1. 스테이블코인의 여름이 왔다
8월 19일, 골드만삭스는 "스테이블코인의 여름(Summer of Stablecoins)"이라는 주요 리서치 보고서를 발표하며, GENIUS 법안 통과 이후 스테이블코인에 대한 "골드러시"가 시작될 것이라고 예측했습니다. 애널리스트 제임스 야로우와 윌 낸스는 각각 "사업 기회"와 "결제 혁신"이라는 관점에서 시장을 분석하며, 자산 토큰화가 진전됨에 따라 스테이블코인 발행자에게 기회가 확대되고 있다고 결론지었습니다.
오늘날의 스테이블코인을 역사적 맥락에서 살펴보면, 그 역할은 인터넷 초창기 온라인 결제의 역할과 매우 유사합니다. 당시에는 아무도 작은 디지털 결제 인터페이스가 궁극적으로 글로벌 소매 산업을 재편할 것이라고 예상하지 못했습니다. 그러나 오늘날 스테이블코인은 글로벌 자본 흐름의 방식을 새롭게 정의하고 있습니다.
2. 미국 달러 계좌가 부족한 지역: 스테이블코인을 위한 자연스러운 시장
스테이블코인의 가장 중요한 적용 시나리오는 미국이 아니라, 미국 달러 계좌가 부족한 지역입니다.
라틴 아메리카, 아프리카, 심지어 일부 브릭스(BRICS) 국가들처럼 현지 통화의 변동성이 크고 인플레이션이 높은 국가에서는 사람들이 자국 통화보다 미국 달러에 고정된 스테이블코인을 보유하려는 경향이 더 큽니다. 아르헨티나가 대표적인 예입니다. 점점 더 많은 사람들이 하룻밤 사이에 가치가 하락할 수 있는 페소 대신 USDC를 선택하고 있습니다.
이는 기업에 어떤 의미가 있을까?
예를 들어, 라틴 아메리카로 진출하는 중국 전자상거래 기업이 현지 통화만 허용하겠다고 고집할 경우, 소비자들의 결제 거부로 인해 주문의 30% 이상이 손실될 수 있습니다. 반대로, 스테이블코인 결제를 허용하면 매출을 안정화할 뿐만 아니라 환율 변동으로 인한 손실도 줄일 수 있습니다.
골드만삭스의 보수적인 추산에 따르면, 전 세계 성인 20억 명이 순자산을 미국 달러로 보관하는 것을 선호하지만, 현재 미국 달러 계좌가 부족합니다 . 이는 스테이블코인 시장에서 가장 큰 성장세를 보이는 것입니다.
3. 국경 간 결제 혁명: 더 저렴하고, 더 빠르고, 더 유연해졌습니다.
또 다른 큰 가치는 국경 간 결제입니다.
기존의 국경 간 송금은 마치 여러 나라의 고속도로에서 통행료를 반복적으로 지불하는 트럭과 같습니다. 느리고 비쌉니다. 스테이블코인 결제는 직항편과 같습니다. 저렴하고 빠르며 연중 내내 이용 가능합니다.
Goldman Sachs 연구 보고서 추정치:
- 다국적 기업은 스테이블코인을 결제에 사용함으로써 기존 송금 비용의 평균 약 7%를 절감할 수 있습니다.
- 송금 회사는 24시간 연중무휴 결제를 위해 스테이블코인을 사용함으로써 주말 예비 자금 대량 줄일 수 있습니다.
- 펀드 결제 주기도 상당히 단축될 수 있습니다.
이러한 이유로 비자와 마스터카드 같은 거대 결제 기업들이 이미 선두를 달리고 있습니다. 비자는 향후 12~18개월 내에 스테이블코인 거래 규모가 10억 달러를 넘어설 것으로 예측합니다. 일반 기업에게 이러한 거대 기업들과의 협력은 새로운 국경 간 결제 시대로 진입하는 가장 빠른 지름길입니다.
4. 누가 스테이블코인을 발행할 수 있을까? 중견기업을 위한 새로운 기회
스테이블코인은 거대 기업만이 사용할 수 있는 것이 아닙니다. 중소기업에게도 기회가 있습니다.
- 중소기업 → 은행, 결제 대기업 또는 가속기 와 협력하여 스테이블코인 결제에 대한 초기 접근이 가능합니다.
- 중소기업 → 자체 스테이블코인 발행을 고려할 수 있다.
두 가지 주요 유통 모델이 있습니다.
- 직접 발행 : 발행자가 자체 스테이블코인을 민트, 준비자산(미국 달러, 국채 등)에서 발생하는 이자가 발행자의 수익이 됩니다. USDC와 USDT가 대표적인 예입니다.
- 화이트 라벨 : 플랫폼은 제3자(예: Paxos)를 통해 토큰을 발행하고 사용자에게 판매합니다. 수익 배분 방식은 다양하며, USDG처럼 거의 전액을 파트너에게 반환하는 경우도 있고, USDT처럼 전액을 보유하는 경우도 있으며, USDC처럼 6:4 비율로 수익을 배분하는 경우도 있습니다.
이는 준금융 모델로 볼 수 있습니다. 기업은 준비금 자산에서 이자 수익을 얻고, 이를 파트너에게 분배하거나 자체적으로 보유합니다. 중견기업의 경우, 이전에는 이러한 방식으로 수익을 증대할 수 없었지만, 스테이블코인의 등장으로 이제는 가능해졌습니다.
5. 리스크 및 규정 준수: 기업이 명확히 고려해야 할 계정
물론, 골드만삭스 역시 스테이블코인이 리스크 없는 것은 아니라고 일깨워줍니다.
스테이블코인으로 인한 절감액을 정확히 계산하려면 다음 사항을 고려해야 합니다.
- 입출금 비용
- 외환 수수료
- KYC/AML 규정 준수 비용
- 사기 및 사기 방지 비용
기업들이 이러한 사업에 성급히 뛰어들면 규제 또는 규정 준수 문제에 직면하여 얻는 것보다 잃는 것이 더 많을 위험이 있습니다. 따라서 점점 더 많은 기업들이 전문 RWA 가속기 와 협력하여 비용과 리스크 전문가에게 전가하고 업무 개발에 집중하는 방식을 선택하고 있습니다.
6. 스테이블코인을 넘어: RWA의 더 넓은 블루오션
스테이블코인은 RWA(실제 자산의 토큰화)의 빙산의 일각일 뿐입니다.
13조 달러 규모의 미국 주택 담보 대출 시장을 예로 들어 보겠습니다. 현재 부동산 감정, 소유권 보험, 오프라인 서명 등 많은 비용이 드는 절차가 필요합니다. 블록체인은 이러한 절차의 상당 부분을 저렴한 비용으로 자동화하여 효율성을 크게 향상시킬 수 있습니다.
Robinhood와 Kraken은 이미 토큰화된 주식을 실험하고 있으며 그 목표는 다음과 같습니다.
- 미국 주식 거래를 유럽 사용자에게 개방
- 24시간 연중무휴 거래 제공
- 성숙한 중개 시장이 부족한 지역에 접근 채널을 제공합니다.
앞으로 더 많은 부동산, 채권, 주식이 토큰화됨에 따라 스테이블코인은 온체인 자연스러운 결제 수단이 될 것입니다. 즉, RWA가 클수록 스테이블코인의 가치는 높아집니다.
7. 여름을 잡아라: 기업을 위한 3단계 전략
기업에게는 기회가 명확합니다.
- 첫째, 결제 접근 : 협력 플랫폼을 통해 스테이블코인 결제를 빠르게 테스트합니다.
- 유통을 다시 살펴보세요 . 규모와 생태계에 따라 직접 유통이나 화이트 라벨 모드를 선택하세요.
- 마지막으로 RWA에 대해 알아보겠습니다 . 공급망 금융, 자산 토큰화 등의 시나리오에 구현하여 차별화된 이점을 제공합니다.
그러나 골드만삭스 리서치 보고서는 스테이블코인과 RWA 개발이 "무장벽"이 아니며, 규정 준수, 리스크 관리, 기술 통합 등 복잡한 문제를 수반한다고 경고합니다. 대부분의 기업에게 가장 효과적인 접근 방식은 전문 RWA 가속기 활용하는 것입니다. RWA 액셀러레이터는 규정 준수 리스크 완화하고 업무 계획, 파트너 심사 및 구현에 대한 전문적인 지원을 제공할 수 있습니다.
