CeFi의 보조금은 지속 불가능하고 DeFi의 임계값이 너무 높은 반면, CeDeFi는 중간 솔루션을 제공하려고 노력하고 있습니다.
Kean이 작성
Web3에 대해 잘 알고 있든 아니든, 최근에 "USDC는 연간 12%의 현재 수익률을 제공합니다"라는 비슷한 프로모션을 본 적이 있을 것입니다.
이는 단순한 꼼수가 아닙니다. Circle이 제공하는 단기 1개월 이자 지원금에 불과하지만, 온체인 수익 창출이 더욱 광범위한 금융 시나리오로 확대되고 있음을 보여주는 것이기도 합니다. 오랫동안 고수익 온체인 금융 관리는 "DeFi 전문가"들을 위한 틈새 시장으로 여겨졌습니다. 사용자들은 지갑을 연결하고, 복잡한 프로토콜 네스팅을 탐구하고, 수익률 곡선을 지속적으로 모니터링해야 했기 때문에 일반인이 제대로 마스터하기는 어려웠습니다.
오늘날 지갑 상품과 CeDeFi 아키텍처가 통합되면서 이러한 복잡한 연결 고리는 점차 사라지고, 간소화된 운영 방식과 연간 수익률 8%/10% 또는 그 이상을 제공하는 다양한 스테이블코인 금융 상품이 등장하기 시작했습니다.
운영 경험은 잔액 Bao와 크게 다르지 않지만, 수익 논리는 완전히 다릅니다. 자금은 온체인 DeFi 프로토콜(예: Aave)을 통해 실질적인 이자를 얻고, 플랫폼 보조금과 결합하여 기존 금융 시스템의 수수료 징수 단계를 없앱니다. 사용자에게 제공되는 최종 수익률은 은행의 1~2% 이자율보다 훨씬 높은데, 이는 분명한 차이입니다.
객관적으로 말해서, 이는 또한 형성되고 있는 "Web2 & Web3 통합" 추세입니다. 즉, 온체인 재무 관리가 점차 틈새 "DeFi 괴짜 게임플레이"에서 점진적으로 전통적인 재무 사용자를 끌어들이는 보다 보편적인 대규모 재산 관리 도구로 옮겨가고 있습니다.
1. 온체인 금융 관리의 현재: CeFi, DeFi, CeDeFi까지
대체로 암호화폐 금융 상품은 두 가지 범주로 나눌 수 있습니다.
한 유형은 중앙화 금융(CeFi) 자산 관리로, 거래소 및 기타 플랫폼에서 호스팅되고 사용자 친화적인 경험을 제공하지만 주로 구조화 상품입니다. 고수익 스테이블코인 자산 관리 상품은 적고 보조금에 더 의존합니다. 다른 유형은 탈중앙화 금융(DeFi) 자산 관리로, 수익은 온체인 프로토콜을 통해 결정되고, 자금은 투명하며, 금리는 실질적이고, 고수익 레버리지 옵션이 다양하지만 일반 사용자에게는 운영 방식이 복잡하고 진입 장벽이 상대적으로 높습니다.
CeFi 캠프에서는 기존 현물 거래, 리스크 계약 거래, 고임계값 옵션 거래 외에도 거의 모든 주요 거래소 가 코인 획득 저축, 구조화 상품, 온체인/오프체인 통합 자산 관리 서비스를 포괄하는 고유한 재무 관리 매트릭스를 구축했습니다.
눈부신 제품군에도 불구하고, 이 상품은 대부분 보조금이나 구조화된 설계에 의존하는 수익률을 내는 전통적인 금융의 길을 논리적으로 따라갑니다. 전문 사용자에게는 비교적 다각화된 투자 도구이지만, 일반 개인 투자자 에게는 가장 흥미로운 "스테이블코인 자산 관리" 카테고리가 수익률이 대부분 1.74%~5.5% 범위에 머물며, 보조금 지급 기한과 수수료 제약이 있을 뿐만 아니라, "사용하기 쉬운" 상품이지만 매력도가 낮습니다.
상대적으로 DeFi는 이러한 측면에서 경쟁력이 더 높습니다. Aave와 같은 주류 대출 프로토콜이 4~6%의 장기 스테이블코인 벤치마크 금리를 제공하는 것 외에도, Nook, Stable, Fuse와 같은 신흥 애플리케이션 또한 "패키징" 메커니즘을 통해 수익을 확대하고 있습니다. 올해 온체인 스테이블코인 자산 관리 상품은 2020년 DeFi Summer의 호황을 미묘하게 재현하며, 상당수의 기존 웹2 사용자들을 끌어들이고 있습니다.
(참고: 주요 거래소 의 USDC 재무 관리 비교)
하지만 사용자 경험은 항상 DeFi의 가장 큰 장애물이었습니다. 지갑 연결, 가스비 지불, 복잡한 프로토콜 로직 및 리스크 관리 이해 등 이러한 연결은 대부분의 일반 투자자들을 낙담하게 만듭니다 . 높은 수익률에도 불구하고, 일반 대중에게 이를 전달하기는 어렵습니다.
이러한 이유로 CeDeFi 모델은 주목할 만한 중간 형태로 자리 잡고 있습니다. 예를 들어, Circle과 거래소 의 단기 보조금 활동은 단계적인 고금리 경험을 제공하며, Bitget Wallet이 새롭게 출시한 10% 스테이블코인 투자 플러스는 이를 더욱 제도화하여 더욱 대표적인 사례가 되고 있습니다.
장기 고금리: 일회성 보조금이 아니라, 10% 수익률을 정규화 수준으로 전환하는 "합의된 금리 + 플랫폼 기반 영구 보조금"의 조합입니다. 뛰어난 유동성: 언제든지 입출금이 가능하며, 자금은 몇 초 안에 도착합니다. 보조금도 T+0 방식으로 동시에 결제되어, 잔액 Bao와 유사한 입출금 경험을 제공하면서도 기존 금융을 훨씬 뛰어넘는 수익률을 제공합니다.
사용자가 Bitget Wallet의 10% 스테이블코인 투자 플러스를 실제로 사용해 보면 이러한 유형의 상품의 프런트엔드 인터페이스가 은행 앱과 거의 동일하다는 것을 알게 될 것입니다. "구독" 버튼을 클릭하기만 하면 Aave 및 계약 리스크 관리와 같은 프로토콜 상호 작용에 대한 걱정 없이 DeFi에 가까운 높은 이자율을 얻을 수 있어 "사용 편의성"과 "높은 수익률"을 모두 달성할 수 있습니다.
다시 말해, CeDeFi 모델은 단순한 타협이 아니라, 주목할 만한 새로운 방향을 제시합니다. 기존 CeFi는 스테이블코인에 대한 높은 수익률에 대한 사용자 수요를 충족하기 어렵고, 네이티브 DeFi는 높은 문턱으로 인해 대중화에 어려움을 겪습니다. CeDeFi의 균형 잡힌 접근 방식은 웹 3.0의 일반 개인 투자자 물론, 기존 금융 웹 2.0 사용자까지 유치하는 중요한 진입점이 될 것입니다.
2. CeDeFi 스테이블코인 수익 부문의 전망
CeDeFi의 등장으로 온체인 금융 관리가 대중에게 더 가까워졌다면, 스테이블코인 금융 관리는 의심할 여지 없이 가장 핵심적이고 보편적인 방향입니다.
이유는 간단합니다. 법정화폐에 가격이 고정되어 있고 변동성이 낮은 스테이블코인은 자산 관리의 기초 자산으로 자연스럽게 적합하기 때문입니다. 기존 금융 시스템의 웹2 사용자들에게도 USDT/USDC는 온체인 과 처음 만나는 지점이 되는 경우가 많습니다. 따라서 스테이블코인 자산 관리는 온체인 자산 관리의 "기본 기반"이라고 할 수 있습니다.
저는 CeDeFi 스테이블코인 투자가 기존 금융과 비교했을 때 적어도 세 가지 뚜렷한 특징을 가져야 한다고 생각합니다.
자체 보관: 자금은 중앙 집중식 보관에 의존하지 않고 항상 사용자의 지갑에 보관됩니다. 24시간 연중무휴 지속적인 수입: 일반적으로 영업일에 구속되는 기존 금융과 달리 계약 이자는 실시간으로 발생합니다. 즉시 상환, 락업 기간 없음: 이자와 원금은 언제든지 상환할 수 있는 진정한 "T+0" 시스템입니다.
솔직히 말해서, CeDeFi의 핵심 논리는 은행 계좌의 사용자 경험과 DeFi 프로토콜의 고수익 논리를 결합하는 것이어야 합니다.
(참고: 주요 Web3 지갑에서의 USDC 재무 관리 비교)
현재 시장 상황을 고려할 때, Trust Wallet이나 OKX Wallet과 같은 주류 CeDeFi 스테이블코인 자산 관리 상품의 수익률은 대체로 5% 안팎을 유지하고 있으며, 이들 대부분은 미국국채 기반으로 하는 "고정수익" 솔루션입니다. 수익률은 안정적이지만, 두 자릿수 돌파는 쉽지 않을 것으로 예상됩니다.
이와 대조적으로 Bitget Wallet이 새로 출시한 스테이블코인 자산 관리 상품은 새로운 길을 선택했습니다. Aave와 같은 주류 DeFi 프로토콜에 직접 연결하여 실제 이자를 얻은 다음 플랫폼 보조금 메커니즘을 추가하여 수익률을 10%로 안정화했습니다. 이는 현재 CeDeFi 모델에서 논란의 여지가 있지만 매우 가치 있는 사례가 되었습니다.
이 모델의 핵심은 단기 보조금에만 의존하지 않고 "DeFi 이자 + 플랫폼 보조금"을 제도화하고 투명성과 지속가능성을 강조한다는 것입니다. 사용자는 1 USDC만 있으면 구독할 수 있습니다. 전체 수익의 일부는 Aave 프로토콜에 예치된 자금에서 발생하는 실제 온체인 대출 이자에서 발생하고, 나머지는 플랫폼에서 일정 부분 제공됩니다. 수익 보조금은 최종 연간 수익률이 10% 이상 유지되도록 보장합니다.
이자는 "시간당 정산" 형태로 지급되며, 지급은 "상환 시 동기 정산" 형태로 이루어집니다. 사용자가 원금을 상환하면 해당 보조금이 비례하여 지갑으로 직접 에어드랍 됩니다. 이를 통해 자금 흐름을 명확하게 파악하고 수입원을 투명하고 추적 가능하게 합니다.
구조적 관점에서 볼 때, 이는 "뜬금없이" 고수익을 약속하는 것도 아니고, CeFi에서 흔히 볼 수 있는 보조금 중심의 모델도 아닙니다. 오히려 제도화된 수익 모델을 통해 투명성과 사용자 경험을 고려하면서 연간 10%의 수익률을 보장하며, CeDeFi 상품 표준화를 위한 기준 패러다임을 제시합니다.
물론 이러한 상품들이 CeDeFi의 획기적인 발전을 위한 핵심 사례가 될 수 있을지는 아직 미지수입니다. 하지만 한 가지 확실한 것은, 높은 수익률, 지속 가능성, 그리고 사용 편의성이 스테이블코인 상품에 결합될 때, 온체인 금융 관리가 진정으로 대중화될 잠재력을 갖게 될 것이라는 점입니다.
3. "언제든 입금 및 출금, 장기 고금리": 암호화폐 네이티브에서 민주화까지
이러한 관점에서 볼 때, 서클과 거래소 의 12% 단기 보조금이든, 비트겟월렛의 대표적인 10% 스테이블코인 자산관리 플러스이든, 잠재 고객 기반은 더 이상 웹3에 깊이 관여하는 암호화폐 기반 사용자에 국한되지 않고, 스테이블코인에 관심이 있지만 아직 온체인 에 완전히 진입하지 않은 웹2, 웹2.5 사용자까지 포함합니다.
위에서 언급했듯이, 이러한 사용자들은 온체인 높은 수익률에 대해서는 들어봤을지 모르지만, 지갑 연결, 가스비, 계약 논리와 같은 측면 때문에 낙담했을 것입니다. 그러나 스테이블코인 금융 관리가 "언제든지 입출금 가능", "눈에 보이는 수익률", "몇 초 내 환매" 기능을 갖추게 되면서, 은행이나 잔액 바오와 유사하면서도 훨씬 높은 수익률을 제공하는 금융 관리 형태를 처음으로 접하게 되었습니다.
이는 또한 Bitget Wallet과 같은 CeDeFi 제품이 "언제든지 입금 및 출금 가능하고, 장기적으로 높은 이자율을 제공한다"는 경험에 적극적으로 집중하는 이유를 설명합니다. 이는 암호화폐 네이티브 그룹을 넘어 더 폭넓은 사용자 그룹을 적극적으로 포용하기 위한 것입니다. 장기적인 관점에서 볼 때 이는 온체인 금융의 진화의 일부입니다.
그들의 경쟁력은 "높은 수익률", "유동성", "안전성"의 삼각형에서 새로운 균형을 찾는 데 있습니다.
(Web3 재무 관리의 "트릴레마 (Trilemma)")
첫 번째는 금리 환경과 연계된 '고수익'입니다.
기존 금융 시스템은 불가피하게 금리 인하 사이클에 접어들었고, 재무 관리 수익률은 하락했습니다. 국내 은행의 당좌예금 금리는 대체로 1~2%대로 하락했습니다. 심지어 많은 머니마켓펀드(MMF)의 수익률조차 이미 물가상승률보다 낮습니다. 이와는 대조적으로, 온체인 시장의 대출 수요는 계속해서 증가하고 있습니다.
Aave와 같은 주류 프로토콜을 예로 들면, 스테이블코인의 이자율은 오랫동안 4~6% 수준을 유지해 왔습니다. CeDeFi 플랫폼의 보조금까지 더해져 결국 연 10%까지 상승한 것은 근거 없는 주장이 아닙니다. 따라서 Bitget Wallet의 스테이블코인 자산 관리 플러스는 이론적으로 지속 가능하며 수익률 측면에서 기존 금융을 훨씬 능가하는 경쟁력을 갖추고 있습니다.
두 번째는 '유동성'과 사용자 습관의 호환성입니다.
수익률이 금융 상품의 매력을 결정한다면, 유동성은 실용성을 결정합니다. 전통적인 금융 상품은 일반적으로 환매 대기 기간이 있으며, T+1과 T+2가 일반적입니다. 즉시 입금에 익숙한 인터넷 세대에게는 이러한 지연이 점점 더 어색하게 느껴집니다.
온체인 금융 관리의 2차 결제 모델인 T+0은 이러한 어려움을 해결합니다. 예를 들어, Bitget Wallet은 사용자가 원금을 즉시 회수할 수 있을 뿐만 아니라, 계좌에 비례하여 이자 수익을 에어드랍 받을 수 있도록 하여 진정한 "즉시 지급"을 실현합니다.
이러한 궁극적인 유동성 경험은 펀드 관리를 보다 유연하게 만들 뿐만 아니라, 온체인 재무 관리를 인터넷 사용자의 일상적인 재무 습관에 더욱 부합하게 만들어 진입 장벽을 낮춥니다.
마지막으로는 '보안'과 투명성이 향상됩니다.
오랫동안 다크 포레스트(Dark Forest)는 온체인 금융의 약점으로 지적되어 왔습니다. 많은 투자자들이 스마트 계약 취약점과 해킹 공격을 우려하고 있으며, 러그 풀(Rug Pull) 사건으로 인해 온체인 금융 관리에서 거리를 두고 있습니다.
CeDeFi의 투명성은 CeFi의 블랙박스형 운영 방식보다 실제로 더 뛰어납니다. 예를 들어, 위에서 언급한 Bitget Wallet 자산 관리 상품에서 사용자는 자산이 원금, 계약 이자, 보조금 수입의 세 부분으로 구성되어 있음을 명확하게 확인할 수 있어 CeFi에서 흔히 볼 수 있는 "블랙박스 모델"을 피할 수 있습니다.
이론적으로 Aave가 대표하는 주요 DeFi 프로토콜은 수년간 심각한 보안 사고 없이 안정적으로 운영되어 왔습니다. 온체인 자금 흐름의 투명성과 결합되어, 보안성은 어떤 측면에서는 대부분의 CeFi 플랫폼보다 훨씬 뛰어납니다. 자금은 여전히 사용자 지갑에 자체적으로 호스팅되며 플랫폼에서 횡령될 수 없습니다. 보조금 메커니즘은 사용자 참여를 유도하지만, 자금 흐름의 투명한 본질에는 영향을 미치지 않습니다. 따라서 CeDeFi 제품은 보안 측면에서 사용자의 신뢰를 얻기가 더 쉽습니다.
높은 수익률의 가시성, 유동성의 즉각성, 보안의 투명성이 하나의 상품으로 실현되면 CeDeFi 스테이블코인 투자는 더 이상 Web3 사용자만을 위한 옵션이 아니라 Web2.5 사용자에게도 확장될 잠재력을 가지고 있습니다.
마지막 생각
지난 10년 동안 인터넷 금융은 잔액 바오와 링첸통을 활용하여 사용자들에게 "언제든지 저축하고 인출하고 수익을 확인하는" 습관을 교육했습니다. 다음 10년 동안 온체인 금융 상품은 이러한 기반을 바탕으로 구축되어 더 높은 수익과 더 큰 투명성을 제공할 수 있을 것입니다.
CeFi에서 DeFi로, 그리고 CeDeFi로 넘어가면서 이들은 본질적으로 해결되지 않은 동일한 질문에 답하고 있습니다. 높은 수익률, 강력한 유동성, 보안을 동시에 달성할 수 있을까요?
오늘 우리가 목격하는 CeDeFi 스테이블코인 투자는 그 답을 찾기 위한 예비적인 시도일 수 있습니다. Circle과 거래소 간의 12% 단기 보조금 캠페인이든, Bitget Wallet의 장기 10% 수익률 계획이든, 결국 이 모든 것은 이 문제에 대한 서로 다른 해결책입니다.
어떤 모델이 이러한 주기를 견뎌내고 대중이 진정으로 신뢰하는 "온체인 금융 관리 포털"이 될 수 있을지는 아직 시간과 시장 테스트가 필요합니다.
