1929년 대공황은 1934년 증권거래법과 SEC(미국 증권거래위원회)의 설립으로 이어졌지만, 불행히도 또는 다행스럽게도, 당신이 e/acc 가속주의자인지 또는 규제 하에 있는 자유주의적 관점을 가지고 있는지에 따라 다르겠지만, SEC는 그 이후로 금융 혁신이나 위기를 막은 적이 없습니다.
1998년 LTCM(Long-Term Capital Management)은 러시아 채권에 대한 양적 투자에 실패하여 1929년 대공황이 재현될 뻔했습니다. 그러나 이는 1999년 ATS(Electronic Trading System) 규제가 발효되는 것을 막지는 못했으며, 양적 투자, 헤지, 차익거래가 정보 기술을 완전히 수용하게 되었습니다.
2008년 금융 위기 이후 다크풀 거래에 대한 규제가 시작되었지만, 다크풀은 여전히 존재합니다. 2025년, 게리 겐슬러가 떠난 후, SEC는 모든 것이 온체인 되고 모든 것이 규정을 준수할 수 있다는 새로운 미래 트렌드를 받아들이기로 결정했습니다.
- 온체인: RWA는 단지 시작점일 뿐입니다. 향후 거래, 자산 배분, 그리고 이자 창출은 모두 온체인 이루어집니다. 컴퓨터를 사용하듯 블록체인을 활용하세요.
- 규정 준수: 에어드랍, 스테이킹, IXO 및 보상, 미국적 특성을 갖춘 슈퍼 앱(Reg Super-App) 생성, 모든 DeFi의 재미국화.
SEC의 실존적 위기
대공황은 SEC를 탄생시켰고, 암호화폐는 SEC를 끝낼 것입니다.
SEC 규제 전환 일정: 게리 겐슬러 사임 —> 암호화폐 태스크포스 —> 프로젝트 크립토
SEC의 규제 활동 변화의 흔적이 있는데, 이는 1월에 게리가 떠난 것과 현재 회장인 애킨스가 4월에 취임한 후 새로운 암호화폐 정책으로 나눌 수 있습니다. 암호화폐 태스크포스가 설립되고 7월 말에는 Project Crypto로 암호화폐에 대한 전면적인 "항복"이 완료되었습니다.
프로젝트 크립토의 등장 이유를 이해하려면 4월부터 7월까지 SEC 규제 역학에서 답을 찾아야 합니다. 이 기간 동안 SEC는 빈번하게 조치를 취했습니다. 한편으로는 리플, 크라켄 등을 상대로 한 소송이 원만하게 마무리될 것으로 예상되었지만, 다른 한편으로는 코인베이스와 그레이스케일과 같은 기업들이 점점 더 강력해지면서 SEC에 감독 완화를 적극적으로 요청했습니다.
특히 리플 사건은 SEC가 "집행형 감독"에서 "규제 서비스"로 전환하는 계기가 되었습니다. 크라켄의 이후 IPO 절차 재개는 암호화 개념이 미국 규제 당국에 완전히 수용되었음을 입증했으며, 로빈후드 또한 토큰화된 주식을 홍보하기 시작했습니다.
BTC/ETH ETF의 실물 스테이킹 승인 및 환매가 가장 큰 진전이지만, 더 많은 통화와 형태가 아직 개별 검토 단계에 있습니다. 예를 들어, 트럼프 대통령의 트럼프 그룹 ETF도 검토 대상에 포함되어 있습니다.
American Sun의 암호화 여정을 감히 방해하다니, 이건 더 이상 평범한 SEC가 아니니 엄중히 처리해야 합니다!
이미지 캡션: SEC 2025 암호화폐 규제 패러다임 변화, 이미지 출처: @zuoyeweb3
그래서 트럼프 대통령은 자신의 규칙을 따르기로 결정하고, 상품선물거래위원회(CFTC)를 지지하고 천재법(Genius Act)과 같은 입법 조치를 시행했습니다. CFTC는 이미 권한을 확대하는 과정에 있으며, 백악관 암호화폐 보고서는 기존 디파이(DeFi)에 관한 모든 것을 사실상 수용하겠다고 발표했습니다.
SEC는 이전에 스테이블코인 감독 권한을 은행 규제 기관으로 "이전"했으며, 디지털 자산 규제 권한은 CFTC에 더 많이 위임되었습니다. SEC가 어떤 방향으로 나아갈지는 반드시 고려해야 할 실질적인 문제가 되었습니다.
더 중요한 명확성법은 아직 공식적으로 법이 되지 않았습니다. SEC가 적극적인 조치를 취하지 않으면 CFTC가 모든 권한을 장악하게 될 것입니다. 특히 스테이블코인 발행은 증권법의 핵심을 근본적으로 건드리고 있습니다. SEC는 명확성법이 완전히 제정되기 전에 행정 절차부터 시작해야 하며, 이는 규제 영향력의 범위를 선제적으로 분산시키고 기정사실화하는 결과를 초래합니다.
그러나 현재의 프레임 하에서 SEC가 할 수 있는 일은 매우 적습니다. 예를 들어, SOL과 같은 스테이킹 ETF 추가 승인, 모든 유형의 통화 ETF 발행, 토큰화된 주식 및 증권 발행, 그리고 암호화폐 기업의 상장 및 재무부(DATCO) 기업 승인과 같은 사안에 대해 SEC는 관망하는 태도를 보이며 여러 사안을 반복적으로 지연하고 보류하고 있습니다.
7월 17일, SEC가 CFTC와 합병을 계획하고 있다는 소문이 돌았습니다. SEC의 프로젝트 크립토(Project Crypto) 출범 직후, CFTC의 크립토 스프린트(Crypto Sprint) 계획도 뒤따랐습니다. 세부 사항은 중요하지 않습니다.
SEC와 CFTC의 분리는 암호화폐 시대에 종식될 것입니다. SEC가 자신의 이익을 극대화할 수 있는 유일한 방법은 새로운 시대를 받아들이고 구세계의 모든 독단을 버리는 것입니다.
실제 세계의 온체인
DeFi는 완벽하게 규정을 준수하며, 해외 차익거래 시대는 끝났습니다.
제가 이전에도 언급했듯이, Genius Act나 Clarity Act는 구체적인 DeFi 규제를 다루지 않습니다. 전자는 스테이블코인에만 적용되는 반면, 후자는 너무 거시적입니다. 현재 SEC의 Project Crypto는 행정적 관점에서 DeFi의 모든 측면을 인사, 재무, 규제의 세 가지 측면에서 세부적으로 규정하고 있습니다.
해외로 갈 필요 없이 미국으로 돌아오면 됩니다.
요약하자면, 해외 거래소 나 해외 재단이 할 수 있는 모든 일을 이제 미국에서 할 수 있게 됐습니다.
스테이블코인, IXO 또는 토큰화(주식, 채권) 등 규제 당국은 다르지만, 원활한 의사소통이 이루어지는 한 SEC는 불법 증권 발행에 대해 임의로 기소하다 하지 않을 것입니다.
둘째, 토네이도 캐시의 설립자는 SEC가 간섭할 권리가 없지만, SEC는 개발자의 안전을 보장하고, 건설업체가 미국에서 개발하기를 선호하도록 하고, 건전하고 질서 있는 경쟁을 장려할 수 있다고 판결했습니다.
DeFi에는 규칙이 있으며, 돈은 미국으로 돌아옵니다.
한마디로 요약하자면, 해외에 쉘을 설치하지 말고, 탈중앙화 너무 걱정하지 말라는 것이다.
DeFi에 포함되는 토큰 발행, 온체인 활동(스테이킹, 대출, 거래, 투자) 및 보상 분배는 모두 규정을 준수하며, 특히 자체 보관 거래는 "미국 자유주의 가치" 수준으로 상승 되고 모든 유형의 암호화폐 스테이킹 ETF가 완전히 자유화됩니다.
마지막으로, 해외 규제 차익 거래에 참여하는 대신 미국으로 돌아와 투자, 개발, 사업을 시작할 수 있으므로 암호화가 미국에서 이루어지도록 보장할 수 있습니다.
RWA에서는 해당 화폐를 미국 달러로 발행해야 한다는 규정을 두고 있습니다.
한 문장으로 요약하자면, 온체인 공식적으로 주요 테마가 되었습니다.
DeFi와 비교했을 때, RWA는 더 많은 별도의 규제를 가지고 있으며 주식, 채권, 주식, 실물 자산 등 다양한 유형으로 구분됩니다. 토큰화된 주식 및 private equity 시장(사전 상장) 토큰화의 가능성은 열려 있습니다.
이는 컴퓨터화보다 훨씬 더 근본적인 변화가 될 것입니다. 종이 증명서에서 전자 거래, 그리고 완전한 온체인 운영으로, 금융화 가능한 모든 자산은 토큰화되고, 소수와 다수 간의 정보 격차는 완전히 해소될 것입니다. 물론, 이러한 변화는 오랜 시간이 걸릴 수 있습니다.
궁극적으로 DeFi는 TradFi를 보완하는 것이 아니라 새로운 형태의 금융이 될 것이며, ETH는 미국의 금융 패권을 장악하는 새로운 수단이 될 것입니다.
이미지 캡션: SEC 프로젝트 암호화 프레임, 이미지 출처: @zuoyeweb3
이 섹션의 제목은 Subzero Labs에서 개발한 RWA L1 Rialo의 슬로건에서 영감을 받았습니다. 이번 RWA는 더 이상 합성 자산이나 가상화된 수탁 발행이 아니라, 모든 자산이 체인에 존재할 가능성을 직접적으로 열어줄 것입니다. 예를 들어, 새롭게 상장 Figma는 토큰화된 주식 발행 옵션도 유지합니다.
주식은 토큰화된 주식이고, 자산은 토큰화된 자산입니다.
결론
이는 금융 거품을 부추길 뿐만 아니라 자산 혁신을 위한 필수적인 경로이기도 합니다.
오늘 이후로 프로젝트 크립토는 DeFi의 증권법적 순간이라고 할 수 있지만, 해당 부서의 원칙이 얼마나 구현될 수 있을지, 트럼프와 의회에서 얼마나 수용될지는 운명에 달려 있습니다.
그러나 CFTC와 SEC는 완전히 통합될 것이며, 미래에는 디지털 상품과 디지털 증권이 서로 구별할 수 없게 될 것입니다.
