저자 | Cubone 우톡 블록체인
본 글은 GPT를 사용하여 정리되었으며, 정보 공유 목적으로만 작성되었고 어떤 투자 조언도 구성하지 않습니다. 독자들은 해당 지역의 법률과 규정을 엄격히 준수하고 불법 금융 활동에 참여하지 마십시오.
트럼프 취임 이후, 미국의 가상화폐 규제가 전면적으로 완화되었고, 미국 주식 토큰화도 초대형 이슈가 되었으며, 거의 모든 대형 거래소가 이에 참여했습니다. "미국 국채로 담보된 미국 달러 스테이블코인으로 미국 주식을 거래하여 미국을 다시 위대하게 만들자, 트럼프가 이 아이디어를 얼마나 좋아할까!"
2025년 6월 30일, 바이비트와 크라켄은 각각 스위스 규제 자산 토큰화 플랫폼 Backed Finance가 제공하는 xStocks 상품을 출시했습니다. 관련 토큰은 실제 주식과 1:1로 지원되며, 규제 받는 수탁 기관이 보유하고 솔라나 체인에 배포되어 7×24 시간 중단 없는 거래 및 온체인 정산을 실현합니다. 규제 제한으로 인해 해당 서비스는 현재 비미국 사용자에게만 개방되어 있습니다.
같은 날, Robinhood는 유럽에서 아비트럼 네트워크 기반의 주식 토큰 거래 서비스를 출시하겠다고 발표했으며, 7×24 시간 거래로 점진적으로 확대하고 OpenAI 및 SpaceX를 포함한 일부 비상장 기업 지분을 토큰화할 계획입니다. 해당 서비스는 현재 미국 사용자에게 개방되지 않았습니다.
[이하 생략]신테틱스(온체인 합성 자산): 신테틱스는 이더리움 상의 노련한 탈중앙화 파생상품 프로토콜로, 2020년에 sTSLA(테슬라 합성 자산), sAAPL 등의 합성 미국 주식 자산(Synth)을 출시했습니다. 그 모델은 초과 담보된 암호화폐 자산으로 주식 가격에 연동된 합성 토큰을 민트하는 것으로, 투자자는 실제 주식을 보유하지 않고도 온체인에서 가격 익스포저를 얻을 수 있습니다. 이 합성 자산 모델은 수탁 실체가 필요 없고 지리적 제한도 없으며, 거래는 완전히 탈중앙화 거래소에서 이루어져 이론적으로 허가받지 않은 글로벌 거래를 실현했습니다. 그러나 실제 효과는 이상적이지 않았습니다: sTSLA를 예로 들면, 출시 이후 온체인 총 거래(민트 및 환매 포함)는 단 798건에 불과했고, 거래량은 장기간 부진했습니다. 충분한 사용자 수요 부족으로 대부분의 마켓 메이커들은 합성 자산 민트에 필요한 숏 리스크와 자금 비용을 감당하기를 꺼렸고, 유동성은 점차 고갈되었습니다. 여기에 규제 측면의 우려(이러한 합성 주식은 증권 규제를 우회)까지 더해져 신테틱스는 2021년 이후 미국 주식 관련 Synth를 순차적으로 철수시키고 외환 등 다른 파생상품 영역으로 전환했으며, 합성 미국 주식 경로는 실패를 선언했습니다. 이 경험은 순수한 탈중앙화이며 실제 자산에 의해 뒷받침되지 않는 주식 토큰 모델이 지속되기 어렵고, 실행 가능한 비즈니스 모델과 제품 시장 적합성(PMF)을 찾지 못해 더 규제 준수적이고 투명한 모델과 경쟁하기 어렵다는 것을 보여줍니다.
(이하 생략, 전체 번역을 원하시면 추가로 요청해 주세요)종합하면, 새로운 토큰화 증권 물결은 더욱 우호적인 정책 환경과 더 성숙한 기술 솔루션을 바탕으로, 이전 주기보다 더 견고한 기반을 갖추고 있습니다. 만약 규제 개방과 산업 자율 규제가 동시에 진행된다면 - 트럼프 정부가 추진한 완화된 정책과 법적 보장, 그리고 업계의 규정 준수 및 리스크 관리에 대한 높은 관심 - 토큰화된 미국 주식 상품은 점진적으로 지속 가능한 발전을 이루고, 전통 금융 시장과 Web3 세계를 연결하는 유기적인 다리가 될 수 있을 것입니다. 물론 이 과정은 점진적일 것입니다: 시장이 진정으로 사용자의 수요 통증점을 찾고 독특한 가치를 제공할 때만(예: 글로벌 시장의 7×24 연계, 새로운 유형의 유동성 채굴 기회 등), 토큰화 증권은 "개념적 트릭" 라벨에서 벗어나 대규모 규정 준수 및 보편적 적용을 맞이할 수 있을 것입니다.
