암호화폐 파생상품: 분석 보고서 – 38주차

BlockScholes 가 제공하는 암호화폐 파생상품 시장의 주간 요약입니다.

주요 통찰력:

수요일에 예정된 중요한 FOMC 회의를 앞두고 시장 불확실성이 해소된 것으로 보이며, 25bp 인하 가능성이 거의 확실시되고 있습니다. 연준의 금리 인하 주기 재개로 예상되는 유동성 공급에도 불구하고, 옵션 시장의 심리는 여전히 약세로 기울어져 있습니다. 기간 구조 전반의 변동성 스마일 스큐는 중립에서 약세로 기울어져 있으며, 선물 금리의 급등세는 급반전되었습니다. 자금 조달 금리는 여전히 이상치로, 비트코인(BTC) 와 이더리움(ETH) 의 현물 가격이 범위 내에서 움직이고 있음에도 불구하고 매수 포지션에 대한 지속적인 지불 의사를 시사합니다. 두 코인 모두 금이나 미국 주식 시장에서 기록된 사상 최고치의 수혜를 받지 못한 것으로 보이며, 수요일 파월 의장의 기자회견을 앞두고 특별히 강력한 포지션을 유지하고 있지 않은 것으로 보입니다.

선물 내재수익률

1개월 만기 ATM 내재 변동성

영구 스왑 자금 조달 금리

비트코인(BTC) 자금 조달 비율 – 자금 조달 비율은 옵션 시장의 범위 내 현물과 약세 왜곡에도 불구하고 지속적으로 긍정적이었습니다.

이더리움(ETH) 자금 조달 비율 – BTC만큼 긍정적이지는 않지만 ETH의 자금 조달 비율은 옵션 시장의 약세에도 불구하고 롱 포지션에 대한 비슷한 수요를 나타냈습니다.

선물 내재수익률

비트코인(BTC) 선물 내재 수익률 – 수요일 FOMC 회의를 앞두고 이번 주 초에 급등했던 선물 내재 수익률이 반전되었습니다.

이더리움(ETH) 선물의 내재 수익률 – ETH의 선물 수익률은 BTC보다 더 하락하여 기간 구조가 극적으로 가파르게 되었습니다.

비트코인(BTC) 옵션

비트코인(BTC) SVI ATM 내재적 변동성 – 변동성 수준이 시장 전반에서 떨어지면서 변동성의 기간 구조는 ETH보다 훨씬 더 가파릅니다.

비트코인(BTC) 25-델타 위험 반전 – 이더리움(ETH) 옵션 시장에서 하락세가 재개되었음에도 불구하고 BTC의 비대칭성은 중립 가격을 유지하고 있습니다.

이더리움(ETH) 옵션

이더리움(ETH) SVI ATM 내재적 변동성 – 임박한 FOMC 회의에도 불구하고 내재적 변동성 수준이 한 달 만에 최저치를 기록했습니다.

이더리움(ETH) 25-델타 위험 반전 – 이더리움(ETH) 변동성 왜곡은 잠시 중립 수준을 보였지만, 숏 만기에서는 약세를 지속했습니다. 장기 만기에서는 장외(OTM) 콜 쪽으로 약간 기울어져 있습니다.

거래소별 변동성

비트코인(BTC), 1개월 만기, SVI 보정

이더리움(ETH), 1개월 만기, SVI 교정

거래소별 풋-콜 스큐

비트코인(BTC), 1개월 만기, 25델타, SVI 보정

이더리움(ETH), 1개월 만기, 25델타, SVI 교정

시장 복합 변동성 표면

CeFi 복합 – 비트코인(BTC) SVI – 9:00 UTC 스냅샷.

CeFi COMPOSITE – 이더리움(ETH) SVI – 9:00 UTC 스냅샷.

상장 만기 변동성 스마일

비트코인(BTC) 31-10월 만료 – 9:00 UTC 스냅샷.

이더리움(ETH) 10월 31일 만료 – 9:00 UTC 스냅샷.

거래소 간 변동성 미소

비트코인(BTC) SVI, 30D TENOR – 9:00 UTC 스냅샷.

이더리움(ETH) SVI, 30D TENOR – 9:00 UTC 스냅샷.

불변 만기 변동성 미소

비트코인(BTC) SVI, 30D TENOR – 9:00 UTC 스냅샷.

이더리움(ETH) SVI, 30D TENOR – 9:00 UTC 스냅샷.

저자(들)

감사합니다

앤드류 멜빌과 타비브 라만, 블록 스콜스

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