Polymarket은 엄청난 유동성과 90% 이상의 정확도로 글로벌 예측 시장을 장악하고 있는 반면, Kalshi는 규제된 미국 시장을 선도하고 있습니다.
플랫폼마다 생존 전략이 다릅니다. Polymarket은 회색 지대에 있고, Kalshi는 규정 준수를 통해, PredictIt은 학문적 면제를 통해, Augur/Zeitgeist는 분산화를 통해 존재합니다.
예측 시장은 선거, 스포츠, Web3 이벤트에 대한 실시간 지표가 되면서 미디어의 이야기와 대중의 신뢰에 점점 더 큰 영향을 미치고 있습니다.
규제 투쟁: 회색지대에서의 싸움
2024년 미국 대선 밤, 예측 시장은 예상치 못하게 주목을 받았습니다. 수십억 달러가 폴리마켓(Polymarket)으로 유입되었고, 결과는 생방송 TV 중계보다 빠르게 나타났습니다. 그러나 이 플랫폼이 세계적인 기준점이 된 반면, 뉴욕에 있는 설립자는 전혀 다른 상황에 직면했습니다. 바로 연방 요원들이 그의 문을 두드리는 것이었습니다. 상품선물거래위원회 (미국 상품선물거래위원회CFTC) 와 법무부는 폴리마켓이 적절한 등록 절차 없이 미국 사용자들에게 서비스를 제공하고 있다고 의심했습니다. 2022년, 폴리마켓은 이미 140만 달러의 벌금을 부과받고 특정 시장을 폐쇄해야 했습니다. 폴리마켓은 나중에 미국 IP를 블록 한다고 주장했지만, 많은 트레이더들이 VPN을 통해 제한을 우회했습니다. 이 조사는 예측 시장이 여전히 규제의 모호한 영역에서 운영되고 있음을 모두에게 상기시켰습니다.
반면 칼시는 처음부터 합법성을 추구했습니다. 칼시는 규제 대상 이벤트 계약 거래소로서 상품선물거래 미국 상품선물거래위원회CFTC) 에 신청하여 예측 시장이 도박이 아닌 금융 도구임을 입증하고자 했습니다. 미국 상품선물거래위원회CFTC) 당초 "선거 공정성"을 이유로 칼시의 정치적 계약을 거부했습니다. 이후 법적 공방이 이어졌고, 2025년 연방 법원은 칼시의 손을 들어주어 정치 시장 금지 조치를 뒤집었습니다. 이는 업계에 있어 중요한 이정표였습니다. 그러나 주 규제 당국은 반발했습니다. 뉴저지는 칼시의 스포츠 계약을 불법 도박으로 간주하여 블록 하려 했고, 30개 이상의 다른 주에서는 전국적인 확장에 반대하는 의견서를 제출했습니다. 연방 정부의 승인을 받았음에도 불구하고, 칼시는 주 정부의 저항에 직면했습니다.
PredictIt의 이야기는 또 다른 긴 법적 이야깃거리입니다. 원래는 무조치 확인서(no-action letter)를 받은 연구 프로젝트로 시작되었지만, 2022년 미국 상품선물거래위원회CFTC) 면제를 철회하면서 폐쇄 명령을 받았습니다. 수년간의 소송 끝에 2025년 합의를 통해 PredictIt은 더 높은 개인 한도와 시장 참여자 제한 없이 생존할 수 있었습니다. PredictIt은 여전히 존속하고 있지만, 더 빠르고 규모가 큰 플랫폼에 가려져 있습니다.
가장 극단적인 사례는 Augur입니다. 완전히 탈중앙화된 프로토콜이기 때문에 규제할 기업 운영자가 없습니다. 누구나 시장을 만들 수 있어 창의성은 넘쳐나지만 혼란 또한 야기했습니다. 2018년 Augur 출시 2주 만에 "암살 시장"이 개설되어 공분을 샀습니다. 규제 기관은 아무것도 할 수 없었고, 커뮤니티는 자체적으로 문제를 해결하려고 노력했지만 사용자 신뢰는 무너졌습니다. Augur는 완전한 탈중앙화는 통제 불가능할 수 있다는 경고가 되었습니다.
규제 갈등은 이러한 플랫폼의 운명을 좌우합니다. 폴리마켓은 그늘 속에서 성장하고, 칼시는 법적인 길을 택하며, 프리딕트잇은 학문적 면제에 의존하고, 어거는 급진적인 탈중앙화를 구현합니다. 네 가지 길, 네 가지 결과는 모두 혁신과 법의 충돌이라는 동일한 긴장감에 의해 형성됩니다.
기술 및 사용자 경험: 온체인 코드, 오프체인 베팅
예측 시장이 암호화폐 기반 사용자층을 넘어 확장될 수 있을지 여부는 기술과 사용자 경험에 따라 결정되는 경우가 많습니다. Polymarket의 성공은 제품 설계에 기인합니다. Polymarket은 매끄러운 Web2 기반 인터페이스 뒤에 블록체인의 복잡성을 숨겼습니다. 폴리곤(Polygon) 기반으로 운영되며 거의 0에 가까운 수수료와 2차 확인을 제공합니다. 사용자는 신용카드로 USDC를 입금하고 실시간으로 거래할 수 있습니다. 인터페이스는 중앙 집중식 거래소처럼 느껴집니다. 비탈릭 부테린은 한때 Polymarket을 "외부인을 유입하는" 앱이라고 칭찬했는데, 이는 온체인 투명성과 오프체인 사용성의 균형을 이룬 결과입니다.
Augur는 정반대입니다. 초기 버전은 이더리움 메인넷에서 완전히 구동되었기 때문에 베팅할 때마다 긴 대기 시간과 높은 가스비가 필요했습니다. 신규 사용자들은 지갑 설치와 REP 메커니즘 이해에 어려움을 겪는 경우가 많았습니다. 이후 Augur 팀은 자동화된 마켓 마이커(AMM) 기능을 갖춘 폴리곤(Polygon) 기반 Augur Turbo를 출시했지만, 당시 대부분의 사용자는 이미 떠나 있었습니다. Zeitgeist는 폴카닷(Polkadot) 생태계에 자체 파라체인을 구축하여 거래 및 거버넌스에 ZTG 토큰을 사용했습니다. 성능은 향상되었지만, 지갑 설정과 크로스체인 단계는 외부 사용자에게 여전히 장벽으로 남아 있었습니다.
시장 생성 및 해결 또한 서로 다른 철학을 강조합니다. Augur는 누구나 시장을 생성할 수 있도록 허용하여 혁신과 복잡한 분쟁을 동시에 야기합니다. Polymarket은 이 단계를 중앙 집중화합니다. 내부 팀만 커뮤니티의 제안을 기반으로 시장을 등록할 수 있으므로 명확한 문구를 보장하고 법적 위험을 피할 수 있습니다. PredictIt과 Kalshi는 공식 데이터 소스를 활용한 중앙 집중식 해결 방식을 사용합니다. Polymarket은 UMA의 옵티미스틱 오라클 도입했습니다. 이의가 제기되지 않는 한 결과는 신속하게 확정되며, 이의가 제기될 경우 우마(UMA) 토큰 보유자가 중재합니다. 이러한 조합은 일정 수준의 탈중앙화를 유지하면서도 속도를 보장합니다.
이러한 선택은 사용자 규모를 형성했습니다. Polymarket은 Web2와 유사한 경험을 제공하면서 최대 규모의 플랫폼으로 성장했습니다. Augur와 Zeitgeist는 실험적인 행보를 보였습니다. Kalshi와 PredictIt은 접근성은 유지했지만, 범위는 제한적이었습니다. Web3에서는 탈중앙화가 최종 목표가 아니라, 사용자에게 서비스를 제공하는 것이 최종 목표입니다. Polymarket은 매끄러운 디자인이 틈새시장의 실험을 대규모 플랫폼으로 전환할 수 있음을 증명했습니다.
규모와 정확성: 숫자 뒤에 숨은 지혜
예측 시장의 핵심 가치는 가격이 실제 확률을 실제로 반영하는지 여부에 있습니다. 이를 위해서는 유동성과 참여가 필수적입니다. 2024년 미국 대선 기간 동안 Polymarket은 새로운 기록을 세웠습니다. 그해 거래액은 37억 달러에 달했고, 단 하루 만에 3억 5천만 달러가 거래되었습니다. Polymarket의 총 거래 규모는 10억 달러에 육박하며 전 세계 시장의 85%를 차지했습니다. 베팅 한도 제한으로 인해 PredictIt은 수백만 달러에 머물렀습니다. Augur와 Zeitgeist는 거의 성장하지 못했습니다. Kalshi는 규제 강화로 빠르게 성장했지만, Polymarket의 규모에는 미치지 못했습니다.
정확도가 다음 시험대가 되었습니다. 연구에 따르면 Polymarket의 전반적인 예측 정확도는 약 90%였으며, 경기 시작 전 마지막 몇 시간 동안에는 94%까지 상승했습니다. 스포츠 시장은 특히 예리했습니다. 투명한 결과 덕분에 가격이 현실과 거의 일치했습니다. 2023년 NBA 파이널에서 Polymarket의 덴버 너겟츠 배당률은 경기의 변동을 그대로 반영하여 실제 결과와 정확히 일치했습니다.
기관들이 주목했습니다. 블룸버그는 선거 기간 동안 폴리마켓의 배당률을 자사 단말기에 통합했고, 선거 운동팀은 실시간 심리 분석을 위해 시장을 추적했다고 합니다. 한때는 진기한 도박으로 치부되었던 예측 시장은 이제 의사 결정의 데이터 소스가 되었습니다.
편향은 여전히 존재합니다. 장기 시장은 명백한 "아니오" 결과가 지배적이기 때문에 정확도를 과장하는 경우가 많습니다. 또한, 커뮤니티는 "예"를 과대평가하는 경향이 있습니다. 그럼에도 불구하고 예측에서 90% 이상의 정확도를 달성하는 것은 드뭅니다. 이것이 바로 대규모 예측 시장이 이제 여론조사와 전문가 분석을 효과적으로 보완하는 역할을 하는 이유입니다.
주요 이벤트의 재판: 선거, 스포츠, 그리고 WEB3 드라마
예측 시장은 집단적 관심이 집중되는 순간에 가장 빛을 발합니다. 2024년 미국 대선이 바로 그러한 시험대 중 하나였습니다. 언론과 여론조사 기관들이 망설이는 동안, 폴리마켓(Polymarket)의 배당률은 치솟으며 방송사들이 결과를 확정하기 몇 시간 전에 결과를 발표했습니다. 투자자들은 실시간으로 모든 반전을 분석했고, 최종 배당률은 공식 결과와 거의 비슷했습니다. 많은 사람들에게 이 날은 예측 시장이 주변부에서 주류로 자리 잡은 밤이었습니다.
스포츠는 또 다른 격전지입니다. 폴리마켓은 유로컵과 NBA 파이널에 수억 달러의 베팅을 유치했는데, 골과 득점에 따라 배당률이 실시간으로 변동했습니다. 칼시는 규제 당국의 승인을 받아 NCAA 및 NBA 계약을 체결하고 합법적인 스포츠북과 경쟁했습니다. 프리딕트잇은 스포츠 베팅을 피했고, 어거의 시도는 유동성 부족으로 실패했습니다. 스포츠 베팅의 규모 또한 규제 기관의 관심을 끌었습니다. 미국 주들은 세금 기반을 보호하기 위해 법정에서 칼시와 충돌했습니다.
Web3 자체에서 예측 시장은 생태계의 일부가 되었습니다. 이더리움 합병, 비트코인 ETF 승인, 거래소 파산, 암호화폐 창업자들을 상대로 한 소송 등 모든 사건이 Polymarket에서 활발하게 발생했습니다. 확률은 언론 보도보다 빠르게 현실을 반영하는 경우가 많았습니다. 예를 들어, Polymarket은 마감일 전에 비트코인 ETF 승인 가능성을 30% 미만으로 꾸준히 예측했는데, 이는 나중에 정확한 것으로 입증되었습니다. 일부 DAO는 거버넌스 제안에 대한 지지도를 측정하기 위해 예측 시장을 시험하기도 했습니다. 공허한 이야기를 금전적 보상으로 대체한 것입니다.
선거부터 스포츠 경기장, 암호화폐 스캔들까지, 예측 시장은 집단 지성을 숫자로 포착했습니다. Polymarket과 Kalshi는 나란히 성장했습니다. 하나는 세계적인 불분명한 영역에서, 다른 하나는 미국의 법적 체계 속에서 성장했습니다. PredictIt은 학업 면제를 통해 살아남았고, Augur와 Zeitgeist는 탈중앙화의 경계에 머물렀습니다. 이들은 불확실성에 직면했을 때 그것을 도박으로 만들지 않을 수 없는 사회의 모습을 보여줍니다. 예측 시장의 이야기는 아직 끝나지 않았습니다. 이제 막 시작일 뿐입니다.
〈 예측 시장의 새로운 시대: 폴리마켓, 칼시, 그리고 신뢰를 위한 전쟁 〉這篇文章最早發佈於 《 CoinRank 》。
