1. 서론
2025년, 글로벌 암호화폐 규제는 역사적인 변곡점에 도달하고 있습니다. 한때 모호한 영역으로 여겨졌던 암호화폐 자산 부문은 이제 정부의 눈에 보이는 영향력에 의해 점점 더 재편되고 있습니다. 미국에서 일련의 획기적인 암호화폐 법안이 제안되고 심의되는 것부터 홍콩의 스테이블코인 조례가 공식 시행되는 것까지, 전 세계 주요 경제권은 모호하고 관망하는 방식, 심지어 억압적인 방식에서 벗어나 명확한 규제 프레임 적극적으로 구축하는 방향으로 거의 동시에 전환하고 있습니다. 이러한 글로벌 정책 변화는 암호화폐 산업이 길들여지지 않고 규제되지 않은 시대에서 벗어나 규정 준수와 기존 금융과의 통합 가속화를 기반으로 하는 새로운 단계로 진입하고 있음을 시사합니다.
본 논문은 2025년 이후 글로벌 암호화폐 정책의 주요 변화를 종합적으로 검토하고 심층 분석하여 미래 시장 환경에 미칠 심오한 영향을 예측하고자 합니다. 먼저 미국을 중심으로 입법, 행정, 규제 관련 이니셔티브를 분석합니다. 이어서 유럽 연합, 홍콩, 싱가포르, 아랍에미리트 등 주요 국가의 정책 동향을 살펴보고, 시장 가격, 제도권 동향, 온체인 데이터를 분석하여 정책과 시장 역학 간의 상호작용을 분석합니다. 마지막으로, 미래 글로벌 암호화폐 정책의 주요 동향을 파악하여 투자자들에게 기회와 도전 과제를 동시에 제시하는 이러한 변화에 대한 미래 지향적인 통찰력을 제공합니다.
2. 암호화 정책 및 시장 상호 작용
2025년 암호화폐 시장은 정책 연계 효과가 뚜렷하게 나타났으며, "예상 매수, 사실 매도" 추세가 여러 차례 나타났습니다. 정책 당국은 암호화폐 산업에 규범과 지침을 제시하고 시장의 운영 논리를 재편하고 있습니다.
1. 암호화 정책과 시장 가격의 연관성
2025년 초, 비트코인은 전년 말부터 상승세를 이어가며 1월 초 사상 최고가를 경신하며 10만 달러에 도달했습니다. 이러한 급등은 트럼프 대통령의 선거 승리와 그가 약속한 "암호화폐 친화적" 정책에 대한 기대감을 반영한 것이었습니다. 그러나 시장 정서 또한 변동했습니다. 1월 중순 구체적인 정책 세부 사항이 발표되지 않자 비트코인 가격은 2월에 상당한 조정을 겪었습니다. 1월 초 최고가인 약 10만 5천 달러에서 약 7만 달러로 하락하며 전월 대비 17% 이상 하락했습니다. 이러한 변동성은 정책 시행에 대한 투자자들의 민감성을 반영합니다. 기대감은 상승을 이끌고, 지연은 하락을 촉발합니다. 3월 초, 트럼프 대통령이 소셜 미디어를 통해 국가 전략 암호화폐 비축을 구축하겠다고 암시하자 시장은 다시 활기를 띠었습니다. 주말 발표 이후 비트코인은 20% 급등했고, XRP와 같은 알트코인은 이틀 만에 25% 급등했습니다. 그러나 비트코인에 대한 정부의 직접 매수 계획이 포함되지 않은 이후의 공식 행정 명령으로 인해 시장은 "좋은 소식은 끝났다"고 생각하게 되었고, 비트코인은 잠깐 상승 후 약 6% 하락했습니다.
7월 미국에서 "암호화폐 주간"이 다가오면서, 유리한 법안들이 점차 구체화되면서 숏 스퀴즈(short squeeze)와 같은 상승장 랠리가 촉발되었습니다. 7월 중·초반, 비트코인은 이전 최고가를 경신하고 계속해서 기록을 경신하며 7월 14일 12만 달러 역대 신고점 기록했습니다. 이 기간 동안 여러 긍정적인 요인들이 모였습니다. 하원에서 일련의 법안(GENIUS, CLARITY 등)이 임박하면서 업계의 미래를 확립하는 이정표로 여겨지면서 투자자들의 조기 투자가 촉진되었습니다. 동시에 미국 증권거래위원회(SEC)는 입장을 바꿔 현물 비트코인 및 이더 ETF와 같은 상품 승인을 가속화했습니다. 시장은 비트코인 현물 ETF로 지속적이고 강력한 자금 유입을 보이며 가격을 사상 최고치로 끌어올렸습니다. 암호화폐 관련 주식 또한 상승세를 보였으며, 미국 상장 채굴 기업들과 주요 암호화폐 보유자들의 주가가 강세를 보였습니다. 디지털 자산 투자 펀드는 단 한 주 만에 37억 달러의 순유입을 기록하며 업계 운용자산(AUM) 규모를 사상 최고치인 2,110억 달러로 끌어올렸습니다. 비트코인 관련 상품만 27억 달러가 유입되며 시장을 장악했고, 이더 비롯한 다른 자산에도 상당한 규모의 자본 유입이 발생했습니다. 정책 배당금이 시장으로의 자금 유입을 촉진하여 시장의 큰 폭의 상승을 직접적으로 견인했다고 볼 수 있습니다.
2. 거래소 유동성 및 기관 동향
2025년 개선된 규제 환경은 거래 시장 구조에도 반영되었습니다. 첫째, 규정을 준수하는 미국 거래소 의 유동성이 크게 회복되었습니다. 더욱 명확한 규제와 기관 투자자의 진입으로 코인베이스와 같은 주요 미국 라이선스 거래소 의 비트코인 오더북이 크게 증가했으며, 미국 시장은 다시 한번 전 세계 비트코인 유동성의 1%를 점유하게 되었습니다. 더욱 명확한 규제와 전문적인 거래 환경은 긍정적인 피드백 루프를 형성했습니다. 즉, 유동성이 풍부할수록 더 많은 자본이 유입되어 시장의 유동성이 더욱 깊어집니다. 더 나아가 기관 투자자의 행동도 크게 변화했습니다. ETF 펀드의 유입 외에도 미국 상장 기업과 전통적인 기관 투자자들이 비트코인 투자에 대한 새로운 관심을 보였습니다. 스트래티지는 2025년에 여러 차례 추가 매수를 단행했으며, 7월까지 포지션 628,791비트코인에 도달하여 전체 비트코인 공급량의 2.994%에 달했습니다. 또한, 월가의 여러 자산운용사들은 유리한 정책을 활용하여 새로운 암호화폐 신탁 및 펀드를 출시하여 고객에게 규정을 준수하는 투자 기회를 제공했습니다. CoinShares 보고서에 따르면, 2025년 첫 7개월 동안 디지털 자산 투자 상품으로의 순유입액이 100억 달러를 돌파하여 2024년 전체 수준을 크게 웃돌았습니다. 기존 헤지펀드 내에서도 암호화폐 자산이 포트폴리오의 합법적인 구성 요소로 간주되기 시작했습니다.
출처: https://bitbo.io/treasuries/microstrategy
3. 온체인 데이터 및 유동성
장기 보유자가 비트코인 공급의 주요 세력으로 부상하고 있습니다. 코인베이스 리서치 보고서에 따르면 2025년 8월까지 비트코인 공급량 의 약 85%가 장기 보유 지갑에 의해 보유될 것이며, 유통되는 비트코인 중 거래 가능한 비중은 역사적 최저치로 떨어질 것으로 예상됩니다. 초기 급등 이후 대량 의 비트코인이 거래소 로 돌아오지 않고 콜드 월렛에 그대로 남아 있습니다. 결과적으로 거래소 의 비트코인 잔액 감소하고 있는데, 이는 투자자들이 비트코인을 자주 거래하기보다는 장기적으로 보유하는 데 더 관심이 있음을 시사합니다.
스테이블코인 공급과 온체인 유동성이 크게 반등했습니다. 2022-2023년 정체 이후, 규정을 준수하는 스테이블코인은 2025년부터 다시 증가하기 시작했는데, 이는 자금이 진입점을 모색하고 있음을 시사합니다. 스테이블코인 발행량 상승 는 리스크 선호도 회복의 선행 지표로 여겨집니다. 특히 미국 규제 당국이 달러 표시 스테이블코인을 명시적으로 지원함에 따라 USDC와 같은 규정을 준수하는 스테이블코인의 시총 반등하여 한 달 만에 수십억 달러의 신규 발행이 발생했습니다. 이러한 스테이블코인은 시장에 새로운 유동성을 제공했습니다. 온체인 데이터에 따르면 2025년 중반 달러 표시 스테이블코인의 일일 평균 거래량은 전년 대비 28% 증가했으며, 해당 연도 누적 온체인 결제 거래량은 비자와 마스터카드를 합친 거래량을 넘어섰습니다. 이는 글로벌 자본 흐름에서 스테이블코인의 역할이 커지고 있음을 보여주는 동시에, 규제로 인해 스테이블코인이 모호한 영역에서 주류 결제 네트워크로 부상하고 있음을 보여줍니다.
출처: https://defillama.com/stablecoins
전반적으로 2025년 시장 반응은 다음과 같습니다. 정책 강화는 자본 유입 증가와 보유 자산에 대한 관심 증가를 모두 견인하고 있습니다. 높은 신뢰도와 유동성을 바탕으로 비트코인은 가장 큰 수혜를 입었으며, 가격은 사상 최고치를 기록하고 시총 수년 만에 최고치를 기록했습니다. 이더 그 뒤를 바짝 쫓으며 "디지털 실버"로서의 입지를 공고히 했습니다. 그러나 대부분의 알트코인은 규제 압력이나 새로운 스토리텔링 부족으로 인해 뒤처지거나 심지어 소외되었습니다. 온체인 기반 주류 자산은 장기 투자자에게 빠르게 수렴되고 있으며, 거래 행태 또한 더욱 합리적으로 변하고 있습니다. 이 모든 것은 암호화폐 시장이 격동의 과거에서 벗어나 성숙하고 안정적인 시기를 향해 나아가고 있음을 시사합니다.
III. 미국 암호화 정책의 진전
1. 암호화 법안의 획기적인 진전
2025년은 미국 암호화폐 법률에 있어 중요한 해였습니다. 최근 통과된 GENIUS 법과 CLARITY 법 외에도 CBDC 금지, 비트코인 전략적 준비금, 소비자 보호, 채굴, 과세 등 주요 분야를 다루는 여러 중요한 암호화폐 관련 입법안이 진행 중입니다.
GENIUS 법: 7월 18일, 트럼프 대통령은 미국 의회를 통과한 최초의 포괄적인 암호화폐 법안인 GENIUS 법에 서명했습니다. 스테이블코인 규제에 중점을 두고 이자 지급을 금지하는 이 법은 미국 디지털 자산 정책에 있어 중요한 진전을 의미합니다. GENIUS 법은 연방예금보험의 보호를 받는 금융기관(은행, 신용조합, 그리고 특별히 승인된 준수 기관)만이 지불형 스테이블코인을 발행할 수 있도록 규정하고 있습니다. 발행자는 법정화폐 또는 고품질 준비자산과 1:1 담보를 유지해야 하며, 매월 준비금 공시 및 정기 감사 받아야 합니다. 모든 스테이블코인 발행자는 또한 은행비밀법을 준수하고 자금세탁 방지 및 테러 융자 조치를 시행해야 합니다. 이 법은 스테이블코인 산업에 대한 명확한 규제 안전장치를 제공하는 것을 목표로 하며, 스테이블코인에 대한 "은행 면허" 제도로 간주됩니다.
CLARITY법: 그 직후, 미국 하원은 또 다른 주요 법안인 CLARITY법을 심의했습니다. 이 법안은 디지털 자산이 증권인지 상품인지 판단하는 기준을 명확히 하고, 암호화폐에 대한 SEC(미국 증권거래위원회)와 CFTC(상품선물거래위원회) 간의 규제 책임 분담을 명확히 하는 것을 목표로 합니다. CLARITY법은 상품선물거래위원회(CFTC)에 비증권형 암호화폐 자산에 대한 더 광범위한 규제 권한을 부여하는 동시에, 탈중앙화 및 기능적 기준을 충족하는 특정 토큰에 대해 증권에서 상품으로의 전환 경로를 확립하여 기존의 규제 모호 영역을 해소하는 것을 목표로 합니다. CLARITY법은 이미 하원을 통과했으며 상원의 심의를 기다리고 있습니다.
GENIUS법 및 CLARITY법과 동시에 도입된 CBDC 금지법은 미국 중앙은행 디지털 화폐(CBDC) 발행을 금지하는 연방법을 제정했습니다. 이 법안은 하원을 통과했으며, 대통령의 서명 또는 상원의 승인을 기다리고 있습니다. 이 법안은 금융 개인정보를 보호하고 연방준비제도(Fed)의 디지털 화폐 부문 개입을 제한하는 것을 목표로 합니다.
비트코인법은 2025년 3월 11일 신시아 루미스 상원의원이 초당적 공동 서명으로 발의했습니다. 이 법안은 연방 정부가 압수 및 기타 수단을 통해 취득한 비트코인을 "전략적 비트코인 비축량"으로 통합하는 것을 목표로 하며, 5년에 걸쳐 100만 비트코인을 매입하는 등의 매입 계획을 요구합니다. 이 법안은 검토를 위해 상원 은행위원회에 제출되었지만 아직 표결에 부쳐지지 않았습니다.
DCCPA: 여러 상원의원이 공동 발의한 이 법안은 대부분의 암호화폐 자산을 "상품"으로 통일하여 분류하고 CFTC의 규제를 받는 동시에 소비자 보호조치 강화하는 것을 목표로 합니다. 이 법안은 2022년에 발의되었으며 현재 검토 중입니다.
FIT21 : 2024년 5월 하원을 통과했으나 아직 상원 표결을 거치지 않았습니다. CLARITY와 마찬가지로, 이 법안은 CFTC와 SEC의 규제 책임을 명확히 하고, 탈중앙화 기준을 정의하며, 소규모 발행에 대한 면제를 제공하는 것을 목표로 합니다. 또한 스테이블코인을 규제 프레임 에 통합하고 사기 방지 처벌 규정을 명확히 합니다.
또한 텍사스를 비롯한 일부 주에서는 2025년 6월 주 차원의 "비트코인 전략 비축금" 법안을 통과시켜 정부가 시총 최소 5,000억 달러(예: 비트코인)인 디지털 자산에 투자할 수 있도록 했습니다. 백악관 디지털 자산 태스크포스는 160페이지 분량의 포괄적인 보고서를 발표하여 세법 개정 가속화(채굴 및 스테이킹 소득 재정의 등), 규제 샌드박스 구축, 은행 접근 시스템 간소화 등을 권고했습니다. 이 보고서의 내용은 CLARITY, GENIUS, 그리고 반중앙은행개발은행법(CBDC) 등 여러 초안 법안과 맥을 같이합니다.
2. 행정조치 및 규제전환
법안이 추진되는 동안, 행정부와 규제 기관은 지난 몇 년 동안 암호화폐 산업에 대한 불확실한 태도를 바꾸기 위해 일련의 주요 조치를 취했으며, 디지털 자산에 대한 "체스 게임" 전략을 수립하기 위해 다양한 규제 기관을 위에서부터 아래까지 조정하기 시작했습니다.
2025년 1월, 새로 출범한 트럼프 행정부는 "디지털 핀테크 분야에서 미국의 리더십 강화"라는 제목의 행정명령을 발표하여 미국 중앙은행 디지털 화폐(CBDC)의 개발 및 사용을 명시적으로 금지했습니다. 이전 행정부의 CBDC 연구 지원을 뒤집은 이 행정명령은 금융 프라이버시 보호와 통화 독립성 확보의 필요성을 언급하며 연방준비제도(Fed)의 디지털 달러 발행 가능성을 직접적으로 중단시켰습니다. 대신, 디지털 시대에서 달러의 지배력을 유지하기 위해 달러 기반 스테이블코인에 대한 지원을 강조했습니다. 또한, 블록체인 네트워크 참여 권리(채굴, 노드 검증, 자가 보관 포함) 보호를 강조하며 어떠한 법률이나 정책도 이러한 활동을 부당하게 제한해서는 안 된다고 명시했습니다. 더 중요한 것은, 이 명령이 바이든 행정부의 2022년 암호화폐 행정명령과 재무부의 관련 프레임 폐지하고, 전 페이팔 임원이자 새로 임명된 "암호화폐 황제" 데이비드 삭스가 이끄는 백악관 디지털 자산 시장 태스크포스를 설립했다는 것입니다. 재무부, 증권거래위원회(SEC), 상품선물거래위원회(CFTC), 법무부의 고위 관계자들이 함께 참여하는 이 태스크포스는 각 기관이 120일 이내에 규제 중복과 공백을 해소하기 위한 통합 디지털 자산 규제 프레임 에 대한 보고서를 제출하도록 의무화했습니다. 8월 7일, 트럼프 대통령은 private equity 펀드, 부동산, 암호화폐 등 대체 자산을 401(k) 은퇴 저축 플랜에 편입할 수 있도록 허용하는 행정명령에 서명했으며, 이를 통해 약 12조 5천억 달러 규모의 은퇴 계좌 기금을 확보할 수 있게 되었습니다.
SEC(미국 증권거래위원회) 측에서는 여당 교체와 함께 2025년에 상당한 정책 변화를 겪었습니다. 트럼프 대통령이 SEC 위원장으로 지명한 폴 앳킨스는 취임 직후 디지털 자산 규제 프레임 구축을 최우선 과제로 삼았습니다. 그는 ETF 승인, 규제 지침, 소송 합의 등 암호화폐 규제 완화를 적극적으로 추진하며 비교적 완화적인 규제 기조를 유지했습니다. 7월 31일, 앳킨스는 블록체인 및 디지털 자산 시장을 수용하기 위해 미국 증권 규제를 포괄적으로 개정하는 것을 목표로 하는 "프로젝트 크립토(Project Crypto)"를 출범시켰습니다. 그는 SEC 직원들에게 어떤 암호화폐 토큰이 증권인지 판별하는 데 대한 명확한 지침을 개발하고, 규정 준수 기준을 낮추기 위한 공시 및 면제 조항을 마련하도록 지시했습니다. 또한, 토큰화 증권 발행을 추진하는 기업들과 협력하여 기존 금융 자산에 대한 블록체인 기반 시범 사업을 추진하도록 지시했습니다.
3. 재무 및 회계 정책
재무 관리 및 회계 기준 측면에서 미국은 2025년에 암호화폐 자산을 기존 금융 시스템에 통합하기 위한 지원 조치를 도입했습니다. 2025년 1월, SEC는 논란의 여지가 있는 2022년 SAB 121 암호화폐 커스터디 회계 지침을 철회하는 Notice SAB 122를 발표했습니다. 이전에 SAB 121은 은행 및 기타 금융 기관이 고객을 대신하여 보유한 암호화폐 자산을 대차대조표에 부채와 등가 자산으로 모두 기록하도록 요구했습니다. 이 규정은 은행 업계에서 과도한 자본 집약도로 인해 은행의 디지털 자산 커스터디 서비스 제공을 저해한다는 비판을 받았습니다. 의회는 2023년 SAB 121을 뒤집으려는 결의안을 통과시켰지만, 바이든은 거부권을 행사했습니다.
SEC가 이 요건을 철회함에 따라 은행 및 기타 수탁기관은 더 이상 고객 암호화폐 자산 보호를 위해 계좌에 상당한 금액을 설정할 필요가 없습니다. 미국은행협회(ABA)는 이러한 조치를 환영하며 "은행들이 디지털 자산의 수탁기관으로서 더욱 자신 있게 활동할 수 있게 될 것"이라고 밝혔습니다. 이는 미국이 회계 기준 측면에서 암호화폐 부문에 대한 기존 금융 참여의 장벽을 제거하고, 이를 통해 규정을 준수하는 자금의 유입을 촉진하고 있음을 보여줍니다.
4. 전략적 비축과 거시경제 정책
트럼프 행정부는 비트코인을 비롯한 디지털 자산을 국가 전략 비전에 포함시켰습니다. 2025년 3월, 백악관은 "전략적 비트코인 보유액"과 "디지털 자산 보유액 계좌"를 설립하는 행정명령을 발표했습니다. 이 명령에 따라 연방 정부는 법 집행 기관을 통해 압수된 비트코인을 이 전략 보유액에 중앙 집중적으로 예치하고 현금으로 매각하는 것을 거부합니다. 또한 이 명령은 재무부와 상무부가 납세자 부담을 증가시키지 않고 예산에 영향을 미치지 않는 비트코인 보유량 증가 방안을 모색할 수 있도록 권한을 부여합니다. 동시에, 정부 기관은 모든 암호화폐 잔액 재무부와 대통령 산하 디지털 자산 태스크포스에 보고해야 하며, 이를 통해 국가 소유 암호화폐 자산의 중앙 집중식 관리가 가능해집니다.
트럼프 행정부는 이 계획이 미국을 "디지털 금"으로서 비트코인의 전략적 가치를 활용하기 위해 "공식적인 비트코인 보유고를 설립하는 최초의 국가" 중 하나로 만드는 것을 목표로 한다고 강조했습니다. 미국 관리들은 압수된 비트코인의 분산 처리로 인해 납세자들이 170억 달러 이상의 잠재적 가치를 잃었다고 추정합니다. 새로운 정책은 이러한 자산을 국가적 필요에 따라 동결함으로써 이 문제를 해결하고자 합니다. 미국의 공식 암호화폐 보유고 계획은 세계 최초이며, 기존의 엄격한 규제에서 벗어나 암호화폐 자산을 전략적 자원으로 인식하는 방향으로 정책이 크게 전환되었음을 보여줍니다.
요약하자면, 2025년 이후 미국은 입법, 행정, 규제 차원에서 다양한 정책을 시행해 왔으며, 이는 업계 내에서 "규제 춘계(regulatory spring)"로 불리는 현상입니다. 트럼프 행정부의 주도 하에 미국은 스테이블코인 관련 법규, 시장구조명확화법(Market Structure Clarity Act), 그리고 행정명령을 통해 기존의 모호하고 억압적인 정책을 뒤집으며 "글로벌 암호화폐 자본"으로 자리매김하고자 노력하고 있습니다. 이러한 조치는 시장에 즉각적인 영향을 미쳤습니다. 투자 정서 크게 개선되었고, 새로운 자금이 미국 규제 준수 시장으로 유입되기 시작했습니다.
4. 전 세계 다른 국가의 암호화 정책 진행 상황
미국 외에도 전 세계 여러 국가와 지역에서도 2025년까지 스테이블코인, 자금세탁방지, 시장 규제에 중점을 두고 각자의 암호화폐 규제 프레임 개선하기 위한 노력을 강화하고 있습니다.
EU: EU의 암호자산 시장 지침(MiCA)이 2024년 말 공식 발효되어 회원국에 암호자산 규제에 대한 통일된 청사진을 제공합니다. MiCA는 암호자산 발행 및 서비스를 EU 금융 규제 하에 두도록 하는데, 여기에는 스테이블코인에 대한 엄격한 규칙이 포함됩니다. 전자화폐기관(EMT) 라이선스 또는 신용기관 자격을 보유한 기관만 단일 법정화폐로 표시된 스테이블코인을 발행할 수 있으며, 자산 바스켓(ART)으로 지원되는 토큰은 EU 내에 설립되어 규제 기관의 승인을 받아야 합니다. 스테이블코인 발행자는 자본 요건을 충족하고, 고품질의 유동성 있는 준비 자산을 유지하며, 준비금 구성 및 감사 보고서를 규제 기관에 정기적으로 공개해야 합니다. MiCA 시행으로 EU는 포괄적인 암호 법률을 제정한 최초의 주요 경제국이 되었습니다. 2025년 상반기에는 회원국 규제 기관(예: 유럽 증권시장감독청(ESMA) 및 유럽 은행감독청(EBA))이 MiCA 지원 기술 표준 초안 작성에 박차를 가했고, 거래소 및 수탁기관과 같은 암호화폐 서비스 제공업체들은 EU 전역에 걸친 라이선스 신청을 시작했습니다. 이러한 통합 규제는 EU 시장에 어느 정도 매력을 더했으며, 2025년 말까지 규정을 준수하는 다수의 유럽 거래 플랫폼과 스테이블코인 발행사가 등장할 것으로 예상됩니다.
영국과 호주: 영국은 2023년 금융서비스시장법(Financial Services and Markets Act)을 통과시켰는데, 이 법에는 스테이블코인 및 기타 암호자산 규제 조항이 포함되어 있습니다. 이 법안은 재무부와 금융행위감독청(FCA)이 암호자산의 발행 및 서비스를 규제 대상 금융 활동으로 분류할 수 있는 권한을 부여합니다. 영국 정부는 2024년부터 2025년까지 구체적인 규정에 대해 협의하여 2025년 말까지 스테이블코인 발행 및 암호거래 플랫폼 운영에 대한 세부 규정을 확정하고 기존 금융기관의 규제와 동등한 수준으로 만들 계획입니다. 영국의 전반적인 접근 방식은 긍정적이며, 법률 개선을 통해 암호자산 관련 업무 런던으로 다시 유치하고자 합니다. 호주 또한 2025년에 조치를 취할 예정입니다. 호주 정부는 2022년 "토큰 매핑" 보고서를 발표한 후, 2025년에 암호자산 수탁 및 거래소 허가 관련 규정 초안을 제안하고 디지털 자산에 대한 세금 지침을 개선할 계획이라고 발표했습니다.
중국 홍콩: 홍콩은 중국 암호화폐 정책의 시험장이 되는 것을 적극적으로 모색하고 있으며, 거래소 운영 및 퍼블릭 블록체인 기술 연구 개발을 개방하고 중국 본토의 암호화폐 정책에 대한 참고 자료를 제공하는 기술 규제 샌드박스 환경을 구축하고 있습니다. 홍콩은 아시아의 규정을 준수하는 암호화폐 허브가 되기 위해 노력하고 있습니다. 2023년 6월, 증권선물위원회(SFC)는 가상자산 거래 플랫폼에 대한 허가 제도를 시행했습니다. 2025년에는 홍콩 규제 당국이 규정을 준수하는 스테이블코인 및 토큰화 증권 개발에 대한 지지를 더욱 확대했습니다. 8월 1일 공식 발효된 스테이블코인 조례는 홍콩 달러에 고정된 모든 스테이블코인 발행자가 홍콩에서 허가를 받도록 명시적으로 요구하며, 허가를 받지 않을 경우 불법입니다. 준비자산은 유동성이 높고 품질이 우수하며 유통 중인 스테이블코인의 명목 가치와 동등한 가치를 가져야 하며, 홍콩금융관리국(HKMA)의 감독 및 감사 받아야 합니다. 이러한 조치는 투자자 보호와 혁신 간의 균형을 통해 규정을 준수하는 글로벌 암호화폐 업무 유치하려는 홍콩의 의지를 보여줍니다. 여러 주요 거래소 와 암호화폐 펀드가 이미 홍콩에 사무소를 설립하거나 라이선스를 취득했으며, 시장 유동성은 회복되었습니다.
싱가포르: 싱가포르는 초기부터 암호화폐 산업에 대해 개방적인 태도를 취하며 업계 기업과 인재를 대량 유치했습니다. 그러나 2022년 FTX 거래소 붕괴로 테마섹(Temasek)과 같은 싱가포르 국부펀드가 상당한 손실을 입었습니다. 쓰리 애로우 캐피털(Three Arrow Capital) 과 테라폼 랩스(Terraform Labs)와 같은 유명 암호화폐 거래소의 붕괴는 아시아 금융 허브로서의 싱가포르의 명성을 실추시켰습니다. 싱가포르 통화청(MAS)은 2023년부터 규제 조치를 점진적으로 강화할 예정입니다. MAS는 승인된 스테이블코인이 가치 안정성, 준비금 보관, 자본 적정성 기준을 충족하도록 요구하며, 발행사는 관련 라이선스를 취득해야 합니다. 이로 인해 바이낸스, 바이빗, 후오비와 같은 거래소 라이선스를 취득하지 못해 2023년 말 싱가포르 시장에서 철수했습니다. MAS는 2025년에 암호화폐 거래 규제를 더욱 강화할 예정입니다. 6월 30일 이후 해외 고객에게만 서비스를 제공하는 디지털 토큰 서비스 제공업체는 싱가포르에서 계속 운영하려면 MAS의 라이선스를 취득해야 합니다. 암호화폐를 이용한 자금세탁 등 금융 범죄를 억제하기 위해 무허가 거래 플랫폼은 폐쇄될 예정입니다. 투자 및 혁신 측면에서 싱가포르는 기관 탈 탈중앙화 금융을 모색하기 위해 "프로젝트 가디언"과 같은 샌드박스 프로그램을 시작했습니다. 간단히 말해, 싱가포르의 암호화폐 산업에 대한 전반적인 입장은 "혁신과 신중한 감독을 장려한다"는 것입니다.
아랍에미리트 : 최근 몇 년 동안 UAE는 암호화폐 친화적인 국가로서 적극적으로 입지를 다져왔습니다. UAE 중앙은행은 2024년 말 "결제 토큰 서비스 규정"을 도입했습니다. 이 규정은 법정화폐에 고정된 스테이블코인을 "결제 토큰"으로 정의하고 단계별 접근 정책을 채택합니다. 디르함(AED)에 고정된 국내 발행 스테이블코인은 국내 결제를 위한 적격 결제 토큰 자격을 신청할 수 있지만, USDT 및 USDC와 같은 해외 발행 외화 스테이블코인은 국내 결제 수단으로 사용이 금지되며 투자 및 거래 목적으로만 사용할 수 있습니다. UAE는 은행과 기관이 AED 스테이블코인을 발행하고 정부 지원 다중 자산 준비금 스테이블코인(예: 국채 또는 금에 고정된 스테이블코인)을 검토하도록 장려합니다. 또한, 시스템 리스크 및 자금 세탁 우려를 방지하기 위해 알고리즘 기반 스테이블코인과 익명 프라이버시 코인의 발행 또는 사용을 금지하는 규정도 있습니다. 또한, 두바이 가상자산규제청(VARA)은 2023년부터 2025년까지 토큰 발행 및 마케팅에 대한 규정을 발표하여 두바이에서 운영되는 암호화폐 기업들이 라이선스를 취득하고 광고 공시 및 투자자 보호를 포함한 일련의 규정을 준수하도록 요구했습니다. UAE는 재정적 안정을 보장하는 동시에 UAE를 중동에서 가장 매력적인 암호화폐 허브 중 하나로 만드는 다층적인 암호화폐 규제 시스템을 구축하고 있습니다.
태국: 2025년 태국은 지원과 규제를 결합한 일련의 조치를 시행했습니다. 한편, 태국 정부는 2025년 1월 1일부터 5년간 라이선스를 취득한 암호화폐 거래 플랫폼을 통해 이루어지는 디지털 자산 거래에 대해 양도소득세를 면제하여 규정을 준수하는 거래를 장려한다고 발표했습니다. 이는 규제된 환경에서 암호화폐 투자에 참여하는 투자자들에게 세제 혜택을 제공하여 태국 시장의 매력을 높일 것으로 예상됩니다. 한편, 태국 증권거래위원회는 2025년 4월 규정을 개정하여 해외 암호화폐 서비스 제공업체(거래소, 브로커)가 태국 국민에게 서비스를 제공하는 경우 태국에서 등록하고 라이선스를 취득하도록 요구했습니다. 이를 위반할 경우 불법 사업으로 간주됩니다. 또한, 태국 증권거래위원회(SEC)는 암호화폐 광고 및 투자자 적합성에 대한 감독을 강화했습니다.
파키스탄: 파키스탄은 암호화폐에 대한 기존의 모호하거나 심지어 금지적인 입장에서 벗어나 금융 현대화를 촉진하기 위해 가상 자산을 수용하고 있습니다. 7월, 파키스탄 정부는 가상 자산법 2025를 공식 승인하여 파키스탄 가상 자산 규제 기관(PVARA)을 전국적으로 암호화폐 및 가상 자산 서비스 제공업체에 대한 허가 및 감독을 담당하는 독립 규제 기관으로 설립했습니다. 두바이의 VARA 모델과 유사한 이 프레임 국내 암호화폐 산업에 대한 허가 및 리스크 관리를 도입하는 것을 목표로 합니다. 파키스탄 국립은행 총재 자밀 아흐마드는 중앙은행 디지털 루피(CBDC) 시범 프로그램이 임박했으며, 법안을 통해 가상 자산에 대한 허가 및 규제 프레임워크가 확립될 것이라고 밝혔습니다. 파키스탄은 또한 블록체인 및 비트코인 채굴 과 같은 혁신적인 프로젝트를 촉진하기 위해 암호화폐 위원회(PCC)를 설립했습니다. 정부는 세계 최대 거래소 의 창립자인 자오창펑 (CZ) 자문위원으로 초빙했으며, 국가 차원의 비트코인 보유고를 구축할 계획입니다. 전반적으로 파키스탄은 강압적인 억압에서 적극적인 규제로 전환하려고 시도하면서, 새롭게 부상하는 디지털 금융 부문의 점유율을 확대하고자 합니다.
터키: 암호화폐 사용자 기반이 큰 신흥 시장 국가인 터키는 불법 활동을 근절하고 금융 안정성을 유지하기 위해 2025년에 엄격한 신규 규제를 시행했습니다. 재무부 금융범죄수사국은 암호화폐에 대한 일련의 자금세탁 방지 규정을 시행하기 시작했습니다. 모든 암호화폐 거래에 대한 실명 확인 의무화, 15,000리라 초과 거래 보고 및 검토, 그리고 모든 거래에 대한 결제 지연(일반 이체는 48시간, 첫 출금은 72시간이 소요됨) 등이 그 예입니다. 또한, 새로운 규정은 스테이블코인 유통량에 제한을 두어 개인은 일일 스테이블코인 거래 한도를 3,000달러로, 월 누적 거래 한도는 50,000달러로 제한합니다. 메흐메트 심셰크 재무장관은 이 조치가 "암호화폐를 통한 불법 도박 및 사기 자금 세탁을 방지하기 위한 것"이라고 밝혔습니다. 터키 인구의 약 5분의 1이 암호화폐에 투자한 것으로 추산되며, 전 세계 암호화폐 거래량에서 세 번째로 큰 규모를 자랑하는 터키에서 새로운 규제는 시장에 광범위한 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 새로운 규제는 단기적으로는 거래소 유동성을 감소시킬 수 있지만, 장기적으로는 불법 자금 흐름을 근절하고 터키 암호화폐 생태계의 정당성과 투명성을 강화하는 데 도움이 될 것입니다.
인도: 인도 정부는 암호화폐에 대해 여전히 신중하고 보수적이지만, 완화 조짐이 보이고 있습니다. 2022년부터 인도는 암호화폐 거래 수익에 30%의 고율 세금을 부과하고 1%의 원천징수세(TDS)를 부과하여 국내 거래량이 급격히 감소했습니다. 그러나 2023년 G20 의장국으로서 인도는 IMF와 FSB가 글로벌 암호화폐 자산 규제를 위한 공동 프레임 개발하도록 촉구하며 국제 규칙에 따른 통일된 조치를 선호한다는 의사를 밝혔습니다. 2025년 현재 인도는 아직 구체적인 암호화폐 관련 법률을 제정하지 않았으며, 국내 가상화폐 거래소 여전히 어려움을 겪고 있습니다. 그러나 정부 관계자들은 암호화폐에 대한 전면적인 금지 조치는 시행하지 않고 국제적인 합의를 기다리겠다고 거듭 강조해 왔습니다. CBDC와 관련하여 인도 중앙은행은 디지털 루피 시범 프로그램을 점진적으로 확대하고 있습니다. 향후 글로벌 기준이 더욱 명확해지면 인도는 정책을 조정할 가능성이 있습니다.
러시아 : 러시아는 암호화폐 규제에 대해 차별화된 접근 방식을 시행하고 있습니다. 국내에서는 암호화폐를 결제 수단으로 사용하는 것이 여전히 엄격히 금지되어 있는 반면, 디지털 루블(CBDC)의 활성화는 통화 시스템에 대한 국가 통제 강화를 목표로 가속화되고 있습니다. 그러나 국제적으로는 서방의 금융 제재를 회피하기 위해 암호화폐에 대해 훨씬 더 개방적인 접근 방식을 채택했습니다. 2025년 초, "국제 결제 시 디지털 금융 자산 사용에 관한 법률"이 공식 발효되어 러시아 수입업체와 수출업체가 우호국과의 무역 결제에 암호화폐를 사용할 수 있는 법적 프레임 마련했습니다. 이 법은 특정 기업이 비트코인 , 이더 과 같은 주류 암호화폐와 스테이블코인을 국제 거래에서 사용할 수 있도록 허용하여 SWIFT 시스템을 우회할 수 있도록 합니다. 또한, 러시아 정부는 암호화폐 채굴 산업의 표준화된 관리 및 과세를 적극적으로 추진하고 있으며, 풍부한 에너지 자원을 재정 수입과 외환 보유고로 활용하여 "암호화폐 채굴 국유화"라는 전략적 목표를 달성하고자 합니다.
주류 경제권 외에도 일부 소규모 국가들도 암호화폐를 모색하고 있습니다. 남아시아의 작은 국가인 부탄은 2025년까지 "녹색 채굴" 전략을 더욱 심화하여 비트코인 채굴 풍부한 수력 자원과 통합하여 재생 에너지를 활용하여 국가 재정 수입과 경제 발전을 지원할 계획입니다. 2025년 4월, 부탄 정부는 아시아의 "녹색 암호화폐 채굴 허브"를 목표로 여러 지속 가능한 채굴 센터를 건설하기 위해 국제 기업과 협력할 계획을 발표했습니다. 한편, 엘살바도르는 국가 차원의 비트코인 전략을 지속하고 확대하고 있습니다. 2021년 비트코인이 법정 통화로 지정됨에 따라, 엘살바도르는 비트코인 보유량을 늘리기 위해 2025년에 "비트코인 국가 부 기금(Bitcoin National Wealth Fund)"을 설립할 것이라고 발표했습니다. 또한, 엘살바도르 정부는 비트코인 채권 발행 프로그램을 시작하여 조달된 자금을 "비트코인 도시(Bitcoin City)" 건설에 사용하여 비트코인의 국가 경제에 대한 전략적 지원을 더욱 강화할 계획입니다.
전반적으로 2025년까지 여러 국가에서 시행된 정책은 수렴과 발산을 동시에 보였습니다. 선진국은 포괄적인 규제 프레임 구축에 더욱 중점을 두는 반면, 신흥 시장은 금융 범죄 예방과 암호화폐 투자 기회 활용에 더욱 집중하고 있습니다. 스테이블코인 규제는 유럽, 미국, 홍콩 등 주요 국가에서 충분한 준비금과 통제된 발행을 보장하기 위한 규제를 시행하는 등 공통적인 관심사입니다. 거래소 규제와 자금세탁 방지 또한 빈번하게 논의되는 주제이며, 각국은 기존 금융에서 사용되는 것과 유사한 고객알기제도(KYC) 및 자금세탁방지제도(AML) 기준을 암호화폐 거래 활동에 적용하기 시작했습니다. 전 세계 주요 관할권에서 암호화폐의 법적 지위와 규제 요건이 점차 명확해질 것으로 예상됩니다.
5. 글로벌 암호화폐 정책 동향 및 전망
2025년 이후를 내다보면, 암호화폐 정책은 다음과 같은 추세를 보일 가능성이 있으며, 이는 글로벌 시장 환경에 큰 영향을 미칠 것입니다.
1. 글로벌 규제 융합 가속화: 미국의 정책 지침은 전 세계 주요 경제국들이 유사한 규제 프레임 도입하도록 유도할 수 있습니다. 한편, GENIUS 법은 스테이블코인 규제의 기준을 제시하며, 규정을 준수하는 준비금 및 라이선스 요건은 다른 국가들에게 청사진 역할을 할 수 있습니다. 예를 들어, 일본과 한국과 같은 국가의 규제 당국은 새로운 미국 규제가 자국의 스테이블코인 정책에 미치는 영향을 평가하고 있는 것으로 알려졌습니다. EU 또한 미국의 법 시행 방식을 주시하고 자체 규제의 세부 사항을 조정할 예정입니다. 한편, CLARITY 법이 해결하고자 하는 증권과 상품의 구분은 모든 국가가 공통적으로 직면한 과제입니다. 미국이 일정 시총 및 탈중앙화 수준을 초과하는 토큰을 비증권으로 분류하는 데 성공한다면, 영국과 싱가포르와 같이 암호화폐 금융을 개발하려는 관할권에 규제 지침을 제공하여 "무법"의 공백을 줄일 수 있을 것입니다. 또한, 국경 간 규제 협력도 강화될 것입니다. G20 프레임 내에서 IMF와 금융안정위원회(FSB)는 2023년에 암호자산 규제에 대한 높은 수준의 지침 원칙을 제안했습니다. 2025년 말까지 각국은 이러한 원칙과 공유된 정보를 바탕으로 자체적인 세부 규정을 개발할 것으로 예상됩니다.
2. 시장 구조가 더욱 제도화되고 상품화되고 있습니다. 미국 규제 당국은 암호화폐 부문에 기존 금융을 대량 편입하는 방향으로 전환하고 있으며, 이러한 추세는 지속될 것으로 예상됩니다. 2025년 말까지 CFTC는 온체인 상품 거래에 대한 규제 프레임 출시하여 더 많은 상품과 지수가 토큰화된 토큰을 통해 온체인 거래되도록 유도하고 규정 준수 감독을 받을 것으로 예상됩니다. 이를 통해 암호화폐 시장은 더욱 상품화되고 금융화되어 디지털 자산 시장과 기존 상품 시장의 통합이 더욱 심화될 것입니다. 또한, 더욱 다양한 암호화폐 ETF와 투자 상품이 등장할 것입니다. 비트코인과 이더 ETF에 이어, 규제 당국은 암호화폐 지수 ETF와 옵션 ETF 바스켓을 승인하여 기관 투자를 촉진할 수 있습니다. 일부 주요 월가 기관들은 규제가 허용하는 대로 액티브 운용형 암호화폐 펀드와 연기금 암호화폐 포트폴리오 출시를 준비하고 있습니다. 비트코인은 금이나 나스닥과 유사한 거시경제적 민감도를 점차 나타내며 기관 자산 배분에서 "대체 자산"으로 자리매김할 수 있습니다.
3. 지역 규제 준수 센터 간 경쟁 및 분업: 아시아와 중동에서는 홍콩, 싱가포르, 두바이와 같은 도시들이 지역 암호화폐 허브로 자리매김하기 위해 경쟁하고 있습니다. 중국 본토와 가깝고 잘 발달된 금융 인프라를 갖춘 홍콩은 2023년부터 2025년까지 거래소 및 스테이블코인 규제를 집중적으로 시행하면서 이미 수많은 유명 거래 플랫폼과 프로젝트를 유치했습니다. 탄탄한 법률 시스템, 세제 혜택, 그리고 친기업적인 환경을 갖춘 싱가포르는 블록체인 스타트업의 온상입니다. 이 두 도시의 협력은 아시아가 글로벌 암호화폐 시장에서 핵심 역할을 하는 입지를 더욱 공고히 할 것으로 예상됩니다. UAE(두바이)와 사우디아라비아와 같은 중동 도시들 또한 완화된 세제와 개방적인 규제를 통해 유럽과 미국의 압박을 받는 암호화폐 기업들을 유치하며 주목을 받고 있습니다. 향후 몇 년 동안 멀티센터 환경이 조성될 것으로 예상됩니다. 북미에서는 뉴욕과 마이애미와 같은 암호화폐 금융 허브가, 유럽에서는 스위스와 파리와 같은 도시들이 규제를 적극적으로 수용하게 될 것입니다. 아시아에서는 홍콩과 싱가포르가 빛나는 스타로, 중동에서는 두바이가 교두보로 활용될 것입니다. 이러한 규정 준수 허브는 규정을 준수하는 자금과 프로젝트의 흐름을 주도할 것입니다.
4. 기술과 규정 준수를 통합하는 새로운 기회: 정책의 명확화는 산업 혁신의 새로운 동력을 제공할 것입니다. 금지된 활동에 대한 명확성을 통해 기업은 허용된 분야에 과감하게 투자할 수 있습니다. 예를 들어, 미국은 CBDC(중앙은행 발행 디지털 화폐)를 금지하지만 민간 스테이블코인은 지원합니다. 이는 은행에서 발행하는 달러 스테이블코인의 급증을 촉발할 수 있습니다. 기존 은행과 핀테크 기업들은 결제 격차를 메우기 위해 다양한 규정 준수 스테이블코인을 출시하기 위해 협력하고 있으며, 이는 엄청난 잠재력을 가진 시장을 창출합니다. 온체인 주식과 채권이 규정 준수 거래소 에 상장 따라 증권형 토큰 발행이 증가할 것으로 예상됩니다. 블록체인 기술은 공급망 금융 및 무역 결제와 같은 기존 분야에 점점 더 많이 적용될 것입니다. 탈중앙화 신원(DID) 및 영지식 증명과 같은 Web3 기술조차도 개인정보 보호 규정 준수 및 디지털 신원 인증 분야에 적용되어 규정 준수 기술의 혁신을 촉진할 수 있습니다.
5. 투자자 행동의 진화: 정책의 진화는 투자자 심리에도 지대한 영향을 미칠 것입니다. 2022년에서 2023년 사이의 강력한 규제 압력을 경험한 후, 글로벌 투자자들은 2025년 반등기에 규제 준수 및 리스크 관리에 대한 인식이 더욱 강화되었습니다. 가까운 미래에 미국 연금 제도가 비트코인 ETF에 대한 자산 배분을 공식적으로 허용하고, 일부 국가의 국부펀드가 장기 전략의 일환으로 디지털 자산에 대한 자산 배분을 공개적으로 발표할 가능성이 있습니다. 이러한 변화는 시장 펀더멘털을 더욱 강화하고 과도한 투기를 줄일 것입니다. 물론, 새로운 정책 환경 하에서 새로운 시장 변동성 패턴도 나타날 수 있습니다. 예를 들어, 기관의 알고리즘 거래 참여로 인해 단기 시장 변동은 거시경제 뉴스 및 유동성 변화를 면밀히 반영할 수 있습니다. 투자자들은 과거 개인 개인 투자자 들이 주도했던 정서 변동과는 다른 기관 시장의 흐름에 적응해야 할 것입니다.
결론
2025년, 암호화폐 세계는 무질서에서 질서로의 중대한 전환을 겪고 있습니다. 규정 준수가 주요 화두가 되었고, 주요 세계 경제국들은 각자의 관점에서 이 신흥 분야에 거의 동시에 "실질적인 지원"을 제공하여 암호화폐 자산을 주류 금융 시스템에 통합하기 위한 법률을 제정하거나 지침을 발표했습니다. 장기적으로 이러한 정책 변화는 암호화폐 산업의 인프라와 투자 환경에 지대한 영향을 미칠 것입니다. 더욱 명확한 규칙은 부실 자금을 몰아내고 양호 자금을 유지하여, 규제 없는 성장기를 벗어나 규제를 준수하고 질서 있는 발전의 새로운 단계로 진입할 것입니다. 일반 투자자에게 이는 암호화폐 투자가 더 이상 불투명한 사업이 아니라, 점차 법적으로 보호받고 투명하며 지속 가능한 자산 배분 옵션으로 자리매김할 것임을 의미합니다.
우리에 대해
Hotcoin 거래소 의 핵심 투자 리서치 부서인 Hotcoin Research는 전문적인 분석을 실용적인 도구로 전환하는 데 전념합니다. "주간 인사이트"와 "심층 리서치 보고서"를 통해 시장 동향을 분석합니다. AI와 전문가 심사를 활용하는 Hotcoin Research만의 "Hotcoin Selection" 칼럼은 유망한 자산을 파악하고 시행착오를 줄이는 데 도움을 드립니다. 또한, 저희 연구원들은 매주 라이브 스트리밍을 통해 여러분과 만나 이슈 분석하고 트렌드를 예측합니다. 이러한 따뜻한 동료애와 전문적인 조언이 더 많은 투자자가 시장 사이클을 헤쳐나가고 Web3의 가치 있는 기회를 포착하는 데 도움이 될 것이라고 확신합니다.
리스크 경고
암호화폐 시장은 변동성이 매우 높으며, 투자에는 내재된 리스크 따릅니다. 투자자는 이러한 리스크 충분히 이해하고 자금 안전을 보장하기 위해 엄격한 리스크 관리 프레임 내에서 투자할 것을 강력히 권고합니다.
