탈중앙화 거래소(DEX) 분야의 경쟁이 치열해짐에 따라, Hyperliquid는 놀라운 성장률과 확장되는 제품 포트폴리오로 올해 가장 주목 받는 플랫폼 중 하나가 되었습니다.
어제, 하이퍼리퀴드는 온체인거버넌스를 통해 자체 USDH 스테이블코인을 출시할 것이라고 발표했습니다. 이는 하이퍼리퀴드가 서클의 USDC 에 대한 의존도에서 점진적으로 벗어나려는 의지를 보여주는 것일 뿐만 아니라, 자립형 생태계를 구축하고 폐쇄형 생태계를 개선하기 위한 중요한 단계로 해석되고 있습니다.
발표 후 하이퍼리퀴드의 자체 토큰 인 HYPE 는 47.63달러까지 급등했습니다. 이후 소폭 하락했지만, 코인게코 데이터에 따르면 지난 24시간 동안 4% 상승세를 유지했습니다.
"루키"에서 "다크호스"로: 하이퍼리퀴드의 부상
2025년, 뛰어난 거래 활동을 자랑하는 Hyperliquid는 2류 플랫폼에서 최상위 DEX로 빠르게 성장했습니다. DeFiLlama 데이터에 따르면, 이 플랫폼의 8월 계약 거래량은 3,980억 달러에 달했고, 현물 거래량은 200억 달러에 달했습니다.
8월 25일, 비트코인 현물 거래량이 CEX 코인베이스 와 바이비트를 넘어섰습니다.
자본 축적 또한 인상적입니다. 올해 초 하이퍼리퀴드의 총자산(TVL)은 3억 1,700만 달러에 불과했습니다. 하지만 9월에는 25억 달러로 급증하며 거의 8배나 증가했습니다. 이는 하이퍼리퀴드가 사용자들의 관심을 빠르게 얻고 있으며 자본 및 거래 유동성의 핵심 허브로 자리매김하고 있음을 보여줍니다.
이러한 배경에서 Hyperliquid가 자체 스테이블코인 USDH를 출시한 것은 분명 이러한 추세에 부합하는 것입니다.
거래소 입장에서 스테이블코인을 완벽하게 활용하면 외부 의존도를 줄일 수 있을 뿐만 아니라, 스테이블코인 보유고에서 발생하는 이자수입을 자체 개발의 원동력으로 전환해 진정한 '자체 자금 조달'을 실현할 수 있습니다.
USDH 발행 메커니즘: 탈중앙화 주도
주류 스테이블코인과 달리 USDH 발행은 단일 회사가 직접 결정하지 않고, Hyperliquid의 온체인 거버넌스 시스템에 의해 결정됩니다.
먼저, Hyperliquid는 USDH에 대한 티커 심볼을 예약했습니다. 다음으로, 각 팀은 스테이블코인 발행 및 운영 방안에 대한 제안서를 제출하도록 요청받을 예정입니다. 검증인들은 5일 동안 투표를 통해 최종 우승 팀을 결정합니다.
승인이 되더라도, 팀은 출시를 완료하기 위해 Hyperliquid Layer 1의 "현물 가스 경매"에 참여해야 합니다. 즉, USDH 발행자는 재단이 아닌 커뮤니티 경쟁을 통해 결정됩니다.
이 메커니즘은 탈중앙화 정신을 구현할 뿐만 아니라, Hyperliquid가 거버넌스를 통해 커뮤니티 참여와 결속력을 강화할 수 있도록 지원합니다. 더 나아가, 재단은 USDH가 "규정을 준수해야" 한다고 명시적으로 명시하고 있습니다. 이는 GENIUS 법과 같은 새로운 규제 환경에서도 향후 안정적인 운영을 위한 토대를 마련해 줍니다.
USDT와 USDC의 차이점
스테이블코인 시장은 현재 USDT와 USDC가 주도하고 있으며, 두 코인의 시장 점유율은 80%를 넘습니다. 이에 비해 USDH는 더욱 "친환경적인" 스테이블코인으로 자리매김하고 있습니다.
첫째, 발행 주체가 다릅니다. USDT와 USDC는 테더(Tether)나 서클(Circle)과 같은 중앙화된 회사에서 발행하며, 보유 자산은 이러한 회사들이 관리합니다. 반면 USDH는 거버넌스 투표를 통해 선정된 팀에 의해 운영되므로 "프로토콜 기반 자산"으로서의 역할에 더욱 부합합니다.
둘째, 사용 시나리오가 다릅니다. USDT와 USDC는 거의 모든 암호화폐 생태계를 포괄하며 보편적인 결제 도구로 활용됩니다. 반면 USDH는 주로 Hyperliquid의 내부 거래에 사용되며, 파생상품, 청산 및 유동성 풀을 위한 전용 스테이블 자산으로 활용됩니다.
더 중요한 것은 수익 모델이 다르다는 점입니다. USDT와 USDC의 준비금 이자는 발행 회사에만 귀속되는 반면, USDH가 운영되면 준비금 수익은 거버넌스를 통해 재분배되어 검증자나 커뮤니티로 돌아갈 가능성이 높습니다. 이러한 점에서 Hyperliquid의 스테이블코인은 단순한 결제 수단이 아니라 생태계 성장을 촉진하는 "혈액 순환 시스템"이기도 합니다.
투명성과 규정 준수 측면에서 USDT는 항상 의문시되어 왔지만, USDC는 Circle의 배경을 바탕으로 어느 정도 신뢰를 얻었습니다. Hyperliquid는 USDH의 규정 준수 특성을 명확히 강조하고, 자사의 운영 방식을 온체인 거버넌스와 결합함으로써 "이론적으로" 투명성을 더욱 강화할 것입니다.
지역 사회 논란
USDH 계획은 발표되자마자 지역 사회에서 격렬한 논쟁을 불러일으켰다는 점은 주목할 만합니다.
생태계 내에서 오랫동안 자리 잡은 스테이블코인 프로토콜인 하이퍼스테이블(Hyperstable)의 개발자인 맥스(Max)가 가장 먼저 목소리를 냈습니다. 그는 USDH 심볼이 이전에 블랙리스트에 등록되어 "USH"를 스테이블코인 심볼로 사용해야 했다고 지적했습니다. 하이퍼스테이블 재단이 USDH에 대한 갑작스러운 차단을 해제하자 하이퍼테이블은 규칙이 일시적으로 변경되었으며, "이미 대량 자원을 투자한 팀에게 매우 불공평하다"고 느꼈습니다.
한편, 또 다른 후보인 네이티브 마켓(Native Markets)의 제안 또한 논란을 불러일으켰습니다. 커뮤니티 구성원들은 발표 몇 시간 전에 해당 팀의 지갑이 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)로부터 자금을 지원받았다는 사실을 알게 되었지만, 그들이 제출한 제안서는 상세하고 포괄적이어서 마치 미리 계획된 것처럼 보였습니다. 이는 그들이 해당 발표에 대한 사전 지식이 있었는지, 심지어 재단과 공개되지 않은 관계가 있었는지에 대한 의문을 제기했습니다.
지지자들은 USDH 차단 해제가 "밀실 작전"이 아니라 GENIUS 법 시행 이후 규정 준수 환경의 변화에서 비롯된 것이라고 주장합니다. 외부 환경이 변화했으므로 규칙도 자연스럽게 조정될 필요가 있습니다. 이 논쟁의 근저에는 Hyperliquid가 중립적인 거버넌스를 유지하고 개발자들을 공정하게 대우할 수 있는지에 대한 의문이 있습니다.
스테이블코인 경쟁의 새로운 단계
더 넓은 맥락에서 보면 스테이블코인 시장 자체가 새로운 성장 국면을 맞이하고 있습니다. DeFiLlama 데이터에 따르면, 전 세계 스테이블코인 시총 지난주 5% 이상 증가하여 2,850억 달러를 돌파했습니다. 테더의 USDT가 시장 점유율 58%를 차지하고 있으며, USDC가 그 뒤를 바짝 쫓고 있습니다.
한편, 업계 거물들과 신흥 기업들이 시장에 진출하고 있습니다. MetaMask는 인프라 제공업체 M0와 협력하여 mmUSD를 출시하고 있으며, 결제 대기업 Stripe는 Bridge 와 제휴하여 자체 스테이블코인을 발행하고 있습니다. 이러한 추세 속에서 Hyperliquid의 USDH는 단순한 시도가 아니라 더 큰 흐름의 일부입니다. 거래소, 퍼블릭 체인, 지갑, 결제 회사 모두 자체 통화 시스템을 관리하여 외부 의존도를 줄이고 준비 자산의 장기적인 이점을 활용하고자 노력하고 있습니다.
성공적인 USDH 출시는 Hyperliquid의 자립적 성장을 향한 중요한 발걸음이 될 것이며, 단순한 거래 플랫폼을 넘어 완전한 금융 생태계를 구축하는 단계로 나아가는 것을 의미합니다. 다음 단계는 커뮤니티의 합의와 행동에 달려 있습니다. 이는 단지 시작에 불과합니다.
트위터: https://twitter.com/BitpushNewsCN
BitPush TG 토론 그룹: https://t.me/BitPushCommunity
Bitpush TG 구독: https://t.me/bitpush
