알겠습니다, 존. 안타깝게도 네, 다르네요. 시장, 그리고 이러한 시장에서 자산의 가치 평가는 시장 참여자들이 이용할 수 있는 모든 알려진 정보를 고려합니다. 하지만 이 방법론은 그렇지 않습니다. 아래에서는 다른 시장의 사례 하나와 암호화폐 관련 사례 두 가지를 살펴보겠습니다. 예시 1: 세계에서 가장 효율적인 시장인 미국 주식 시장을 먼저 예로 들어 보겠습니다. CEO가 Y 시점에 X량의 신주를 발행한다고 발표하면(희석 사건), 시장은 주식이 실제로 시장에 나올 때까지 기다리지 않고 반응합니다. Y 시점에 X량의 주식이 시장에 나올 것이라는 사실이 알려지면 시장은 (당연하게도) 조정됩니다. 예시 2: Hyperliquid의 Jeff가 오늘 9월 1일 HYPE 토큰 보유자에게 38%의 커뮤니티 보상 할당량을 전액 에어드랍한다고 발표했다면, HYPE 토큰에 대한 모델과 전망을 업데이트하기 위해 그 시점까지 기다려야 할까요? 물론 아닙니다. 새로운 정보가 공개되면 전망이 달라집니다. 예시 3: 토큰이 실제로 시장에 출시되기 전에 인플레이션/잠금 해제 일정을 고려해야 합니다. 링크(Chainlink) 매년 총 공급량의 7%를 인플레이션을 통해 시장에 공급합니다(현재 가격으로 16억 8천만 달러!). 제가 투자자이고 이를 고려하지 않는다면, 새로운 체인링크(Chainlink) 리저브는 엄청나게 강세를 보일 것입니다. 하지만 이는 자사주 매입 과정에서 여러 배의 희석이 발생할 것이기 때문이 아닙니다. 향후 희석을 고려하지 않은 가치 평가는 오해의 소지가 있습니다.