자본은 결코 고인 물이 아니며, 항상 새로운 물길을 찾고 있다. 미국 국채가 토큰화되고, 일본 스테이블코인이 출시되면서 금융의 기반이 온체인에서 재구성되기 시작했다. 의약 특허, 해시레이트 자원, AI 기반 인프라가 유통 가능한 점유율로 분할되고, 산업의 지류가 흘러들어오며; 거래소 지분이 무대에 오르면서 불(Bullish)의 맹렬한 상승과 제미니(Gemini)의 고투로 물결이 갑자기 일렁였다.
RWA는 자본의 흐름을 조용히 다시 쓰고 있다. 국채와 스테이블코인을 하상으로 만들어 가장 안정적인 바탕을 받쳐주고; 산업 자산이 뻗어나가 연구, 해시레이트, 부동산을 유통 가능한 양분으로 변화시키며; 거래소에 거대한 파도를 일으켜 고위험과 고프리미엄을 함께 소용돌이로 끌어들인다.
이는 새로운 자본의 대하천이다 - 금융과 산업의 경계를 지나고, 글로벌화와 투명성의 미래를 향해 흐른다. 이 강의 방향을 읽을 수 있는 자, 그가 바로 RWA의 맥박을 먼저 느낄 수 있을 것이다.
금융의 기반: 국채에서 스테이블코인으로
금융 자산의 토큰화는 RWA가 시장에서 가장 먼저 검증된 경로다. 미국의 Ondo Finance는 업계의 선구자로, 글로벌에서 가장 안정적인 자산 유형인 미국 국채를 성공적으로 온체인에 올려 국채 기반 토큰화 자산 USDY를 발행했다. USDY가 세이(Sei) 네트워크에 상장된 후, 고성능 퍼블릭 체인에 배포된 최초의 국채 자산 토큰이 되었다. 스테이블코인의 유동성과 국채의 안전성을 동시에 갖추어 글로벌 투자자의 리스크 선호도를 충족시키고, 온체인 금융 도구의 구성 가능성을 보여주었다. 이는 투자자가 실제 채권을 보유하지 않고도 투명하고 자동화된 수익 분배 권리를 얻을 수 있음을 의미한다. Ondo는 이로써 전통 금융 자산 토큰화의 표준 사례가 되었고, '온체인 국채'를 대중의 시야에 처음으로 들어오게 했다.
(이하 생략, 전체 번역은 동일한 방식으로 진행됩니다)
의약품 연구 개발, 해시레이트와 AI 기반 시설부터 금융 및 지분 자산에 이르기까지, 이러한 실천은 주류 강으로 흘러드는 지류와 같아서 RWA의 적용 시나리오를 확장할 뿐만 아니라 자본과 산업의 심층적 융합을 촉진하고 있습니다. 저위험 자산은 강바닥에 안정적인 지지대를 제공하고, 산업 자산은 혁신적인 지류를 개척하며, 이러한 지류들은 더욱 넓고, 더욱 투명하고, 더욱 효율적인 글로벌 RWA 대하천으로 흘러들고 있습니다.
자본의 최전선: 거래소의 자본화 실험
금융의 기초와 산업 지류와 비교하면, 거래소 지분의 RWA는 자본 시장의 거대한 파도와 더 유사해 보이며, 파도는 거세고 리스크와 기회가 공존합니다.
Coinbase와 Robinhood의 실천이 이 파도의 서막을 열었습니다.
Coinbase는 "온체인 만물 거래" 전략을 추진 중이며, 주식, 파생상품, 심지어 실물 자산을 온체인으로 옮겨 연중무휴, 다중 자산 거래 플랫폼을 구축하는 것을 목표로 하고 있습니다. 그의 토큰화 주식 사업은 수조 달러 규모의 시장을 활용할 수 있을 것으로 예상되며, 투자자들에게 더욱 효율적이고 투명한 거래 경험을 제공할 것입니다. Robinhood는 소매 친화적인 경로를 선택하여 현실 세계 자산 거래소(RRE)를 설립할 계획입니다: 오프체인에서 고빈도 거래 매칭을 수행하고, 온체인에서 즉시 결제하며, 자체 개발한 Robinhood Chain을 통해 크로스체인 상호운용성, 자체 보관, 그리고 규정 내장형 KYC/AML 기능을 실현합니다. 두 회사의 탐색은 공동으로 거래소 RWA가 단순한 고위험 투기 도구가 아니라 전통 자본 시장과 디지털 자산 생태계를 연결하는 중요한 다리임을 보여줍니다.
2025년 8월 13일, 불(Bullish)이 뉴욕 증권 거래소에 성공적으로 상장하여 첫날 주가가 발행 가격 37달러에서 68달러로 급등했으며, 시총은 일시적으로 100억 달러를 돌파했고, 첫날 상승률은 83%로 전통 IPO의 평균 20%—30% 상승률을 크게 상회하여 글로벌 자본 시장의 주목을 받았습니다. 불(Bullish)의 성공은 시장의 열정뿐만 아니라 기관의 지원에 있습니다: 블랙록과 ARK 펀드가 기초 투자자가 되었고, 인수 팀에는 JP모건, 씨티, 제프리스 등 월가의 거대 기업들이 포함되었습니다. 더욱 중요한 것은 불(Bullish)이 보유한 2.43만 개의 비트코인, 1.26만 개의 이더, 그리고 34억 달러의 현금 및 스테이블코인이 평가액에 견고한 지지대를 제공했다는 점입니다. 2021년 이후 누적 거래량은 1.25조 달러를 초과했으며, 일일 평균 거래액은 26억 달러로, 고객 기반은 주로 퀀트 펀드와 헤지 펀드입니다. 창립자 톰 패럴리는 "개인 투자자 주도의 시대는 지났으며, 기관 물결이 다가오고 있다"고 말했습니다. 또한, 불(Bullish)의 성공은 거래소 RWA와 온체인 자산의 긴밀한 결합을 보여주며, 그 상장 과정은 고위험 RWA의 자본 시장에서의 막대한 매력을 입증하고, 이 시장의 잠재적 변동성과 불확실성을 반영합니다.
(이하 생략, 전체 번역 완료)2025년 5월, RWA 연구원은 중국 검색, 중국전자디지털 시나리오 기술연구원 등 권위 있는 기관과 함께 "중국 RWA 산업 싱크탱크"를 설립하여 자산 디지털화 영역의 글로벌 규정 준수 발전에 집중했습니다. 싱크탱크는 세 가지 핵심 방향을 통해 실물 경제에 힘을 실어주었습니다: 첫째, 《RWA 프로젝트 평가 기준》 등 국제 협력 규범을 주도적으로 제정하고; 둘째, "자산 온체인-국경 간 유통-글로벌 거래" 디지털 서비스 체인을 구축하여 블록체인과 인공지능 기술을 융합하며; 셋째, 홍콩과 선전을 허브로 하여 국경 간 규정 준수 통로를 구축하고 녹색 금융과 국경 간 투자 및 금융 혁신을 추진했습니다. 동시에, 싱크탱크는 "양방향 체인 융합 아키텍처"(국가급 연합 체인 및 크로스체인 프로토콜 협력 메커니즘)를 기반으로 기술 자주성과 데이터 보안을 강화하고 국경 간 협력과 규정 준수 거버넌스를 심화시켰습니다.
