비트코인 9월 폭락, 4분기 회복에 대한 의문 제기

비트코인은 이번 달 들어 가장 약세를 보이고 있지만, 역사적으로 4분기에는 회복세가 나타나는 경우가 많았습니다. 9월의 부진이 다시 회복의 기틀을 마련할지는 의문입니다.

역사에 따르면 9월은 비트코인의 가장 약한 달이었습니다.

시장은 종종 일정한 패턴을 가지고 움직이며, 암호화폐 시장은 주식 시장에서 오랫동안 관찰되어 온 것과 유사한 계절적 리듬을 보여 왔습니다. 이러한 리듬은 특정 월의 움직임을 매년 살펴보면 특히 두드러집니다.

CoinGlass 데이터에 따르면 8월의 평균 수익률은 1% 정도였고, 중간 수익률은 7%에 가까운 추세를 보였습니다.

비트코인 월별 수익률 | 출처: CoinGlass

8월의 급격한 하락에는 2017년에 60% 이상, 2015년에 약 19%, 2022년에 약 14% 하락이 포함됩니다. 2020년과 같은 강세 기간에도 비트코인(비트코인(BTC))은 3% 미만을 추가했는데, 이는 8월이 모멘텀을 확대하기보다는 오히려 식히는 경우가 많다는 것을 보여줍니다.

한편, 9월은 더욱 힘든 시기를 보냈습니다. 비트코인의 평균 수익률과 중간 수익률이 모두 약 3%로 마이너스(-)를 기록한 유일한 달입니다. 지난 13번의 9월 중 9번이 손실을 기록했는데, 2019년에는 약 13%, 2021년에는 7%였습니다.

주식 시장 전체도 오랫동안 비슷한 흐름을 보여 왔습니다. 1950년 이후 S&P 500 지수는 9월에 평균 약 0.7% 하락했으며, 상승한 해는 44%에 불과했습니다. 지난 10년은 더욱 약세를 보였으며, 평균 하락률은 2%에 육박했습니다.

몇 가지 가능한 설명으로는 여름 이후 포트폴리오 재조정, 자본 기존 시장으로 다시 유입되면서 유동성이 긴축되는 것, 미국 기관의 세금 관련 조정 등이 있습니다.

9월 암호화폐 약세는 이러한 요인들이 자체적인 레버리지 거래 환경과 겹치는 것을 반영하는 것일 수 있습니다.

하지만 마지막 분기에는 대조적인 모습이 나타납니다. 역사적으로 10월은 평균 약 22%, 11월은 약 46%의 상승률을 기록하며 암호화폐 시장에서 가장 강력한 달로 자리 잡았습니다.

2017년 비트코인은 10월에 거의 48%, 11월에 53% 이상 상승하며 2만 달러를 향한 랠리를 가속화했습니다. 2020년에는 같은 기간 동안 각각 28%와 43%의 상승을 기록하며 비트코인을 이전 최고가를 경신했습니다.

눈에 띄는 점은 8월은 불안하고 9월은 손실을 기록하지만, 4분기에는 일반적으로 시장 심리가 회복된다는 점입니다. 이러한 패턴이 2025년 4분기에도 지속될 수 있을지가 관건입니다.

통합은 일시 정지를 의미합니다.

9월 3일 기준, 비트코인(BTC) 8월 중순 최고치인 124,000달러에서 하락한 후 111,000달러 부근에서 거래되고 있습니다. 약 10%의 조정을 거치면서 비트코인은 108,000달러에서 109,000달러 사이의 지지선을 다시 테스트하게 되었습니다.

현물 비트코인(BTC) ETF의 흐름은 안정적으로 유지되었으며, 8월 25일 이후 순 유입액은 약 7억 5천만 달러였습니다. 이는 전반적인 매도 압력에도 불구하고 기관 수요가 확고하게 유지되었음을 보여줍니다.

전반적으로 비트코인 ​​ETF는 출시 이후 550억 달러 이상의 유입을 흡수했으며, 현재 공개 기업은 공급량의 약 6%를 보유하고 있습니다.

이러한 가운데 이더리움(이더리움(ETH))은 횡보 국면에 접어들었습니다. 8월 말 4,955달러까지 올랐던 이더리움(ETH) 4,450달러 선으로 약 10% 하락했습니다.

이더리움 상품으로의 기관 자금 유입은 꾸준히 유지되고 있으며, 8월 25일 이후 순 유입액이 약 9억 5천만 달러에 달합니다. 동시에, 2계층 네트워크 전반의 활동이 확대되고 있어 시장에서 이더리움의 역할이 지속적으로 강화되고 있음을 보여줍니다.

스테이블코인의 준비금도 거의 3,000억 달러로 늘어나 시장 유동성이 확대되고 향후 할당을 위한 자금이 확보되었습니다.

추측이 난무하고 있으며, 2017년과 비교되고 있습니다. 2017년에는 약세를 보였던 여름이 비슷한 상황에서 4분기에 강력한 상승세를 보이며 지난 몇 년보다 9월이 더 나을 것이라는 암시가 나오고 있습니다.

거시경제 완화와 무역 긴장이 암호화폐를 반대 방향으로 끌어당기고 있다

세계 금융 시장은 통화 정책이 핵심 쟁점으로 떠오르는 9월을 앞두고 있습니다. 선물 시장은 연준이 9월 17일 회의에서 금리를 25bp 인하할 가능성을 90% 이상으로 예상하고 있습니다.

최근 인플레이션 수치는 이러한 기대를 뒷받침합니다. 개인소비지출(PCE) 물가지수는 전년 대비 2.6% 상승하고 있고, 근원 소비자 소비자 가격 지수(CPI) 는 2.7% 안팎을 기록하고 있으며, 댈러스 연준의 평균 물가상승률은 2.65%로 모두 연준의 목표치인 2% 범위 내에 있어, 향후 완화 조치의 여지를 남깁니다.

투자 심리도 이러한 전망에 부합하는 것으로 보입니다. 금은 사상 최고치인 3,600달러를 상회하며 거래되고 있는데, 이는 시장이 완화된 정책 여건에 대비하면서 대체 자산으로의 전환을 반영하고 있습니다.

동시에 미국 달러는 급락했습니다. 모건스탠리 보고서에 따르면, DXY 지수는 2025년 상반기에 약 11% 하락하여 50년 만에 가장 큰 폭의 연간 하락률을 기록했습니다.

달러가 약세일수록 일반적으로 세계 구매력이 향상되며, 역사적으로 암호화폐를 포함한 위험 자산으로의 자금 유입이 증가했습니다.

채권 수익률은 금융 상황을 보여주는 또 다른 주요 지표입니다. 10년 만기 트레져리 수익률은 4% 중반대를 유지하고 있으며, 30년 만기 국채 수익률은 5% 부근을 맴돌고 있습니다.

단기 금리 인하 가능성이 커지고 있음에도 불구하고, 장기 채권 수익률이 높아 유동성이 계속 줄어들고 있어 앞으로 발표될 노동 및 인플레이션 데이터에서 위험 요소가 커지고 있습니다.

그러나 무역 갈등은 여전히 ​​주요 걸림돌로 남아 있습니다. 미국은 수입품에 기본 10% 관세를 부과했으며, 반도체와 금속 등 전략 품목을 대상으로 추가 관세를 부과했습니다.

이러한 조치 중 일부는 법적 문제에 직면했지만 적어도 10월까지는 유지될 것으로 예상됩니다.

그 영향은 이미 눈에 띄고 있습니다. 미국 제조업 활동이 6개월 연속 위축되면서 산업 경제 전반에 걸쳐 압박이 가해지고 있습니다.

투입 비용의 상승으로 인해 인플레이션 기대치가 높아지고, 이로 인해 연준의 의사 결정이 복잡해지고 글로벌 공급망이 붕괴되고 있습니다.

암호화폐의 경우, 그 영향은 미묘합니다. 칩 제조 장비에 대한 관세와 특정 반도체에 대한 100% 관세 부과 계획은 ASIC과 GPU를 포함한 기술 하드웨어의 비용을 직접적으로 증가시킵니다. 이는 결국 채굴 마진을 압박하고 해시 레이트 증가를 둔화시킬 수 있습니다.

이 모든 것이 디지털 자산에 대한 더 넓은 전망으로 이어집니다. 달러 약세와 금리 인하는 역사적으로 암호화폐 시장을 지지해 왔지만, 생산 및 수입 비용 상승은 새로운 과제를 안겨줍니다.

이번 달의 의문은 지지적인 거시경제 여건이 위험 감수성을 짓누르는 관세로 인한 역풍을 능가할 수 있을지 여부입니다.

다음에는 무엇을 기대해야 할까?

규제 당국은 암호화폐가 주류 금융 시장에 진입할 수 있도록 기반을 마련하고 있습니다. 9월 2일 SEC(미국 증권거래위원회)와 미국 상품선물거래위원회CFTC)( 상품선물거래위원회)의 공동 성명은 현행법이 등록된 미국 거래소의 특정 현물 암호화폐 상품 상장을 금지하지 않는다는 것을 확인했습니다.

또한, 기관들은 규제의 명확성을 강화하고 투자자 접근성을 확대한다는 목표로 레버리지 및 마진 거래에 대한 지침을 발행하기 위한 "암호화폐-암호화폐 스프린트" 이니셔티브에 따라 협력할 계획이라고 발표했습니다.

이러한 변화는 중대한 영향을 미칠 수 있습니다. 국내 거래소 상장은 유동성을 확대하고, 매수-매도 가격 차이를 줄이며, 더 폭넓은 기관 및 개인 투자자층을 유치할 것입니다.

이미 ETF를 이용하고 있는 투자자는 규제된 추가 경로를 얻게 되고, 일반 투자자는 이미 신뢰하는 플랫폼을 통해 암호화폐에 투자할 수 있습니다.

유동성이 향상되면 가격 발견 효율성이 높아지는 경우가 많지만, 과도한 포지셔닝 기간 동안 시장 변동성을 증폭시킬 수도 있습니다. 이로 인한 이점과 위험은 동시에 커질 가능성이 높습니다.

이러한 상황 속에서 PlanB의 최신 업데이트에 따르면 비트코인의 200주 이동평균선과 실현 가격은 52,000달러에 근접합니다. 그의 스톡투플로우(Stock-to-Flow) 모델은 2024년부터 2028년까지의 반감기 기간 동안 평균 가격이 약 50만 달러에 이를 것으로 추정합니다.

미국 거래소의 유동성 증가와 공급 역학의 긴축이 동시에 일어난다면, 비트코인이 보다 성숙하고 투자 가능한 자산으로 진화할 것이라는 주장이 더욱 강화될 수 있습니다.

하지만 모델은 전체 그림의 일부일 뿐입니다. 규제 일정은 종종 느리게 진행되며, 시장은 예측을 정확하게 따르는 경우가 드뭅니다. 투자자는 이 부분에 신중하게 접근해야 하며, 손실을 감당할 수 있는 금액 이상으로 투자해서는 안 됩니다.