등 암호화폐를 제외한 여러 거대 기업들이 자체 스테이블코인 발행을 검토하고 있으며, 웰스파고와 뱅크오브아메리카 같은 금융 기관들도 스테이블코인 공동 출시 계획을 모색하고 있습니다. 이러한 추세는 스테이블코인의 적용 범위가 암호화폐 거래 분야를 훨씬 넘어섰음을 보여줍니다. 카탈리니는 "기존 기업들과 신흥 도전자들이 이 시장에 대거 진출하는 것을 보게 될 것"이라고 예측했습니다.
하지만 암호화폐 비판론자들은 의구심을 품고 있습니다. 미국 소비자연맹(Consumer Federation of United States)의 투자자 보호 이사인 코리 프레이어는 "본질적으로 이러한 민간 발행 스테이블코인은 주류 금융 시스템의 일부가 될 것입니다. 앞으로 사람들은 베조스 코인, 저커버그 코인, 트럼프 코인을 일상 결제 수단으로 사용할 수 있으며, 이는 큰 혼란을 야기할 것입니다. 더 중요한 것은 이러한 새로운 "달러"가 항상 1달러의 고정 가치를 유지할 것이라고 보장할 수 없다는 것입니다."라고 지적했습니다.
프레이리는 바이든 행정부 시절 미국 증권거래위원회(SEC) 위원장인 겐슬러에게 암호화폐 관련 자문을 제공했습니다. 그는 특히 최근 몇 년 동안 스테이블코인 가격이 여러 차례 급등락했다고 지적했습니다. 2022년 5월 테더 스테이블코인 가격은 0.95달러까지 떨어졌고, 2023년 3월 실리콘 밸리 뱅크(Sillicon Valley Bank) 사태 당시 서클(Circle)에서 발행한 USDC 토큰 가격은 0.87달러 아래로 떨어졌습니다. 당시에는 암호화폐와 기존 은행 시스템 간의 연계성이 제한적이었기 때문에 이러한 가격 변동의 영향은 비교적 통제 가능했습니다.
그러나 프레이리는 스테이블코인이 급속도로 확장되어 은행 계좌에 대량 의 자금을 예치하거나 은행이 직접 스테이블코인을 발행할 경우, 스테이블코인 쇄도(보유자들이 집단적으로 현금을 요구하는 현상)가 뱅크런 쉽게 촉발할 수 있다고 경고했습니다. 프레이리는 "지니어스법은 극도로 불안정한 암호화폐 생태계와 기존 금융 시스템 사이에 전달 경로를 만들어내며, 이러한 연결은 매우 위험합니다."라고 강조했습니다.
프레이리는 스테이블코인의 확산으로 인해 미국 금융 시스템이 남북전쟁 이전 "와일드캣 뱅킹(Wildcat Banking)" 시대의 실수를 반복할 수 있다고 분석했습니다. 당시에는 많은 민간 은행들이 자체 통화를 발행했고, 기업과 예금주들은 이러한 통화의 신뢰성을 직접 평가해야 했습니다. 당시 금융 혼란 속에서 통화 가치는 극심하게 변동했고, 뱅크런 과 파산이 잇따라 발생했습니다. 이러한 혼란을 종식시키고 남북전쟁을 위한 군사 자금을 마련하기 위해 링컨 정부는 마침내 1863년과 1864년에 국립은행법(National Banking Acts) 통과를 추진했습니다. 이 법안들은 은행에 더 엄격한 자본금과 지급준비율을 부과했을 뿐만 아니라, 더 중요한 것은 통합된 국가 통화 시스템을 확립했다는 것입니다.
저명한 경제사학자이자 캘리포니아 대학교 버클리 캠퍼스의 교수인 배리 아이헨그린은 프레이리의 관점 에 동의합니다. 그는 지난주 뉴욕 타임스 칼럼에서 "19세기 달러 시스템을 괴롭혔던 문제들이 스테이블코인 생태계에서도 반복될 가능성이 높다"고 경고했습니다. 이러한 역사적 교훈에 대해 프레이리는 비꼬는 투로 "수많은 고통스러운 교훈을 얻은 후, 우리는 사실상 민간 통화 시스템 시대로 돌아가고 있다"고 지적했습니다.
암호화폐에 대한 정치적 수용이 계속해서 증가한다면 아이러니한 표현일 것입니다. 하원 공화당은 산업 규제를 더욱 완화하기 위해 GENIUS 법안을 확대하는 것을 고려하고 있습니다. 하지만 너무 늦을 때까지는 말입니다.
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