레버리지 포지션 개시 및 종료: 가격 및 미결제 약정에서 레버리지 포지셔닝 추론

암호화폐 레버리지 역학 이해: 포지션 추적의 새로운 접근법

레버리지는 암호화폐 시장의 핵심 특징으로, 폭발적인 랠리와 극적인 하락을 모두 주도하고 악화시킵니다. 파생상품, 특히 암호화폐 고유의 영구 스왑은 현물 거래량을 크게 초과하여 시장 심리와 변동성을 증폭시킵니다. 트레이더들이 레버리지 포지션을 어떻게 진입하고 탈출하는지 이해하는 것은 단기 가격 움직임을 측정하고 더 넓은 시장 트렌드를 식별하는 데 중요합니다.

전통적으로 업계는 레버리지와 포지셔닝 행동을 평가하기 위해 청산 데이터와 자금 조달 비율에 의존해 왔습니다. 그러나 이러한 지표들은 상당한 단점이 있습니다. 청산 데이터는 널리 채택되었지만 강제 탈출에만 초점을 맞추어 전체 포지션 변화의 작은 부분만을 포착합니다. 이 접근법은 일부 플랫폼에서 데이터를 지연시키거나 생략하는 거래소 간 일관성 없는 보고에 의해 더욱 방해받으며, 사후 이벤트적 특성으로 인해 실시간 의사결정에 대한 유용성이 제한됩니다.

예를 들어, 주요 청산 이벤트는 가격이 이미 상당히 변동한 후에야 눈에 띄게 되어, 초기 시장 스트레스나 위험 축적을 놓칠 수 있습니다. 반면 자금 조달 비율은 영구-현물 가격 괴리를 기반으로 포지션 유지 비용을 측정하여 순 포지셔닝의 대리 지표를 제공합니다. 그러나 급격한 시장 변화에 느리게 반응하고, 포지션 조정 규모를 나타내지 못하며, 대규모 디레버리징 이벤트 동안 억제될 수 있습니다.

대표적인 사례로, 현물과 영구 가격이 함께 움직이는 대규모 롱 청산에서는 상당한 포지션 해소에도 불구하고 자금 조달 비율 변화가 최소화될 수 있습니다. 유사한 지연은 숏 스퀴즈 동안에도 관찰될 수 있습니다.

이러한 격차를 해결하기 위해, 이 기사는 가격과 미결제 약정(OI)의 관계를 분석하여 포지셔닝 변화를 추론하도록 설계된 레버리지 포지션 개설 및 종료(LPOC) 지표를 소개합니다. 전통적인 지표와 달리, LPOC는 다양한 시장 조건에서 자발적 및 강제 포지션 변화를 포착하여 레버리지 역학에 대한 더 즉각적이고 포괄적인 관점을 제공합니다.

교차 자산 관점: 시장 전반의 레버리지 청산

수백 개의 암호화폐 토큰에 걸쳐 LPOC 분석을 확장하면, 세 번째 이미지(그림 8)는 레버리지 비율의 95번째 백분위와 함께 히트맵을 제시합니다. 이 시각화는 인상적인 패턴을 강조합니다: 롱 포지션 청산은 2021년 5월과 2022년 11월과 같은 체계적인 디레버리징 사건 동안 자산 간에 동시에 발생하는 경향이 있습니다.

이러한 동기화된 급증은 대규모 디레버리징을 신호하며, 종종 지역 시장 전반의 최저점 및 덜 과열된 시장 상태로의 회귀와 일치합니다. 자산 간 롱 포지션 청산의 일관성은 시장 전반의 스트레스와 회복의 선행 지표로서의 역할을 강조합니다.

디레버리징 사건은 과도한 레버리지를 제거함으로써 건전한 시장 메커니즘으로 작용하지만, 하방 가격 움직임을 과장하는 공황 주도 청산으로 인해 비효율성도 초래합니다. 암호화폐 시장의 이러한 규칙성은 거래자들에게 잠재적인 진입 지점이나 기회를 제공합니다.

실제 응용

LPOC 지표는 다음과 같은 실행 가능한 통찰력을 제공합니다:

• 바닥 매수: 높은 롱 포지션 청산 신호는 종종 자본 투항 이후의 높은 확률의 진입 지점을 나타냅니다.
• 상위 리스크 관리: 롱 포지션 개설의 대규모 급증은 과도하게 열정적인 롱을 나타내며, 향후 잠재적 위험을 시사합니다.
• 숏 스퀴즈 감지: 숏 포지션 개설 증가 후 숏 포지션 청산은 스퀴즈 주도 랠리의 전조가 될 수 있습니다.
• 시장 건전성 모니터링: 교차 자산 관점은 체계적인 레버리지 트렌드를 강조하여 포트폴리오 위험 평가를 지원합니다.

고려사항 및 향후 개선

• 시간 해상도 제한: LPOC 지표는 수주/수개월 포지셔닝 관찰에 탁월하지만 일중/주간 변화 포착에는 지연됩니다. 향후 버전은 시장 포지셔닝에 대한 더 높은 해상도 뷰를 제공하도록 설계될 수 있습니다.
• 승자독식 분류: LPOC는 하나의 지배적인 신호를 식별하여 변동성 높은 시장에서의 동시 포지셔닝 행동을 놓칩니다. 향후 반복에서는 모든 포지션 유형에 대한 확률을 계산하여 경쟁하는 포지셔닝에 대한 더 미묘한 관점을 제공할 수 있습니다.
• 보완 지표와의 통합: LPOC는 거래소 자금 흐름 데이터 또는 소셜 미디어 감성과 결합하여 청산 주도 청산과 수익 실현을 구분하고 시장 조작을 감지함으로써 강화될 수 있습니다. 하이브리드 모델은 정확성을 향상시킬 것입니다.

결론

레버리지 포지션 개설 및 청산 지표는 암호화폐 시장의 레버리지 역학을 해석하는 데 귀중한 도구를 제공합니다. 가격과 미결제 약정을 검토함으로써, 다양한 조건에서 거래자 포지셔닝에 대한 실시간, 자산 불가지론적 관점을 제공합니다. 청산 피드 및 자금 비율과 비교하여 LPOC는 더 포괄적이고 시기적절한 통찰력을 제공하여 상단, 하단, 스퀴즈 및 체계적인 변화를 식별하는 데 도움을 줍니다.