개요
지난주 비트코인 시장은 상당한 변동성을 보였으며, 가격은 11만 7천 달러까지 급등한 후 11만 1천 달러까지 급락했습니다. 현물 시장에서는 RSI가 과매도 상태로 하락하고 누적 매도 압력이 심화되면서 모멘텀이 약화되었고, 거래량은 꾸준하지만 활기를 보이지 않았습니다. 이는 매수 심리가 약하다는 것을 시사합니다.
선물 시장에서는 미결제약정이 축소되어 레버리지가 감소했음을 시사했고, 롱 포지션이 우위를 점하면서 자금 조달이 급증했습니다. 순포지션은 소폭 개선되어 일부 매도 압력이 완화되었지만, 투기적 매수세가 약화되면서 불확실성은 여전히 남아 있습니다.
옵션 시장은 신중론이 고조되는 모습을 보였습니다. 미결제약정은 소폭 증가했지만, 변동성 스프레드는 급격히 좁혀져 시장이 안주하고 있음을 시사했습니다. 동시에 25델타 스큐는 상승 돌파하며, 투자자들이 잠재적 하락에 대비해 헤지 전략을 구사하면서 하방 방어에 대한 수요가 급증했음을 보여주었습니다.
미국 상장 현물 ETF를 통한 자금 유입은 더욱 약세를 보였습니다. 순유입은 10억 달러의 급격한 유출로 반전되었고, 거래량은 완화되었으며, ETF의 MVRV 비율은 약화되었습니다. 이는 수익 압박이 커지고 거래 수요가 몇 주 동안의 폭증 이후 감소했음을 보여줍니다.
온체인 수요 측면에서는 일일 활성 주소와 거래 수수료가 하락했는데, 이는 네트워크 사용량 감소를 반영하는 반면, 변동성으로 인한 재할당으로 인해 전송량이 급증했습니다. 이러한 괴리는 단기적인 투기적 재분배로 상쇄되는 부진한 유기적 활동을 시사합니다.
자본 흐름 지표는 모멘텀 둔화를 시사했습니다. 실현 시가총액 유입은 둔화되었고, 핫 자본 주가는 고점 부근에서 정체되었으며, STH/LTH 공급 비율은 소폭 상승했습니다. 단기적으로는 완만한 회전율을 보였지만, 장기적으로는 확신이 부족했습니다.
손익 현황 또한 부진했습니다. 공급이익에서 차지하는 비중은 급격히 감소했고, NUPL은 낙관적인 수준에서 후퇴했으며, 실현 손익은 균형 수준으로 하락했습니다. 이러한 추세는 미실현 이익의 감소와 확신 약화를 보여주는데, 시장은 극단에서 벗어나 신중한 입장으로 전환되었습니다.
결론적으로, 시장 구조는 환희에서 불안으로 전환되었습니다. 현물과 선물은 모멘텀 약화를 보이고, 옵션은 헤지 수요를, ETF 자금 흐름은 기관 투자자들의 신중한 입장을 보여줍니다. 온체인 시그널은 수요 감소, 자본 유입 둔화, 그리고 수익성 약화를 시사합니다. 변동성이 높아진 가운데, 향후 몇 주는 소외되었던 유동성이 시장 안정으로 돌아올지, 아니면 매도세가 더 큰 폭으로 확대될지에 달려 있습니다.
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