작성자: IOBC 캐피털
2025년 상반기, 암호화폐 시장은 여러 거시적 요인의 상당한 영향을 받았으며, 그중 가장 중요한 세 가지 측면은 트럼프 정부의 관세 정책, 미 연방준비제도의 금리 정책, 러시아-우크라이나와 중동 지역의 지정학적 갈등이었습니다.
하반기를 전망해보면, 암호화폐 시장은 여전히 복잡하고 변동성 있는 거시 환경 속에서 나아갈 것이며, 다음과 같은 주요 거시 요인들이 지속적으로 중요한 역할을 할 것입니다:
첫째, 트럼프 관세 정책의 파생 영향은 인플레이션 기대
관세는 트럼프 정부의 중요한 정책 도구로, 일련의 경제적 목표를 달성하고자 합니다: 첫째, 미국 수출 확대 및 타국의 무역 장벽 낮추기; 둘째, 10% 이상의 기본 관세 유지로 미국 재정 수입 증대; 셋째, 특정 산업의 국내 경쟁력 강화 및 첨단 제조업 회귀 촉진.
[이하 생략]4. 지정학적 갈등이 단기적으로 암호화폐 시장에 영향을 미칠 수 있음
러시아-우크라이나 전쟁은 현재 교착 상태에 있으며, 외교적 해결 전망은 어둡습니다. 7월 14일, 트럼프는 "50일 휴전 기간"을 제안했습니다. 러시아가 50일 내에 우크라이나와 평화 협정을 체결하지 않으면 미국은 100% 관세 및 2차 관세를 부과하고, NATO를 통해 "패트리엇" 방공 미사일을 포함한 군사 지원을 우크라이나에 제공할 것입니다. 그러나 러시아는 이미 16만 명의 정예 부대를 집결시켰으며, 우크라이나 돈바스 전선의 핵심 요새만을 목표로 하고 있습니다. 동시에 우크라이나도 7월 21일 모스크바 공항에 대규모 드론 공격을 감행했습니다. 또한 러시아는 독일과의 30년간의 군사 협력 협정 탈퇴를 선언하며 러시아-유럽 관계가 완전히 결렬되었습니다.
현재 상황으로 볼 때, 9월 2일까지 휴전을 달성하는 것은 다소 어려워 보입니다. 만약 그때까지 휴전이 이루어지지 않는다면, 트럼프의 제재로 인해 시장 혼란이 발생할 수 있습니다.
5. 암호화폐 규제 프레임워크 형성, 산업계가 정책적 허니문 기간 맞이
미국의 '지니어스 법안'은 2025년 7월부터 시행되며, 법안에 따르면 "코인 보유자에게 이자를 지급할 수 없으며, 준비금 이자는 발행사에 귀속되고 용도를 공개해야 합니다". 그러나 발행사가 사용자와 이자 수익을 공유하는 것은 금지하지 않았습니다. 예를 들어 Coinbase의 USDC는 연 12% 수익을 제공합니다. 코인 보유자에게 이자 지급을 금지하는 이 조항은 "수익형 스테이블코인"의 발전을 제한하며, 이는 원래 미국 은행을 보호하고 기업 및 소비자 대출을 지원하는 수천억 달러의 전통 은행 예금 유출을 방지하기 위한 것입니다.
미국의 '클래리티 법안'은 SEC가 증권형 토큰을, CFTC가 상품형 토큰(비트코인(BTC), 이더리움(ETH) 등)을 규제하도록 명확히 규정했습니다. "성숙한 블록체인 시스템" 개념을 도입하여 인증을 통해 규제 전환이 가능합니다. 탈중앙화, 소스 코드 오픈소스, 사전 설정된 규칙에 따라 자동으로 운영되는 블록체인 프로젝트는 인증(예: 중앙 통제 없음을 증명하는 자료 제출) 후 "성숙"한 것으로 간주되어 "증권"에서 "상품"으로의 규제 준수 단계를 완료할 수 있으며, 이는 규제 주도권이 완전히 CFTC로 이전되고 SEC가 더 이상 증권 규제 권한을 행사하지 않음을 의미합니다. 또한 DeFi에 대해 부분적 면제를 제공합니다. 코드 작성, 노드 운영, 프론트엔드 인터페이스 제공, 비보관 지갑 등의 행위는 일반적으로 금융 서비스로 간주되지 않아 SEC 규제에서 면제됩니다. 단, 사기 및 조작 방지 등 기본 조항을 준수해야 합니다.
전반적으로 '지니어스 법안', '클래리티 법안', '반 중앙은행 디지털화폐 모니터링 국가 법안'의 가속화는 미국이 암호화폐에 대해 "모호한 규제" 단계에서 "투명한 규제" 시대로 나아가고 있음을 의미합니다. 동시에 "미국 달러의 글로벌 무역 통화 지위 유지"라는 정책적 의도를 반영합니다. 규제 프레임워크가 점진적으로 개선됨에 따라 스테이블코인 시장 규모가 더욱 확대될 것으로 예상되며, 규제 요건을 충족하는 스테이블코인 프로젝트 및 DeFi 프로토콜이 혜택을 받을 것입니다.
(번역 계속...)
