비트코인(BTC)의 온체인 유통 속도가 10년 만에 최저 수준을 기록하고 있으며, 이는 그 용도가 화폐에서 장기 자산 보유로 전환되었음을 의미합니다. 기관 채용률이 높아지면서 비트코인(BTC)의 거래소 거래 기금(ETF) 및 기업 금고 보유량이 크게 증가하여 온체인 거래가 감소했습니다.
라이트닝 네트워크와 랩트 비트코인(Wrapped Bitcoin)의 사용을 포함한 온체인 외 활동은 비트코인(BTC)의 경제 활동이 온체인 지표가 보여주는 것보다 더 활발함을 나타냅니다.
비트코인(BTC) 온체인 거래 속도(즉, 비트코인(BTC)의 유통 속도)가 10년 만에 최저 수준을 기록하고 있습니다. 일부 사람들에게 이는 위험 신호입니다: 비트코인(BTC)이 동력을 잃었는가? 여전히 사용되고 있는가?
사실, 유통 속도 감소는 비트코인(BTC)이 정체되어 있지 않고 성숙해지고 있음을 보여주는 가장 명확한 신호일 수 있습니다. 비트코인(BTC)은 더 이상 현금처럼 유통되지 않고, 점점 더 금처럼 보유되고 있습니다.
기능 변화
전통적인 경제학에서 유통 속도는 화폐가 교환되는 빈도를 의미하며, 경제 활동의 지표입니다. 비트코인(BTC)의 경우, 이는 온체인 거래 빈도를 추적합니다. 비트코인(BTC) 초기 단계에서는 거래자, 초기 채택자 및 애호가들이 사용 사례를 테스트하면서 유통 빈도가 매우 높았습니다. 2013년, 2017년, 2021년과 같은 주요 불장 기간 동안 거래 활동이 급증하여 비트코인(BTC)이 지갑과 거래소 사이에서 빠르게 이동했습니다.
현재는 상황이 변했습니다. 70% 이상의 비트코인(BTC)이 1년 이상 움직이지 않았습니다. 거래 활동성이 감소했습니다. 乍看之下, 이는 사용량이 줄어들고 있음을 의미하는 것처럼 보입니다. 하지만 실제로는 다른 상황을 반영합니다: 확고한 신뢰입니다. 비트코인(BTC)은 단순한 단기 화폐가 아닌 장기 자산으로 간주되고 있습니다. 이러한 변화는 상당 부분 기관에 의해 주도되고 있습니다.
기관 채용으로 인한 공급 잠금
2024년 미국 현물 비트코인(BTC) ETF 출시 이후 기관 포지션이 크게 증가했습니다. 2025년 중반 기준으로 현물 ETF는 129.8만 개의 비트코인(BTC)을 보유하고 있으며, 이는 총 유통 공급량의 약 6.2%를 차지합니다. 기업 금고, 사기업 및 투자 펀드의 포지션을 포함하면 기관 총 포지션은 255만 개의 비트코인(BTC)에 근접하며, 이는 모든 유통 비트코인(BTC)의 약 12.8%를 차지합니다. 이러한 자산의 대부분은 장기 전략의 일부로 콜드 월렛에 보관되어 거의 변동이 없습니다. Strategy와 테슬라 같은 기업들은 자사의 비트코인(BTC)을 사용하지 않고 전략적 준비금으로 보유하고 있습니다.
이는 희소성과 가격에 긍정적이지만, 동시에 유통 속도를 낮추고 있습니다: 유통 중인 코인 수가 감소하고 온체인 거래도 줄어들었습니다.
온체인 외 사용량이 상승하고 더 어려워 인지
온체인 유통 속도가 비트코인(BTC)의 모든 경제 활동을 포괄하지 못한다는 점에 주목해야 합니다.
온체인 유통 속도는 상황의 일부만을 설명할 수 있습니다. 현재 비트코인(BTC)의 진정한 경제 활동은 기본 레이어 외부에서 점점 더 많이 발생하고 있으며, 전통적인 측정 방식을 벗어나고 있습니다.
라이트닝 네트워크를 예로 들면, 이는 비트코인(BTC)의 제2계층 확장 솔루션으로 메인 체인을 완전히 우회하여 빠르고 저렴한 결제를 가능하게 합니다. 스트리밍 소액 결제부터 국경 간 송금까지, 라이트닝 네트워크는 비트코인(BTC)을 일상적인 시나리오에서 사용할 수 있게 하지만, 그 거래는 유통 속도 지표에 반영되지 않습니다. 2025년 중반 기준으로 라이트닝 네트워크의 공개 용량은 5,000개의 비트코인(BTC)을 초과했으며, 2020년 이후 약 400% 성장했습니다. 개인 채널의 성장과 기관의 실험은 실제 수치가 훨씬 더 높음을 시사합니다.
마찬가지로, 랩트 비트코인(WBTC)은 비트코인(BTC)이 이더리움 및 기타 체인에서 유통될 수 있게 하여 탈중앙화 금융(DeFi) 프로토콜 및 토큰화 금융에 동력을 제공합니다. 2025년 상반기에만 WBTC의 공급량이 34% 성장했으며, 이는 비트코인(BTC)이 사용되고 있음을 명확히 보여줍니다.
그리고 보관 문제도 있습니다: 기관 지갑, 거래소 거래 기금(ETF) 콜드 스토리지 및 다중 서명(multisig) 금융 도구는 기업이 비트코인(BTC)을 안전하게 보유할 수 있게 하지만, 일반적으로 이러한 코인을 이동시키지 않습니다. 이러한 코인은 중요한 경제적 의미를 가질 수 있지만, 온체인 거래 속도에는 전혀 기여하지 않습니다.
간단히 말해, 비트코인(BTC)의 활성화 정도는 표면적으로 보이는 것보다 높을 수 있으며, 이러한 활성화는 전통적인 유통 속도 지표 외부에서 발생하고 있습니다. 그 효용은 지불 채널, 스마트 계약 시스템, 수익 전략 등 새로운 레벨과 플랫폼으로 이동하고 있으며, 이는 전통적인 유통 속도 모델에 반영되지 않습니다. 비트코인(BTC)이 다층 화폐 시스템으로 진화함에 따라 그 발전 모멘텀을 측정하는 새로운 방법이 필요할 수 있습니다. 온체인 유통 속도의 감소가 반드시 사용량 감소를 의미하는 것은 아닙니다. 실제로 이는 단순히 우리가 잘못된 방향을 보고 있음을 의미할 수 있습니다.
낮은 거래 속도 뒤의 균형
거래 속도가 느리다는 것은 투자자의 신뢰가 확고하고 장기적으로 보유하고 있음을 의미하지만, 동시에 도전 과제도 있습니다. 온체인 거래 감소는 채굴자가 받는 수수료 감소를 의미합니다: 2024년 블록 보상 반감 이후 이는 점점 더 심각한 문제가 되고 있습니다. 비트코인(BTC)의 장기 보안 모델은 건강한 수수료 시장에 의존하며, 이는 지속적인 경제 활동을 필요로 합니다.
또 다른 문제는 사람들의 인식입니다. 코인 유통이 거의 없는 네트워크에서는 활발한 시장이 아닌 정적인 금고처럼 보일 수 있습니다. 이는 비트코인(BTC)이 '디지털 골드'라는 주장을 강화할 수 있지만, 유통 가능한 화폐로서의 비전은 약화시킬 수 있습니다.
이것이 핵심적인 설계 모순이다: 비트코인(BTC)은 동시에 가치 저장 수단(디지털 금)과 교환 매개체(P2P 현금)가 되고자 한다. 하지만 이 두 가지 역할이 항상 조화롭지는 않다. 유통 속도는 이러한 밀고당기는 관계를 측정하는 지표이며, 이러한 가치 보존과 실용성 사이의 지속적인 투쟁, 그리고 비트코인(BTC)이 이러한 상황에 어떻게 대응하는지는 단순히 그 사용 패턴에만 영향을 미치는 것이 아니라 더 광범위한 금융 시스템에서의 역할을 결정할 것이다.
성숙의 징후
근본적으로, 비트코인(BTC)의 유통 속도 감소가 반드시 사용 빈도 저하를 의미하는 것은 아니다. 이는 사람들이 비트코인(BTC)을 사용하는 방식이 변화했음을 나타낸다. 비트코인(BTC)의 가치가 상승함에 따라, 사람들은 소비보다는 저축하는 데 더 경향이 있다. 광범위하게 채택됨에 따라 인프라는 점진적으로 온체인에서 오프체인으로 이동한다. 기관들이 참여함에 따라, 그들의 전략은 유통보다는 가치 보존에 더 초점을 맞춘다. 비트코인(BTC) 네트워크는 진화하고 있다. 유통 속도가 사라진 것이 아니라, 덜 활발해졌으며 끊임없이 변화하는 사용자 그룹과 새로운 경제 활동 수준에 의해 재구성되고 있다.
만약 거래 속도가 다시 상승한다면, 이는 거래 중심 사용의 부활을 의미할 수 있다. 소비 증가, 자금 흐름 가속화, 소매 참여 증대. 만약 거래 속도가 지속적으로 저조하다면, 이는 비트코인(BTC)이 거시적 담보물로서의 역할이 확고해졌음을 의미한다. 어느 경우든, 거래 속도는 비트코인(BTC)의 미래를 관찰할 수 있는 창문을 제공한다. 그것은 소비를 위한 화폐가 아니라, 구축 가능한 자산으로서의 역할을 한다.
