최근 연준이 금리 인하 신호를 보내면서 유동성 완화에 대한 시장의 기대감이 더욱 높아졌고, 일부 자금이 암호화폐 시장에 선제적으로 유입되었습니다. 신흥 자산군으로서, 암호화폐가 기존 리스크 헤지하고 가치를 저장한다는 주장은 기관 투자자들의 관심을 지속적으로 끌어모으고 있습니다.
세계 경제 회복이 불확실성과 뒤섞인 시기에, 연방준비제도의 통화 정책의 모든 움직임은 항상 투자자들의 관심을 사로잡았습니다.
8월 말, 파월 연준 의장은 통화 정책 변화에 대한 명확한 신호를 시장에 보냈습니다. 그는 7월에 고용 리스크 보다 인플레이션 리스크 우선시했던 매파적 입장을 철회했을 뿐만 아니라, 고용 시장 하방 리스크"급격한 해고 증가와 실업률 상승"으로 이어질 수 있다고 경고했습니다. 이러한 발언으로 9월 금리 인하에 대한 시장의 기대치는 75%에서 90% 이상으로 급등하며, 연준의 정책 기조가 고용 확대 쪽으로 전환되었음을 시사했습니다 .
파월 의장의 금리 인하는 근거 없는 것이 아닙니다. 이는 미국 경제 모멘텀이 상당히 둔화된 현실 에서 비롯된 것입니다. 미국 GDP 성장률은 2025년 상반기에 연평균 1.2%로 예상되며, 이는 2024년 같은 기간의 2.5% 성장률보다 상당히 낮습니다. 더 중요한 것은 실업률이 4.2%로 안정적으로 보이지만, 노동 시장에는 근본적인 피로감이 분명히 드러난다는 점입니다. 미국의 비농업 부문 고용은 7월에 7만 3천 명으로 급감했는데, 이는 예상치인 10만 4천 명을 크게 밑돌았고 작년 10월 이후 최소증가 폭. 더욱이 5월과 6월 비농업 부문 고용은 누적 25만 8천 명 감소했습니다. 이는 경기 확장 모멘텀이 상당히 약화되었음을 시사합니다.
그러나 인플레이션은 연준이 무시할 수 없는 변수이기 때문에 금리 인하로 가는 길은 순탄치만은 않을 것입니다. 파월 의장은 관세의 물가 영향이 지속적인 인플레이션보다는 "일회성 충격"일 가능성이 더 높다고 보고 있으며, 5년에서 10년 물가상승률 최종 추정치가 8월에 3.5%로 하락(예상치인 3.9%보다 낮음)했지만, 8월 소비자물가지수(CPI) 데이터 (본 기사 작성 시점에는 미공개) 가 9월 금리 인하 여부를 결정하는 최종 요인이 될 것입니다 . 8월 물가상승률이 예상보다 크게 상승(예: 전월 대비 CPI 상승률 0.5% 초과)할 경우, 연준은 여전히 금리 인하 결정을 재검토해야 할 수도 있습니다.
더욱이 미국 경제는 준(準)스태그플레이션의 그늘에 가려져 있습니다. 한편으로는 경제 성장이 둔화되고 있고, 다른 한편으로는 관세와 이민 정책 강화의 영향으로 인플레이션 압력이 지속되고 있습니다. "성장 둔화와 물가 상승 압력의 공존"이라는 복잡한 상황은 파월 의장의 비둘기파적 태도가 자신감 부족을 시사하며, 그의 수사는 더욱 신중해지고 있음을 시사합니다.
연준의 향후 정책 방향은 특히 인플레이션과 고용 목표가 상충될 경우 데이터에 크게 의존할 것입니다. 만약 인플레이션 리스크 고용 리스크 보다 더 클 경우, 파월 의장은 금리 인하를 중단할 수도 있습니다. 따라서 금리 인하 기대로 인한 단기 자산 가격 상승을 받아들이는 동시에, 경제 펀더멘털의 복잡성과 통화 정책의 변동성에 대해서도 경계해야 합니다.
올해 들어 미국 주식은 AI 혁명과 정책 변화에 대한 기대감에 힘입어 강세를 보였습니다. 상반기에는 여러 차례 최고가를 경신했으며, 기술주와 성장주가 상승세를 주도했습니다. 8월 말 기준 S&P 500 지수는 연초 대비 거의 10% 상승하며 여러 역사적 기록을 경신했고, 장중 거래에서는 6,500포인트를 돌파하기도 했습니다.
재무 보고서에 따르면 기업 이익은 시총 뒷받침하는 핵심 요인이며, 특히 AI 관련 기업의 실적이 호조를 보이고 있습니다 . 미국 주식은 2025년 2분기 실적이 강세를 보였으며, AI는 현재 시장 랠리의 주요 동력이 되었습니다. AI 분야의 선도 기업인 엔비디아(NVDA)는 2분기 실적 보고서에서 대폭상승 기록했습니다. 데이터 센터 매출은 예상치에 약간 못 미쳤지만, 전반적인 실적은 AI 붐의 지속 가능성을 확인시켜 시장의 신뢰를 높였습니다. 브로드컴(AVGO)과 마이크론 테크놀로지(MU)는 3% 상승하는 등 다른 칩 관련 주식들도 호조를 보였습니다. AI 전문 기업인 스노우플레이크(SNOW)는 실적이 예상치를 상회하면서 주가가 약 21% 급등했습니다.
HSBC 분석에 따르면 AI는 기업에 상당한 영향을 미치고 있으며, S&P 500 기업 중 44개 기업이 AI를 활용하여 운영 비용을 1.5% 절감하고 효율성을 평균 24% 향상시켜 관세로 인한 압력을 부분적으로 상쇄했습니다. 연준의 통화 정책 전망 또한 시장에 상당한 지지를 제공했는데, 9월 금리 인하 가능성이 높아 미국 주식과 같은 리스크 자산의 성과가 상승했습니다.
그러나 미국 주식 시장의 강세에도 불구하고 밸류에이션은 이미 역사적 고점에 도달해 있습니다. 8월 기준 S&P 500의 예상 주가수익비율(PER)은 약 22.5배로, 역사적 고점보다는 낮지만 2000년 이후 평균 수준인 16.8배보다는 훨씬 높습니다.
전반적으로 2025년 8월 미국 주식 시장은 AI 혁신, 비교적 견조한 경제 펀더멘털, 그리고 완화적인 통화 정책에 대한 기대감으로 인해 리스크 선호도가 크게 높아질 것으로 예상됩니다. 높은 밸류에이션은 다소 신중한 접근을 요구하지만, 견조한 기업 이익 성장과 향후 금리 인하 가능성은 미국 주식을 여전히 매력적인 투자처로 간주하게 합니다.
비트코인 시장은 2025년 8월에 전례 없는 성숙도를 보였습니다.
한편, JP모건 체이스 분석에 따르면 비트코인의 6개월 이동 변동성은 연초 약 60%에서 약 30%로 급락하여 역대 신저점 했습니다. 동시에 비트코인과 금의 변동성 비율 또한 사상 최저 수준으로 떨어졌는데, 이러한 변화는 기관 투자자들에게 비트코인의 매력을 크게 높였습니다.
변동성 감소는 주로 미국 현물 비트코인 ETF와 같은 규제된 투자 도구에 기인하는데, 이 도구는 대량 기관 자금을 유치했습니다. ETF의 보유량은 전체 비트코인 공급량 의 6% 이상을 차지했으며, 기업 채권은 비트코인을 지속적으로 배분하고 있습니다(DAT 추세). 이러한 요인들이 복합적으로 작용하여 유통 공급량의 일부를 "잠금"하고 시장 코인 감소시켰습니다.
DAT (디지털 자산 재무부) 움직임은 8월에도 계속 강화되었습니다. 이 움직임의 핵심은 비트코인과 같은 암호화폐를 전략적 준비 자산으로 사용하는 상장 기업과 기관에 있습니다. 특히 상장 기업들이 프로젝트 투자에서 대차대조표에 암호화폐를 보유하는 방식으로 자본 배분을 전환하고 있는 것이 두드러집니다. 이는 대차대조표를 암호화폐의 "백스톱"으로 활용한다는 것을 의미합니다. 이는 시장에 지속적인 구매력을 제공하여 가장 강력한 매수자 중 하나가 될 뿐만 아니라 암호화폐 가격을 강력하게 뒷받침합니다. Strategy(MSTR)와 같은 기업들은 시가 시총 비트코인 보유량의 실제 가치보다 높은 경우 사모, 전환사채, 우선주 매각을 통해 시장에서 융자 할 수 있습니다. 이러한 자금은 더 많은 비트코인을 매수하는 데 사용되어 더 낮은 비용으로 더 많은 코인을 축적할 수 있습니다. 통계에 따르면 8월 중순 기준 DAT는 누적 융자 조달액이 150억 달러가 넘으며, 이는 같은 기간 암호화폐 VC들이 조달한 총액을 크게 상회하는 수치입니다. 2025년까지 주요 기관들은 DAT를 ETF의 대안 또는 보완재로 보고 유동성과 유연성 측면에서의 장점을 강조할 것입니다. 올해 홍콩에서 열린 Bitcoin Asia 2025 행사에서도 DAT 트렌드는 업계의 주요 화두가 되었습니다.
한편, 우호적인 정책 지원은 지속되고 있습니다. 국가 준비금에 공식적으로 포함된 유일한 암호화폐 자산으로서, 비트코인에 대한 글로벌 규제 프레임 점점 더 명확해지고 있습니다. 예를 들어, 미국 CLARITY Act(채권법)의 통과와 SAB 121 회계 지침의 폐지는 은행과 같은 전통적인 금융 기관이 비트코인을 직접 보유할 수 있는 길을 열었습니다. 이는 노르웨이와 체코와 같은 다른 국가들도 외환 보유고에 비트코인을 추가하는 것을 고려하게 만들었습니다. 8월, 트럼프 미국 대통령은 401(k) 퇴직연금 계좌가 비트코인 및 기타 디지털 자산에 투자할 수 있도록 허용하는 행정명령에 공식 서명했습니다. 이는 12조 5천억 달러의 1%에 해당하는 수백억 달러에 해당합니다 . 이러한 조치는 미국의 대규모 연금 시스템에 암호화폐 시장으로의 문을 열어주었습니다. 시장 분석가들은 비록 제한된 퇴직연금 기금만 할당되더라도 시장의 수요 증가 잠재력은 상당할 것이며, 그것이 창출하는 장기적인 구매력을 과소평가할 수 없다고 보고 있습니다.
8월에는 암호화폐 시장에서 상당한 자금 순환이 있었다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 비트코인 ETF는 상당한 자금 유출을 경험했는데, 순유출액은 20억 달러를 초과했고 순유입액은 약 40억 달러와 1억 6,460만 달러였습니다 . 반면 이더 ETF는 대량 기관 자금을 유치했습니다. 이는 비트코인이 역대 신고점 기록한 후 일부 투자자들이 이더 과 같은 생태계의 성장 잠재력을 활용하는 방향으로 전환했음을 보여줍니다. 그러나 이러한 자금 순환 또한 급속했으며, 8월 말 이더 ETF에서 상당한 자금 유출이 발생하면서 시장 정서 의 단기 변동성을 시사했습니다.
단기적인 자본 순환에도 불구하고, 주요 금융기관들의 지속적인 진입은 암호화폐가 전통적인 금융 생태계에 공식적으로 편입되었음을 의미합니다. 블룸버그에 따르면, 블랙록(BlackRock)의 비트코인 현물 ETF는 2025년 2분기에 헤지펀드, MM (Market Making), 대형 은행 등 여러 주요 글로벌 금융기관의 관심을 끌었으며, 자체 펀드와 고객 펀드를 모두 아우르는 포지션. JP모건 체이스(JPMorgan Chase)의 분석에 따르면, 리스크 조정 가치 평가를 기준으로 비트코인의 "공정 가격"은 [문맥 불명확 - 직역 오류 가능성] 정도로 예상되며, 이는 금 대비 잠재적 상승 가능성을 시사합니다.
간단히 말해, 비트코인 변동성의 상당한 감소, 기관 투자 패턴의 변화, 그리고 8월의 내부 자본 순환 가속화는 모두 암호화폐 시장이 심각한 구조적 변화를 겪고 있음을 시사합니다. 단기 자본 흐름은 계속해서 변동하겠지만, 암호화폐의 장기적 가치를 뒷받침하는 제도적 기반과 거시경제적 역학은 점점 더 견고해지고 있습니다.
장기적으로 금리 인하 주기가 리스크 감수 성향을 높이고 암호화폐 생태계가 지속적으로 개선됨에 따라, 비트코인 핵심 자산의 회복력은 계속해서 자본 유입을 유도할 것입니다. 시장 로테이션으로 인한 단기 변동은 강세 펀드에게 더 나은 투자 기회를 제공할 것입니다.
