마이크로스트래티지(MicroStrategy)는 "변동금리 A 시리즈 영구 연장 우선주"(STRC)를 발행한다고 발표했습니다. 500만 주를 발행할 계획이며, 주당 가치는 100달러로, 약 5억 달러의 자금을 조달할 예정입니다. 해당 상품은 연 9%의 초기 배당률로 매월 지급되며, 미지급 배당금은 매월 복리로 누적됩니다. 핵심 특징은 동적 조정 메커니즘을 통해 가격을 99-101달러의 좁은 범위에 고정하고, 배당률은 SOFR 금리 변동에 따라 조정되어 가격 안정성을 유지합니다.
맞습니다. 이 상품은 매우 흥미롭습니다. 이전에 발행된 우선주 상품과 달리, 주로 매월 지급되는 높은 이자 배당을 통해 보유자에게 이익을 반환합니다.
상품 특성: 우선주와 "유사 안정 도구" 사이의 혁신적인 형태
STRC의 설계는 전통적인 우선주의 고정된 모델을 깨고, 암호화폐 시장의 "안정 메커니즘"과 유사한 특징을 보입니다:
가격 고정 논리:전통적인 우선주와 달리, STRC는 가격 변동을 99-101달러 구간으로 명확히 통제하며, "100달러 소프트 앵커" 합성 도구와 유사합니다. 이 메커니즘은 일반 주식(자유로운 가격 변동)과 채권(고정 상환 의무)과는 다르며, "고금리 가격 안정 도구"에 더 가깝습니다.
배당금 동적 조정:초기 배당률은 연 9%이며, 마이크로스트래티지는 매월 SOFR 금리 변동에 따라 조정할 수 있고, 미지급 배당금은 매월 복리로 누적됩니다(단순 누적이 아님). 이 설계는 금리 환경에 대한 적응성을 높이고 "복리 페널티"를 통해 지급 의지를 강화합니다.
자본 구조 위치:"영구 우선주"로서 STRC는 만기가 없으며, 자본 구조에서 STRK 등 기존 우선주보다 우선순위가 낮고 보통주보다 높습니다. 하지만 핵심 차이점은 "강제 상환 의무 없음"입니다. 즉, 가격이 고정에서 벗어나거나 지급이 중단되더라도 법적 의미의 채무불이행을 구성하지 않습니다.
시장 측면에서,그 성공은 비트코인 가격의 안정성(회사의 자산부채표 지지)과 투자자들의 "고금리 + 가격 안정" 에 대한 지속적인 신뢰에 달려 있다.
요약: STRC는 "경계를 넘는 실험"의 시사점
STRC의 출시는 전통적인 금융 도구와 암호화폐 시장 메커니즘의 융합을 시도한 대담한 시도이다: 순수한 우선주도 아니고 전형적인 스테이블코인도 아니며, "동적 배당 + 시장 개입"을 통해 구축된 "고금리형 가격 고정 도구"이다. 그 혁신적 가치는 암호화 자산을 뒷받침하는 금융 도구에 새로운 패러다임을 제공하는 것이며, 리스크는 "신뢰 의존성"과 비트코인 가격 변동의 전달 효과에 집중되어 있다.
시장 관점에서 STRC의 의미는 Luna/UST의 실수를 반복할지 여부가 아니라, 그것이 드러내는 추세에 있다: 전통 금융이 암호화폐 시장의 "동적 안정화 메커니즘"을 차용하기 시작하고, 암호화 자산(비트코인)이 전통 금융 도구의 배서 기반이 될 때, 양자의 경계는 점점 모호해지고 있다 - 이 경계를 넘는 실험의 성패는 향후 "체인 외 자산과 체인 상 메커니즘의 융합"에 중요한 참고가 될 것이다.
