분석가들이 Ethena(ENA)를 이번 사이클에서 가장 큰 Altcoin 투자처라고 부르는 이유

이더나의 합성 달러 USDe가 단 500일 만에 100억 달러의 시가총액을 달성했습니다. 이는 암호화폐 역사상 가장 빠르게 성장하는 스테이블코인 중 하나로서의 위치를 공고히 했습니다.

하지만 일부 분석가들은 USDe가 이번 사이클의 UST가 될 수 있다고 제안하며 여전히 의구심을 표하고 있습니다.

이더나와 USDe 스테이블코인의 100억 달러 이정표, 다음 성장 단계 마련

이더나는 일요일에 디파이라마(defillama)에서 Total Value Locked(TVL)가 100억 달러를 돌파했으며, 한 달도 채 되지 않아 거의 두 배로 성장했습니다. 지난주는 이더나의 수수료 창출 측면에서 가장 높은 주 중 하나였으며, 프로토콜은 4억 7,500만 달러 이상의 수수료를 창출했습니다.

공급량은 지난 한 달 동안에만 두 배로 증가했으며, 이는 투자자들의 눈길을 잠재적으로 폭발적인 다음 단계로 이끌고 있습니다.

암호화폐 스트림 분석가에 따르면, 이더나의 거버넌스 및 프로토콜 토큰인 ENA는 강력한 새로운 수익 엔진을 활성화할 직전에 있습니다. 이더나의 수수료 스위치를 활성화하기 위한 거버넌스 지정 조건 5개 중 4개가 이미 충족되었습니다.

이더나의 거버넌스 프레임워크는 수수료 분배 활성화를 위한 엄격한 임계값을 설명합니다:

• USDe 공급량 80억 달러 이상 — 충족됨.

• 프로토콜 수익 2,500만 달러 이상 — 충족됨, 현재 4,300만 달러 이상.

• 준비금이 공급량의 최소 1% — 충족됨.

• sUSDe 연간 수익률 스프레드가 5.0-7.5% 범위 내 — 충족됨, 현재 약 10%.
• 상위 5개 파생상품 거래소 중 3개에 USDe 통합 — 아직 충족되지 않음.

분석가는 이것이 프로토콜 수익을 ENA 홀더에게 분배할 수 있는 길을 마련했다고 말합니다. 마지막 장애물은 바이낸스나 오케이엑스(OKX) 거래소 중 하나에 상장하는 것입니다.

"수수료 스위치 켜짐: 이더나는 수익의 괴물입니다. 언젠가 수익이 ENA로 유입될 것입니다," 암호화폐 스트림이 게시했으며, ENA를 자신의 최대 현물 포지션으로 불렀습니다.

오케이엑스(OKX)와 바이낸스 거래소는 여전히 누락된 통합입니다. EU의 MiCA(암호화폐 자산 시장) 프레임워크에 따른 규제 문제로 인해 바이낸스는 처음에 USDe를 상장할 수 없었습니다.

그러나 이번 달 초 EU 사용자를 오프보딩함으로써 인기 있는 거래소에서 글로벌 USDe 상장의 길이 열릴 수 있습니다.

컨버지가 이더나를 수익 강국으로 변화시킬 수 있음

수수료 스위치가 중요한 이정표가 될 수 있지만, 일부는 더 큰 상을 보고 있습니다. 제이콥 캔필드 분석가는 ENA를 프로토콜 토큰으로 하는 이더나의 블록체인 컨버지 출시에 대한 장기 계획을 지적했습니다.

이 모델에서 ENA 홀더는 검증인에게 토큰을 예치하고 거래 가치의 일정 비율을 얻을 수 있습니다. 이는 ENA를 네트워크의 경제 활동에 연결된 수익 창출 자산으로 전환할 것입니다.

한편, 이더나의 로드맵은 암호화폐 고유의 성장을 넘어섭니다. 암호화폐 스트림은 4분기에 예정된 스테이블코인X(TCO)의 나스닥 상장을 강조했으며, 이는 기관 투자자들에게 이더나 생태계에 직접 노출될 수 있는 기회를 제공할 수 있습니다.

서클의 USDC 성공 사례는 전통 금융(TradFi)으로부터 규제된 스테이블코인에 대한 상당한 수요를 보여줍니다.

한편, DeFiance Capital의 창립자 아서 청은 대형 펀드들이 이더나의 토큰 언락 일정 때문에 이더나를 과소평가했다고 믿고 있습니다.

"여러분은 얼마나 많은 펀드가 '너무 많은 언락'이라는 단순한 이유로 $ENA를 가볍게 무시하고 앞으로의 잠재적 성장과 팀의 S급 실행을 간과했는지 전혀 모릅니다," 청이 말했습니다.

그러나 이 모든 것에도 불구하고, 이더나의 급격한 성장은 2022년에 붕괴된 테라의 불운한 UST와 비교되고 있습니다.

이는 GENIUS Act 통과 후 USDe가 세 번째로 큰 스테이블코인이 된 것을 따릅니다. 비평가들은 합성 스테이블코인이 특히 스트레스를 받는 시장 상황에서 본질적인 취약성을 가지고 있다고 경고합니다.

그러나 이더나의 창립자 가이 영은 디페깅 위험을 완화하도록 설계된 통합 위험 통제 및 다양한 DeFi 담보를 지적하며 반박했습니다.

바이낸스나 오케이엑스(OKX)에서 USDe 스테이블코인 통합이 이루어지고 수수료 스위치가 활성화된다면, 이더나는 거시적 추세가 정렬되는 시점에 프로토콜 수익을 ENA 홀더에게 재분배할 수 있습니다.

이러한 시나리오에서 암호화폐 자금 조달 비용과 역의 상관관계를 가진 연방준비제도(Fed) 금리 인하는 이더나의 수익성을 높일 수 있습니다.

USDe 채택 증가, 성장하는 준비금, 그리고 다가오는 컨버지 체인과 함께 조각들이 제자리를 찾을 수 있습니다.

이 글을 작성하는 시점에서 이더나는 0.7759달러에 거래되며 지난 24시간 동안 3% 이상 상승했습니다.