우톡(Wu-Talk)
본 기사는 6월 23일 Bankless 팟캐스트에서 Tether CTO인 파올로 아르도이노와 진행한 인터뷰를 바탕으로 작성되었습니다. 일부 정보는 오래되었을 수 있습니다.
이번 에피소드에서 파올로는 테더의 글로벌 업무 구조, 수익성, GENIUS Act에 대한 입장, 향후 준수 전략, 그리고 미국 국내 시장을 위한 새로운 스테이블코인 출시 여부 등을 자세히 소개했습니다. 또한, 파올로는 비트코인 채굴, AI, 생명공학, 농업, 에너지 등 다양한 분야에 대한 테더의 투자 방향을 공유하고, 테더의 시총 와 전략적 포지셔닝에 대한 다양한 논의에 응답했습니다.
이 에피소드가 녹화될 당시, 미국 GENIUS Act(지니어스 법) 스테이블코인 법안이 상원을 통과하여 트럼프 대통령의 서명을 받을 가능성이 높았습니다. 시총 기준으로 가장 큰 스테이블코인 프로젝트인 테더는 새로운 정책 환경과 시장 경쟁에 직면해 있습니다. 진행자 라이언 션 애덤스와 데이비드 호프만은 파올로와 이 문제에 대해 심도 있는 대화를 나누었습니다. 테더의 규정 준수 준비, 미국 달러 스테이블코인의 글로벌 유통 전략, 그리고 미국 및 글로벌 시장에서의 포지셔닝 조정에 초점을 맞추었습니다.
테더의 오랜 기술 책임자인 파올로 아르도이노는 이번 에피소드에서 테더와 미국 재무부의 관계, 재무부 채권 포지션 전략, 작년에 약 140억 달러의 이익을 냈다는 주장 등 몇 가지 주요 문제에 대해 답변했습니다.
참고: 투숙객의 관점 우톡(Wu-Talk) 관점 대변하는 것이 아닙니다. 우톡(Wu-Talk) 어떠한 상품이나 토큰도 보증하지 않습니다. 독자께서는 현지 법률 및 규정을 엄격히 준수해 주시기 바랍니다.
테더는 GENIUS 법안에 어떻게 대응할까요? 테더는 분할 국내 스테이블코인을 출시할까요?
Ryan: Bankless에 오신 것을 환영합니다. 저희는 스테이블코인 금융의 최전선을 탐험합니다. 저는 Ryan Sean Adams이고, David Hoffman과 함께합니다. 저희는 여러분이 은행에 덜 의존적인 삶을 살 수 있도록 돕는 데 전념하고 있습니다. 지금 스테이블코인 업계는 마치 "왕좌의 게임"과 같은 분위기이며, 테더는 명실상부한 스테이블코인의 왕입니다. 오늘 게스트인 파올로 아르도이노는 "스테이블코인의 왕"이라고 할 수 있습니다. 그는 겉으로는 매우 조용한 듯 보이지만, 테더의 지속적인 유통과 지배력 강화를 위한 야심 찬 계획을 가지고 있습니다. 이는 특히 새로운 시대, 즉 GENIUS Act가 통과되고 스테이블코인 법안이 의회의 다음 단계로 접어든 지금, 특히 중요합니다. 이 법안은 상원을 통과했으며 트럼프 대통령의 서명이 있을 것으로 예상됩니다.
이번 에피소드에서 제가 가장 궁금한 점은 이것입니다. GENIUS 법안이 통과된다면, 파올로는 USDT와 테더를 어떻게 운영할까요? 규정 준수를 위한 길을 택할까요, 아니면 새로운 미국 기반 스테이블코인을 출시하고 업무 둘로 분할할까요? 답은 "둘 다"처럼 들리지만, 동시에 매우 미묘하고 복잡합니다. 전체 이야기를 들으시려면 직접 들어보셔야 합니다. 그는 또한 우리를 의자에서 벌떡 일어나게 할 만큼 놀라운 수치를 언급했습니다. 테더는 작년에 거의 140억 달러의 수익을 올렸습니다.
데이비드: 1,500 시총 달러 규모의 스테이블코인 프로젝트인 테더(Tether)의 핵심 리더이자 이 업계의 선구자인 파올로 아르도이노(Paolo Ardoino)를 다시 한번 환영합니다. 지난번 통화는 GENIUS 법안이 발의되기 전이었으며, 의회에서는 관련 법안에 대한 소식이 없었습니다. 이제 이 중요한 법안이 상원을 통과하여 추가 진전을 위해 하원으로 돌아갈 준비가 되었습니다. 업데이트할 내용이 많습니다. 파올로, 다시 오신 것을 환영합니다!
GENIUS 법안에 대한 첫 번째 대응 및 Tether의 규정 준수 준비
데이비드: 먼저 GENIUS 법안이 상원에서 통과된 것에 대한 첫 반응을 듣고 싶습니다. 법안이 추가 표결을 위해 하원으로 반환되어야 하지만, 사람들은 대체로 매우 낙관적입니다. 트럼프 대통령은 심지어 "이 법안에 서명하고 싶습니다. 하원에서 빨리 처리해 주세요."라고 트윗하기도 했습니다. 소식을 들었을 때 첫 반응은 어떠셨나요?
파올로: 아시다시피 테더는 2014년 스테이블코인 산업을 개척했습니다. 세계에서 가장 강력한 국가이자 가장 강력한 정부에서 11년 전 우리가 개발한 기술을 진지하게 받아들이고 입법을 통해 인정하는 모습을 보니 영광입니다. 정말 고무적입니다. GENIUS 법은 국내 스테이블코인과 USDT와 같은 해외 스테이블코인 모두에 대한 규정 준수 프레임 확립하는 올바른 방향으로 나아가는 중요한 발걸음이라고 생각합니다. 물론 말씀하신 대로 하원 통과가 필요하지만, 현재 분위기는 긍정적입니다. 이 법안은 특히 자금세탁 방지 및 규정 준수 측면에서 높은 기준을 제시하고 있으며, 이러한 표준화된 접근 방식에 진심으로 감사드립니다.
몇 달 전, 저는 미국에서 지역화된 스테이블코인 프로젝트를 추진한다고 발표했습니다. GENIUS 법안의 통과는 이러한 프로젝트에 대한 명확한 경로와 요건을 제공하며, 저희는 테더 USDT 자체가 이미 "비교 가능한 시스템" 접근 방식을 통해 이러한 요건을 충족할 수 있는 좋은 위치에 있다고 믿습니다.
어제 테더가 미국 법무부와 협력한다는 또 다른 중요한 소식이 있었습니다. 저희는 지난 1년 동안 자체 개발한 모니터링 기술을 사용하여 온체인 의심스러운 활동을 식별하고 추적해 왔습니다. 저는 테더가 전체 블록체인 생태계에서 가장 강력한 스테이블코인 모니터링 시스템을 구축했다고 생각합니다.
이러한 사례들은 테더가 어떤 활동을 하고 있는지 보여줍니다. 저희는 전 세계 55개국 이상, 250개 이상의 법 집행 기관과 협력하고 있습니다. 이는 금융 기관으로서는 전례 없는 일입니다. 저희는 더 높은 투명성과 기준을 추구할 의지가 있으며, 앞으로도 계속 노력할 것입니다. GENIUS Act에 명시된 요건은 저희가 지금까지 해 온 바로 그 것입니다.
재정적인 관점에서도 이 법안은 높은 기준을 제시합니다. 누구도 테라 루나 사태가 다시 발생하는 것을 원치 않을 것입니다. 테더는 1,250억 달러 이상의 미국 국채를 보유하고 있으며, 그 규모는 계속 증가하고 있습니다. 우리의 통화 기반이 확대되고 있다는 것은 우리가 올바른 방향으로 나아가고 있음을 보여줍니다. 따라서 강력한 대차대조표 요건이 필요합니다.
현재 테더의 그룹 총 자본금은 약 1,760억 달러이며, USDT 스테이블코인의 시총 1,550억 달러입니다. 100% USDT 보유액 외에도 약 60억 달러의 초과 보유액을 보유하고 있습니다. 일반적으로 유동자산의 10%만 보유하고 90%의 부분적 보유액을 운용하는 기존 은행과 달리, 테더는 105% 이상의 완전 보유액을 보유하고 있습니다. 또한, 테더 그룹은 150억 달러의 추가 자산을 보유하고 있습니다. 이러한 구조는 금융 시스템에서 매우 드문 일입니다.
전반적으로 우리는 이 법안에 매우 기대하고 있습니다. 물론 미국에서 스테이블코인 발행 계획을 추진하기 전에 최종안이 발표되어야 합니다. 하지만 이 법안을 추진해 주신 신시아 루미스 상원의원님과 다른 의원분들께 박수를 보냅니다.
GENIUS 법안 통과 후 Tether의 전략적 계획 및 업계에 미치는 예상 영향
데이비드: GENIUS 법안이 현행대로 통과된다면 테더에게 어떤 새로운 기회가 열릴까요? 그다음에는 어떤 일이 일어날까요? 법안 통과 후 어떤 전략을 가지고 계신가요? 또한, GENIUS 법안에 부족한 부분이 있다고 생각하시는 부분이 있으신가요? 만약 개정이 가능하다면 어떤 조항이 가장 추가되기를 바라시나요?
파올로: 저는 GENIUS 법이 업계 전체에 절실히 필요한 명확성을 제공하여 모두가 더 안전하게 사업을 운영할 수 있도록 할 것이라고 생각합니다. 지난 4년 동안 테더뿐만 아니라 업계 전체가 적대적인 환경에 처해 있었습니다. 그 시기는 "작전명 초크 포인트 2.0(Operation Choke Point 2.0)"으로 불렸고, OCC와 행정부는 암호화폐 산업을 억압했습니다. 암호화폐 업무 거의 불가능했습니다. 2023년에 실리콘 밸리 뱅크(Sillicon Valley Bank) 과 실버게이트 은행이 잇따라 문제를 겪었고, 이로 인해 주요 경쟁사들이 거의 사라질 뻔했던 것을 기억하실 겁니다. 이 모든 것은 초크 포인트 2.0의 직접적인 결과입니다.
이제 새 행정부는 새로운 규제 프레임 개발하고 있으며, 이는 연방 정부와 규제 기관의 암호화폐 뱅킹에 대한 지지를 보여줍니다. 이는 업계 전체의 보안을 크게 향상시킬 것이며, 저희는 이에 대해 매우 기대하고 있습니다.
또한, GENIUS 법은 더 많은 신규 참여자들에게 기회를 제공합니다. 예를 들어, JP모건, 아마존, 월마트 등이 자체 스테이블코인 발행 의향을 표명하고 있습니다. 이제 모든 대기업이 자체 스테이블코인 발행을 원하고 있는데, 저는 이것이 매우 좋다고 생각합니다. 참여자가 많을수록 더 좋기 때문입니다. 제가 X에서 말했듯이, "두 번째 참여자를 환영합니다." 하지만 흥미로운 점은 이러한 새로운 경쟁자들이 주로 미국 시장에 집중하고 있다는 것입니다. 그리고 저는 이 시장에서의 기회는 실제로 매우 짧다고 생각합니다.
라이언: 테더는 미국 외 지역에서도 훌륭한 성과를 거두었다고 생각합니다. 특히 스테이블코인 사용자 수와 사용 사례 확대에 있어서 더욱 그렇습니다. 이러한 지표들은 테더의 노력을 잘 보여줍니다.
USDT가 규제 준수를 요구하고 있나요? 미국 기반 스테이블코인을 출시해야 하는 이유는 무엇인가요?
라이언: 파올로, GENIUS 법안 통과 후 구체적인 계획에 대해 더 자세히 알고 싶습니다. 테더는 여러 갈래의 길을 가고 있는 것 같습니다. 이 법안이 통과된다고 가정해 봅시다. 오늘 아침 폴리마켓을 봤는데, 통과 확률이 이미 80%로, 지금까지 가장 높습니다.
2024년 2월에 마지막으로 통화했던 때를 떠올려 보면, 당시 규제 환경은 지금과는 완전히 달랐습니다. 특히 미국과 암호화폐 산업, 그리고 스테이블코인 간의 관계에서 더욱 그랬습니다. 당시는 "초크 포인트(Choke Point)" 사태가 절정에 달했던 시기였습니다.
어제 GENIUS 법안의 공동 발의자인 빌 해거티 상원의원과 인터뷰를 가졌는데, 그는 테더에 대해 구체적으로 언급했습니다. 그는 테더와 같은 해외 발행사가 미국 시장에 진출하고자 할 경우, 이 법안에 따라 재무부가 "비교 가능한 시스템" 테스트를 실시할 수 있으며, 해당 발행사의 본국 규제 규칙이 미국과 동일하다면 사업을 계속할 수 있다고 말했습니다. 그렇지 않으면 미국 자회사를 설립하고 동일한 준비금 및 정보 공개 기준을 충족해야 합니다. 그는 또한 테더가 내일부터 규정 준수 절차를 시작할 수 있다고 덧붙였습니다.
테더의 계획에 대해 자세히 설명해 주시겠습니까? USDT는 현재 미국 규제 기준을 충족하지 못하지만, 규정 준수를 위한 방안이 있는 것으로 보입니다. 이를 위해서는 더욱 엄격한 감사, 준비금 구조 최적화, 현지 운영 확대 또는 OCC 라이선스 취득이 필요할 수 있습니다. 동시에, 테더는 USDT와는 완전히 독립된 자산으로 미국 시장에 집중하는 새로운 현지 스테이블코인 프로젝트를 추진하고 있다는 것도 알고 있습니다. 이로 인해 유동성이 분산될까 봐 우려하십니까? 고려 사항에 대해 더 자세히 설명해 주시겠습니까?
파올로: 네, 시장은 작년에 우리가 벌어들인 137억 달러의 이익에 주목하고 있습니다. 올해는 더 좋은 성과를 낼 수 있다고 생각합니다. 현재 시총 1,550억 달러인데, 연준은 많은 사람들이 예상했던 만큼 금리를 인하하지 않았습니다. 오래전에 그렇게 말했고, 실제로 그렇게 되었습니다.
사람들은 왜 우리가 규제 요건을 충족할 수 없다고 생각할까요? 당신도 그렇게 생각한다는 건 아니지만, X에 대해서도 비슷한 의견이 많이 보입니다. 그들은 우리가 미국 시장을 버리고 세계 최고의 업무 더 이상 지원하지 않을 것이라고 생각합니다. 하지만 왜 그렇게 생각할까요? 사실 우리는 충분히 수익성이 있습니다. 몇몇 국가를 제외하고는 현재 미국 국채 최대 매수국 중 하나입니다. 작년에는 미국 국채 매수국 순위 5위였습니다.
라이언: 많은 사람들이 테더가 미국 국채의 5번째로 큰 매수자라는 사실을 모를 수도 있습니다. 이는 국가 구매력과 동등한 수준입니다.
파올로: 네, 우리는 국가는 아니지만 총 보유량 기준으로 세계 18위의 "국내" 재무부 채권 보유국입니다. 이것이 스테이블코인의 힘입니다. 재닛 옐런 재무장관과 대통령께서도 이 점을 충분히 이해하실 거라고 생각합니다. USDT는 미국 경제에 중요한 활력소입니다.
해거티 상원의원께서 말씀하셨듯이, "비교 가능한 시스템" 또는 상호 인정 시스템으로 가는 길은 분명히 있습니다. 각국이 상응하는 규제 메커니즘을 구축해야 하기 때문에 이 과정에는 시간이 걸릴 수 있습니다. 하지만 저는 GENIUS 법의 가장 큰 가치는 전 세계 다른 국가들이 따라야 할 본보기가 될 것이라는 점이라고 생각합니다.
미국은 세계에서 가장 영향력 있는 국가이기 때문에 GENIUS 법안을 통과시키면 다른 국가들도 이를 따를 것입니다. 현재 UAE를 제외한 유럽의 시스템은 매우 열악합니다. 예를 들어, 준비금의 60%를 무보험 은행 현금 계좌에 예치하도록 규정하고 있습니다. 실리콘 밸리 뱅크(Sillicon Valley Bank) 위기에 처했을 때 경쟁국들이 어떻게 되었는지 기억하십니까? 유럽의 시스템은 정말 열악합니다. UAE는 이미 GENIUS 법안과 유사한 조치를 취하고 있으며, 싱가포르도 상황을 예의주시하고 있습니다. 따라서 미국이 법안을 통과시키면 다른 국가들도 곧 이를 따를 것이며, 이를 통해 USDT의 글로벌 규제 준수를 위한 명확한 길이 열릴 것이라고 생각합니다.
두 스테이블코인 간의 업무 분담과 미국 시장의 수익성 과제
Ryan: USDT 질문에 대해 말씀드리자면, USDT가 GENIUS Act를 준수하도록 하는 것이 주요 계획인 것 같습니다. 그렇다면 왜 미국에서 또 다른 스테이블코인을 발행하는 건가요? 왜 두 개인가요? 중복성을 위한 건가요? 아니면 백업 계획인가요?
Paolo: 좋은 질문입니다. 사실 이 둘은 완전히 다른 사용 사례를 목표로 합니다. 제 관점 논란의 여지가 있을 수 있지만, 현재 스테이블코인 사업 모델은 미국에서는 작동하지 않는다고 생각합니다. 물론 모두가 Circle의 IPO에 주목하고 있고, 많은 프로젝트들이 미국에서 업무 준비하고 있지만, 솔직히 말해서 미국에서 스테이블코인으로 돈을 버는 것은 거의 불가능하며, 앞으로는 "끝없는 가격 전쟁"으로 이어질 것입니다.
가상화폐 거래소 의 예를 통해 이를 확인할 수 있습니다. 비트파이넥스는 2012년 거래당 20베이시스포인트의 수수료를 받았습니다. 그러나 현재 MM (Market Making) 의 수수료는 1베이시스포인트에 불과하며, 10년 전에 비해 크게 감소했습니다. 이는 "과도한 효율성"의 결과입니다. 미국은 금융 인프라 측면에서 세계에서 가장 효율적인 시장 중 하나로, 효율성 수준이 90%에 도달했습니다. 미국에서 스테이블코인을 도입하더라도 효율성을 최대 90%에서 95%까지만 높일 수 있어 사용자에게 그다지 매력적이지 않으며, 사용자가 기꺼이 지불할 "프리미엄"도 매우 제한적입니다.
하지만 나이지리아와 같은 국가에서는 금융 시스템의 효율성이 20%에 불과할 수 있습니다. 스테이블코인을 도입하면 효율성을 50%까지 높일 수 있는데, 이는 30% 증가에 해당합니다. 따라서 이러한 국가의 사용자들은 연간 수익률이 4%에 불과하더라도 USDT를 기꺼이 보유합니다. 이는 자국 통화의 일중 가치 하락보다 나은 수준입니다.
따라서 이 두 상품과 각각의 사용 사례를 명확하게 구분해야 한다고 생각합니다. 미국의 경우, 향후 스테이블코인은 JP모건의 JPMD 상품처럼 "토큰화된 머니마켓 펀드(Tokenized Money Market Funds)"와 유사할 것이며, 궁극적으로 모든 수익을 사용자에게 돌려줄 것입니다.
따라서 미국에서 발행할 예정인 현지 스테이블코인은 프로그래밍 가능성, 추가 서비스 등 다른 측면에서 경쟁해야 하며, USDT에 대한 기존 사업 모델과 경쟁해서는 안 됩니다. USDT는 전 세계 신흥 시장을 위해 탄생한 반면, 현지 스테이블코인은 미국을 대상으로 합니다. 이 둘을 혼동해서는 안 됩니다.
은행과 기술 대기업과의 경쟁 대면 테더의 우위는 무엇일까?
Ryan: 알겠습니다. 그렇다면 두 제품이 서로 다른 사용 사례를 제공하기 때문에 출시를 고려하고 계신 건가요? 하지만 동시에 USDT가 GENIUS Act를 준수하도록 할 계획이신가요?
파올로: 네, 그게 바로 우리의 목표예요.
데이비드: 미국 내 국내 스테이블코인 발행사에 대한 논의가 점점 더 활발해지고 있습니다. 아마존, 월마트, 심지어 메타와 트위터까지 자체 스테이블코인을 발행할 것이라는 소문이 무성합니다. JP모건, 시티은행, 웰스파고 또한 유사한 스테이블코인 제휴를 모색하고 있다는 사실도 알려져 있습니다. 저는 개인적으로 이것이 "심리적 위약 효과"와 비슷하다고 생각하지만, 이는 제 개인적인 관점 일 뿐입니다. 앞으로 미국에는 대량 경쟁자가 등장할 것입니다. 만약 이러한 대형 은행들이 연방준비제도(Fed)의 잔액 에 연동된 토큰화된 예금을 발행할 수 있다면, 5년 후 테더는 어떤 경쟁 우위를 확보할 수 있을까요?
파올로: 테더는 여전히 매우 강력한 유통 파트너와 자체 유통 네트워크를 보유하고 있습니다. 핵심은 은행들이 보통 기존 고객에게만 스테이블코인을 판매한다는 것입니다. 거리로 나가서 일반 사람들에게 스테이블코인 사용 방법을 일일이 교육하려는 은행 직원은 보이지 않습니다. 이것이 바로 저희의 전략입니다.
저희는 어떤 나라에 가서도 대형 은행으로 바로 가는 일이 없습니다. 이는 경쟁사와는 완전히 다릅니다. 저희는 거리에서 교육하고, 지역 사회에 홍보하고, 교육 세미나를 개최하고, 직접 방문하여 지식을 전파합니다. 저희는 "상향식" 철학에 전적으로 공감하는 현지 파트너를 찾습니다. 이것이 바로 저희가 스테이블코인을 발전시키는 방식입니다.
미국의 금융 인프라는 매우 완벽하지만, 최근 한 보고서를 보니 많은 사람들이 은행 계좌 개설에 어려움을 겪고 있다고 합니다. 따라서 미국에는 상아탑에 앉아 세상이 20년 전과 똑같다고 생각하는 기존 금융기관들이 제공하는 서비스보다는 우리의 "직접 사용자" 상품을 필요로 하는 사람들이 있을 것입니다.
서클 상장 후 가치 평가는 어떻게 생각하시나요? 테더는 IPO를 고려할까요?
데이비드: 서클(Circle) 상장 후 주가에 대해 이야기하고 싶습니다. 31달러에 발행되어 현재 200달러까지 올랐습니다. 누군가 트위터에서 간단한 가치 평가를 하는 걸 봤는데, 테더(Tether)도 비슷한 주가수익비율(PER)로 추정하면 약 3조 달러에 달합니다. 서클 상장 후 주가 흐름에 대해 어떻게 생각하시나요? 정말 놀랍다고 생각합니다.
파올로: 우선, 저희는 상장) 를 계획하고 있지 않습니다. 일반적으로 기업들이 상장 선택하는 데는 두 가지 이유가 있습니다. 하나는 융자 위한 것이지만, 저희는 수익성이 매우 높아 자금이 전혀 필요하지 않습니다. 다른 하나는 주주들이 자금을 회수할 수 있도록 하기 위한 것입니다. 지난 2년 동안 저희는 수익을 통해 50억 달러 이상을 미국에 투자했습니다. 이는 잘 언급되지 않지만, 사실 매우 중요한 부분입니다. 저희는 또한 강력한 통화인 미국 달러를 탄생시킨 국가에 환원하고 있습니다.
자본을 더 저렴하게 조달하거나 주주들을 끌어들이기 위해 상장 경우가 많습니다. 하지만 그럴 필요는 없습니다. 지금 정말 즐거운 시간을 보내고 있습니다. 회사가 이제 막 시작하는 단계인 것 같습니다. 할 일도 많고 확장할 분야도 많습니다. USD라는 개념을 중심으로 다양한 분야에서 파괴적 혁신을 이끌어낼 새로운 아이디어가 많이 있습니다. 소수 대기업이 아닌 대중을 위한 혁신을 말이죠.
그래서 Circle의 배수를 보면, "좋은 밸류에이션 배수구나"라는 생각이 듭니다. 물론 밸류에이션은 결국 시장의 문제이고, 앞으로 어떻게 될지는 두고 봐야겠지만요. 하지만 저희에게는 지금 상황이 이미 매우 좋습니다.
데이비드: 테더가 미국 국채를 보유하고 있는 국가로서 현재 어떤 위치에 있는지 다시 이야기해 볼까요? 수조 달러에 달하는 잠재적 가치를 고려했을 때, 이러한 규모와 영향력 때문에 스트레스를 받으시나요? 제가 당신이었다면, 그렇게 많은 미국국채 관리하고 심지어 "국가"처럼 운영해야 한다는 부담감을 많이 느꼈을 겁니다.
파올로: 사실 많은 오해가 있습니다. 어떤 사람들은 아직도 2014년의 여론에 갇혀 테더가 숨겨져야 할 대상이라고 생각합니다. 하지만 저희는 실제로 자산을 제럴드의 공식 관리인에게 보관하고 있으며, 모든 것이 공개적이고 투명하게 관리됩니다.
라이언: 많은 투자자들이 스테이블코인 트랙의 가치를 파악하려고 애쓰고 있다고 생각합니다. 월가가 이미 서클의 가치를 평가하려 하고 있고, 스테이블코인이 공공 투자 분야에 본격적으로 진출하기 시작했으며, 테더가 마침내 주목을 받고 있습니다. 예를 들어, 재닛 옐런 재무장관은 최근 테더가 미국국채 의 주요 매수자임을 인지했습니다.
라이언: 비교해 볼까요? 서클의 시총 은 약 450억 달러이고, 연간 순이익은 약 1억 5천만 달러입니다. 방금 테더가 작년에 130억 달러의 수익을 올렸고, 올해는 더 높아질 것이라고 말씀하셨죠. 데이비드가 언급한 3조 달러라는 평가는 과장된 것처럼 들리지만, 현금 흐름을 고려하면 엔비디아, 애플, 마이크로소프트에 이어 2위라는 건 허황된 꿈이 아닙니다. 게다가 미국국채 보유량도 매우 풍부합니다. 이제 비교 대상이 생겼고, 그 회사가 상장 기업이 되었으니 이런 비교가 타당해 보입니다. 그렇다면 테더의 현재 가치는 얼마라고 생각하십니까?
파올로: 저에게는 매우 소중한 일이에요.
라이언: 하하, 제가 말하고 싶었던 건 바로 그거예요.
파올로: 네, 개인적으로는 아주 소중한 자산입니다. 마치 제 자식과 같으니까요. 하지만 솔직히 말해서, 서클처럼 200배의 주가수익비율(PER)을 장기적으로 유지할 수 있을지는 잘 모르겠습니다. 만약 그렇게 된다면 정말 좋고, 저희에게도 좋은 일입니다.
우리는 먼 길을 걸어왔고, 기복도 겪었지만, 많은 분들이 어려움 속에서도 포기하지 않고 회사를 키워나가겠다는 굳은 의지를 보여주셨습니다. 이 모든 성과는 우리 모두에게 귀속되는 것이며, 축하받아 마땅하다고 말씀드리고 싶습니다.
스테이블코인 전쟁의 후반부: 유통 전략의 다음 단계
라이언: 스테이블코인 경쟁의 후반전에 대해 이야기해 보겠습니다. 테더는 암호화폐 네이티브 사용자들이 주도했던 "첫 번째 단계"에서 승리했다고 할 수 있습니다. GENIUS 법안의 통과는 우리가 "두 번째 단계"에 진입하고 있음을 의미합니다. 데이비드는 은행을 포함한 많은 미국 기업들이 스테이블코인 시장에 진입할 계획이라고 언급했습니다. 이들은 여러분의 새로운 경쟁자가 될 것입니다. 이 새로운 경쟁장에 오신 것을 환영합니다. 이제 은행들이 참여하기 시작했고, 메타와 같은 기술 기업들도 참여하고 있습니다.
아서 헤이즈가 쓴 스테이블코인에 대한 흥미로운 기사를 봤습니다. 그는 스테이블코인 경쟁의 핵심은 바로 "유통 네트워크"라고 지적했습니다. 테더는 이 분야에 최초로 진출하여 암호화폐 기반 유통 역량을 구축하는 데 앞장섰습니다. 트론은 매우 훌륭한 유통 채널입니다. 트론의 유통량은 800억 USDT에 달하며, 사용 사례와 결제 규모는 매우 인상적입니다.
다음 질문은, 다음 단계에서는 메타(Meta)와 같은 거대 기술 기업들 대면 될 것이라는 점입니다. 메타는 전 세계적으로 30억 명이 넘는 사용자를 보유하고 있습니다. 이는 완전히 새로운 장이 될 것입니다. 이러한 상황에서 테더(Tether)는 어떻게 유통 전쟁에서 계속 승리할 수 있을까요?
파올로: 매우 흥미로운 주제입니다. 아직 GENIUS 법안의 최종 조항을 준수해야 하지만, 현재로서는 Meta와 같은 기업들이 앞으로 자체적으로 스테이블코인을 출시하기 어려울 수 있습니다.
저는 대형 기술 기업들이 결국 기존 스테이블코인 발행사 또는 소규모 은행들과 협력하여 기관 발행이나 수익 공유를 통해 다른 기업들이 발행하는 스테이블코인을 지원해야 할 것이라고 생각합니다. 이러한 모델은 흥미로운 경쟁 환경을 가져올 것입니다. 저는 메타와 같은 기업들이 직접 스테이블코인을 발행할 여지는 여전히 제한적이라고 생각합니다.
유통 측면에서 테더는 다양한 방안을 마련했습니다. 100개가 넘는 기업들이 테더 인베스트먼트를 통해 테더의 투자를 받아들였습니다. 테더의 투자는 테더의 거대한 유통 네트워크를 형성했습니다.
예를 들어, 미국의 스테이블코인 상품인 럼블(Rumble)은 럼블 월렛(Rumble Wallet)을 출시할 예정이며, 초기 사용자 수는 7천만 명에 달할 것으로 예상됩니다. 럼블 월렛은 매우 좋은 시작 플랫폼이며, 미국 최대 가상화폐 거래소 보다 더 많은 활성 사용자를 보유하고 있어, 분명 매우 유리한 시작점입니다.
또한 USDT Dot Network 웹사이트를 통해 사용자 행동 데이터를 게시하고 있습니다. 예를 들어, 사용자의 37%가 USDT를 저축에 사용한다는 데이터를 확인할 수 있습니다. 저희는 유통 네트워크 구축에 매우 심도 있게 투자하고 있으며, 이는 "실질적인" 모델입니다. 필리핀의 가장 작은 마을까지도 진출할 수 있습니다.
우리는 국경 간 송금 회사에 투자하고, 중남미에 서비스 포인트를 설립했으며, 아프리카에 디지털 화폐 인프라를 구축했습니다. 또한 아프리카에서는 스테이블코인 교환 키오스크 500개를 구축하는 시범 프로젝트도 시작했습니다.
Ryan: 이 데이터를 공유하신다는 소식을 듣고 정말 놀랐습니다. 이 모든 정보는 USDT dot Network에서 찾을 수 있죠? 추산 사용자 수는 440만 명인데, 미국 전체가 이 사용 사례의 규모를 전혀 모르는 것 같습니다. 사람들은 암호화폐 "킬러 앱"은 없다고 계속 말하지만, 당신의 데이터는 4억 4천만 명이 실제로 USD를 사용한다는 것을 보여줍니다. 바로 USD가 진정한 킬러 앱입니다.
테더 사용자 폭발적 증가의 이면: 전염병으로 인해 개발도상국의 스테이블코인 사용이 어떻게 가속화되고 있을까?
라이언: 테더 배포의 첫 단계는 어떻게 시작되었나요? 완전히 새로운 시장이라고 할 수는 없겠죠? 이 수치를 처음 보는 사람들에게 어떻게 시작되었는지 설명해 주시겠어요?
파올로: 사실, 흥미로운 질문이네요. 저희 시총 성장 차트를 보시면 2020년에 무슨 일이 있었는지 알 수 있을 거예요. 그 해에 무슨 일이 있었는지 기억하시나요?
라이언: 전 세계적인 팬데믹이 있었단 말이에요?
파올로: 맞아요. 당시에는 마케팅팀이 없었거든요. 2022년까지 마케팅 부서를 제대로 구성하지 않았거든요. 2020년과 2022년 사이의 성장을 보면, 왜 그렇게 큰 변화가 있었는지 나중에야 깨달았어요. 스스로를 되돌아보고 많은 질문을 던졌죠.
개발도상국을 생각해 보면 몇 가지 공통적인 특징이 있습니다. 첫째, 일반적으로 빈곤합니다. 둘째, 인플레이션율이 선진국보다 일반적으로 높습니다. 하지만 더 중요한 것은 두 가지 중요한 특징이 더 있다는 것입니다. 첫째, 스마트폰 보급률이 실제로 매우 높고 디지털화 수준이 낮지 않습니다. 둘째, 인구가 눈에 띄게 젊고 젊은 인구가 대량 것입니다.
2017년부터 2020년까지 이 젊은 세대는 암호화폐를 처음 접하고 이해한 세대였습니다. 그러나 2020년 팬데믹이 발발하면서 상황은 크게 달라졌습니다. 암호화폐를 처음 이해했던 "자녀"의 부모들은 팬데믹으로 인한 실업과 경제 붕괴로 거리로 나서기 시작했습니다. 미국이나 유럽과 비교했을 때 개발도상국의 경제는 더 큰 타격을 입었고, 더 심각한 실업률과 높은 인플레이션을 경험했습니다.
Ryan: 그럼 USDT를 사용하려면 어떤 애플리케이션을 사용하나요? 전통적인 가상화폐 거래소 애플리케이션인가요? 아니면 이더 과 트론을 연결하는 메타마스크 같은 지갑인가요?
파올로: 주로 지역 거래소 와 다양한 지갑을 사용합니다. 종류가 정말 무궁무진하죠. 저희는 "이 지갑을 꼭 사용하세요" 또는 "이 지갑을 추천하세요"라고 절대 말하지 않습니다. 바로 이 점이 핵심입니다. 사람들이 정말 필요할 때 자연스럽게 해결책을 찾게 되죠. 이는 유럽과 미국에서도 마찬가지입니다. 사람들의 요구가 충분히 시급하지 않기 때문입니다.
가족이 위험에 처하면, 당신은 일 년 내내 열심히 일하지만 한 해를 시작할 때보다 더 가난하게 끝맺습니다. 화폐 가치가 너무 빨리 하락한다는 이유만으로 가족을 보호하기 위해 무엇이든 하게 됩니다. 이것이 우리가 목격하는 현실이며, 테더 사용자가 폭발적으로 증가한 진짜 이유입니다.
USDT의 성장은 여전히 암호화폐 시장과 강한 상관관계를 가지고 있나요?
라이언: 테더 시총 증가가 전체 암호화폐 시장의 시총 총액과 얼마나 상관관계가 있다고 생각하시나요? 어느 정도 상관관계가 있는 것 같습니다. 2022년 이전에 대폭상승 급등한 후 하락했지만, 다시 회복되지 않고 다시 상승하기 시작한 것 같습니다. 인과관계가 있다고 생각하시나요?
파올로: 솔직히 말씀드리면, 저희는 실제로 이와 관련된 데이터를 수집하고 있습니다. 하지만 지금까지 관찰한 바에 따르면 테더의 시총 에서 암호화폐 시장이 차지하는 비중은 보수적으로 추산해도 40% 미만입니다. 다시 말해, 성장의 60% 이상이 신흥 시장의 실제 사용 수요, 즉 "풀뿌리" 수준의 미국 달러 수요에서 비롯된다는 것입니다.
USDT 성장의 다음 물결은 상품 거래 부문에서 올 것이라고 생각합니다. 거의 모든 상품 거래자들이 테더에 접근하고 있는데, 그들에게 USDT는 "식빵 다음으로 중요한" 위대한 발명품이기 때문입니다. 이들은 국제 결제가 필요하지만, 기존 은행 시스템은 매우 비효율적이고, 이러한 거래자들에게는 자본 효율성이 매우 낮습니다. USDT는 결제 과정을 거의 무한대로 효율적으로 만들어 줄 수 있습니다.
원자재의 주요 수출 대상지는 대부분 신흥 시장이라는 점을 알아야 합니다.
예를 들어 볼리비아를 살펴보세요. 저는 지난주 볼리비아에 대해 트윗을 올렸습니다. 산타크루즈를 비롯한 여러 도시의 작은 상점에서는 상품 가격이 USDT로 직접 표시됩니다. 저희는 볼리비아에 사무실을 차린 적도 없고, 직원을 파견한 적도 없습니다. 이 모든 것은 사용자들이 만들어낸 결과입니다. 완전히 자연스럽게 성장하고 있습니다.
Tether Ventures의 투자 전략과 글로벌 농업 및 에너지 레이아웃
데이비드: 이제 테더 벤처스에 대해 이야기해 보겠습니다. 테더 벤처스는 이 분야에서 많은 준비를 해왔고, 테더의 포트폴리오에는 흥미로운 프로젝트들이 많이 있습니다. 그중 일부는 테더를 위해 특별히 구축된 L1 블록체인 프로젝트인 Plasma와 Stably처럼 매우 직관적입니다.
하지만 당신의 투자는 이동통신망 인수, 법정화폐 입금 인프라 기업, 에너지 스타트업 등 좀 더 "개별적인" 분야도 포괄합니다. 크리에이터들의 콘텐츠 제작을 지원하는 미디어 기술 기업도 있습니다. 이탈리아 축구 클럽도 소유하고 계시다고 들었는데, 이러한 투자 포트폴리오가 꽤 흥미롭네요. 테더 벤처스의 전략에 대해 설명해 주시겠습니까?
파올로: 네, 우리의 포트폴리오는 실제로 규모가 크기 때문에 각 분야별로 다른 전략을 개발해야 합니다.
최근에는 토지 및 농업 기업 인수도 시작했습니다. 예를 들어, 미국 상장 기업인 아데코아그로(Adecoagro)는 브라질, 아르헨티나, 우루과이에 토지를 보유한 남미 최대 토지 소유 기업 중 하나입니다. 주요 업무 쌀과 소고기 등 농업 생산입니다.
우리가 이러한 유형의 자산을 가치 있게 평가하는 이유는 첫째, 토지 자체가 희소하고 안전한 자산이며 장기적으로 가치가 상승할 가능성이 있기 때문입니다. 자산 배분의 일환으로 토지나 농업처럼 인간에게 항상 필요한 자원에 투자하는 것은 매우 현명한 전략입니다.
더 중요한 것은, 농업 또한 상품 거래의 일부이며, 앞서 언급했듯이 상품 거래에서 스테이블코인과 결합될 수 있다고 생각합니다. USDT를 비롯한 스테이블코인은 농업 기업의 자본 효율성을 향상하는 데 도움을 줄 수 있으며, 융자 이든 상품 결제든 더 빠르고 투명하며 탈중앙화 될 수 있습니다. 따라서 농업과 스테이블코인의 결합은 매우 유망한 방향이 될 것입니다.
또 다른 흥미로운 아이디어는 우리가 "독립적으로 생각하는" 능력을 잃어가고 있다는 것입니다. 많은 사람들이 계산기 때문에 간단한 암산조차 할 수 없습니다. AI의 발전은 우리를 "지능"에 더욱 의존하게 만들 수 있습니다. 암호화폐 업계에서 "열쇠가 없으면 코인도 없다"라는 말이 있듯이, 미래에는 "AI가 없으면 지능도 없다"라는 개념이 등장할지도 모릅니다.
당신의 모든 데이터를 당신의 지능을 통제하는 회사에 넘긴다면, 당신은 실제로 더 똑똑해지는 것이 아니라, 더 의존적이 되거나 심지어 더 둔해지는 것입니다. 그리고 당신의 데이터와 "지능"을 보유한 회사들은 점점 더 강력해질 것입니다. 이러한 추세는 우리의 관심을 끌 만합니다.
탈중앙화 AI 플랫폼과 데이터 주권 비전: "당신의 AI가 아니고, 당신의 지능도 아닙니다"
파올로: 현재의 탄탄한 재무구조와 독보적인 기술 및 자본 조합을 바탕으로, AI를 대중에게 더 쉽게 접할 수 있도록 하는 기술 플랫폼을 구축하고자 합니다. 이 SII(탈중앙화 지능형 인터페이스) 플랫폼은 30달러짜리 저가 스마트폰, 고급 플래그십, 노트북, 서버 등 모든 기기에서 실행 가능하며, 모델, 가중치 및 기타 매개변수에 따라 자동으로 조정됩니다.
블랙록과는 아무런 관련이 없는 블랙어크 뉴로테크(Blackark Neurotech)와 같은 몇몇 바이오테크 기업에도 투자했습니다. 다만, 회사명을 바꾸는 것을 고려해 볼 수도 있습니다. 특히 뇌-컴퓨터 인터페이스 기술에 관심이 있는데, 이는 "로봇의 지배"로부터 인간을 보호하는 최후의 방어선이라고 생각합니다. 미래에 인간이 더 똑똑해지려면 뇌에 일종의 "수학적 보조 프로세서"를 이식해야 하지만, 그것만으로는 OpenAI나 다른 대기업에 모든 생각을 업로드할 수 없습니다.
이것이 제가 "당신의 AI가 아니라면, 당신의 지능도 아니다"라는 아이디어를 떠올린 이유입니다. 저는 로컬 컴퓨팅 지능과 뇌-컴퓨터 인터페이스가 결합되는 미래를 기대하고 있습니다. 저는 SF 팬입니다.
축구 클럽에 투자한다고 하셨는데, 네, 이탈리아 유벤투스에 투자하고 있습니다. 어제 유벤투스가 세계 클럽 챔피언십 첫 경기에서 5-2로 승리했는데, 좋은 시작입니다. 지안카를로와 저는 둘 다 축구 팬입니다. 이번 투자는 저희 전체 포트폴리오에 비하면 사실 작은 규모지만, 정말 재밌습니다.
데이비드: 이 투자는 그냥 재미로 하는 건가요?
파올로: 네, 재밌게 즐기려고요. 하지만 생각해 보면, 이것도 거대한 유통 채널이 될 수 있습니다. 유벤투스 팬들은 전 세계에 있습니다. 자체 네트워크를 통해 더 많은 팬을 유벤투스로 유치할 수 있고, 동시에 유벤투스의 영향력을 활용하여 사용자 네트워크를 확장할 수도 있습니다. 이러한 연결은 실제로 매우 큰 잠재력을 가지고 있습니다.
투자 전략의 핵심: 유통 잠재력 평가 우선 및 AI Wallet SDK(WDKS) 홍보
데이비드: 장기적으로 잠재적 투자를 평가할 때, 유통을 가장 먼저 고려하시나요? 모든 투자에서 유통 역량을 우선순위에 두시나요?
파올로: 물론입니다. AI 플랫폼을 구축하는 과정에서도 유통은 여전히 최우선 과제입니다. 향후 15년 안에 AI 에이전트가 1조 명에 달할 것으로 예상되며, 각 에이전트는 수탁형 지갑을 보유해야 합니다. 제 AI 에이전트가 연방준비제도나 JP모건 체이스에 계좌를 개설하는 모습은 상상하기 어렵습니다.
따라서 저희는 WDKS(Wallet Development Kit for Smart Agents)라는 SDK를 개발하고 있습니다. WDKS는 누구나 비수탁형 지갑을 구축하는 데 사용할 수 있는 완전 오픈소스 지갑 개발 키트입니다. 저희는 개인 키를 보관하지 않으며, 다양한 블록체인을 지원하고, 모든 AI 모델을 사용하여 지갑을 통합할 수 있습니다.
제 비전은 이렇습니다. 비수탁형 지갑으로 연결되는 QR 코드가 표시되는 스마트 냉장고를 만드는 거죠. 냉장고에 50달러를 넣으면 식료품 쇼핑에 도움이 됩니다. 냉장고에 있는 돈이 페이팔에 저장되는 건 원치 않습니다. 그런 경험은 원치 않거든요.
그리고 미래에 수십억 대의 기기에 이 기능이 필요할 거라고 상상해 보세요. 심지어 20년 후에는 모든 전구에 환경 조건에 따라 최적의 밝기와 에너지 소비량을 조절할 수 있는 마이크로 AI가 탑재될 거라고 상상해 봅니다. 20년 후가 아니라 30년이나 40년 후가 될지도 모르지만, 우리는 바로 이 방향으로 나아가고 있습니다.
이것이 바로 우리가 로컬 AI를 구축하는 이유입니다. 모든 전구가 ChatGPT에 연결되어야 한다고 생각하지 않습니다. 시스템은 분명히 다운되고 지연 시간이 매우 길어질 것입니다. 로컬 AI는 매우 중요해질 것이며, 로컬 AI에 자체 지갑을 제공하는 것 또한 매우 중요해질 것입니다.
"테더 체인" 출시는 미정이지만, 멀티체인 고속 결제 인프라 지원 예정
데이비드: 최근 테더가 암호화폐 커뮤니티에서 주목을 받고 있는 투자로는 플라즈마, 스테이블리, 그리고 테더를 위해 특별히 구축된 여러 레이어 1 블록체인이 있습니다. 특히 트론의 거래 수수료는 최근 4~5달러까지 상승했는데, 이는 결제 체인으로는 분명 실현 불가능한 수치입니다. 따라서 플라즈마를 비롯한 여러 프로젝트들이 테더를 위한 결제 블록체인을 구축하려 하고 있습니다. 테더는 이러한 프로젝트에 투자했습니다. 테더는 이러한 프로젝트 중 하나를 "테더 체인"으로 전환할 계획이 있으신가요? 아니면 테더를 위해 특별히 설계된 이러한 고처리량 블록체인에 대해 어떻게 생각하시나요?
파올로: 테더는 소위 "테더 체인"을 출시하지 않을 것이며, 앞으로도 그런 체인이 나올 가능성은 없다고 생각합니다. 하지만 훌륭한 생태계를 구축하고 있는 훌륭한 팀과 프로젝트들이 많이 있으며, 저희는 그들에게 투자하고 지원할 의향이 있습니다.
일부 체인의 수수료가 인상되었다고 말씀하셨는데, 수수료는 변동이 심해서 높을 때도 있고 낮을 때도 있습니다. 앞으로 일부 지갑에 통합할 수 있는 사용자 경험이 제공될 것으로 예상합니다. 테더는 올해 말까지 자체 지갑을 출시할 가능성이 있는데, 이 계획에 대해서는 아직 언급하지 않았습니다.
Ryan: 지갑은 특정 네트워크에서만 출시되나요? 아니면 멀티체인 지원하나요?
Paolo: 모든 네트워크를 지원할 것입니다. 이 지갑에 WDKS(스마트 에이전트용 지갑 개발 키트)가 탑재되어 누구나 이 프레임 기반으로 유사한 지갑을 개발할 수 있기를 바랍니다. 이 지갑으로 수익을 창출하려는 것은 아닙니다. 사실, 지갑을 출시할 생각은 전혀 없지만, 시장에 진정으로 훌륭한 지갑 제품이 존재하도록 하고 싶습니다.
데이비드: 플라즈마 이야기가 나와서 말인데, 이 체인은 암호화폐 트위터에서 많은 관심을 받았습니다. 사실 비트코인 사이드체인입니다. 테더가 이더 에서 폭발적으로 성장하기 전에는 비트코인 사이드체인인 옴니 네트워크에 처음 배포되었습니다. 업계 전체가 블록체인 기술을 제대로 이해하지 못했던 시기에 테더를 위해 구축된 최초의 체인이라고 할 수 있습니다. 그래서 이제 비트코인 사이드체인으로 돌아왔는데, 이는 마치 "환생"과도 같습니다.
테더와 비트코인의 관계: 포지션 신자, 스테이블코인 개발의 기원
데이비드: 테더는 이더 기반 스테이블코인으로 시작하여 여러 블록체인 네트워크로 확장되었고, 현재는 비트코인 사이드체인을 포함한 "테더 체인"과 유사한 프로젝트들을 인큐베이팅 있습니다. 테더와 비트코인의 관계를 어떻게 생각하시나요? 비트코인이 특별하다고 생각하시나요? 아니면 그저 또 다른 체인일 뿐인가요? 비트코인을 대량 보유하고 계시고 비트코인 상승 관점 생각하시는 것 같은데, 비트코인을 떠올릴 때 무엇이 떠오르시나요?
파올로: 저는 비트코인을 정말 좋아하고, 저희 팀 전체도 비트코인을 좋아합니다. 비트코인 덕분에 저희는 이 업계에 뛰어들 수 있었습니다. 비트코인의 탄생은 정말 시적이라고 할 수 있죠.
많은 사람들이 10분마다 블록을 생성하는 것이 너무 느리다고 말합니다. 네, 실제로 느립니다. 그래서 라이트닝 네트워크와 같은 다양한 레이어 2나 플라즈마와 같은 새로운 아키텍처가 등장하게 된 것입니다. 제 관점 은 비트코인 메인넷을 일상적인 결제에 직접 사용해서는 안 된다는 것입니다.
하지만 비트코인의 "진정한 삭제 가능성"은 중요합니다. 10분마다 약 1~4MB의 블록 크기가 생성되므로 아프리카 마을에 있더라도 간단한 안테나 하나로 10분 만에 수 메가바이트의 데이터를 다운로드할 수 있습니다. 즉, 비트코인은 현재 가장 외딴 지역에서도 진정한 탈 탈중앙화 접근을 달성할 수 있는 유일한 블록체인입니다. 블록 생성 빈도와 크기가 더 커진다면 개발도상국의 블록체인을 따라잡기 어려울 것입니다.
라이언: 이는 재무부 투자 전략과도 일맥상통합니다. 테더는 재무부에 약 10만 개의 비트코인을 보유하고 있습니다. 앞으로 다른 암호화폐 자산에 투자할 계획이 있으신가요?
파올로: 문제는... (계속)
비트코인 채굴 레이아웃: 테더, 세계 최대 채굴자가 될 계획
라이언: 비트코인 채굴 어때요? 테더도 이 분야에 투자했던 걸로 기억하는데, 좀 더 자세히 설명해 주시겠어요?
파올로: 네, 테더는 올해 말까지 세계 최대의 비트코인 채굴자가 될 것으로 예상됩니다.
라이언: 잠깐요, 테더가 세계 최대의 비트코인 채굴자가 될 거라고요?
파올로: 맞아요. 비트코인 채굴 에 대한 관점 있는데, 투자할 금액이 많으면 비트코인을 직접 사는 것과 채굴에 투자하는 것 중 하나를 선택해야 한다는 것입니다.
데이비드: 그렇다면 당신은 비트코인 네트워크에서 가장 꾸준한 채굴자가 될 겁니다. 저처럼 비트코인 블록 보상이 점차 0이 되면 보안성이 떨어질까 봐 걱정하는 사람들도 있거든요. 하지만 지금 당신이 말하고 있는 건, 만약 당신이 10만 개의 비트코인을 보유하고 가장 큰 채굴자가 된다면 비트코인 네트워크의 정상적인 운영을 유지할 충분한 동기가 있다는 겁니다.
파올로: 네, 이 부분도 저희의 고려 사항 중 하나입니다. 저희는 채굴 배포를 더욱 탈중앙화 하기 위해 노력하고 있습니다. 현재 남미와 미국을 포함한 여러 국가에 채굴장을 운영하고 있습니다. 이 중요한 시기에 미국의 역할이 특히 중요하다고 생각하며, 기꺼이 보답하고 기여할 것입니다. 동시에 비트코인에도 이처럼 확고한 지원이 필요합니다.
블록 보상이 0에 가까워지면 온체인 거래 수수료가 급격히 상승 할 것이라는 것이 미래의 추세라고 생각합니다. 이는 비트코인 네트워크의 지속적인 운영을 위한 자연스러운 진화 경로가 될 것입니다.
골드 스테이블코인의 현재 상황, 논리 및 물리적 교환 메커니즘
Ryan: 디지털 금이 아닌 진짜 금이라는 매우 전통적인 자산에 대해 이야기해 보겠습니다. 이는 오랫동안 존재해 왔지만 최근 수요가 증가한 적용 사례입니다. 관련 데이터를 업데이트해 주시겠습니까? 현재 온체인 약 20억 달러 규모의 금 토큰이 있으며, 그중 테더가 약 50%를 차지합니다. 금 가격 상승이 한 요인이긴 하지만, 시장 수요는 실제로 증가하고 있는 것으로 보입니다.
파올로: 금 토큰화는 복잡하지만 유망한 분야라고 생각합니다. 작년에 이 제품에 대한 관심이 매우 높았습니다. 테더는 다른 금 스테이블코인과는 다릅니다. 저희가 출시한 금 스테이블코인은 테더가 직접 관리하는 금고에 실물 금으로 보관됩니다. 따라서 사용자들이 금 스테이블코인을 선택하는 이유 중 하나는 금융 시장 붕괴와 같은 다양한 리스크 에 대비하기 위해서입니다. 하지만 소위 "종이 금"이 실제로 실물 자산으로 뒷받침되는지는 확신할 수 없습니다. 따라서 "당신의 금이 아니면 당신의 금이 아니다"라는 논리는 타당합니다. 현재 테더는 약 80톤의 금 스테이블코인과 자체 금을 보유하고 있습니다.
라이언: 금고에 있는 금은 재정 비축금의 일부입니다. 50톤 정도라고 들었는데, 지금은 80톤이라고 하시는 겁니까?
파올로: 네, 지금은 약 80톤 정도 됩니다.
Ryan: 테더 골드 토큰 상품에 대해 잘 모르시는 분들을 위해 설명드리자면, 정확히 어떤 상품인가요? 금을 나타내는 토큰화된 상품인데, 실제 금이 그 가치를 뒷받침한다는 뜻입니다. 그리고 금고와 금을 직접 관리하시는 건가요? 이 상품의 기본적인 작동 원리는 무엇인가요?
파올로: 대부분의 대형 금괴는 약 400온스, 즉 약 12.5kg입니다.
라이언: 정말요? 그러면 토큰을 진짜 금괴로 교환하거나, 실물로 클레임 할 수 있다는 건가요?
파올로: 네, 물론입니다. 바 한 개에 해당하는 토큰 개수를 확보해야 합니다. 바 반 개는 판매하지 않습니다.
데이비드: 금 인출을 분할해서 하지는 않으시나요?
Ryan: David의 말이 맞아요. 전체를 사거나 체인에 토큰으로 보관해야 하죠. 하지만 토큰화 자체는 매우 단편화될 수 있죠, 그렇죠?
파올로: 네, 전혀 문제없습니다.
라이언: 이 제품 정말 멋지네요.
데이비드: 토큰화할 다른 자산이 있나요?
라이언: 금 다음으로 부동산을 고려하시나요?
파올로: 문제는 예를 들어 석유나 은을 생각해 보면, 은은 금보다 100배나 부피가 크고, 단위 가치가 100배나 낮기 때문에 보관 비용도 훨씬 더 높다는 것입니다.
미국 GENIUS Act가 글로벌 규제 템플릿이 될 가능성이 있는 반면 유럽 MiCA는 과제에 직면해 있습니다.
라이언: 사실 금의 총량은 그렇게 많지 않습니다. 전 세계의 금을 모두 합치면 올림픽 규격 수영장 크기와 맞먹습니다. 만약 당신이 정말로 모든 금을 사들인다면, 테더가 전 세계의 금을 장악하게 되는 겁니다. 오늘 에피소드 정말 좋았어요, 파올로. 테더의 규모, 야망, 그리고 당신의 참여 범위에 대해 모두가 더 명확하게 이해하셨을 거라고 생각합니다.
Ryan: 방금 언급하신 GENIUS 법안의 "템플릿 효과"라는 주제로 돌아가고 싶습니다. GENIUS 법안이 다른 국가의 법률 제정에 청사진이 될 수 있다고 말씀하셨는데, 저는 현재 유럽의 암호화폐 관련 법률, 특히 MiCA(암호자산 시장 규제)와 같은 스테이블코인 관련 법률의 진행 상황에 대해 잘 모르겠습니다. GENIUS 법안의 기본 아이디어가 유럽에 전파될 것이라고 생각하십니까? 앞으로 글로벌 규제 환경은 어떻게 변화할 것으로 예상하십니까?
파올로: 그렇길 바랍니다. 유럽인으로서 저도 어느 정도 사실대로 말씀드릴 수 있습니다. MiCA의 문제는 스테이블코인 발행자가 자산의 최소 60%를 무보험 현금 은행 예금으로 유지해야 한다는 것입니다. 미국의 예금 보험 한도는 25만 달러이고 유럽의 예금 보험 한도는 10만 유로입니다.
파올로: 2023년 실리콘 밸리 뱅크(Sillicon Valley Bank) 파산한 사건을 생각해보세요. 당시 주요 경쟁사는 3억 3천만 달러를 은행에 예치했지만, 그 자금이 실제로 보험에 가입되어 있지 않아 상당한 손실을 입었습니다.
파올로: 그렇다면 스테이블코인 프로젝트가 자금의 60%를 그렇게 무담보 은행 계좌에 보관한다면 얼마나 위험한지 상상해 보세요. MiCA 법안 이전에 우리는 준비금의 100%를 국채 매입에 사용해야 한다고 제안했습니다. GENIUS 법은 이 점에서 더 나은 성과를 거두었으며, 더 강력한 자산 담보를 요구합니다. 이 법은 스테이블코인 발행자가 국채를 100% 담보할 수 있어야 한다고 규정하고 있습니다.
파올로: 그래서 저는 GENIUS 법이 세계적인 표준이 되기를 바라고 기대합니다. 어쩌면 유럽이 기존 규제를 수정하도록 압력을 가할지도 모릅니다. 유럽이 이처럼 안전하지 못한 지급준비율을 계속 고집한다면, 그들의 규제 시스템은 미국과 "비교할 수 없다"고 할 수 없습니다. 그리고 다른 나라들도 미국의 GENIUS 법을 참고할 것으로 생각합니다. 어떤 나라는 국가 부채 비율을 90%로 정할 수도 있고, 어떤 나라는 그보다 약간 낮게 정할 수도 있겠지만, 그 방향은 분명 미국과 비슷할 것입니다.
EU는 왜 미국 달러 스테이블코인을 환영하지 않을까? 중앙은행 디지털 화폐의 모순된 행보
라이언: 유로는 어떻습니까? 미국 달러 스테이블코인 외에도 유럽 자체 유로 스테이블코인의 개발 방향에 대해 어떻게 생각하십니까? EU가 유럽중앙은행(ECB)의 디지털 화폐(CBDC)를 출시하는 데 더 관심을 가질 것이라고 생각하십니까? 이는 "민간 기업이 스테이블코인을 출시하도록 허용하는" 미국의 방향과는 다른 것으로 보입니다. 물론 유럽 정책의 방향을 파악하기 어려운 경우도 있고, EU의 의사 결정 과정은 실제로 매우 불투명합니다.
파올로: EU는 중앙은행 디지털 화폐(CBDC) 도입에 전력을 기울이고 싶어 하지만, 이는 좋은 방향이 아니라고 생각합니다. 우선, EU는 미국 달러 스테이블코인을 우려하고 있으며, 미국 달러 스테이블코인의 유통량을 최대한 제한하려 합니다. 미국 달러의 광범위한 사용이 유로화 약세를 더욱 우려하기 때문입니다.
파올로: 미국 외 다른 나라에 가서 길거리에서 1,000명을 무작위로 인터뷰해서 자국 통화와 미국 달러 중 어느 것을 선호하는지 물어보면, 거의 아무도 자국 통화를 선택하지 않을 겁니다. 모두 "저는 미국 달러를 원해요."라고 대답할 겁니다. 유럽 외 다른 나라 사람들에게 유로화를 좋아하냐고 물어보면, 대부분 유로화가 뭔지도 모르고, 선택은 더더욱 어려워합니다. 유럽 내에서도 많은 사람들이 유로화를 좋아하지 않습니다. 그러니 전 세계적으로 유로화의 매력도가 얼마나 낮은지 짐작하실 수 있을 겁니다.
파올로: 이러한 관점에서 볼 때, 유럽이 현재 취하고 있는 보호무역주의적 조치 중 일부는 이해할 만합니다. 그들은 미국 달러화에 의해 자국 통화 시스템이 침식되는 것을 막으려 하고 있습니다. 하지만 저는 개인적으로 중앙은행의 디지털 화폐 도입을 좋아하지 않습니다. 현재 우리가 신용카드와 직불카드를 사용할 때, 은행은 사용자와 국가 사이의 중개자 역할을 하며, 완충 역할을 하고 개인정보를 보호하는 역할을 합니다. 모든 결제가 중앙은행의 디지털 유로를 통해 이루어진다면, 국가는 모든 거래를 정확하게 추적할 수 있습니다. 예를 들어, 밀라노의 술집에서 돈을 쓰면 중앙은행은 즉시 알 수 있습니다. 이 점이 매우 불안합니다.
테더가 규정 준수 단계의 주변부에서 중심으로 이동하여 미국 이익을 지지하게 된 과정
라이언: 파올로, 정말 훌륭한 인터뷰였습니다. 마무리로 몇 마디 부탁드리겠습니다. 테더는 과거 미국 정부와의 관계, 그리고 암호화폐 업계 내에서도 우여곡절을 겪었습니다. 테더는 많은 회의론과 비판을 받았고, 많은 불확실성을 경험했습니다.
파올로: 테더는 미국에 좋다고 생각합니다. 무엇보다도 저희 업무 미국 달러의 글로벌 유통을 뒷받침합니다.
우리는 실제로 달러 패권 확대를 촉진하고 있습니다. 중국을 비롯한 브릭스 국가들이 달러의 지배력을 약화시키려 하는 반면, 우리는 전 세계적으로 달러를 장려하고 있습니다. 아프리카, 중남미와 같은 지역에서는 우리의 영향력이 크지 않지만, 브릭스 국가들은 적극적으로 활용하고 있습니다. 하지만 테더의 영향력은 이 지역 구석구석까지 침투했으며, 우리는 달러가 이 시장에서 선호되고 가장 널리 사용되는 통화가 되도록 돕고 있습니다.
또한, 우리는 미국 국채와 채무 의 최대 매수국 중 하나입니다. 아시다시피, 중국은 한때 2조 3천억 달러에 달하는 미국국채 보유했지만, 현재는 7천억 달러 미만으로 줄었습니다. 중국은 이를 미국에 압력을 가하는 무기로 활용할 수도 있습니다. 따라서 미국 채무 보유자들의 구조를 탈중앙화 매우 중요하며, 우리는 이에 기여하고 있습니다.
GENIUS 법안의 통과로 우리는 이러한 기여를 더욱 강력하게 이어갈 수 있을 것이라고 생각합니다. 또한 우수한 지역 기업들을 지원하기 위해 미국에 대량 재투자하고 있습니다. 미국국채 또한 알려지지 않은 유럽 은행이 아닌 미국에 보관되어 있습니다. 이 모든 것은 테더와 미국 간의 깊은 유대감을 보여줍니다.
암호화폐 산업에 대한 비판은 그저 "공포의 말"(FUD)일 뿐이라고 생각합니다. 하지만 데이터는 거짓말을 하지 않습니다. 성장 곡선을 보면, 저희 업무 항상 꾸준한 상승 유지해 왔습니다.
라이언: 미국 은행들이 도달할 수 없는 곳까지 달러를 끌어들이고 계시네요. 오늘 공유해 주셔서 감사합니다, 파올로. 정말 훌륭하네요.
파올로: 시간 내주시고 기회 주셔서 감사합니다. 감사합니다.
Ryan: 위 내용은 투자 조언이 아님을 다시 한번 알려드립니다. 암호화폐 자산은 리스크 하며 손실이 발생할 수 있습니다. 저희는 미지의 서부 개척지로 향하고 있습니다. 이 여정이 모든 사람에게 적합한 것은 아니지만, Bankless와 함께 이 여정을 시작하게 되어 기쁩니다. 다시 한번 감사드립니다.
