작성자: 타루오 재경
최근 1주일간 시장에서 가장 주목받은 토큰 생성 이벤트(TGE)는 단연 Pump.fun이었습니다. 이 토큰 발행 대사건은 6월부터 시작되어 기대와 비판 속에서 계속 확산되다가 7월 12일에 마침내 토큰을 발행했습니다. 시장에서 40억 달러의 평가에 대한 의문이 끊임없었지만, 데이터를 보면 투자자들의 반응은 명확했고, 공모 물량은 12분 만에 빠르게 소진되었으며, 일부 투자자들은 토큰을 구매하지 못해 소셜 미디어에서 격앙된 반응을 보였습니다.
현재까지 Pump.fun은 상대적으로 만족스러운 결과를 보여주고 있습니다. 출시 후 가격이 안정적으로 상승하고 있으며, 오늘 수수료를 통해 첫 번째 토큰 매입을 실현했습니다. 하지만 코인 가격을 정말로 유지할 수 있을지는 여전히 많은 이들에게 의문입니다.
이번 불장(Bull market)의 애플리케이션 중 왕좌에 Pump.fun이 비록 1위는 아니더라도 상위권에 있습니다. 과장 없이 말해 Pump.fun의 등장은 밈(meme)을 새로운 높이로 끌어올렸고, 공정한 발행 철학과 편리한 운영 방식으로 전통적인 발행 모델의 높은 진입 장벽을 완전히 무너뜨렸습니다. 단 3달러로 토큰을 만들 수 있다는 매력은 밈(meme) 시장이 하락세에 있는 지금도 여전히 높은 매력을 가지고 있습니다.
메커니즘을 보면, 사전 판매와 private equity 없이 전체 과정을 스마트 계약으로 가격을 책정하고, 심지어 졸업 메커니즘까지 설정해 시가총액이 6.9만 달러에 도달하면 자동으로 탈중앙화 거래소(DEX)에 유동성 풀을 생성합니다. 마치 완전 자동화된 상장 프로세스로 시장의 환영을 받았고, Pump.fun을 이번 시장의 최강 수익 창출 기계로 만들었습니다.
2024년 1월 출시 이후 Pump.fun의 총 발행 토큰 수는 1,144만 개에 달하고, 사용 주소는 2,200만 개를 넘어섰으며, 누적 수익은 약 7.2억 달러에 이릅니다. 최고 일일 수수료는 543만 달러, 일일 수익 최고치는 놀랍게도 1,588만 달러에 달했습니다. 기본적으로 이번 밈(meme) 시장의 시장 이익은 모두 Pump.fun이 차지했고, 솔라나(Solana) 생태계 발전을 더욱 촉진했습니다.
(이하 생략)현 단계에서 보면, 후자가 일시적으로 승리를 거둔 것으로 보입니다. 7월 15일 GM(Good Morning) GN에 상장된 후, Pump는 비록 0.0065 달러에서 0.0042 달러로 단기간 하락했지만, 진동 후 상승 추세를 시작해 현재 0.0066 달러를 기록하며, 0.004 달러의 모금 가격과 비교해 55% 상승했고, FDV 가격도 40억 달러에서 66억 달러로 상승하여 신청자들에게 일정 부분 재무적 효과를 가져다주었습니다.
물론, 이 상승분에는 공연성 요소도 있습니다. @EmberCN의 온체인 분석에 따르면, 오늘 아침 8시 기준으로 pump.fun은 토큰 발행 후 수수료 수입으로 PUMP를 재매입하기 시작했습니다. 지난 7시간 동안 187,770개의 솔라나(SOL) 수수료 수입을 3vkp...3WTi 주소로 전송하여 PUMP를 구매한 후 구매한 토큰을 G8Cc...kqjm 주소로 이전했습니다. 현재 111,953 솔라나(SOL)(약 183만 달러)를 사용해 30.4억 개의 PUMP를 구매했으며, 평균 가격은 0.006 달러입니다. 재매입은 가격을 지지할 수 있지만, 좌우 교환의 의혹을 피하기 어렵습니다. 물론 보유자 입장에서는 어떤 목적이든 상승만 된다면 좋은 일입니다.
유동성 탈출이든 순수한 구축이든, 이번 Pump.fun의 가치 논란은 현재 시장 상황을 반영하고 있습니다. 과거 유동성으로 유명했던 밈(meme)이 집단적으로 어려움에 빠지고 있으며, 폭발적인 주목 경제는 점차 가짜 명제가 되어가고 있습니다. 지금에 와서는 가장 대표적인 애플리케이션조차 토큰 발행의 길을 걷고 있어, 이야기의 끝을 암시하고 있습니다. 최종적으로 밈(meme)이 어디로 갈지, 토큰 Pump가 하나의 풍향계가 될 것이며, 시장의 그에 대한 베팅은 주목 경제 가치에 대한 시장의 유효한 관찰이 될 것입니다. 토큰 상승은 최소한 시장의 가격 책정 인정을 의미하며, 토큰 하락 시 대중은 밈(meme) 시장의 진정한 본질에 대해 고민하게 되고, 이에 따라 더 많은 매도 정서가 발생할 것입니다. 이것이 아마도 Pump가 재매입을 택한 이유 중 하나일 것입니다.
제목의 질문으로 돌아가서, Pump.fun 토큰 발행으로 누가 이익을 얻었을까요? 의심할 여지 없이 프로젝트 측이 이익을 얻었고, 공모 및 사모 참여자들도 현재로서는 이익을 얻었으며, 단기 롱(Long) 투자자들도 이익을 얻었습니다. 하지만 언제까지 이익을 얻을 수 있고, 프로젝트 측이 토큰 가격을 어느 정도까지 유지할 수 있을지는 여전히 큰 의문입니다. 일부 고래들은 이미 이익 실현을 선택하기 시작했습니다. Lookonchain에 따르면, 특정 고래 8a5nSU는 5개의 지갑을 통해 500만 개의 테더 USDT(USDT)를 사용해 PUMP 공개 판매에 참여해 12.5억 개의 PUMP를 구매했으며, 오늘 평균 0.0067 달러로 전량 매도해 341.6만 달러의 이익을 얻었습니다.
다른 한편으로, 현재 거시 시장의 개선도 어느 정도 밈(meme)에 영향을 미칠 것입니다. 이더리움 이야기가 강력하고, 이더리움을 선두로 한 주류 토큰들도 지속적으로 상승하고 있어, 직접적인 결과로 이더리움 블루칩 알트코인들이 폭발하고 있습니다. 이더리움 네임서비스(ENS)를 예로 들면, 오늘 18% 이상 상승하며 올해 2월 이후 신고가를 기록했습니다. 장기적으로 볼 때, 현재의 시장 불확실성이 다소 강하더라도 예측 가능한 금리 인하가 곧 다가올 것이며, 알트코인 시장도 작은 고조기를 맞이할 수 있을 것입니다. 밈(meme)은 더욱 양극화 추세를 보일 것이며, 우수한 밈(meme)은 섹터 순환 상승의 혜택을 받고, 나머지 밈(meme)의 유동성은 흡수되어 대부분 관심받지 못하는 상황에 처할 것입니다.
이러한 경로로 진행된다면, 립스틱 경제 및 복권 경제와 유사한 성격의 밈(meme)은 영원히 존재할 것이지만, 2024년과 같은 자금 파도를 시장에서 다시 일으키기는 어려울 것입니다.
