출처: Bankless; 번역: 진써차이징(Jinse)
참고: 최근 1-2개월 동안 이더리움(ETH) 재무 회사 BitMine은 월가에서 매우 주목받고 있으며, 2025년 8월 6일 Bankless는 BitMine의 이사장 Tom Lee를 인터뷰했습니다. Tom Lee는 BitMine의 ETH 총 공급량의 5% 매입 목표, 이더리움(ETH) 재무 회사의 부상 이유, 누가 이더리움(ETH) 재무 회사를 매입하고 있는지, 암호화폐 재무 회사 mNAV 프리미엄의 출처, ETH 재무 회사가 그렇게 많은 ETH를 매입했는데도 ETH 가격이 여전히 4,000달러 이하인 이유, ETH의 2025년 연말 가격 예측, 암호화폐 재무 회사의 거품 여부 등 여러 문제에 대해 의견을 발표했습니다.
가격 측면에서 Tom Lee는 ETH가 비트코인(BTC)의 2017년 순간을 겪고 있으며, 월가가 ETH를 지지하기 시작했고, ETH는 앞으로 비트코인이 지난 5년간 그랬던 것처럼 도약적 성장을 실현할 것이라고 생각합니다. 그는 또한 ETH 가격에 대해 예측했습니다: 단기적으로 ETH는 적어도 4,000달러로 회복되어야 하며, 2025년 연말 이전에 ETH가 7,000달러에 도달하고 12,000달러 또는 15,000달러도 합리적일 것입니다. 진써차이징(Jinse)에서 번역하여 독자들에게 제공합니다.
BitMine, 83만 개의 ETH를 빠르게 매입
... (이하 생략)이더리움 재무 회사가 핵심 기반 시설임을 보여주는 것입니다. 이는 단순한 자금 관리 게임이 아닙니다.
대신, 최소한 스테이킹 수익을 얻을 수 있으며, 다른 방식으로도 수익을 창출할 수 있습니다. 따라서 이러한 이더리움 재무 회사는 단순히 이더리움 ETF의 대안이 아니라 이더리움 생태계에서 매우 중요한 역할을 수행합니다.
ETH 재무 회사가 그렇게 많은 ETH를 샀는데 왜 ETH 가격은 여전히 4,000달러 미만인가
Bankless: Tom, 한 가지 이해할 수 없는 점이 있습니다. 일부 ETH 매수세력도 저와 같은 의문을 가지고 있는데, 한 달 내에 30억 달러 규모의 ETH를 구매했는데도 왜 ETH가 여전히 4,000달러 미만에서 거래되는지 궁금합니다.여러분의 ETH는 어디서 왔으며, 왜 ETH 가격 상승으로 이어지지 않았나요?
Tom Lee: 사실 너무 많은 말을 하고 싶지 않습니다. 우리가 아마도 가장 큰 ETH 구매자 중 하나일 것입니다. 이더리움의 공정 가치가 어디인지는 ETH의 단기 추세에 영향을 미치지 않습니다. 지난주 ETH는 3,300달러로 하락했는데, 이는 일부 투자자들의 청산 수준이나 페어링 거래, 또는 이더리움이 죽은 체인이라고 생각하고 다른 체인에 베팅하며 강제 청산을 시도하는 사람들 때문입니다. 제 생각에는 이것이 최근의 동향입니다.
저는 ETH가 올해 비트코인의 2017년 순간을 겪고 있다고 생각합니다. 월가가 마침내 ETH를 지지하기 시작했습니다. 비트코인은 2017년 초에 1,000달러였지만 8월부터 직선적으로 상승했습니다. 우리는 분명 4-5년 동안 월가가 ETH와 이더리움 네트워크에 이렇게 관심을 보이지 않았습니다. 우리는 월가가 이더리움 생태계의 여러 부분에서 보이는 관심을 목격하고 있습니다.
(이하 생략)우리의 당시 연구에 따르면, 금은 주로 베이비부머 세대가 보유하고 있었습니다. 밀레니얼 세대는 베이비부머 세대가 금을 보유했던 것처럼 비트코인(BTC)을 보유할 것입니다. 이는 세대 이야기이자 동시에 부의 대체 이야기입니다.
이것이 배경 이야기입니다. 저는 많은 웨비나를 진행했습니다. 하지만 실제로 Fundstrat는 기관 고객을 잃었고, Fundstrat의 유료 고객 수는 실제로 감소했습니다. 그들은 우리가 완전히 미쳤다고 생각했기 때문입니다. 그들은 말했습니다: "마약 거래상과 다크웹 사용자만 사용하는 것을 어떻게 추천할 수 있느냐?" 그래서 Fundstrat의 평판은 실제로 손상되었습니다.
비트코인(BTC)은 현재 12만 달러이며, BTC는 120배 상승했습니다. 우리를 따르고 1%에서 2%를 BTC에 배분한 고객들은 이제 BTC 자산 가치가 그들의 투자 포트폴리오 가치의 거의 100%가 되었습니다.
이는 오늘날 이더리움(ETH)에서도 일어나고 있습니다. 이더리움은 한때 다소 휴면 상태였던 체인이었습니다. 사람들은 더 빠른 네트워크나 검증에 대한 더 혁신적인 방법을 원했지만, 이더리움은 10년 동안 중단 없이 운영되어 왔습니다. 이것이 월가에게 가장 중요한 점입니다. 월가는 이더리움을 그들이 구축할 체인으로 결정했으며, 그 가격은 5년 전보다 낮습니다.
Bankless: 월가는 이더리움이 많은 움직임의 기반임을 이해하고 있습니까? 이것이 ETH 재무 회사 뒤에 놀라운 추진력을 제공하는 이유입니까? 아니면 상상 속 이야기입니까?
Tom Lee: 월가는 돈을 벌기 시작해야 이해합니다. 엔비디아가 좋은 예입니다. 그것은 지수적 성장 주식이었습니다. 하지만 알다시피, 때로는 엔비디아가 1년 동안 전혀 움직이지 않아 죽은 돈과 같았거나, Palantir도 수년간 죽은 돈이었다가 갑자기 도약 함수와 같이 변했습니다. 시장은 갑자기 깨달았습니다. "아, 잠깐. 이해했을 뿐만 아니라 우리는 재평가해야 합니다."
(이하 생략, 동일한 방식으로 번역됨)뱅크리스: 그렇다면 이 시장의 규모를 어떻게 추정하시나요? 이더리움(ETH)을 디지털 석유라고 부르며 그 방식으로 가치의 상한선에 대해 이야기하시나요?
톰 리: "이더리움(ETH)은 디지털 석유"라는 보고서가 매우 훌륭했습니다. 모자이크 팀이 이더리움을 위한 두 가지 모델을 만드는 데 도움을 주었다는 것을 알고 있습니다. 하나는 기본적으로 은행 시스템 대리 모델이고, 다른 하나는 지불 대리 모델입니다.
하지만 결국, 주식 세계에서 배운 것이 있다면 그것은 경직된 프레임워크에 얽매이지 말아야 한다는 것입니다. 이것이 사람들이 저지르는 실수입니다. 프레임워크를 만들려는 시도를 반대하지는 않습니다. 하지만 제 관점에서 이더리움(ETH)의 3,600달러 가격은 조금 터무니없이 낮게 평가되었습니다.
암호화폐 재무 회사는 거품에서 멀리 있다
뱅크리스: 톰, 이러한 암호화폐 재무 회사들이 언젠가는 과열될 수 있다고 생각하시나요? 거품 영역에 진입할 가능성이 있나요? 과도하게 부풀려져 프리미엄이 반사성을 띠다가 갑자기 엘리베이터처럼 하락하여 암호화폐와 더 넓은 경제에 더 체계적인 영향을 미칠 수 있을까요? 이에 대해 걱정하시나요?
톰 리: 거품은 모든 사람이 낙관적일 때 진정으로 형성됩니다.
암호화폐 재무 회사가 어려움에 빠지는 유일한 방법은 레버리지를 사용하는 경우입니다. 특이한 도구 채무 구조를 하는 사람은 누구나, 그것들이 희소하지 않다면, 마이크로스트래티지는 많은 일을 할 수 있습니다. 왜냐하면 그들은 세상을 바꾸었기 때문입니다. 메타플래닛도 마찬가지입니다. 희소하지 않은 것들이 문제에 빠질 것입니다. 하지만 대부분의 암호화폐 재무 회사들은 매우 평범합니다. 그러면 어떻게 될까요? 그들의 가격은 단순히 하락할 뿐입니다. 하지만 이것이 주식 시장 붕괴로 이어질 것이라고 생각하지 않습니다. 주식 시장 붕괴는 보통 채무 문제나 외부 충격 때문입니다.
우리는 아직 거품에서 멀리 떨어져 있습니다. 사실, 시장은 그들이 이미 공급 과잉 상태라고 내기를 걸고 있어서, 비트코인(BTC)이 상승할 때만 상승할 것입니다.
