출처：IOSG
저자｜지아웨이 @IOSG
3년 전, 우리는 앱체인에 대한 기사를 썼는데, 그 계기는 디와이디엑스(DYDX)가 탈중앙화 파생상품 프로토콜을 StarkEx L2에서 코스모스(Cosmos) 체인으로 마이그레이션하고, v4 버전을 코스모스 SDK와 텐더민트 합의 기반의 독립 블록체인로 출시한다고 발표했기 때문이었습니다.
2022년에는 앱체인이 상대적으로 주변부 기술 옵션일 수 있었습니다. 2025년에 접어들면서, 점점 더 많은 앱체인, 특히 유니체인과 하이퍼EVM의 출시와 함께 시장의 경쟁 구도가 조용히 변화하고 있으며, 앱체인을 중심으로 한 트렌드가 형성되고 있습니다. 본 글에서는 이를 시작으로 우리의 앱체인 테제를 논의하겠습니다.
우리는 "뚱뚱한 프로토콜" 이론에서 "뚱뚱한 애플리케이션" 이론으로의 패러다임 전환을 목격하고 있습니다. 과거 암호화폐 분야의 프로젝트 가격 책정 논리를 돌아보면, 주로 "기술 혁신"과 기본 인프라 구축에 중점을 두었습니다. 미래에는 점진적으로 브랜드, 트래픽 및 가치 포착 능력을 기준으로 하는 가격 책정 방법으로 전환될 것입니다. 애플리케이션이 모듈식 서비스를 기반으로 쉽게 자체 체인을 구축할 수 있다면, L1의 전통적인 "임대" 모델은 도전을 받게 될 것입니다. SaaS의 등장이 기존 소프트웨어 거대 기업의 협상력을 낮춘 것처럼, 모듈식 인프라의 성숙도 또한 L1의 독점적 지위를 약화시키고 있습니다.
미래 상위 애플리케이션의 시가총액은 분명 대부분의 L1을 초과할 것이며, L1의 평가 논리는 과거의 "생태계 총 가치 포착"에서 안정적이고 안전한 탈중앙화 "기반 시설 서비스 제공업체"로 변화할 것입니다. 그 평가 논리는 대부분의 생태계 가치를 포착할 수 있는 "독점적" 거대 기업이 아니라 안정적인 현금 흐름을 생성하는 공공 재화에 더 가까워질 것입니다. L1의 평가 거품은 어느 정도 압축될 것이며, L1도 자신의 위치를 재고해야 할 것입니다.
앱체인에 대한 우리의 관점은 다음과 같습니다: 브랜드, 사용자 마인드 및 고도로 맞춤화된 온체인 능력을 갖추고 있기 때문에, 앱체인은 장기 사용자 가치를 더 잘 축적할 수 있습니다. "뚱뚱한 애플리케이션" 시대에 이러한 애플리케이션은 자신이 창출한 직접적인 가치를 포착할 뿐만 아니라, 애플리케이션 자체를 중심으로 블록체인을 구축하여 기반 시설의 가치를 더욱 외부화하고 포착할 수 있습니다. 이들은 제품이자 플랫폼이며, 최종 사용자와 다른 개발자를 모두 서비스합니다. 경제적 주권 외에도, 최상위 애플리케이션은 프로토콜 업그레이드 결정권, 트랜잭션 순서 및 검열 저항, 사용자 데이터 소유권 등 다른 주권을 추구할 것입니다.
물론, 본문은 주로 유니스왑(Uniswap)과 하이퍼리퀴드(Hyperliquid) 등 이미 앱체인을 출시한 최상위 애플리케이션의 맥락에서 논의됩니다. 앱체인의 발전은 아직 초기 단계입니다(유니스왑의 Total Value Locked는 이더리움에서 여전히 71.4%를 차지합니다). 아베(Aave)와 같이 포장된 자산과 담보에 관련되고 한 체인의 구성 가능성에 크게 의존하는 프로토콜에는 앱체인이 적합하지 않습니다. 상대적으로 외부 수요가 오라클뿐인 영구 선물 거래는 앱체인에 더 적합합니다. 또한 중간 규모의 애플리케이션에게 앱체인은 최선의 선택이 아니며, 구체적인 상황에 따라 구체적으로 분석해야 합니다. 이 부분에 대해서는 더 이상 자세히 설명하지 않겠습니다.
