작성자: 장펑
공개된 데이터 정보에 따르면, 2025년 중반 글로벌 RWA 시장 규모는 이미 100억 달러를 돌파했으며, 2022년 이후 빠르게 성장하여 암호화폐 분야에서 가장 빠르게 성장하는 트랙 중 하나가 되었습니다. 이러한 폭발적인 성장의 배경에는 기술 반복, 규제 게임, 산업 전환 및 자본의 이익 추구 등 다양한 차원에서 여러 세력이 공동으로 추진한 결과가 있습니다.
RWA 시장의 부상은 도대체 누가 배치하고 있을까요? 아마도 우리는 복잡한 생태계 시스템에서 핵심 참여자들의 전략적 의도와 행동 논리를 정리해야 할 것입니다. 여기에는 미래에 베팅하는 기술 개발자, 제도적 이익을 다투는 규제 기관, 어려움을 해결하고자 하는 전통 산업, 그리고 수익을 추구하는 글로벌 자본이 포함됩니다. 이러한 힘들이 현재 RWA 시장의 기본 지원 시스템을 구성하고 있습니다.
1. 기술 생태계 기반 배치: 차세대 금융 인프라 구축
기술 발전 차원에서 RWA 배치의 핵심 세력은 차세대 금융 인프라 구축에 전념하는 기술 선구자와 기관 연합입니다. 그들의 투자는 자산 온체인의 핵심 장애물을 해결하고 RWA의 대규모 적용을 위한 기술적 기반을 마련하는 데 집중되어 있습니다.
블록체인 프로토콜 개발자 및 크로스체인 기술 혁신. 이더리움은 성숙한 스마트 계약 생태계를 통해 RWA의 주요 플랫폼이 되었으며, 통계에 따르면 시장 점유율의 절반 이상을 차지하고 있습니다. 폴리곤(Polygon), 솔라나(Solana), 아발란체(Avalanche) 등의 퍼블릭 블록체인은 높은 확장성과 낮은 비용의 장점을 통해 증분 시장을 다투고 있습니다. XRPL(XRP 원장)을 예로 들면, 해당 생태계 내 토큰화 자산의 총 가치가 2025년 상반기에 500만 달러에서 1억 1,800만 달러로 급증했으며, 이는 기술 최적화가 자산 온체인에 미치는 현저한 견인력을 보여줍니다. 이러한 기본 프로토콜의 지속적인 진화는 RWA에 안전하고 효율적인 온체인 실행 환경을 제공합니다.
전통 금융 기관의 기술 부서. 공개된 정보에 따르면, 블랙록(BlackRock)의 비들(BUIDL) 펀드는 멀티체인 배치를 통해 29억 달러의 국채 토큰화 자산을 관리하며, 해당 세분 시장의 44%를 차지하고 있습니다. 모건 스탠리(Morgan Stanley)는 자체 개발한 Kinexys 플랫폼을 통해 1.5조 달러 이상의 분산 원장 기술(DLT) 지불 및 결제를 완료하고, 체인링크(Chainlink)와 협력하여 크로스체인 RWA 가격 책정 시범 사업을 추진하고 있습니다. 이러한 기관들은 전통 금융 시장의 자산 관리 및 위험 통제 경험을 블록체인 영역에 도입하여 RWA 제품의 신뢰성과 수용성을 크게 향상시켰습니다.
규정 준수 및 보안 기술 제공업체. 프라이버시 컴퓨팅 기술(제로 지식 증명 등)은 RWA의 비즈니스 기밀 보호 문제 해결에 있어 돌파구를 마련했습니다. 일부 기업에서 개발한 양자 내성 암호 기술은 온체인 자산의 보안성을 강화했습니다. 체인링크가 출시한 규정 준수 도구는 전통 금융의 온체인 연결 비용을 90% 낮출 수 있다고 합니다. 이러한 기술 혁신은 RWA의 기관 도입에서 핵심적인 고충점, 즉 투명성을 유지하면서 상업적 기밀과 규정 준수 요구 사항을 어떻게 충족시킬 것인가에 대한 해결책을 제시합니다.
기술 진영의 배치 논리가 점차 명확해지고 있습니다. 기반 시설을 미리 배치함으로써 곧 도래할 수조 달러 규모의 RWA 시장에서 가치 사슬의 핵심 위치를 차지하려 합니다. 맥킨지는 2030년 RWA 시장 규모가 4조 달러에 이를 것으로 예측했으며, 보스턴 컨설팅 그룹(BCG)의 낙관적 추정은 심지어 16조 달러에 달합니다. 이렇게 거대한 잠재 시장을 앞두고 기술 투자는 필수적인 사전 베팅이 되었습니다.
(이하 생략)투자 수요 차원에서 RWA 배치자는 안정적인 수익을 추구하는 전통 자본과 높은 성장을 추구하는 암호화폐 원생 자본의 두 진영으로 나눌 수 있습니다. 그들의 공동 목표는 자산 토큰화를 통해 더 나은 위험 수익 비율을 얻는 것입니다:
전통 자산 관리의 배치 최적화자. BlackRock, Franklin Templeton 등 거대 기업들은 미국 국채 토큰화를 핵심 전략으로 삼고 있습니다. 비들(BUIDL) 펀드의 관리 자산은 약 29억 달러에 달하며, Franklin Templeton의 BENJI 펀드도 약 8억 달러에 근접해 있습니다. 이러한 상품들은 전통 국채 거래의 결제 주기가 길고(T+2) 국경 간 효율성이 낮은 문제를 해결하여, 기관 투자자들에게 거의 실시간 자산 유동성과 국경 간 결제 능력을 제공합니다.
사모 대출의 효율성 향상자. 사모 대출 유형의 RWA 규모는 140억 달러에 달해 가장 큰 세분 시장을 형성하고 있습니다. Maple Finance(관리 규모 20억 달러), Morpho(Total Value Locked 42억 달러) 등의 플랫폼은 토큰화를 통해 대출 프로세스를 재구성합니다: 대출을 온체인 어음으로 전환하여 자동 이자 지급 및 유통시장 거래를 실현하고, 고객 확인 절차(KYC)와 온체인 감사를 도입하여 투명성을 높이며, 고정 이자율 구조를 통해 연장 위험을 낮춥니다. 이러한 혁신으로 사모 대출의 평균 발행 주기는 수주에서 수일로 단축되었습니다.
암호화폐 원생의 수익 요구자. DeFi 투자자들의 저변동성 자산에 대한 수요가 강해 국채 유형의 RWA가 폭발적으로 성장했습니다. 2023년 1.04억 달러에서 2025년 75억 달러로 급증했습니다. IXS에서 출시한 비트코인(BTC) Real Yield 상품은 4%~10%의 연간 수익률을 제공하여 전통 저축 금리를 크게 상회합니다. 이러한 상품들은 암호화폐 베어장에서 자금의 피난처가 되고 있습니다.
국제 자본의 트랙 베팅자. 바클레이즈 은행이 2025년 6-7월 연속으로 이수 과기에 지분을 인수한 것은 국제 자본이 RWA 및 AI 융합 트랙을 인정하고 있음을 보여줍니다. 이러한 투자 로직은 단기 수익성이 아니라 문화 IP 토큰화의 장기 잠재력을 보고 있습니다. 마찬가지로, 전문 디지털 자산 관리 기관인 High West가 광련 과기 지주를 비트코인 재무 가속기 프로그램의 첫 협력 파트너로 선택한 것은 암호화폐 자본이 자동차 자산 토큰화 시나리오를 긍정적으로 보고 있음을 반영합니다.
다섯, 다양한 배치자들이 생태계를 공동 조성하며 도전과제도 존재
RWA 시장의 폭발적 성장은 다양한 주체들의 공동 추진 결과입니다: 기술 개발자들이 기반 시설을 구축하고, 규제 기관이 제도적 혜택을 제공하며, 전통 산업은 돌파구를 모색하고, 글로벌 자본은 배치 최적화를 추구합니다. 이러한 배치자들은 각자의 요구는 다르지만 서로 의존하면서 RWA를 개념 검증 단계에서 대규모 실행 단계로 추진하고 있습니다.
그러나 RWA의 발전은 여전히 여러 가지 도전에 직면해 있습니다: 규제의 파편화로 인해 74%의 분산 원장 기술 프로젝트 참여자들이 심각하게 부족합니다. 기술적 위험은 크로스체인 브릿지 공격 사건이 종종 발생하는 것으로 나타나고, 시장 유동성 부족으로 고정 수익 RWA 토큰의 절반 이상이 매우 낮은 회전율을 보이며, 금융 안정성 위험은 레버리지 담보 체인의 붕괴 가능성을 야기합니다.
그럼에도 불구하고, RWA가 전통 금융과 블록체인을 연결하는 다리 역할은 이미 입증되었습니다. BlackRock 등 기관의 지속적인 진입, 홍콩-싱가포르 규제 협력 심화, 자동차/에너지 등 실물 자산의 온체인 가속화와 함께 더욱 개방적이고 효율적이며 투명한 RWA 생태계가 형성되고 있습니다. 다양한 차원의 배치자들은 향후 10년간 지속적으로 투자하여 맥킨지가 예측한 4조 달러 시장을 가능성에서 현실로 밀어붙일 것입니다. 기술 혁신과 금융 안전, 비즈니스 가치와 규제 준수를 균형 있게 다룰 수 있는 프로젝트들이 이 변혁의 진정한 승자가 될 것입니다.
