친한 커플이라도 때로는 지루함을 느낍니다. 한때 개인 투자자 도파민 러시를 선사했던 비트코인이 이제는 "지루해지고" 있을지도 모릅니다. 전략 담당 이사인 마이클 세일러는 변동성의 수렴이 월가의 고래들이 시장에 진입하는 대가라고 단도직입적으로 말하며, 이는 자산으로서 비트코인이 성숙한 금융 시스템의 새로운 문턱에 들어섰음을 상징한다고 강조했습니다.
연방준비제도의 금리 인하와 현물 ETF로 자금이 유입되면서 비트코인은 하루 만에 '수십 퍼센트'에 달하는 변동성을 잃었지만, 기반이 되는 자본 흐름과 규모 덕분에 암호화폐 시장은 안정적인 국면으로 접어들고 있습니다.
변동성이 감소하면 개인 투자자 빠져나갈까?
마이클 세일러는 17일 인터뷰 에서 비트코인 변동성 감소로 기관 투자자들에게 가장 큰 심리적 장벽이 제거되었으며, 비트코인이 '투기적 도박'에서 '자산 배분 옵션'으로 변모했다고 지적했습니다.
데이터는 이러한 주장을 뒷받침합니다. 비트코인은 8월 14일에 124,100달러의 고점을 찍은 이후 횡보세를 보이며 거래되어 왔으며, 9월 20일 현재 115,760달러까지 하락했습니다. 그러나 지난 12개월 동안 81.25% 상승했으며, 상승 추세가 천천히 진행되고 있습니다.
연구에 따르면 비트코인의 분기별 변동성은 2025년 3분기에 32.9%에서 35% 사이로 줄어들 것으로 예상되며, 이는 금이나 S&P 500 지수와 비슷한 수준입니다. 이로 인해 "두 배의 랠리"를 기대했던 개인 투자자 들의 기대감이 감소했고, 일부 단기 투자자들은 시장에 대해 약세를 보이며 비트코인에서 손을 떼기도 했습니다.
ETF 펀드, 시장 제도화 주도
변동성 수렴은 장기 자본의 대규모 유입에 의해 주도됩니다. 데이터에 따르면 2025년 중반까지 현물 비트코인 ETF의 운용자산은 2,190억 달러를 넘어섰습니다. BitcoinTreasuries.NET에 따르면 상장 기업들은 약 117억 9,100만 달러 상당의 비트코인을 보유하고 있습니다. 이는 기업과 펀드가 "매수, 매도하지 않음" 전략을 채택하고 있음을 시사하며, 이는 유통 코인 줄이고 비트코인의 가격 회복력을 높입니다.
시장 점유율 증가는 거시경제 정책을 주요 동인으로 만듭니다. 9월 17일 연준이 금리를 인하한 이후, 시장은 과거에 흔히 나타났던 급격한 상승이나 매도세를 경험하지 않았습니다. 오히려 시장은 온건한 추세로 뉴스를 소화했는데, 이는 기관 투자자들이 정서 보다 예측 가능성을 더 중시한다는 것을 보여줍니다.
탈중앙화 이상은 중앙화된 화폐 보유의 현실과 충돌합니다.
안정성 향상에는 대가가 따릅니다. 연구에 따르면 2025년까지 기관이 암호화폐 할당량의 86%를 차지하는 거래소 예상되며, 이는 코인 집중도가 지속적으로 증가함을 시사합니다. 기관으로의 이러한 순환 공급 집중은 단기적인 혼란 리스크 줄일 수 있지만, 중앙화 및 유동성 고갈에 대한 우려를 불러일으킵니다.
더욱 엄격한 규제가 도입될 것으로 예상되며, 이는 비트코인에 대규모 투자를 한 상장 기업과 ETF 발행사들이 더욱 엄격한 규정 준수 심사를 받게 될 것임을 의미합니다. 이러한 변수들은 특정 시점의 가격 충격을 증폭시킬 가능성이 높습니다.
그러나 비트코인이 리스크 투기 자산에서 기관들이 인정하는 "신뢰할 수 있는 디지털 가치 저장 수단"으로 점차 변모하고 있다는 공감대가 형성되고 있습니다. 마이클 세일러는 2025년에서 2035년을 "성장"의 다음 단계로 보고 다음과 같이 강조합니다.
다양한 사업 모델과 제품이 등장하고, 실수도 있고 재산도 생길 것입니다.
이러한 궤적을 따라가다 보면 비트코인은 더 이상 단거리 달리기가 아닌 마라톤이 될지도 모릅니다. "지루하다"는 것은 비트코인이 정체되었다는 것을 의미하는 것이 아니라, 비트코인이 성숙한 금융 자산으로 거듭나기 위한 필수적인 전환점이라는 것을 의미합니다. 탈중앙화 에게 이러한 이상은 어떤 형태로든 실현되었습니다.
