10개의 에어링크 재건: 스테이블코인 암호화폐 결제의 미래

인프라 경쟁이 기술에서 유통으로 옮겨간 것처럼 B2B 결제 부문의 실제 장벽은 규제 라이선스(MSB/EMI/SVF 등), 은행 파트너십, 국경 간 통로에서의 선두주자 이점(예를 들어, Bridge는 미국 MSB/MTL 라이선스를 보유하고 있고, RD Tech는 홍콩 SVF 라이선스를 보유하고 있음)에 있습니다.

Frank @IOSG 작성

원제: IOSG 주간 브리핑 | 10개 항공 링크 재건: 스테이블코인 암호화폐 결제의 전망 #294

본 기사는 교육 목적으로만 작성되었으며 투자 자문이 아닙니다. 재인쇄 시 출처를 명시해 주시고, 승인 및 재인쇄 지침은 IOSG 팀에 문의해 주십시오. 본 기사에 언급된 프로젝트는 투자 권유나 투자 자문이 아닙니다.

핵심 관점 TL;DR

• 스테이블코인은 암호화폐의 킬러 앱입니다 . NFT도 아니고 밈 코인도 아닙니다. 스테이블코인은 이미 남반구의 "일상 화폐"입니다. 시장은 새로운 화폐를 만드는 데 집중하는 것이 아니라, 기존 스테이블코인을 일상 결제 시스템에 어떻게 통합할 수 있을지에 집중하고 있습니다.
• 소비자 가치는 B2B에 의해 좌우됩니다 . 개인 간 P2P 송금과 암호화폐 카드는 분명 중요하지만, 가장 큰 시장 규모(TAM)는 기업 간 국경 간 결제에서 발생할 것으로 예상합니다. 스테이블코인을 추상화하여 대규모 기업 이체 시스템에 직접 내장하는 암호화 오케스트레이션 계층과 PSP는 대규모 자본 흐름과 자본 축적의 추가적인 이점을 확보할 수 있습니다.
• 라이센스 + 통로 = 해자 : 인프라 경쟁이 기술에서 유통으로 옮겨간 것처럼 B2B 결제의 진정한 장벽은 규제 라이센스(MSB/EMI/SVF 등), 은행 파트너십, 국경 간 통로에서의 선두주자 이점(예: Bridge는 미국 MSB/MTL 라이센스를 보유하고 있으며 RD Tech는 홍콩 SVF 라이센스를 보유하고 있음)에 있습니다.
• 오케스트레이션 > 애그리게이터 : 애그리게이터는 단순한 시장 매칭 플랫폼으로, 이익율 낮습니다. 오케스트레이터는 규정 준수 및 결제를 관리합니다. 진정한 방어력은 라이선스를 직접 보유하고 자본 흐름을 독립적으로 관리할 수 있는 능력에서 비롯됩니다.
• 경쟁이 심화되고 있으며 , "기반 기술"에 대한 강조에서 "실제 사용"을 위한 경쟁으로 전환되고 있습니다. 소비자 애플리케이션과 마찬가지로, 시장은 진정한 도입과 사용자 규모를 중시합니다. 트론의 거래 수수료 상승은 스테이블코인 거래에 대한 강력한 수요를 보여줍니다. 다음 단계에서는 스테이블코인 네이티브 체인(플라즈마, 아크와 같이 발행 및 유통 채널이 확립된 스테이블코인 발행사)이 하이퍼리퀴드와 같은 애플리케이션 특화 체인처럼 사용자들이 자체 스테이블코인 블록체인에서 직접 거래하고 결제하도록 적극적으로 장려할 것입니다. 이를 통해 대부분의 거래 수수료가 범용 퍼블릭 체인에 의해 횡령되는 것을 방지할 수 있습니다. 동시에 사용자는 전송된 스테이블코인으로 거래 수수료를 직접 지불할 수 있으므로, 결제 수단과 네트워크 인센티브를 연계할 수 있습니다.

소개

스테이블코인과 이를 기반으로 구축된 블록체인이 뜨거운 화제가 되고 있으며 거의 ​​매일 뉴스 헤드라인을 장식하고 있습니다. Tether.io의 Plasma와 Stable, Circle의 Arc, Stripe의 Tempo, Codex PBC, 1Money, 구글의 차세대 Layer 1 블록체인 등 수많은 프로젝트가 이러한 추세를 가속화하고 있습니다. 한편, 세계에서 가장 널리 사용되는 셀프 커스터디 지갑 중 하나인 Metamask는 자체 스테이블코인 출시를 공식 발표하며 결제 및 가치 보관 기능까지 지갑 제품을 더욱 확장했습니다. 한편, 해외 송금 대기업 Remitly는 현재 베타 테스트를 진행 중인 다중 통화 법정화폐 및 스테이블코인 지갑인 Remitly Wallet을 출시했으며, Circle과의 파트너십을 통해 9월에 공식 출시할 계획입니다.

이러한 움직임은 점점 더 많은 대형 결제 회사와 웹2 및 웹3 기술 대기업들이 수직 통합을 가속화하여 스테이블코인 및 블록체인 결제 시장에 직접 진출하고 있음을 보여줍니다. 이들은 타사 인프라에만 의존하는 대신, 자체 스테이블코인을 발행하고, 자체 지갑을 구축하고, 심지어 전용 결제 블록체인을 출시하는 방식을 선택하고 있습니다. 스테이블코인은 암호화폐 기반 사용 사례를 넘어 더 광범위한 결제, 송금, 금융 서비스 분야로 빠르게 확장되어 블록체인의 가장 실용적인 응용 분야 중 하나가 되고 있습니다.

따라서 이 기사는 다음 내용을 논의할 수 있는 좋은 기회를 제공합니다.

1. 현재 스테이블코인 결제 기술 스택
2. PMF가 포함된 트랙
3. 각 결제 트랙에 대한 투자 프레임 제안

스테이블코인 결제 인프라

시장에서는 다양한 정의가 있지만, 저는 스테이블코인 결제의 기술 스택은 다음과 같은 관점에서 구분될 수 있다고 생각합니다.

전체 결제 맵의 맨 아래에는 블록체인 자체가 있는데, 이는 인프라이자 기반입니다.

최근 패러다임(Paradigm)의 맷 황(Matt Huang)은 스트라이프(Stripe)가 이더 의 레이어 2(Layer 2) 대신 새로운 레이어 1(L1) 템포(Tempo)를 기반으로 개발하기로 결정한 이유를 설명하면서 여러 가지 이유를 제시했습니다. 이더 커뮤니티와 여러 벤처 캐피털리스트들은 이러한 이유 중 상당수를 비판했지만, 그중 하나인 빠른 완결성(Fast Finality) 문제는 오늘날 이더 직면한 실질적인 문제점을 여실히 드러냈습니다.

블록체인에서 "완결성"이란 거래가 확인되면 되돌리거나 변경할 수 없으며, 네트워크 변동이나 온체인 재구성으로 인해 취소될 수 없음을 의미합니다. "빠른 완결성"은 사용자가 10분 이상 기다릴 필요 없이 몇 초 또는 심지어 1초 미만의 시간 안에 이러한 완결성을 보장합니다. 더욱이 L2 완결성은 L1에 의존하기 때문에 L2 처리 속도가 아무리 빠르고 강력해지더라도 보안 및 완결성 속도는 여전히 L1에 의존합니다.

이더 의 현재 메커니즘은 견고하지만 다소 느립니다. 블록은 12초마다 생성됩니다. 거래는 빠르게 포함되지만, 최종 경제적 확인에는 약 12~15분, 즉 두 번의 PoS 에포크가 소요됩니다. 이 시간 동안 검증자는 지속적으로 투표하고 결과를 확정하여 결과를 확정합니다. 현재까지는 충분하지만, 시장은 상업 결제 및 기관 고빈도 결제의 요구를 충족하기 위해 2초 미만의 최종 확인 시간을 점점 더 요구하고 있습니다. 기반 체인이 느리면 고속 결제를 지원할 수 없고, 네트워크 전송 비용이 높으면 "낮은 수수료"라는 약속을 지킬 수 없습니다. 최고의 사용자 경험조차도 열악한 인프라로 인해 방해받을 수 있습니다.

수직적 통합이라는 관점을 제쳐두더라도, 이것이 바로 점점 더 많은 스테이블코인 발행사와 전통적인 결제 대기업들이 자체 블록체인을 구축하는 이유입니다. 수익 배분이라는 측면 외에도, 핵심적인 이유는 바로 모든 상위 계층 애플리케이션과 사용자 경험이 궁극적으로 기반 인프라에 의존하기 때문입니다. 1센트도 안 되는 낮은 거래 수수료, 거의 즉각적인 확정성, 그리고 사용자가 가스비에 대해 걱정할 필요가 없는 토큰 설계를 통해서만 진정으로 원활하고 매끄러운 사용자 경험을 구현할 수 있습니다.

공통 핵심 기본 특징은 다음과 같습니다.

• 안정적이고 낮은 거래 수수료, 스테이블코인으로 직접 지불 가능
• 권한이 있는 검증자 노드 세트
• 높은 처리량(TPS)
• 다른 블록체인 및 결제 시스템과의 호환성
• 선택적 개인 정보 보호 기능

성공과 실패를 실제로 결정하는 것은 종종 기술을 넘어서는데, 여기에는 다음이 포함됩니다.

• 명확한 시장 진출(GTM) 전략
• 효과적인 사업 개발 실행
• 건전한 파트너 생태계
• 개발자의 효율적인 소개 및 지원
• 마케팅 및 외부 커뮤니케이션

다양한 블록체인 간의 구체적인 비교는 후속 글에서 자세히 다루므로 여기서는 자세히 설명하지 않겠습니다. 물론, 이더 탈중앙화 저해하지 않으면서도 빠른 완결성을 유지하는 것의 중요성을 오랫동안 인지해 왔습니다. 커뮤니티 구성원들은 이더 재단(EF)이 이 과정을 가속화하도록 촉구하고 있으며, EF의 바르나베 모노는 현재 진행 중인 계획을 다음과 같이 공유했습니다.

• 블록 생성 시간은 12초에서 6초로 단축되며, 관련 테스트는 완료되었습니다.
• 새로운 "빠른 확인 규칙"이 출시되면 완전한 최종 확인을 기다릴 필요 없이 1~3블록(약 10~30초)을 기다린 후 거래가 강력하게 확인될 수 있습니다.
• 또한, 우리는 Vitalik이 제안한 솔루션을 기반으로 핵심 프로토콜을 최적화하고, "3슬롯 최종 확인"과 같은 차세대 합의 메커니즘을 탐색하려고 노력하고 있습니다.

스테이블코인 네트워크의 급속한 발전과 더불어, 스테이블코인 발행 자체도 폭발적인 성장을 경험하고 있습니다. 스테이블코인 발행 플랫폼 M0는 최근 Polychain Capital, Ribbit Capital, 그리고 Endeavor Catalyst Fund가 주도한 4천만 달러 규모의 시리즈 B 융자 라운드를 완료했습니다. M0의 스테이블코인 서비스형 플랫폼(Stablecoin-as-a-Service platform)은 기관과 개발자들이 브랜딩, 기능 및 수익을 완벽하게 제어할 수 있는 고도로 맞춤화된 스테이블코인을 발행할 수 있도록 지원합니다. M0 기반으로 구축된 모든 스테이블코인은 본질적으로 상호 운용 가능하며 통합된 유동성을 공유합니다. 개방형 다중 발행자 프레임 와 완벽하게 투명한 온체인 아키텍처를 통해 M0는 기존 스테이블코인 발행의 경계를 넓히고 있습니다.

M0는 출시 이후 MetaMask, Noble, KAST, PLAYTRON, Usual, USD.AI, USDhl 등의 프로젝트에서 다양한 목적으로 스테이블코인을 발행하는 데 채택되었습니다. 최근 M0 기반 스테이블코인의 총 발행량은 3억 달러를 돌파하여 2025년 초 대비 215% 증가했습니다.

스테이블코인 발행자가 기반 블록체인 인프라에 수직적으로 통합하는 추세와 유사하게, 수요 시나리오에서 창의성을 발휘하는 애플리케이션 체인도 이제 생태적 수준에서 더 깊은 구속력 있는 관계를 구축하기 위해 스테이블코인 발행 수준에서 수직적으로 통합을 시작하고 있습니다.

지난 금요일, 하이퍼리퀴드는 자사 HyperEVM 생태계 내에서 자체 스테이블코인 USDH를 출시할 계획을 발표했습니다. 발행자는 온체인 투표와 공개 입찰을 통해 선정될 예정입니다. 그 후 한 주 동안 여러 스테이블코인 발행자가 입찰에 참여했고, 최종 낙찰자는 HYPE 스테이킹 의 과반수 투표로 결정되었습니다. 탈 탈중앙화 거버넌스를 강조하기 위해, 하이퍼리퀴드 재단은 대량 HYPE 스테이킹 보유하고 있음에도 불구하고 투표에 참여하지 않고, 의사 결정은 전적으로 커뮤니티에 맡겼습니다.

하이퍼리퀴드가 USDH를 출시한 동기는 간단합니다. 이 플랫폼은 현재 약 56억 달러 상당의 스테이블코인 자산을 보유하고 있으며, 그중 95%는 USDC입니다 . 이 준비금은 발행사인 서클이 보관하며 이자를 발생시키지만, 사용 사례와 수요를 창출한 하이퍼리퀴드는 이 수익의 일부를 받지 않습니다. 만약 이 56억 달러 상당의 USDH를 미국 국채 금리를 기준으로 계산한 USDH로 대체한다면, 연간 2억 2천만 달러 이상의 이자 수입을 창출할 수 있으며, 이는 현재 플랫폼의 연간 HLP 수입(약 7,500만 달러)을 훨씬 상회하는 수치입니다. 이 추가 수입은 HYPE를 재매수하고 배포하는 데 사용되어 생태계에 기여할 것입니다.

수많은 입찰 제안 중, Hyperliquid의 네이티브 프로젝트 Native Markets가 낙찰되었습니다. 관련 세부 정보는 다음 링크에서 확인하실 수 있습니다: https://www.theblock.co/post/370570/native-markets-team-wins-hyperliquid-usdh-stablecoin-bid-eyes-test-phase-within-days

블록체인과 스테이블코인의 중요성 외에도, 사용자 경험에서 온/오프 램프(법정화폐와 암호화폐 간의 온/ 입출금 채널)가 중요한 역할을 한다는 것을 분명히 알 수 있습니다. 사용자가 법정화폐를 스테이블코인이나 다른 암호화폐로 원활하고 비용 효율적으로 전환할 수 있는지 여부는 전체 애플리케이션의 진정한 대중화 달성 여부를 직접적으로 좌우하는 경우가 많습니다.

5년 전, IOSG는 선도적인 글로벌 온/오프 램프 서비스 제공업체인 Transak에 적극적으로 투자했습니다 .Transak은 지갑, 거래소 및 결제 애플리케이션을 위한 원활한 법정화폐 온/오프 램프를 제공하며 150개 이상의 국가와 지역의 사용자를 지원합니다.최근 Transak은 Tether(USDT의 모회사)와 IDG가 주도한 최신 융자 라운드에서 1,600만 달러를 확보했습니다.Transak 외에도 IOSG는 라틴 아메리카에 기반을 둔 법정화폐 및 암호화폐 온/ 입출금 서비스 제공업체인 Kravata에도 융자 .Kravata는 기업 고객을 위한 B2B API와 타사 애플리케이션과 통합하기 위한 B2B2 API를 제공합니다.2025년 2분기 현재 Kravata는 전 세계적으로 90개 이상의 고객을 보유하고 있으며 3개국에서 운영되고 있습니다.이 이니셔티브는 온/오프 램프 부문에 대한 시장의 장기적인 낙관론을 보여줄 뿐만 아니라 초기 투자 단계에서 산업 인프라의 가치에 대한 IOSG의 정확한 평가를 재확인합니다.

스테이블코인과 블록체인 결제가 점차 주류가 되면서 Transak과 같은 진입/진출 인프라가 과거와 미래를 연결하는 핵심 허브가 될 것으로 예상됩니다. 이는 사용자가 암호화폐 세계에 진입하는 입구이자 스테이블코인이 글로벌 결제 시스템에 통합되는 다리 역할을 합니다.

PMF가 포함된 트랙

결제 인프라가 완전히 구축되면 국경 간 결제가 가장 직접적이고 확실한 돌파구가 될 것입니다. 전 세계 국경 간 자본 흐름은 연간 150조 달러에 달하지만, 기존 시스템은 종종 3일이 걸리고 약 3%의 수수료가 발생 하며 여러 단계의 중개자가 필요합니다. 효율적인 "레일(rail)" 기반 스테이블코인을 사용하면 전체 과정이 단 3초 만에 완료되고 수수료는 최저 0.01%에 불과하며, 지점 간 직접 결제가 가능해집니다. 이처럼 상당한 효율성 격차가 존재하기 때문에 도입은 거의 불가피합니다.

국경 간 B2B 기업 결제는 암호화폐 분야에서 완벽한 제품-시장 적합성(PMF)을 나타냅니다. 오늘날 블록체인 수수료의 40%는 USDT 전송에서 발생하며, 신흥 시장의 수억 명의 사용자가 통화 가치 하락과 인플레이션에 대비하기 위해 매일 USDT를 사용합니다. 인프라와 투기적 지출 주기를 제외하면, 결제(특히 국경 간 B2B 결제)는 암호화폐 분야에서 SWIFT를 보완할 수 있는 가장 큰 잠재력을 가진 분야입니다. 진정한 승자는 새로운 체인이나 보편적 스테이블코인 발행자가 아니라, 주요 국경 간 거래에서 라이선스와 유통 역량을 갖춘 오케스트레이터 일 수 있습니다.

이것이 바로 앞서 Web2 기업용 국경 간 송금 거대 기업인 Airwallex가 스테이블코인 국경 간 지불 회사의 위협을 느끼고 트위터에서 방어적인 발언을 했지만, 채용 웹사이트에서 공개적으로 스테이블코인 개발자를 모집한 이유입니다.

결제 오케스트레이션 레이어는 법정화폐와 스테이블코인, 다양한 결제 수단, 채널 및 처리 서비스를 통합하여 엔드 투 엔드 결제 및 정산 솔루션을 제공합니다. 이 레이어는 스테이블코인 호환성을 강조하여 법정화폐 수령 및 결제뿐만 아니라 스테이블코인 수령, 국가 간 이체, 그리고 법정화폐로의 스테이블코인 상환까지 지원합니다.

국경 간 결제는 종종 "법정화폐 → 스테이블코인 → 법정화폐" 경로를 따릅니다. 즉, 현지 법정화폐를 스테이블코인으로 교환하고, 스테이블코인을 사용하여 국제 송금/결제를 진행한 후, 수신 측에서 다시 현지 법정화폐로 환전합니다. 결제 오케스트레이션 계층의 역할은 이 경로를 최적화하여 마찰을 줄이고, 시간과 비용을 절감하며, 효율성을 향상시키는 것입니다.

Airwallex나 Stripe와 같은 기존 기업들도 스테이블코인 결제를 적극적으로 개발하고 있지만, 스타트업은 혁신과 실행 속도 측면에서 우위를 점하는 경우가 많습니다. 예를 들어, Align은 대형 다국적 기업의 해외 송금 니즈에 집중하는 반면, ArrivalX는 중국 가맹점을 위한 해외 결제에 집중합니다. 저는 미래에는 진입/진출 램프의 경쟁 환경처럼 단일하고 통합된 글로벌 모델보다는 지역 중심의 솔루션이 등장할 가능성이 더 높다고 생각합니다.

각 지역은 현지 규제, 법률, 그리고 은행/금융 인프라의 영향을 크게 받기 때문에, 스테이블코인 결제의 급속한 발전을 배경으로 "지역 + 지역 + 오케스트레이션 계층" 제공업체로서 효과적으로 자리매김할 수 있는 중소 스타트업은 특정 결제 통로를 활용할 충분한 여지를 갖게 될 것입니다. 라이선스 외에도, 스테이블코인-법정화폐 양방향 유통과 높은 호환성을 갖춘 결제/결제 서비스를 제공하는 것이 핵심 차별화 요소입니다. 규정 준수와 리스크 관리는 장기적인 성공에 매우 중요합니다.

더욱이 결제 관련 많은 기사에서 집계와 오케스트레이션은 같은 사분면에 묶여 다뤄집니다. 그러나 저희는 집계 계층과 오케스트레이션 계층이 B2B 거래에서 가치를 포착하는 방식에 차이가 있다고 생각합니다. 라이선스가 없는 집계 계층은 오케스트레이션 계층을 감싸는 래퍼(wrapper)로 볼 수 있습니다. 더 많은 지역 플랫폼에 연결할 수 있지만, 가격 협상과 관련하여 수익 분배 구조의 제약을 받습니다. 이는 Circle과 유사한 비즈니스 모델로 볼 수 있습니다. 즉, 규모가 커질수록 높은 수익을 달성하는 것이 점점 더 어려워집니다.

이러한 오케스트레이터는 B2B 집계 계층의 기본 서비스 역할을 하는 것 외에도 전체 결제 네트워크의 애플리케이션 측면을 추가로 지원합니다. 이는 구체적으로 To C 애플리케이션과 To B 애플리케이션으로 구분할 수 있습니다.
현재 C 애플리케이션은 Sling과 같은 P2P 결제 애플리케이션과 Infini와 Yuzu.Money와 같이 소비자에게 보다 안정적인 코인 이자 수익 시나리오를 제공하는 네오뱅크, 그리고 현실 세계에서 안정적인 코인을 사용하는 데 업무 을 겪는 소비자를 위한 안정적인 코인 카드에 주로 초점을 맞추고 있습니다.

IOSG는 오랫동안 소비자 애플리케이션 분야에 참여해 왔으며, 이자 지급 결제 슈퍼 앱인 Ether.fi에 투자했습니다. 9월에는 카드 거래량, 캐시백 규모, 거래횟수, 발급 카드 수가 모두 사상 최고치를 기록했습니다.

온체인 펀드는 수익률(yield)을 노리고 있습니다. DeFi 총 가치(TVL)의 약 45%(약 560억 달러)가 수익률에 의해 결정되는데, 이는 주로 Aave, Morpho, Spark와 같은 프로토콜에서 발생합니다. 수익률 중심 스테이블코인의 시총 15억 달러에서 110억 달러로 급증하며 전체 스테이블코인 시장(2,550억 달러)의 4~4.5%를 차지합니다. Ethena, Pendle, Aave, Spark, Syrup 등 DeFi 수익률 중심 프로젝트들이 계속해서 주목을 받고 있습니다.

DeFi 프로토콜의 수가 계속 증가함에 따라 운영 복잡성도 상승 사용자 친화적인 경험이 저하되었습니다. 이러한 어려움을 완화하기 위해 Coinbase는 공식적으로 Morpho를 자사 거래소 에 통합하고 CeFi와 DeFi를 혼합한 대출 상품인 Coinbase Onchain Borrow를 출시했습니다. 사용자는 프런트엔드에서 한 번의 클릭으로 스테이킹과 대출을 완료할 수 있으며, 기반 인프라는 Coinbase Smart Wallet으로 구동됩니다. 이 프로세스는 지갑 생성 및 Morpho와의 상호 작용 단계를 완전히 추상화하여 사용자 경험을 크게 단순화합니다. Coinbase Onchain Borrow는 Morpho에 14억 달러의 예금과 7억 3천만 달러의 활성 대출을 제공했으며, 이는 각각 Morpho 총액의 11%와 16%에 점유비율. 이를 통해 Morpho는 총 예금 127억 달러와 활성 대출 45억 달러를 달성했습니다.

온체인 사용자 경험을 간소화한다는 동일한 투자 철학을 바탕으로 , 저희는 초기에 Ether.fi에 투자하기로 결정했습니다. 초기에는 ETH 스테이킹 수익에 집중했지만, 점차 더 복잡한 서드파티 볼트 전략으로 확장하여 스테이블코인 사용자의 DeFi 운영 진입 장벽을 크게 낮추고 쉽게 수익을 창출할 수 있도록 했습니다. DeFi 신용카드를 출시하여 사용자가 신용카드 대출금을 미래 이자로 상환할 수 있도록 함으로써, 진정한 "지금 구매하고, 절대 지불하지 마세요" 모델을 실현했습니다.

스테이블코인 디지털 은행과 스테이블코인 신용카드의 엄청난 잠재력은 신용 발행을 온체인 직접 이전할 수 있다는 점에 있습니다. 이는 기존 은행의 중개 역할을 근본적으로 약화시키고 어느 정도 대체할 수 있습니다. 기존 모델에서 은행의 핵심 수익은 예금과 대출 간의 금리 차이에서 발생하며, 이는 전체 시스템의 기반이 됩니다. 그러나 이 모델은 은행에 과도한 "선택적 권한"을 부여합니다. 한편으로는 예금 시스템에 접근할 수 없는 대량 비은행 계층을 배제하고, 다른 한편으로는 대출 이나 신용카드를 받을 자격이 없는 기업과 개인을 거부합니다.

반면, 스테이블코인 생태계는 이러한 논리를 완전히 바꿔놓습니다. 블록체인의 프로그래밍 가능성, 원자적 결제, 그리고 불변성을 활용하여 대출자와 차용자는 온체인 직접 연결될 수 있으며, 기존 은행 접근 표준의 제약에서 벗어날 수 있습니다. 이는 결제 및 신용 참여에 혁명을 일으킵니다. 이를 기반으로 새로운 스테이블코인 디지털 은행은 스테이블코인, 암호화폐, 그리고 DeFi 대출 프로토콜을 더욱 구체화하고, 이를 무신뢰 과담보 모델과 결합하여 대출 풀을 기반으로 사실상 제로 리스크 대출 상품을 만들어냅니다. 이 모델은 Coinbase Onchain Borrow와 같은 새로운 대출 은행이나 Ether.fi와 같은 스테이블코인 신용 카드로 구현될 수 있습니다.

B2B 상용화에서도 새로운 기회를 모색하고 있습니다. 예를 들어, 온·오프라인 가맹점이 스테이블코인 결제에 직접 접근할 수 있도록 하여 은행의 정산 수수료를 피할 수 있습니다. 더 나아가 기업 고객을 위한 더욱 편리한 송장 발행 및 글로벌 결제 플랫폼 또한 광범위한 개발 잠재력을 가지고 있습니다. 그러나 이러한 제품, 특히 기업 사용자 경험을 우선시하는 제품은 결제 오케스트레이션 계층이 점차 통합됨에 따라 경쟁에 직면할 수 있습니다.

AI 기반 온체인 결제의 새로운 패러다임

B2B 애플리케이션에서 또 다른 흥미로운 잠재력은 결제 애플리케이션의 클라이언트 역할을 하는 AI 에이전트입니다. Theoriq, Giza, Almanak과 같은 자동화된 AI 에이전트 거래 및 수익 창출 애플리케이션의 등장으로, 24시간 내내 새로운 수익을 끊임없이 탐색하는 더욱 완전 자동화된 AI 에이전트의 등장을 기대할 수 있습니다. 동시에, 이러한 자동화된 AI 에이전트는 필요한 데이터, 해시레이트, 심지어 인적 서비스까지 구매하기 위해 지갑이 필요할 것입니다.

AI 에이전트 개발에는 새로운 온체인 인프라가 필요하며, 이는 잠재적인 투자 기회를 제공할 수도 있습니다. 느린 결제 속도, 높은 거부율, 그리고 잦은 수작업 의존도를 특징으로 하는 기존 결제 시스템은 자율 에이전트에 분명히 적합하지 않습니다. 이를 위해 구글은 AP2 프로토콜을 출시했고, 코인베이스와 함께 A2A x402를 출시했습니다. MCP가 "촉수"이고 A2A가 "언어"라면, AP2와 x402는 AI가 완전 자동화, 즉 자율 결제와 가치 교환을 달성하기 위한 "마지막 단계"입니다.

AP2의 사명은 금융 거래에서 AI를 신뢰할 수 있고, 통제 가능하며, 추적 가능하게 만드는 것입니다. 비자나 마스터카드를 대체하는 것이 아니라, 그 위에 보편적인 신뢰 계층을 구축하는 것입니다. 검증 가능한 자격 증명을 기반으로 하는 승인 메커니즘을 통해 AI는 암호화된 디지털 승인을 보유하여 안전하고 감사 거래를 보장합니다.

위임 메커니즘에는 두 가지 모드가 있습니다.

• 실시간 승인: AI가 제품을 찾으면 사용자는 그 자리에서 이를 확인해야 합니다.
• 위임된 권한: 사용자는 복잡한 조건(예: "200달러 미만의 호텔")을 미리 설정할 수 있으며, AI는 해당 조건이 충족될 때만 자동으로 실행됩니다.

모든 거래는 검증 가능한 자격 증명을 통해 보호되고 감사 불변의 증거 사슬을 형성하여 "블랙박스" 결제를 방지합니다. 구글의 전략은 명확합니다. 금융 및 암호화폐 거대 기업을 통합하여 코인을 직접 발행하거나 청산하는 것이 아니라 "신뢰" 규칙을 정의하는 것입니다.

그중에서도 가장 주목할 만한 것은 암호화폐 결제를 위해 특별히 설계된 구글 확장 프로그램인 A2A x402입니다. 코인베이스와 이더 재단과 협력하여 개발된 이 확장 프로그램은 AI가 스테이블코인이나 ETH와 같은 온체인 자산을 원활하게 처리하고 네이티브 웹 3.0 결제를 지원합니다. 어떤 의미에서 구글의 AP2는 AI를 기존 금융 시스템에 통합하는 것을 목표로 하는 반면, 코인베이스와 이더 재단의 A2A x402 확장 프로그램은 AI를 위한 새로운 암호화폐 네이티브 경제 환경을 구축하는 것을 목표로 합니다.

구글의 A2A 표준은 서로 다른 프로젝트의 AI 에이전트가 서로 통신할 수 있도록 허용하지만, 이는 "상호 신뢰 환경"에서만 가능합니다. 이를 위해 이더리움 재단의 ERC-8004는 디지털 여권 시스템과 유사한 신뢰 계층을 추가하여 이더 또는 기타 L2 네트워크에서 알려지지 않은 상대방을 안전하게 검색, 검증 및 상호 작용할 수 있도록 합니다.

x402는 HTTP 상태 코드 "402 결제 필요"에서 이름을 따왔습니다. 이 개념은 결제를 인터넷 통신에 통합하는 것입니다. AI가 API를 호출하면 서버는 "402 청구서"를 반환합니다. 그러면 AI는 스테이블코인을 사용하여 온체인 결제를 완료하고 즉시 서비스를 받을 수 있습니다. 이를 통해 기기 간 자동화되고 고빈도의 거래가 가능할 뿐만 아니라, 요청, 기간 또는 해시레이트 에 따라 AI 서비스에 대한 세부적인 청구가 가능해집니다. 이는 기존 결제 방식으로는 달성하기 어려운 것입니다.

스테이블코인 결제와 AI 에이전트라는 두 가지 혁신을 주도하는 온 온체인 에이전트 커머스가 빠르게 형성되고 있습니다. Skyfire와 Crossmint와 같은 신흥 기업들은 이미 AP2 및 x402 표준을 개발자 친화적인 SDK 및 API로 추상화하고 있습니다. ChaosChain 팀은 이미 AP2를 이더 최신 ERC-8004 "신뢰할 수 없는 에이전트" 표준과 통합하는 프로토타입을 완성했으며, 이는 시작에 불과합니다. Davide Crapis가 설립하고 이끄는 이더 dAI 팀은 이 프로세스를 더욱 발전시키고 있습니다. 미래 AI-에이전트 협업의 기반이 되는 이더 오늘날의 고도로 중앙화된 AI 시스템에서 검열 저항성이 뛰어난 진정한 탈중앙화 미래로 나아가는 데 도움을 줄 잠재력을 가지고 있습니다. 결제 체인, 스테이블코인 결제, 그리고 AI 기반 가치 혁신을 결합함으로써 이 생태계는 수많은 흥미로운 슈퍼앱의 출현을 촉진할 것입니다.

참고문헌:

• 최고의 스테이블코인 신용 카드 설계 - Doğan Alpaslan, Cyber ​​Fund (https://cyber.fund/content/stablecoincreditcard)
• 스테이블코 온체인 결제, Web2 사고방식 청산 - Zuoye (https://x.com/zuoyeweb3/status/1969367029011644804)
• AI 결제의 마지막 전투: 구글, 코인베이스, 스트라이프의 3자 게임 - 루크, 마스빗(https://news.marsbit.co/20250919092805091063.html?utm_source=substack&utm_medium=email)

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