전날 기사의 끝부분에 독자가 다음과 같이 댓글을 남겼습니다:
"이번 라운드는 거의 붕괴했다고 볼 수 있습니다. 이전 라운드의 밈(meme)과 디파이 시장은 말할 것도 없고, 저점에서 고점까지 100배 오른 코인들이 많았습니다. 심지어 거래소에서는 이더리움(ETH)과 같은 대형 시총 코인이 2018년 80에서 2021년 4500까지 50배 이상 상승했지만, 이번 라운드는 2022년 저점부터 시작해 거의 모든 코인이 50배 상승하지 못했고 신고가도 달성하지 못했습니다. 2025년 절반이 지나도 대부분의 알트코인들은 저점에 머물러 있으며, 만약 이런 상황이 비트코인(BTC)의 하락까지 지속된다면 모든 이에게 타격일 것입니다."
이 댓글은 제게 많은 추억을 불러일으켰습니다.
이 댓글에서 표현된 관점과 제시된 데이터는 다소 "부정적"이고 "암울해" 보이지만, 많은 진술이 사실과 매우 가깝습니다.
예를 들어 "이번 라운드는 거의 붕괴했다"는 관점에 저는 상당히 동의합니다.
왜 이번 라운드가 거의 "붕괴"했다고 말하는 걸까요?
이전 라운드의 영광과 비교할 수 없기 때문입니다.
댓글은 밈(meme)과 디파이 두 생태계를 언급했는데, 실제로 더 흥미로운 것은 이 두 생태계 이후 폭발한 NFT입니다.
생태계의 폭발은 한 측면이고, 더 흥미로운 점은 이러한 생태계들의 폭발 시기가 순차적이었다는 것입니다. 이 생태계들의 폭발 시기를 연결하면 이전 라운드의 웅장한 풍경을 명확히 그릴 수 있습니다.
제 기억으로는 밈(meme) 생태계가 가장 먼저 폭발했고, 그 다음에 디파이가 뒤따랐습니다.
이 두 생태계가 폭발한 후 한동안 이더리움의 상승은 뚜렷하지 않았고 여전히 이전 고점을 돌파하지 못했습니다.
그 후 이더리움이 이전 라운드의 고점을 돌파하자 밈(meme)과 디파이는 계속 폭발하며 더 많은 사용자들을 암호화폐 생태계로 몰아넣었습니다.
그 이후, 특히 519 대폭락 후 밈(meme)과 디파이는 침체기에 접어들었고, NFT 생태계가 이어서 폭발했습니다.
다른 생태계와 달리 NFT 자산의 가치 평가 단위는 USDC/테더 USDT(USDT)가 아니라 이더리움입니다. 따라서 NFT들이 계속해서 신고가를 경신할 때마다 이더리움으로 평가된 자산도 계속 신고가를 경신한다는 의미였습니다. 이는 USDC/테더 USDT(USDT)로 평가된 밈(meme)과 디파이보다 더 강력한 레버리지 효과를 가졌습니다.
따라서 이전 라운드에서 투자자들이 이러한 생태계 폭발 이전부터 저점에서 이더리움을 구매했다면, 밈(meme)과 디파이를 놓쳤더라도 NFT 시장만 잡아도 상당한 수익을 얻을 수 있었습니다. NFT에서 얻은 수익은 다른 생태계와는 비교할 수 없는 레버리지 효과를 가졌습니다.
그 번영은 양적 번영 - 여러 생태계가 순차적으로 등장했고, 질적 번영 - 각 생태계가 강력한 "부를 창출" 효과를 만들어냈습니다.
우리는 화려하고 경쟁적인 장면을 목격했습니다.
제 추정으로는 이전 라운드의 생태계 번영에 끌려 들어온 신규 사용자 수가 초기 코인공개(ICO)로 유입된 이전 라운드의 신규 사용자 수를 초과했을 것입니다.
이러한 화려한 장면은 다시는 돌아오지 않을 것이며, 이번 라운드에서는 완전히 찾아볼 수 없습니다.
이번 라운드에도 밈(meme) 생태계의 번영이 있었지만, 그 품격과 효과는 이전 라운드의 시발령과 PEOPLE과 비교할 수 없습니다.
이번 라운드에도 일부 디파이 토큰의 부상이 있었지만, 그것은 규모와 생태계 효과를 형성할 수 없었습니다.
이번 라운드 NFT 생태계에서 팻 펭귄의 재도약이 있었지만, 제가 보기에 그것은 마치 석양의 마지막 빛과 같습니다. 생태계 측면에서 전체적으로 아직 고군분투하고 있습니다.
제가 줄곧 주목해온 AI + 암호화폐에 대해서는, 지금까지는 계속 기다리고 관찰할 수밖에 없습니다.
원래 이것이 이번 라운드의 우연한 현상일 수 있다고 생각했지만, 최근 개인 투자자 "을"의 회고록을 읽고 나서야 이것이 "우연"이 아니라 어떤 투자 생태계에서도 발생하는 필연적인 과정임을 깨달았습니다.
대중에게 외면받던 A주는 과거에도 이와 비슷한 장면을 연출했습니다.
90년대 초반 수십, 수백 개의 주식만 존재하던 시대에 당시 A주 투자자들이 목격한 상황은 이전 라운드의 암호화폐 상황과 거의 동일했습니다:
주식이기만 하면 회사 품질과 상관없이, 투자자가 보유만 하면 골절되어도 다시 영광을 되찾고 신고가를 경신할 수 있었습니다.
이러한 상황은 90년대 말 이후 A주의 규모가 커지고 주식 수가 늘어나고 시총이 높아지면서 질적 변화가 일어났습니다. 더 이상 무엇을 사도 오르고 무엇을 사도 수익을 낼 수 없게 되었습니다.
미국 주식 시장은 일찍이 이러한 상황이었습니다: 수익성이 높고 전망이 밝은 기술 기업만 주가가 급등했고, 희망이 없고 가치 없는 수많은 기업들은 오랫동안 제자리에 머물러 있었습니다.
저는 이번 암호화폐 라운드가 전환점이 될 것이라고 믿습니다.
이번 라운드부터 향후 암호화폐 생태계에서는 알트코인의 대규모 상승을 보기 어려울 것입니다. 진정으로 상승할 수 있는 프로젝트들은 점차 기본에 충실해지고 가치 기반으로 회귀할 것입니다.
"만약 이러한 상황이 비트코인(BTC)의 하락까지 지속된다면 모든 이에게 타격일 것"이라는 말에 대해서는 이것이 필연적으로 발생하는 정제 과정이라고 생각합니다. 프로젝트에 대한 정제이자 투자자에 대한 정제입니다.
가치 있는 프로젝트를 보유하고 있다면 이 하락을 완전히 무시할 수 있습니다. 여전히 가치 없는 프로젝트로 부활을 꿈꾼다면 그것은 재앙이 될 것입니다.
