코인베이스가 최대 수혜자가 될 수 있음.
작성: 1912212.eth, 포어사이트뉴스(Foresight News)
7월 29일, 미국 증권거래위원회(SEC)는 가상화폐 자산 거래소 상품(ETP)의 실물 생성 및 상환 메커니즘을 승인했다. 이전에는 가상화폐 ETP가 주로 현금 생성 및 상환 방식을 채택했으나, 이러한 변화로 거래 비용이 크게 낮아지고 효율성이 향상되었다. 또한 SEC는 현물 ETF의 상장 기준을 공개했으며, 새로운 기준은 2025년 9월 또는 10월에 발효될 것으로 예상되며, ETF 상장 절차를 간소화하고 더 많은 가상화폐 자산에 주류 금융 시장의 문을 열기 위한 목적이다.
코인베이스 등 주요 거래소 선물에 최소 6개월 상장 필요
SEC의 새로운 상장 기준은 주로 가상화폐 ETP의 자격 요건과 운영 메커니즘에 초점을 맞추고 있다. 먼저, 실물 생성 및 상환이 공식적으로 허용되었으며, 이는 승인된 참여자가 현금 대신 실제 가상화폐 자산으로 ETP 지분을 교환할 수 있음을 의미한다. 이러한 방식은 세금 부담을 줄이고, 거래 마찰을 감소시키며, ETF의 유동성을 향상시킬 수 있다. SEC 위원장은 이 결정이 가상화폐 ETP에 전통적인 ETF와 유사한 대우를 제공하면서 시장의 무결성을 유지하기 위한 것이라고 강조했다.
또한 SEC는 "일반 상장 기준"을 제정했으며, 가상화폐 자산은 코인베이스 등 주요 거래소의 선물에 최소 6개월 동안 상장되어야 한다. 이 규정은 자산의 충분한 유동성과 시장 깊이를 보장하고 조작을 방지하기 위한 것이다. Phyrex가 인용한 문서에 따르면, 선물이 없는 토큰이나 밈(meme) 코인(예: Bonk 및 Trump 코인 등)과 같은 새로운 알트코인의 ETF화를 위해서는 40 Act를 통과해야 한다.
어떤 프로젝트의 ETF가 승인될 가능성이 있는가
비트코인과 이더리움(ETH)의 현물 ETF는 각각 2024년과 2025년에 이미 승인되었으며, 이러한 상품들은 실물 메커니즘의 최적화로 계속해서 혜택을 받을 것이다.
SoSoValue의 데이터에 따르면, 2025년 7월 31일 기준으로 미국 비트코인 현물 ETF의 누적 순유입액은 551.1억 달러에 달한다. 이더리움(ETH) 현물 ETF는 누적 순유입액 96.2억 달러를 기록했으며, 침체기를 벗어난 후 빠른 성장세를 보이고 있다. 현물 ETF의 승인은 해당 코인 가격 상승에 긍정적인 지지 효과를 제공했다.
새로운 기준은 알트코인에 문을 열었다. 솔라나(SOL)와 리플(XRP)이 첫 수혜자로 간주된다. Cboe의 제안에 따르면, SOL과 XRP ETP는 2025년 4분기에 출시될 예정이며 활발한 선물 시장을 가지고 있다. XRP의 선물 계약은 올해 4월 22일 코인베이스에 공식 상장되었으며, XRP의 국경 간 지불 애플리케이션도 기관의 관심을 끌고 있다. 분석가들은 이러한 ETF의 승인 가능성이 높으며 2025년 말 이전에 실현될 수 있다고 예측한다.
체인링크(Chainlink), 폴카닷(Polkadot), 카르다노(Cardano) 등 다른 잠재적 프로젝트들도 상장 기간 요건을 충족하고 새로운 선물 계약을 지원한다. 그러나 모든 프로젝트가 통과할 수 있는 것은 아니다: 도지코인(Doge)은 선물 이력 부족으로 제외될 수 있으며, 시장 성숙도가 향상되지 않는 한 그렇다. 전반적으로 새로운 기준은 10-15개의 새로운 ETF를 승인할 것으로 예상되며, 시가총액 상위 20개 가상화폐 자산을 포함하여 산업을 투기에서 투자로 전환을 추진할 것이다.
코인베이스가 최대 수혜자가 될 수 있음
5월 9일, 코인베이스의 자회사인 코인베이스 파생상품은 미국 최초의 미국 상품선물거래위원회(CFTC)가 규제하는 비트코인 및 이더리움(ETH) 레버리지 선물 24/7 거래 서비스를 출시했으며, 개인 및 기관 사용자를 대상으로 한다. 이는 미국 파생상품 시장에서 처음으로 전일 24시간 거래를 실현한 것으로, 사용자는 언제든지 위험을 헤지하고 시장 기회를 포착할 수 있다. 코인베이스는 또한 영구 계약을 도입할 계획이며, 향후 더 많은 규정 준수 파생상품을 제공할 예정이다.
미국 최대 가상화폐 거래소인 코인베이스는 SEC의 새로운 기준에서 상당한 혜택을 받을 것으로 보인다. 먼저, 기준은 직접 코인베이스를 자격 기준으로 인용한다: 플랫폼에서 6개월 이상 거래된 코인은 ETP 신청 자격이 있으며, 이는 코인베이스의 규제 영향력을 강화한다. 이는 코인베이스에 상장된 자산이 더 쉽게 ETF 상품으로 전환될 수 있음을 의미하며, 더 많은 발행인들이 코인베이스와 협력하도록 유도할 것이다.
둘째, 새로운 기준은 코인베이스의 거래량과 수익을 증가시킬 것이다. 실물 상환 메커니즘은 ETF 발행인이 실제 가상화폐 자산을 보유해야 하므로, 이는 기관들이 코인베이스를 통해 대규모 거래를 하도록 촉진할 것이다. Bloomberg 분석가들은 이로 인해 코인베이스가 매년 추가로 10억 달러의 수수료 수익을 얻을 수 있을 것으로 추정한다.
2월 21일, SEC는 코인베이스에 대한 소송을 취하했으며 어떠한 벌금도 없었다. 정책적으로 코인베이스는 더 이상 큰 장애물이 없다. 새로운 기준은 코인베이스의 합법성을 높였으며, 규제 대상에서 협력 파트너로 전환되었다.
CFTC의 현물 ETF 승인권이 앞당겨질 수 있음
미국 상품선물거래위원회(CFTC)는 상품 규제 기관으로서 현물 ETF 영역에서 그 역할이 점점 중요해지고 있다. 비트코인과 같은 가상화폐 자산은 상품으로 간주되므로, 현물 ETF의 규제는 SEC와 CFTC의 조정이 필요하다. 2025년 백악관 정책 보고서는 두 기관 간의 협력 강화를 요구했으며, 감독 중복을 피하기 위한 "안전항" 메커니즘 수립을 포함한다.
현재 규제 기관들은 균형을 찾은 것으로 보인다. 트위터 KOL qianbafrank는 미국 SEC의 새로운 상장 기준이 "SEC의 가상화폐 자산 현물 ETF 승인권이 CFTC(상품 및 선물 위원회)로 전치되었다"고 평가했다.
그러나 CFTC의 영향력은 또한 도전 과제를 가져올 수 있다: 가상화폐 선물 시장의 조작 사건이 증가하면 CFTC는 심사를 강화할 수 있으며, 이는 간접적으로 현물 ETF를 지연시킬 수 있다. 보고서에 따르면 2025년 CFTC는 여러 건의 가상화폐 사기 사건을 처리했으며, 이는 ETF 발행인에게 더 엄격한 보고 기준을 요구할 수 있다.
