나스닥에 상장된 암호화폐 거래소 코인베이스(COIN)의 주식이 과대평가 임계점에 빠르게 접근하고 있다고, 마르쿠스 티엘렌이 이끄는 10x 리서치가 금요일에 밝혔습니다. 티엘렌은 COIN에 대한 숏 포지션과 동시에 비트코인(BTC)에 대한 롱 포지션을 포함하는 페어 트레이드를 추천하고 있습니다.
고객들에게 보낸 메모에서 티엘렌은 코인베이스의 기본 요인들, 주로 거래량이 주가 랠리를 따라가지 못하고 있으며, 과대평가 임계점에 빠르게 접근하고 있다고 설명했습니다. 이는 "전술적 반전"의 전형적인 설정입니다.
"코인베이스가 아직 +30% 과대평가 임계점을 breach하지는 않았지만 빠르게 접근하고 있으며, 몇 안 되는 고품질 상장 암호화폐 투자 중 하나임에도 불구하고 현재의 프리미엄은 향후 저조한 성과의 위험을 시사합니다." 티엘렌은 자세히 설명했습니다. "이러한 불균형을 활용하려는 트레이더들은 비트코인에 롱 포지션을 취하고 코인베이스에 숏 포지션을 취하거나, COIN 콜을 매도하고 BTC 콜을 매수하여 제한된 위험으로 동일한 관점을 표현할 수 있습니다."
기본적 괴리
10x의 선형 회귀 모델에 따르면, 코인베이스 주가의 75%는 비트코인의 가격과 거래량으로 설명됩니다. 이는 COIN 주가의 단 25%만이 서클의 기업공개 잠재적 영향이나 미국 암호화폐 및 거시경제 발전과 같은 다른 요인에 의해 주도된다는 것을 의미합니다.
정량적 관점에서, 이는 COIN의 주가가 BTC가 1만 달러 움직일 때마다 20달러 상승하고, 거래량이 1000억 달러 증가할 때마다 24달러 상승한다는 것을 시사합니다.
최근 주가 움직임은 비트코인의 가격과 거래량에 비해 랠리가 과도하게 확장되었음을 보여줍니다. 코인베이스 주식은 지난 두 달간 84% 급등했지만, 비트코인은 단 14% 상승했습니다.
"이 프리미엄은 비트코인의 현재 가격에 비해 확장되었을 뿐만 아니라, 약 1080억 달러를 맴도는 기본 암호화폐 거래량과도 괴리되어 보입니다." 티엘렌은 말했습니다. "이러한 드문 편차는 코인베이스의 가치평가가 확장되었고 평균 회귀에 취약함을 시사합니다."
보고서는 다른 요인들 - 6월 3일 서클의 기업공개, 6월 17일 "제니어스" 스테이블코인 법안, 한국 투자자들의 매수 열풍 - 이 이미 반영되었다고 말했습니다.
"서클, 카카오페이, 메타플래닛의 최근 반전에서 볼 수 있듯이 이러한 모멘텀이 식으면서, 코인베이스 주식도 국지적 정점에 근접할 수 있는 위험이 커지고 있습니다." 티엘렌이 말했습니다.
