작성: 제임스 루빈
번역: 소어스, 포어사이트뉴스(Foresight News)
월스트리트 투자은행 버나스틴(Bernstein)은 월요일 보고서에서 이더리움 재무 부서의 자산 관리가 비트(Bit) 재무 부서와 상당한 차이가 있다고 지적했습니다: 이더리움 재무 부서는 스테이킹을 통해 수익을 얻지만, 이 과정에는 유동성 제한 및 스마트 계약 보안 등의 리스크가 수반되며, 기업은 자금 배치의 한계 내에서 균형을 찾아야 합니다.
분석가들은 이러한 요인들이 기업이 이더리움 자산의 유동성과 "수익 최적화"를 균형 있게 조정할 때 핵심적인 고려사항이라고 말했습니다.
분석가는 말했습니다: "이더리움 재무 부서가 수익을 위해 이더리움(ETH)을 스테이킹할 경우, 스테이킹 계약은 일반적으로 유동성을 갖추고 있지만 때로는 해제에 며칠이 소요될 수 있습니다. 따라서 이더리움 재무 부서 기업은 이더리움(ETH)의 유동성과 수익 최적화 사이에서 균형을 찾아야 합니다. 또한 리스테이킹(예: Eigenlayer 리스테이킹 모델)과 DeFi 기반 수익 생성과 같은 더 복잡한 수익 최적화 전략은 스마트 계약의 보안 리스크 관리 문제에 대응해야 합니다."
버나스틴은 덧붙였습니다: "이더리움 재무 부서 모델의 장점은 스테이킹 수익이 운영에 실제 현금 흐름을 가져올 수 있지만, 유동성 리스크와 보안 문제는 여전히 중점적으로 관심을 기울여야 합니다."
스테이킹은 네트워크 운영을 지원하기 위해 토큰을 담보로 제공하는 과정을 말합니다. 이더리움, 솔라나(Solana) 등 지분 증명(Proof-of-Stake) 네트워크는 비트(Bit)코인 등 작업 증명(Proof-of-Work) 시스템과 다르며, 후자는 자원 집약적인 채굴 작업에 의존합니다.
현재 점점 더 많은 기업들이 이더리움 재무 부서를 구축하고 있습니다. 버나스틴은 SharpLink Gaming(SBET), 비트(Bit) Digital(BTBT), BitMine Immersion(BMNR) 등 이더리움 관련 기업들이 7월에 이미 총 87.6만 개의 이더리움(ETH)을 보유했다고 언급했습니다.
지난주 BMNR의 이더리움 포지션 가치는 20억 달러를 돌파했으며, 해당 기업은 이더리움 총 공급량의 5%를 보유하고 스테이킹하는 것을 목표로 한다고 밝혔습니다. SharpLink는 13억 달러 이상의 가치를 가진 이더리움(ETH)을 보유하고 있습니다.
"디지털 달러와 토큰화된 자산의 추진력에 힘입어 인터넷 금융 경제의 성장은 이더리움 생태계(Coinbase, Robinhood 등 플랫폼에서 운영하는 Layer2 체인 포함)의 거래 및 사용자 규모 확장을 견인할 것입니다. 기본 네이티브 자산인 이더리움은 거래 수수료로 인한 스테이킹 수익 및 토큰 매입 소각 메커니즘을 통해 이러한 성장에서 가치 상승을 실현할 수 있을 것으로 기대됩니다."
이더리움은 월요일 거래에서 한때 3,900달러를 돌파하며 12월 초 이후 신고가를 기록했다가 이후 하락했습니다. 지난 한 달간 해당 자산은 50% 이상 상승했으며, 이는 이더리움 재무 부서의 부상, GENIUS 법안 통과 후 이더리움 생태계 환경 개선, 그리고 그 응용 잠재력에 대한 시장의 인식과 밀접한 관련이 있습니다.
여러 분석가들은 이더리움(ETH)이 올해 이전 4,800달러의 역대 최고가를 돌파할 수 있을 것으로 예측했으며, 비트멕스(BitMEX) 창립자 아서 헤이즈는 최근 이더리움(ETH)이 연내에 10,000달러에 도달할 것으로 예상했습니다.
BitMine Immersion의 톰 리 회장은 소셜 미디어 플랫폼 X의 보고서에서 연구 분석가가 제공한 재설정 가치를 기반으로 이더리움(ETH)이 현재 가격의 18배, 즉 약 60,000달러에 도달할 수 있다고 말했습니다. 물론 BitMine은 포지션을 보유한 기업으로서 이러한 예측에는 이해관계가 반영되어 있을 수 있습니다.
이더리움 재무 부서 모델은 Strategy(이전 MicroStrategy)의 경험을 참고했습니다. 해당 기업은 수년간 실적 부진과 주가 침체 후 2020년 소프트웨어 개발에서 비트(Bit)코인 구매로 전환했으며, 현재 가격 기준으로 비트(Bit)코인 포지션 가치는 약 720억 달러에 달합니다. 하지만 분석가들은 "이더리움 재무 부서의 리스크 관리는 Strategy 모델보다 더 복잡하다"고 지적했습니다.
분석가는 말했습니다: "마이클 세일러는 비트(Bit)코인을 유동성 형태로 자산 대차대조표에 보유하고, 수동적 수익을 얻기 위해 대출하지 않습니다. Strategy는 자산 부채 관리(ALM)와 유동성 관리에 매우 중점을 둡니다."
"또한 Strategy는 보수적인 채무 수준을 유지하기 위해 시장 정서에 따라 채무 융자와 지분 융자 사이에서 조정하곤 합니다."
