금융과 기술의 체스판에서 베이징의 최근 몇 수는 흥미롭다. 오늘 블룸버그 보도에 따르면, 중국 규제 기관은 국내 증권사와 싱크탱크에 '스테이블코인 침묵 명령'을 내려 스테이블코인에 대한 모든 홍보, 세미나, 연구 보고서를 중단하도록 요구했다. 이는 민간에게 위기감을 조성하는 것과 같다. 반면 최근 홍콩은 스테이블코인 발행사에 대해 포용적인 태도를 보이며 전 세계의 주목을 받는 규제 라이선스를 출시해 많은 중국계 기관들의 경쟁적인 유입을 유도하고 있다. 마치 전후 대비가 극명한 무대 연극 같다: 전면에서는 북소리가 울리지만, 후면에서는 조용히 해야 한다.
(이하 생략)이는 디지털 금융 영역에서의 군비 경쟁과 다름없습니다. 과거 미국 달러 패권이 SWIFT 시스템과 석유 달러 위에 구축되었다면, 미래의 미국 달러 패권은 미국의 규제 하에 달러를 앵커로 하는 스테이블코인 네트워크 위에 구축될 가능성이 높습니다. 이러한 배경에서 중국이 대응할 도구가 없다면, 향후 지정학적 게임에서 수세에 몰릴 것입니다. 따라서 대륙의 봉쇄와 홍콩의 시범 사업은 본질적으로 양면성을 가집니다: 전자는 방어이고, 후자는 미래의 전장에서 자신만의 무기를 갖기 위한 것입니다.
반박의 목소리: 홍콩 실험, 정교하게 설계된 '자유'의 환상?
시장에는 낙관적인 견해가 존재합니다: 홍콩이 활기찬 웹3 혁신 센터가 되고 있으며, 중국과 글로벌 암호화폐 세계를 연결하는 다리가 되고 있다는 것입니다. 이러한 주장은 홍콩의 규제 프레임워크가 전 세계 최고의 인재와 자본을 유치하여 궁극적으로 세계적 수준의 디지털 자산 프로젝트를 인큐베이팅할 것이라고 봅니다. 그러나 다른 관점에서는 이러한 견해가 홍콩의 '규제 샌드박스'의 내재적 모순을 간과할 수 있다고 봅니다.
이 모순은 다음과 같습니다: '통제'를 위해 봉사하는 금융 혁신은 결국 진정한 '혁신'도 실현하지 못하고 절대적인 '통제'도 보장하지 못할 수 있습니다. 혁신의 본질, 특히 웹3 영역에서는 '비허가형(Permissionless)'입니다. 누구나 시도하고, 실패하고, 다시 시도할 수 있으며, 바로 이러한 혼돈의 활력이 이더리움과 같은 파괴적 기술을 탄생시켰습니다. 반면 홍콩의 모델은 본질적으로 '허가형(Permissioned)'입니다. 엄격한 라이선스 요구사항, 2,500만 홍콩 달러에 달하는 실제 자본 문턱, 그리고 각 사용자에 대한 신원 확인 규정은 거의 모든 풀뿌리 창업자와 소규모 기술 팀을 문 밖으로 내몰아 결국 기존 금융 거대 기업의 놀이터가 됩니다.
이러한 모델에서의 '스테이블코인'은 핵심 가치 제안도 근본적으로 변화했습니다. 전 세계 사용자들이 테더 USDT(USDT)를 선호하는 이유는 규제 회피와 원활한 유동성 때문입니다. 그렇다면 홍콩에서 탄생한 완전히 규제를 준수하는 '스테이블코인'의 매력 포인트는 무엇일까요?
익명성을 제공할 수 없고 절대적인 자금 자유도 제공할 수 없습니다. 이는 최고의 효율성과 자유도를 추구하는 글로벌 자본을 유치하지 못하고, 대신 '일대일로' 프로젝트에서 인민폐 결제를 해야 하는 기업들이나 제한적이지만 규제를 준수하는 해외 자산 배분 채널을 찾는 중국 본토 투자자들을 끌어들일 가능성이 높습니다. 이는 그 시장 상한선이 사람들의 상상보다 훨씬 낮다는 것을 의미합니다. 이는 세계를 전복시키는 도구가 되지 못하고, 오히려 디지털화되고 효율성이 더 높은 역외 인민폐 청산 네트워크에 가까울 것입니다. 이는 실패는 아니지만, '글로벌 웹3 센터'의 웅장한 서사와는 거리가 멉니다.
결론: 방어자인가, 아니면 규칙 제정자인가?
처음으로 돌아가서, 중국이 스테이블코인 정책을 추진하는 것이 후퇴인지 전진인지에 대한 답은 아마도 이렇습니다: 후퇴하면서 전진한다는 것입니다. 본토에서 발생할 수 있는 금융적 혼란의 문을 닫으면서, 동시에 홍콩이라는 시험장에서 자신만의 새로운 게임 규칙을 만들어 보려고 합니다. 베이징은 '방어자'이면서 동시에 특정 영역의 '규칙 제정자'가 되기 위해 노력하고 있습니다.
이 대국 간 게임의 핵심은 언제나 통제권입니다. 베이징이 구축하려는 것은 글로벌 주류 암호화폐 세계와 평행하지만 자신이 통제하는 디지털 가치 네트워크입니다. 이 정교하게 설계된 '정원'은 깨끗하고 질서 있을지 모르지만, 벽 밖의 무성하게 자라는 '열대 우림'과 경쟁할 수 있는 생명력을 가질 수 있을까요? 이는 중국의 금융적 지혜에 대한 시험이며, 향후 10년 글로벌 디지털 경제의 지형에 깊은 영향을 미칠 것입니다. 이 대서사시의 막이 이제 막 올랐으며, 모든 시장 관찰자들이 숨을 죽이며 지켜볼 만한 가치가 있습니다.
