Syncracy 자본 공동 창립자인 라이언 왓킨스는 토큰을 비축하는 암호화폐 트레져리 회사가 투기적 포장재에서 블록체인을 위한 장기적 경제 엔진으로 발전할 수 있다고 주장합니다.
디지털 자산 트레져리 (DAT) 회사는 자본 조달하여 재무제표에 암호화폐를 포함하고 관리하는 상장 기업입니다.
9월 23일 블로그 게시물과 X에 대한 관련 스레드에서 왓킨스는 DAT가 이미 비트코인, 이더 및 기타 주요 암호화폐를 합쳐 약 1,050억 달러 규모의 자산을 보유하고 있다고 말했는데, 이는 소수의 시장 참여자만이 충분히 고려한 규모입니다.
그의 핵심 주장은 이 중 소수의 기업이 자신들이 보유한 토큰을 이용해 네트워크에 자금을 지원하고, 네트워크를 관리하고, 네트워크를 구축하는 데 도움이 되는 내구성 있는 사업자로 성장할 수 있다는 것입니다.
추측을 넘어서
왓킨스는 대부분의 관심이 단기 거래 동향, 즉 순자산 가치에 대한 프리미엄, 모금 발표, "다음 토큰은 무엇인가"에 집중되어 있어 더 큰 흐름을 놓치고 있다고 말했습니다.
그는 "우리는 일부 DAT가 암호화폐 재단에 대응하여 수익을 목적으로 하는 공개 거래 기관이 될 것으로 예상하지만, 자본 배치하고, 사업을 운영하고, 거버넌스에 참여할 수 있는 더 광범위한 권한을 갖게 될 것입니다."라고 썼습니다.
일부 DAT는 이미 토큰 공급의 상당 부분을 제어하고 있기 때문에 해당 DAT의 금고는 금고 이상의 역할을 할 수 있습니다. 즉, 생태계 내에서 정책과 제품을 조정하는 레버 역할을 할 수 있습니다.
그는 규모가 중요한 암호화폐 기반 사례를 지적했습니다. 솔라나(Solana) 에서는 솔라나(SOL) 더 많이 예치(stake) RPC 제공자와 독점 시장 조성자가 거래 랜딩과 스프레드 포착을 개선할 수 있습니다. Hyperliquid에서는 HYPE를 더 많이 예치(stake) 프런트 엔드가 비용을 높이지 않고도 사용자 수수료를 낮추거나 테이크 비율을 높일 수 있습니다.
그는 대규모의 영구적인 토착 자산 풀에 대한 접근성이 이러한 기업이 자체 자금을 조달하고 확장하는 데 도움이 될 수 있다고 말했습니다.
프로그래밍 가능한 돈, 생산적인 대차대조표
왓킨스는 이러한 전략을 프로그래밍이 불가능한 자산을 중심으로 한 자본 구조에 관한 MicroStrategy의 비트코인 전용 전략과 대조했습니다.
그는 이에 비해 스마트 계약 플랫폼의 토큰( 이더리움(ETH), 솔라나(SOL), HYPE)은 프로그래밍이 가능하며 체인상에서 활용될 수 있다고 말했습니다.
이를 보유한 DAT는 수수료를 위해 예치(stake) , 유동성을 공급하고, 대출하고, 거버넌스에 참여하고, 검증자, RPC 노드 또는 인덱서와 같은 "생태계 기본 요소"를 인수하여 국채를 수익을 창출하는 대차대조표로 전환할 수 있습니다.
구조적으로 그는 성공적인 DAT를 익숙한 모델의 혼합체에 비유했습니다. 즉, 폐쇄형 펀드와 REIT의 영구 자본 , 은행의 대차대조표 지향성, 버크셔 해서웨이의 복리 이념입니다.
그는 이 두 가지의 차이점은 관리 수수료가 아닌 주당 암호화폐로 수익이 발생하기 때문에 기존 자산 관리자보다는 기반 네트워크에 대한 순수 투자에 더 가깝다고 말했습니다.
그는 보통주, 전환사채, 우선주와 같은 도구가 DAT에 대차대조표를 확대할 수 있는 유연한 자금을 제공하는 반면, 온체인 수익률은 시간이 지남에 따라 해당 자금을 관리하는 데 도움이 될 수 있다고 주장했습니다.
승자와 위험
왓킨스는 "모든 DAT가 합격하는 것은 아니다"라고 경고했다.
그는 재무 엔지니어링에 치중하고 운영 실질은 부족한 1세대 차량들이 상황이 정상화됨에 따라 점차 사라질 것으로 예상합니다. 경쟁이 심화됨에 따라, 그는 통합, 더욱 이례적인 자금 조달 시도, 그리고 때로는 보험료가 할인으로 전환되고 압력이 커질 경우 무모한 대차대조표 조정이 있을 것으로 예상합니다.
그의 견해에 따르면, 살아남는 기업은 엄격한 자본 배분과 운영 역량을 결합하여 현금 흐름을 토큰 축적, 제품 개발, 그리고 생태계 확장에 활용하는 기업일 것입니다. 그는 "시간이 지남에 따라, 가장 잘 관리되는 기업은 블록체인 업계의 버크셔 해서웨이로 발전할 수 있습니다."라고 썼습니다.
