상승하는 토큰은 항상 비슷하고, 폭락하는 토큰은 각자의 불행이 있다. 토큰 보유자도 마찬가지다.
작성: 브라이트, 포어사이트뉴스(Foresight News)
코인업계의 음험한 세계에서 제로화되는 사건은 흔하지만, 대형 시가총액 토큰이 1시간 내에 80% 이상 폭락하는 일은 흔치 않다. 단기간에 반토막 나거나 심지어 발목까지 잘리는 상황은 여전히 이 변동성 심한 시장에서 특히 '눈에 띈다'.
25년 상반기, 비트코인은 10만-7만-11만의 V자 형태 움직임을 겪었고, 이 기간 동안 코인업계의 큰 음봉들이 모여 만든 '산사태'를 당신은 몇 개나 피했는가?
미라이의 지울 수 없는 흔적: 리브라
밈(meme)은 24-25년 암호화폐 세계의 주요 테마 트랙이다. 커뮤니티 밈부터 AI 에이전트의 포모(FOMO) 열풍까지, 온체인에서 1억 달러 이상의 시총을 가진 밈이 자주 등장하며, P 소년들은 다양한 내러티브 플레이에서 서로 싸우며 즐거워한다.
[이하 생략, 전체 번역 완료]분석가 모시는 OM이 실제로 400만 달러의 Total Value Locked(TVL)만 가진 프로젝트임에도 불구하고 1000억 달러 이상의 완전희석가치(FDV)를 가질 수 있는 이유를 분석했다. 실제로 이를 가능하게 하는 유일한 방법은 대부분의 실제 유통량을 통제하는 것이다.
MANTRA 팀은 OM 에어드랍에서 지속적으로 커뮤니티를 현혹시켰다. 초기에는 한 달 내에 5000만 개의 OM 토큰을 배포하겠다고 공언하고 출시 즉시 20%를 해제하겠다고 약속했지만, 실제로는 규칙을 계속 지연시키고 변경하여 토큰 해제 주기를 무한히 연장함으로써 커뮤니티 토큰의 수동적 락업을 실현했다. 사실 충분한 에어드랍이 이루어졌다면 OM의 실제 유통량은 크게 증가했을 것이고, 온체인 데이터에 따르면 가격은 크게 하락했을 것이다.
커뮤니티를 지속적으로 조롱하는 것과는 대조적으로, OM의 대형 지갑 주소들이 빈번히 토큰을 인출하고 거래소로 이동하는 움직임이 있었다.
3월 25일, MANTRA의 투자 기관 Laser Digital의 주소가 바이낸스에 170만 개의 OM을 입금했으며, 이는 1149만 달러의 가치를 가진다. 또한 Genç Trader의 모니터링에 따르면, 지갑 주소 0x9a…1a28이 폭락 하루 전 오케이엑스(OKX)에 약 2000만 달러 상당의 OM을 전송했다. 온체인 상호작용 기록에 따르면, 이 주소는 3월 초에 바이낸스에서 약 4000만 달러의 OM을 인출한 고래 중 하나였다.
또한, 온체인 탐정 ZachXBT는 폭락 당일 OM 폭락 사건이 Denko(리프 파이낸스 창립자)와 Fukogoryushu와 관련될 수 있다고 주장했다. 이들은 OM 토큰 가격이 90% 폭락하기 며칠 전 여러 사람에게 연락하여 보유한 OM 토큰을 담보로 대규모 대출을 받으려 했다고 한다. 장외 대규모 OTC에 대한 소문은 이미 준비된 수확에 음모론적 색채를 더했다.
폭락에 대해 MANTRA 팀은 성명을 발표하며 이번 하락은 비이성적인 청산으로 인한 것이며 프로젝트와는 무관하다고 주장했다. 이후 MANTRA 공동 창립자 JP Mullin은 팟캐스트에서 "우리도 힘들고, 커뮤니티도 힘들지만 나쁜 짓은 하지 않았다"고 말했다. 그는 공개 성명에서 OM 폭락이 특정 거래소의 공격으로 인한 것임을 암시하며 "완전히 투명한 모든 정보"와 "매입 및 소각 계획"을 약속했다.
그러나 오늘날까지 MANTRA 팀은 여전히 책임을 회피하고 갈등을 전환한 후, 실행되지 않은 계획을 코인 가격이 계속 하락하는 대로 방치했다.
바이낸스 알파가 만든 새로운 수확: ZKJ, KOGE
2025년 코인업계를 언급할 때 바이낸스 알파의 혁신은 피할 수 없는 주제다. 하지만 바이낸스 알파의 ZKJ와 KOGE의 급락은 모든 이의 알파 거래량에 대한 열정에 찬물을 끼얹었다.
6월 15일 밤 8시 30분, Polyhedra Network의 고유 토큰 ZKJ는 2시간 만에 85% 이상 폭락하여 2달러에서 0.29달러로 떨어졌고, 시가총액은 거의 5억 달러가 증발했다. 48 Club DAO의 거버넌스 토큰 KOGE는 30분 만에 61달러에서 8.46달러로 하락했다.
Coinglass 데이터에 따르면, 그날 밤 8시부터 10시 사이에 전체 네트워크의 청산 금액은 1.02억 달러에 달했으며, ZKJ만 9433.60만 달러의 청산량을 기록했고, 다수 포지션 청산은 9368.78만 달러에 달해 계약 유동성을 완전히 수확했다.
바이낸스 알파의 포인트 메커니즘은 본질적으로 "유동성 환상"을 구축했다 - 바이낸스 알파의 에어드랍을 받기 위해 사용자들은 포인트를 얻기 위해 거래 쌍을 미친 듯이 대량 거래해야 했다. 그러나 많은 알파 토큰들이 여전히 변동성이 큰 신규 토큰이나 밈(meme) 토큰이어서 무작정 거래하는 것은 알파 플레이어의 위험 성향에 부합하지 않았다.
폭풍의 중심에 있던 ZKJ와 KOGE는 사건 직전 바이낸스 알파에서 BSC 체인의 거래량이 가장 큰 두 토큰이었다. ZKJ-KOGE 대량 거래의 저마찰 전략은 커뮤니티와 소셜 플랫폼에서 입소문을 타고 있었다. 사건 발생 전 해당 거래 쌍의 일일 거래량은 연속 며칠간 2억 달러를 초과했다.
그러나 폭풍 전의 평온함은 오래 지속되지 않을 것이다. "유동성 환상"으로 인해 ZKJ-KOGE의 유동성 공급자(LP)들은 매우 좁은 가격 범위를 설정했다. 이 환상이 한 번 깨지면, 대량 매도로 인해 가격이 이 좁은 범위를 벗어나면 시장에는 매도 물량을 받아들일 충분한 자금이 없어 끝없는 하락 나선을 맞이하게 된다.
온체인 분석가 Ai 이모의 분석에 따르면, ZKJ와 KOGE의 급락은 정교하게 계획된 수확 작전의 특징을 보였다. 세 개의 주요 주소는 바이낸스 알파 배경에서 두 토큰의 대량 거래와 형성된 거대한 거래량 및 유동성을 노렸으며, "대규모 유동성 인출 + 지속적인 매도"의 이중 타격으로 두 토큰을 연이어 폭락시켰다:
0x1A2로 시작하는 주소는 오후 8시 28분부터 8시 33분 사이에 두 번에 걸쳐 약 376만 달러의 KOGE와 53.2만 달러의 ZKJ 양방향 유동성을 인출한 후, 45,470개의 KOGE를 ZKJ로 교환했으며, 이는 379.6만 달러의 가치를 가지며, 157.3만 개의 ZKJ를 분할 매도했다.
두 번째 핵심 주소는 약 207만 달러의 KOGE와 138만 달러의 ZKJ 양방향 유동성을 인출하고 동시에 100만 개의 ZKJ를 매도했다.
세 번째 주소는 두 번째 주소에서 전송된 77.2만 개의 ZKJ를 받은 후 청산 작업을 수행하여 ZKJ의 하락 추세를 더욱 악화시켰다.
따라서 바이낸스 알파는 프로젝트의 안전성과 신뢰성을 보장할 수 없다. 단기적인 안정과 높은 수익은 당신의 사고 관성을 형성하는 독약일 뿐, 최종적으로 수확할 때 당신이 여전히 미련을 떨치지 못하게 하는 장치일 뿐이다.
