Vahan P. Roth 지음
출처: GIS 보고서 온라인
편집 및 편집: BitpushNews
암호화폐는 반항적인 기술에서 엄격하게 규제되는 자산으로 변모하고 있으며, 그 과정에서 금융 시장을 재편하고 있습니다.
요약:
정부는 암호화 억제에서 규제 수용으로 전환하고 있습니다.
새로운 규칙은 통제력을 강화하지만 개인 정보 보호와 탈중앙화 위협합니다.
규정을 준수하는 자산과 "블랙리스트"에 있는 토큰은 별도의 경로로 이동할 수 있습니다.
암호화폐 산업은 지난 10년 동안 극적인 변화를 겪었습니다. 프로그래머들과 정부 및 법정화폐에 회의적인 사람들을 위한 틈새 프로젝트에서 시작하여, 이제는 거의 주류로 자리 잡은 자산군으로 성장했습니다. 한때 금융 시스템의 변두리에 숨어 있던 비트코인은 이제 점차 중심 무대로 나아가고 있습니다.
비트코인 ETF는 이미 전 세계적으로 거래되고 있으며, 연금 관리자들은 디지털 자산 배분을 고려하기 시작했고, 국가 부의 기금도 시장 상황을 시험하고 있으며, 올해 미국 연방 정부는 트럼프 대통령의 통치 하에서 전략적 비트코인 보유금을 설립하기도 했습니다.
주변부에서 주류로의 이러한 도약은 전 세계 정부의 규제 사고방식의 변화와 불가분의 관계에 있습니다.
암호화폐 규제 의 증가
얼마 전까지만 해도 정부의 암호화폐에 대한 태도는 대체로 적대적이고 무시하는 것이었습니다. 늘 그렇듯, 정부 관계자와 규제 기관은 암호화폐를 이해할 수 없어 본능적으로 "차단"하기로 했습니다. 하지만 비트코인과 같은 탈중앙화 네트워크를 완전히 폐쇄하려면 인터넷 전체를 폐쇄해야 한다는 사실을 깨닫고 나서, 규제에 대한 생각은 세금과 규제로 옮겨가기 시작했습니다.
이러한 조치들은 암호화가 주창하는 "탈중앙화 와 자유"와는 정신적으로 상반되지만, 실제로는 업계 발전을 촉진해 왔습니다. 많은 기업과 투자자들에게 규제는 법적 확실성과 예측 가능성을 가져다주었습니다. 그 이전에는 거의 모든 사업 결정에 법적 리스크 수반되어 프로젝트를 어렵게 만들었습니다.
스위스는 명확한 규제를 도입한 최초의 국가 중 하나로, 수많은 암호화폐 기업가들을 유치하고 추크에 "크립토 밸리"를 구축했습니다. 이곳에서 기업가들은 더 이상 회사의 합법성 여부나 사무실 폐쇄 및 계좌 동결 에 대해 걱정할 필요가 없습니다. 더 많은 국가가 이를 따를수록 암호화폐 기업들은 전 세계 어디에서나 더욱 자신 있게 사업을 운영할 수 있을 것입니다.
규제의 한계
물론, 전 세계를 휩쓴 이러한 규제의 물결이 획일적인 것은 아닙니다. 어떤 국가는 보다 온건한 태도를 취한 반면, 다른 국가는 매우 엄격했습니다. 2021년 중국은 암호화폐 거래 및 관련 업무 완전히 금지했지만(단, 개인 소유는 여전히 합법입니다), 미국은 반대로 국가 차원의 전략적 비트코인 보유고와 디지털 자산 라이브러리를 구축했습니다.
접근 방식은 다양하지만 추세는 명확합니다. 규제가 전반적으로 강화되고 있어 암호화의 핵심 장점인 개인 정보 보호, 검열 저항성, 통화 안정성 및 탈중앙화 가 직접적으로 침해되고 있습니다.
예를 들어, 유럽 연합의 "암호자산 시장 규제"(MiCA)는 시장을 규제하고 소비자를 보호하는 동시에 토큰 발행자, 특히 소규모 혁신 스타트업에 상당한 규제 준수 압력을 가합니다. MiCA는 1,000유로를 초과하는 모든 거래를 보고하도록 규정하고 있습니다. 반면, 미국 은행의 자금 보고 기준은 1만 달러입니다. 스테이블코인 발행자는 고객 자금의 최소 30%를 은행에 예치해야 하는데, 이는 비용을 증가시킬 뿐만 아니라 은행을 중개자로 도입하여 리스크 증가시킵니다.
오늘날 자금세탁방지(AML) 규정은 시행 과정에서 점점 더 엄격해지고 있습니다. 예를 들어, 자산이 여러 건의 거래 전에 해킹과 연루된 경우, 현재 소유자가 합법적으로 구매했더라도 해당 자산은 태그, 동결 또는 압류될 수 있습니다.
이러한 접근 방식은 오래된 법적 원칙을 무시합니다. 1758년 영국 Miller 대 Reis 사건에서 법원은 서비스의 대가로 도난당한 어음을 자신도 모르게 받은 소지자는 여전히 해당 어음의 소유권을 가진다고 판결했습니다. 오늘날의 암호화폐 규제는 이러한 원칙을 더 이상 적용하지 않는 경우가 많습니다.
암호화폐 시장의 두 가지 미래
높은 확률: 지속적인 규제와 탈중앙화 가치의 손실
규제 추세가 지속된다면, 암호화폐의 본래 특징인 프라이버시와 탈중앙화 거의 사라질 것입니다. 암호자산은 더 이상 기존 증권보다 우월하지 않을 것이며, 사용자 계정은 임의로 동결 되고 자산은 정부에 의해 몰수될 수 있습니다. 탈중앙화 의 장점 또한 약화되고 시스템 리스크 상승.
이로 인해 시장이 분열될 것입니다. 한편으로는 은행과 증권사에서 거래할 수 있고 규정을 엄격히 준수하는 "화이트리스트 자산"이 있습니다. 다른 한편으로는 익명의 팀에서 개발하고 개인 정보 보호와 탈중앙화 에 더 중점을 두지만 주류 금융 시스템과 호환되지 않고 P2P 시장이나 틈새 플랫폼에서만 유통될 수 있는 "블랙리스트 자산"이 있습니다.
가능성이 낮음: 블랙리스트에 있는 자산이 더 매력적입니다.
경우에 따라 블랙리스트에 오른 자산의 프라이버시와 주권이 일부 투자자를 끌어들여 프리미엄을 발생시킬 수 있습니다. 특히, 기술에 능숙하고 프라이버시를 중시하는 젊고 투자자들은 자산에 대한 완전한 통제권을 얻는 대가로 자가 보관(self-custody)의 번거로움을 감수할 의향이 더 강할 수 있습니다. 그러나 현실적인 관점에서 볼 때, 이러한 상황은 발생하지 않을 가능성이 높습니다.
더 가능성 있는 것: 규정을 준수하는 자산의 가치 증가
역사적 경험에 따르면 대규모 자본 유입은 규제를 준수하는 자산을 선택하는 경향이 있습니다. 런던 금괴의 가격이 안정적인 반면, 표시가 없는 금괴는 할인되는 것처럼, 규제를 준수하는 암호화폐 자산은 앞으로 더욱 인기를 얻고 가격도 상승할 것입니다.
이는 전체 암호화폐 자산 클래스에 대한 재평가로 이어질 것입니다. 프라이버시와 보안에 가장 중점을 둔 토큰 중 일부는 규정 미준수로 인해 "정크 본드"로 간주될 수 있습니다. 반면 중앙은행 디지털 화폐( CBDC )와 유사한 고도로 중앙화된 토큰은 "안정성"으로 인해 AAA 자산으로 간주되어 새로운 인기 상품이 될 것입니다.
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