암호화폐 시장의 주요 변곡점

기관들이 플레이북을 다시 쓰고 있습니다

비트코인이 여전히 규모 면에서 우위를 점하고 있지만, 주목의 초점은 바뀌고 있습니다. 이더리움은 기관 투자자들의 선호도가 빠르게 높아지고 있는데, 이는 오랫동안 기다려온 스테이블코인에 대한 규제 명확화를 도입한 GENIUS 법 덕분입니다. 이를 통해 토큰화된 금융의 기반으로서 ETH의 역할이 더욱 강화되었습니다.

지난주 이더리움(ETH) 영구 미결제약정은 55% 이상 급등했으며, 이틀 연속 이더리움(ETH) 현물 ETF 유입이 비트코인(BTC) 앞지르기도 했습니다. ETH와 전체 암호화폐 시장 간 상관관계가 1에 가까워지면서, ETH는 바벨 포트폴리오 전략에 강력한 자산으로 자리매김하고 있습니다.

솔라나(Solana) 또한 성장세를 보이고 있으며, 현재 온체인 활동에서 44%의 점유율로 선두를 달리고 있습니다. 이는 주로 미미코인 거래에 힘입은 것입니다. 하지만 그 이면에 숨겨진 이야기가 더 있습니다. 기업 채권은 올해만 35억 달러 이상의 솔라나(SOL) 과 이더리움(ETH) 를 추가하며 수익률과 성장을 위한 준비를 마쳤습니다. 솔라나의 로드맵에는 알펜글로(Alpenglow) 합의 와 같은 주요 업그레이드와 Attestation Service와 같은 기업용 도구가 포함됩니다.

비트코인은 여전히 가치 저장 수단 역할을 하지만 지배력이 떨어지면서(현재 60%) 시장의 관심은 수익률, 유연성, 생태계 잠재력으로 기울어지는 듯합니다.

변동성 분산: 비트코인(BTC) 통합되는 가운데 이더리움(ETH) 급등

비트코인의 실현 변동성은 안정화되면서 30%로 떨어졌지만, 이더리움의 실현 변동성은 급격한 가격 급등에 힘입어 60% 이상으로 높게 유지되었습니다.

단기 비트코인(BTC) 옵션은 변동성이 6포인트 하락한 반면, 이더리움(ETH) 10~15포인트 급등했음에도 불구하고 변동성을 유지했습니다. 가격 움직임은 매우 다른 두 가지 양상을 보였습니다. 비트코인(BTC) 내재된 움직임 내에서 박스권 내 움직임을 보인 반면, 이더리움(ETH) 반복적으로 상승세를 보이며 9개 연속 녹색 캔들을 마감했습니다.

이러한 괴리는 잠재적인 전환점을 예고합니다. 알트코인이 시장의 흐름을 주도하기 시작했으며, 이러한 모멘텀이 지속된다면 이 사이클의 다음 단계는 폭발적으로 전개될 수 있습니다.

왜곡된 추세는 감정의 변화를 드러낸다

BTC의 스큐 곡선은 이번 주 내내 큰 변동 없이 유지되었으며, 프런트 엔드는 평평했고 이후 만기일에는 소폭의 콜 프리미엄이 나타났습니다. 단기적인 프론트엔드 급등은 빠르게 반전되었습니다.

그러나 이더리움은 3,800까지 상승하는 동안 프론트엔드 콜 수요가 급증했으며, 스큐는 8볼륨으로 정점을 찍었다가 현재는 2~3볼륨으로 완화되었습니다. 백엔드에서는 이더리움(ETH) 스큐가 2025년 9월부터 약 1볼륨 상승하며 트레이더들의 옵티미즘(Optimism) 커지고 있음을 시사했습니다.

이더리움(ETH)/ 비트코인(BTC) 돌파는 더 큰 반전을 암시합니다

이더리움(ETH)/ 비트코인(BTC) 통화쌍은 마침내 2022년에 시작된 장기 하락 추세에서 벗어났습니다. 아직 확인되지는 않았지만, 이러한 움직임은 기본 요소가 개선되고 있는 데 힘입은 것으로 보입니다.

단기 이더리움(ETH)/ 비트코인(BTC) 변동성 스프레드는 돌파 시 40으로 급등했지만, 백엔드 스프레드는 20 수준을 유지하며 베가(VEGA) 대비 감마에 대한 수요가 강세를 보이고 있음을 보여줍니다. 상대 변동성 스큐 곡선 또한 만기별로 이더리움(ETH) 에 대한 강세 기조를 뚜렷하게 보여줍니다.

제 2025년 12월 이더리움(ETH)/ 비트코인(BTC) 베가(VEGA) 스프레드는 현재 감마선 변동으로 인해 하락세에 있습니다. 따라서 델타 헤징을 통해 포지션을 유지하고 있습니다. 이더리움(ETH) 곧 4,000을 돌파한다면 소액 손실로 포지션을 청산할 가능성이 높습니다.

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