「온체인화」에서 「사용 가능한」 상태로, 「거래 가능한 활성 자산」이 되어 미국 주식 토큰의 유동성을 해제합니다.
작성: 웹3 농부 프랭크
6월 말부터 암호화폐 업계에서는 「미국 주식 온체인화」 열풍이 불었으며, Robinhood, 크라켄(Kraken) 등이 미국 주식 및 ETF의 토큰화 버전 거래 서비스를 연이어 출시했고, 심지어 이러한 토큰을 위한 고레버리지 계약 상품도 출시했습니다.
MyStonks, Backed Finance(xStocks)부터 Robinhood Europe까지 모두 「실제 주식 보관 + 토큰 매핑」 방식을 통해 사용자가 온체인에서 미국 주식 자산을 거래할 수 있도록 허용했습니다. 이론적으로 사용자는 단 하나의 암호화폐 지갑만 있으면 새벽 3시에도 테슬라, 애플 주식을 거래할 수 있으며, 증권사 계좌 개설이나 자금 문턱을 충족할 필요가 없습니다.
그러나 관련 제품이 확산됨에 따라 핀 포인트, 프리미엄, 디페깅 관련 뉴스도 자주 보도되었고, 그 이면의 유동성 문제가 빠르게 수면 위로 떠올랐습니다: 사용자는 이러한 토큰을 구매할 수 있지만, 거의 효과적으로 숏(Short)하거나 리스크를 헤지할 수 없으며, 복잡한 거래 전략을 구축하는 것은 더더욱 어렵습니다.
미국 주식 토큰화는 본질적으로 여전히 「롱(Long)만 가능한」 초기 단계에 머물러 있습니다.
(이하 생략, 전체 번역은 동일한 방식으로 진행됩니다)3. 미국 주식 토큰을 "활성 자산"으로 만들기
전통적인 미국 주식 시장에서 유동성이 풍부한 이유는 현물 자체가 아니라, 옵션, 선물 등의 파생상품 시스템이 구축한 거래 깊이에 있습니다. 이러한 도구들은 가격 발견, 리스크 관리, 자금 레버리지의 세 가지 핵심 메커니즘을 뒷받침합니다.
이러한 도구들은 자금 효율성을 높일 뿐만 아니라 롱/숏 거래, 비선형 가격 책정, 다양한 전략을 만들어 내어 마켓 메이커, 고빈도 자금, 기관 투자자들의 지속적인 참여를 유도하고, 최종적으로 "거래 활성화 → 시장 깊이 증가 → 사용자 증가"의 긍정적인 순환을 구성합니다.
현재 미국 주식 토큰화 시장은 정확히 이 구조를 결여하고 있습니다. 결국 TSLA.M, AMZNX 등의 토큰은 보유할 수는 있지만 "사용"할 수 없으며, 담보 대출도 할 수 없고, 다른 자산을 거래하기 위한 증거금으로 사용할 수도 없으며, 크로스 마켓 전략을 구축하는 것은 더더욱 어렵습니다.
이는 DeFi Summer 이전의 이더리움과 매우 유사합니다. 당시 이더리움은 대출, 담보, DeFi 참여가 불가능했지만, 아베(AAVE) 등의 프로토콜이 "담보 대출" 기능을 부여하면서 수십억 규모의 유동성을 해제했습니다. 미국 주식 토큰이 어려움을 돌파하려면 이 논리를 복제하여 침체된 토큰을 "담보 설정 가능, 거래 가능, 조합 가능한 활성 자산"으로 만들어야 합니다.
만약 사용자가 TSLA.M로 비트코인(BTC)에 숏 포지션을 취하고, AMZNX로 이더리움(ETH) 추세에 베팅할 수 있다면, 이러한 침체된 자산은 더 이상 "토큰 껍데기"가 아니라 사용되는 증거금 자산이 될 것입니다. 유동성은 이러한 실제 거래 수요에서 자연스럽게 성장할 것입니다.
미국 주식 토큰화 제품 서비스 제공업체들도 실제로 이 경로를 탐색하고 있습니다. MyStonks는 이번 달 Fufuture와 협력하여 Base 체인에서 특슬라 주식 토큰 TSLA.M/BTC 인덱스 거래 쌍을 출시했으며, 핵심 메커니즘은 "코인 본위 영구 옵션"을 통해 미국 주식 토큰을 실제로 "거래에 사용 가능한 증거금 자산"으로 만드는 것입니다.
예를 들어, 사용자가 TSLA.M을 증거금으로 사용하여 비트코인(BTC)/이더리움(ETH)의 영구 옵션 거래에 참여할 수 있도록 허용하며, 후속적으로 Fufuture는 200개 이상의 토큰화된 미국 주식을 증거금 자산으로 지원할 계획이라고 합니다. 따라서 소규모 시가총액 미국 주식 토큰을 보유한 사용자는 향후 이를 증거금으로 사용하여 비트코인(BTC)/이더리움(ETH) 상승/하락에 베팅할 수 있습니다.
중앙화 거래소(CEX)의 중앙화된 계약 제한과 달리, 온체인 옵션은 "TSLA × BTC", "NVDA × ETH" 등의 자산 쌍 전략을 더 자유롭게 조합할 수 있습니다.
사용자가 TSLA.M, NVDA.M을 증거금으로 사용하여 비트코인(BTC), 이더리움(ETH)의 영구 옵션 전략에 참여할 수 있게 되면, 거래 수요는 자연스럽게 마켓 메이커, 고빈도 거래자, 차익 거래자를 유인하여 "거래 활성화 → 깊이 향상 → 더 많은 사용자"의 긍정적인 순환을 형성할 것입니다.
(번역은 계속됩니다. 전체 텍스트를 번역하겠습니다.)
