영구 선물 계약의 자금 비용률은 장기적으로 중앙화 거래소(CEX)에서 투자자의 거래 비용을 암묵적으로 구성해왔습니다. 그러나 탈중앙화 금융(DeFi) 프로토콜인 펜들 파이낸스(Pendle Finance)는 최근 아비트럼(Arbitrum)에서 보로스(Boros)라는 새로운 플랫폼을 공식 출시하여 영구 선물 계약의 자금 비용률을 '수익 단위'(Yield Units, YUs)로 토큰화하고, 자금 비용률 자체를 독립적으로 거래 가능한 투자 대상으로 만들었습니다.
보로스(Boros)란 무엇인가? 운영 메커니즘은 어떻게 되는가?
보로스(Boros)는 영구 선물 계약의 자금 비용률을 거래 가능한 수익 단위(Yield Units, YUs)로 전환하며, 각 YU는 특정 만료일 전의 기본 자산(예: 1 이더리움 또는 1 비트코인) 1단위의 자금 비용률 수익을 나타냅니다. 이 설계는 펜들 V2의 수익 토큰(Yield Tokens, YT)과 유사하지만, 영구 선물 계약 시장의 자금 비용률에 초점을 맞추고 있습니다.
현재 보로스(Boros)는 바이낸스(Binance)의 비트코인-테더(BTC-USDT)와 이더리움-테더(ETH-USDT) 거래 쌍의 영구 선물 계약 자금 비용률을 지원하며, 향후 솔라나(SOL), 바이낸스 코인(BNB) 등 더 많은 자산과 다른 거래소로 확장할 계획입니다.
그 운영 메커니즘에 대해, 보로스(Boros)는 자동화된 마켓 메이커(AMM) 모델을 기반으로 하여 사용자가 온체인에서 YUs를 사고팔 수 있게 하며, 다음과 같은 작업을 가능하게 합니다: 첫째, YUs 롱. 투자자가 자금 비용률이 상승할 것으로 예상하면 YUs를 구매하여 수익을 얻을 수 있습니다. 둘째, YUs 숏. 자금 비용률이 하락할 것으로 예상되면 YUs를 매도하여 투기하거나 헤지할 수 있습니다. 셋째, 리스크 헤지. 영구 선물 계약 거래자는 YUs를 통해 자금 비용률을 고정하여 변동성 리스크를 줄일 수 있습니다.
보로스(Boros) 플랫폼은 초기에 보수적인 매개변수를 설정하여 각 시장의 미결제 약정(OI) 상한을 1,000만 달러로, 레버리지 제한을 1.2배로 설정하여 초기 리스크를 관리 가능한 수준으로 유지하고자 합니다.
보로스 볼트(Boros Vaults): 유동성 제공의 핵심 역할
주목할 만한 점은 보로스 볼트(Boros Vaults)가 보로스(Boros) 플랫폼의 중요한 구성 요소라는 것입니다. 이는 펜들 V2의 유동성 풀과 유사하며, 사용자가 특정 시장(예: 비트코인-테더 또는 이더리움-테더)의 유동성 풀에 자금을 예치하여 YUs 거래를 지원할 수 있게 합니다.
볼트에 참여하는 사용자는 유동성 공급자(LP)로 불리며 다음과 같은 수익을 얻을 수 있습니다: 첫째, 거래 수수료: YUs 매매로부터 발생하는 수수료 분배. 둘째, 펜들(PENDLE) 인센티브: 유동성 기여도에 따라 펜들 토큰 보상 비례 분배. 셋째, 내재 연간 수익률(APR) 변동: 시장 자금 비용률이 유리하게 변화하면 볼트 포지션의 가치가 상승할 수 있습니다.
요약하자면, 보로스 볼트(Boros Vaults)는 플랫폼에 필요한 유동성을 제공하여 YUs 거래의 원활한 실행을 보장하고 유동성 공급자(LP)에게 수동적 수입 기회를 창출합니다. 다만 유동성 제공에는 무상 손실(IL) 리스크가 있으므로 투자자는 신중하게 평가해야 합니다. 그러나 펜들(Pendle)은 향후 몇 주 내에 오픈 추천 프로그램과 환급 메커니즘을 출시하여 볼트 참여자를 더욱 장려할 계획입니다.
펜들(Pendle)이 새로운 성장 동력을 맞이하나?
보로스(Boros)의 출시는 펜들(Pendle)의 탈중앙화 금융(DeFi) 분야에서의 또 다른 혁신을 의미합니다. 분석가들은 향후 펜들(Pendle)이 보로스(Boros)를 통해 채권, 주식, 현실 세계 자산(RWA) 등 더 많은 수익 상품을 출시할 수 있을 것으로 예측합니다.
코인게코(Coingecko) 데이터에 따르면, 작성 시점 펜들 토큰 $PENDLE은 4.3달러로, 지난 24시간 동안 11% 상승했으며 시가총액은 약 7.15억 달러입니다.
