아시아에서 비트코인 국채가 점점 더 인기를 얻고 있는 이유는 무엇일까?

한때 주변 실험으로 여겨졌던 비트코인(BTC) 트레져리 기업들은 이제 디지털 자산 시장의 중심 플레이어가 되었습니다. MicroStrategy와 같은 선구자들의 모델을 따라, 이러한 기업들은 자사의 대차대조표에 비트코인(BTC)을 축적하며 기업 운영과 암호화폐 투자 펀드 사이의 경계에 서 있습니다.

동시에, 최근 몇 달간 아시아에서 모멘텀이 가속화되어 투자자, 규제 기관, 기업 이사회의 관심을 끌고 있습니다. 핵심 질문은 트레져리가 점점 더 엄격해지는 규제 감독 하에서 존속할 수 있을지, 또는 점점 커지는 위험 압박으로 무너질지입니다.

비트코인(BTC)을 보유한 기업 수, 올해 70개에서 134개로 증가

이것이 중요한 이유: 비트코인(BTC)이 기업 금융의 주류로 진입했습니다. 2025년 상반기에 공개 기업의 비트코인(BTC) 보유 수는 두 배로 증가했습니다. K33 리서치에 따르면, 비트코인(BTC) 트레져리를 보유한 공개 기업 수는 2024년 12월부터 2025년 6월까지 70개에서 134개로 증가했으며, 총 244,991 비트코인(BTC)을 구매했습니다. 8개의 일본 기업이 이 전략을 채택한 것으로 보이며, 이는 아시아가 관찰자에서 적극적인 참여자로 전환되었음을 보여줍니다. 이러한 빠른 확장은 감독, 안정성, 존속 가능성에 대한 근본적인 질문을 제기합니다.

최신 동향: 최근 헤드라인은 아시아의 역할을 강조하고 있습니다. Financial Times는 도널드 트럼프 주니어와 에릭 트럼프의 지원을 받는 미국 비트코인 채굴 기업인 American Bitcoin이 일본과 홍콩에서 인수 거래를 찾고 있다고 보도했습니다. 목표는 MicroStrategy 스타일의 아시아 버전을 구축하는 것입니다. 이는 아시아 시장에 새로운 자산에 접근할 기회가 될 수 있지만, 규제 보호 없이는 변동성과 불안정성 위험이 높아질 수 있습니다.

당 주식이 순자산가치(NAV)에 근접할 때 위험이 발생합니다. 새로운 주식 발행이 더 이상 비트코인(BTC)당 주식 가치를 높이지 못하고 오히려 희석시킵니다. 매튜 시겔은 "NAV 수준에서 거래할 때 주식 희석은 더 이상 전략적이지 않습니다. 이는 착취가 됩니다."라고 언급했습니다.

이 주기는 빠르게 붕괴될 수 있습니다. 평가가 NAV 이하로 떨어지면 자본이 고갈되고 성장이 둔화되며 주가 프리미엄 스토리가 약화됩니다. 현재 트레져리 기업들은 투자자들의 열정으로부터 이익을 얻고 있습니다. 그러나 이 모델의 지속가능성은 재무 규율, 투명성, 그리고 코인 축적보다는 주당 비트코인(BTC) 증가 능력에 달려 있습니다.

그 영향은 작지 않을 것입니다

배경: 이 붐에 참여하는 동기는 매우 다양합니다. 일부 기업은 비트코인을 자본 시장 접근 방법으로 보고 있습니다. 미국 비트코인 기업의 아시아 진출 계획은 미국의 정치적 영향력이 새로운 상품을 갈망하는 금융 중심지와 어떻게 교차하는지 보여줍니다. 다른 기업들, 특히 소규모 기업들은 투기 투자자를 유인하기 위해 "트레져리" 라벨을 사용합니다. 규제 기관들은 이러한 과장과 레버리지의 혼합이 과거의 버블을 연상시킨다고 봅니다.

APEC 경제권들은 위험 선호도가 다릅니다. 일본과 싱가포르는 준수와 투명성을 강조합니다. 홍콩은 중국 본토와 글로벌 시장 사이의 엄격한 관문입니다. 신흥 동남아시아 경제권은 여전히 더 많은 실험을 하고 있어 규제의 회색 지대에서 트레져리 기업들이 활동할 공간을 남겨두고 있습니다.

더 넓은 영향: 트레져리 기업들이 아시아에서 성공한다면, 그들의 영향력은 산업 전반으로 확산될 수 있습니다. 기업들은 새로운 금융 채널에 접근할 수 있으며, 대차대조표는 준공식 ETF처럼 작동할 수 있습니다. 전통적인 은행들은 기업들이 일반 시장을 우회할 때 경쟁 압박에 직면할 수 있습니다. 그러나 변동성은 주가가 기본 비트코인 가치와 너무 멀어지면 신뢰를 약화시킬 수 있습니다.

소규모 투자자들에게 상장된 트레져리 기업들은 비트코인에 간접적으로 노출되는 것을 의미합니다. 직원들은 자신의 주식 보상이 비트코인(BTC) 주기와 연결되어 있음을 알게 될 수 있으며, 가족의 재정이 암호화폐의 변동성과 연계됩니다.

중요 정보:

• 비트코인 트레져리 기업들은 2025년 상반기에 거의 두 배로 증가하여 70개에서 134개로 늘어났습니다.
• 총 244,991 비트코인(BTC)을 해당 기간에 구매했습니다.
• 8개의 일본 기업과 북미 및 유럽의 수십 개 기업이 현재 대차대조표에 비트코인(BTC)을 보유하고 있습니다.
• 아미나 그룹은 공개적으로 보유한 비트코인(BTC)이 962,000개로, 1,100억 달러 이상의 가치가 있다고 추정합니다.
• APEC은 디지털 생태계에서 "신뢰와 안전"을 강조했습니다.

과도한 위험 수용을 장려할 수 있습니다

앞으로: 다음 APEC 장관 회의에서는 트레져리 기업들에 대해 더 직접적으로 다룰 것으로 예상됩니다. 일본과 싱가포르의 규제 기관들은 회계 기준과 투자자 보호를 명확히 할 것으로 예상됩니다. 홍콩은 새로운 목록에 대한 공시 요구 사항을 확대할 가능성이 높습니다. 한편, 비인크립토(BeInCrypto)는 최근 일본 기업들 사이에 차이가 있다고 지적했습니다: Remixpoint는 보유 비트코인(BTC) 규모를 확대했고, Value Creation은 완전히 철수했습니다. 이러한 차이점들은 아시아의 전략 다양성과 어떤 방법론이 우세할지에 대한 불확실성을 강조합니다.

역사적 관점: 2020년 MicroStrategy의 참여가 첫 번째 물결을 촉발했고, 그 뒤를 Tesla가 이었습니다. 아시아의 시간은 2023년 Metaplanet와 함께 왔습니다. 2025년에 이르러 규모는 이전 단계를 크게 넘어섰습니다: 기업 수는 두 배로 늘었고, 수십만 개의 비트코인(BTC)이 추가로 구매되었으며 논쟁은 장관 수준으로 격상되었습니다. 그러나 위험은 여전히 2021년 소규모 투자자들이 추진한 버블을 연상시킵니다. 당시 가격 모멘텀이 기본 요인을 압도했습니다.

위험:

• 비트코인(BTC) 가격의 급격한 하락은 대차대조표에 피해를 줄 수 있습니다.
• 과도한 레버리지는 기업을 파산 상태로 몰아넣을 수 있습니다.
• NAV와 다른 주가 평가는 소규모 투자자들에게 해를 끼칠 수 있습니다.
• "맹목적인 세일러화" - 규율 없이 MicroStrategy를 모방하는 것은 역효과의 위험이 있습니다.

전문가 의견: 비트멕스(BitMEX) 블로그는 구조적 충돌에 대해 경고하며, "자문 계약은 관리자들이 결과와 무관하게 수수료를 벌 수 있어 과도한 위험 수용을 장려할 수 있는 이해관계 충돌을 만들 수 있습니다."라고 말했습니다.

VanEck의 디지털 자산 연구 책임자인 매튜 시겔은 X에서 "비트코인 트레져리 기업들은 침체기에 강제 판매자처럼 행동함으로써 변동성을 증폭시킬 수 있습니다."라고 논평했습니다.

비인크립토(BeInCrypto)는 8월 분석에서 이러한 기업들의 잠재적 위험에 대해 보고했습니다. "비트코인 트레져리 기업들은 더 넓은 시장에서 매도를 촉발할 수 있는 능력을 보여주었으며, 이는 투자자의 신뢰를 흔들고 약세장을 더욱 심화시킬 수 있습니다."

이러한 통찰은 딜레마를 강조합니다: 트레져리 기업들은 수용 속도를 높이고 비트코인을 위한 자본 시장을 열 수 있지만, 동시에 위험도 증폭시킬 수 있습니다. 아시아 참여자들에게 생존은 규제가 위험을 억제하면서 혁신을 허용할 만큼 빠르게 발전할 수 있는지에 달려 있을 것입니다.